Chapter 3 Cash Flow and Financial Planning التدفقات النقدية والتخطيط المالي

Copyright © 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 3-2 Learning Goals 1.Understand tax depreciation procedures and the effect of depreciation on the firm’s cash flows. فهم إجراءات ضرائب الاستهلاك وأثر الاستهلاك على التدفقات النقدية للشركة. 2.Discuss the firm’s statement of cash flows, operating cash flow, and free cash flow. مناقشة قائمة التدفقات النقدية للشركة والتدفقات التشغيلية والتدفقات النقدية الحرة. 3.Understand the financial planning process, including long- term (strategic) financial plans and short-term (operating) plans. فهم عمليات التخطيط المالي والتي تشمل التخطيط المالي طويل الاجل(الاستراتيجي) والتخطيط المالي قصير الاجل(التشغيلي) 4.Discuss the cash-planning process and the preparation, evaluation, and use of the cash budget.مناقشة عمليات التخطيط النقدي والاعداد والتقييم والاستخدام للموازنة النقدية.

Copyright © 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 3-3 Learning Goals (cont.) 5.Explain the simplified procedures used to prepare and evaluate the pro forma income statement and the pro forma balance sheet. شرح الإجراءات البسيطة المستخدمة لتجهيز وتقييم قائمة الدخل والميزانية العمومية التقديرية. 6.Evaluate the simplified approaches to pro forma financial statement preparation and the common uses of pro forma statements.تقييم الإجراءات البسيطة لاعداد القوائم المالية التقديرية والاستخدام الشائع لها.

3-4 Analyzing the Firm’s Cash Flows تحليل التدفقات النقدية للشركة Cash flow (as opposed to accounting “profits”) is the primary focus of the financial manager. التدفقات النقدية هي التركيز الرئيسي للمدير المالي (عكس المحاسبة يكون التركيز على الأرباح). An important factor affecting cash flow is depreciation.أحد العوامل الهامة المؤثرة على التدفق النقدي هو الاستهلاك From an accounting perspective, cash flow is summarized in a firm’s statement of cash flows. من الناحية المحاسبية، التدفقات النقدية تتلخص في بيان\كشف التدفقات النقدية للشركة From a financial perspective, firms often focus on both operating cash flow, which is used in managerial decision-making, and free cash flow, which is closely monitored by participants in the capital market. من ناحية التمويل، الشركات غالبا تركز على كل من التدفقات النقدية التشغيلية والتي تستخدم في اتخاذ القرارات الإدارية والتدفقات النقدية الحرة التي ُتراقب عن كثب من قبل المشاركين في السوق الرأسمالي.

3-5 Depreciation الاستهلاك Depreciation is the systematic charging of a portion of the costs of fixed assets against annual revenues over time. الاستهلاك هو التحميل المنظم لنسبة من تكلفة الأصول الثابتة مقابل الإيرادات السنوية خلال الوقت. Depreciation for tax purposes is determined by using the modified accelerated cost recovery system (MACRS). الاستهلاك للأغراض الضريبية يحدد من خلال استخدام نظام تعجيل استرجاع التكاليف المعدل On the other hand, a variety of other depreciation methods are often used for reporting purposes على الجانب الاخر عدد من الطرق الأخرى غالبا تستخدم للأغراض التقرير

3-6 Depreciation: Depreciation & Cash Flow الاستهلاك والتدفقات النقدية Financial managers are much more concerned with cash flows rather than profits. المدراء الماليين هم اكثر اهتماما بالتدفقات النقدية من الأرباح To adjust the income statement to show cash flows from operations, all non-cash charges should be added back to net profit after taxes. لتعديل قائمة الدخل لبيان التدفقات النقدية من العمليات التشغيلية، كل المصاريف غير النقدية يجب إعادة إضافتها الى صافي الربح بعد الضرائب. By lowering taxable income, depreciation and other non-cash expenses create a tax shield and enhance cash flow. عن طريق خفض الدخل الخاضع للضريبة، الاستهلاك والمصاريف الغير نقدية الأخرى تعمل على تخفيض العبء الضريبي وتحسين وزيادة التدفقات النقدية.

3-7 Depreciation: Depreciable Value & Depreciable Life قيمة الاهلاك وعمر الاهلاك Under the basic MACRS procedures, the depreciable value of an asset is its full cost, including outlays for installation. بناءاً على إجراءات نظام طريقة تعجيل استرداد التكلفة المعدل، قيمة الاستهلاك لأصل معين يكون بقيمته الاجمالية ويكون شامل كل مصاريف التركيب. No adjustment is required for expected salvage value. لا يطلب تعديل على قيمة الخردة المتوقعة. For tax purposes, the depreciable life of an asset is determined by its MACRS recovery predetermined period. للأغراض الضريبية، يتم تحديد عمر الاهلاك للأصل من خلال طريقة تعجيل استرداد التكلفة المعدلة المحددة فترتها سابقأ. MACRS property classes and rates are shown in Table 3.1 and Table 3.2 on the following slides.

3-8 Depreciation

3-9 Depreciation (cont.)

3-10 Depreciation: An Example Baker Corporation acquired, for an installed cost of $40,000, a machine having a recovery period of 5 years. Using the applicable MACRS rates, the depreciation expense each year is as follows:

3-11 Developing the Statement of Cash Flows اعداد قائمة التدفقات النقدية The statement of cash flows summarizes the firm’s cash flow over a given period of time. قائمة التدفقات النقدية تلخص التدفقات النقدية للشركة خلال فترة زمنية معينة. The statement of cash flows is divided into three sections:قائمة التدفقات النقدية تقسم الى ثلاث أقسام – Operating flows التدفقات من العمليات التشغيلية – Investment flows التدفقات من العمليات الاستثمارية – Financing flows التدفقات من العمليات التمويلية The nature of these flows is shown in Figure 3.1 on the following slide. طبيعة هذه التدفقات مبين في الشكل 3.1 في الشريحة التالية

3-12

3-13 Developing the Statement of Cash Flows: Classifying Inflows and Outflows of Cash The statement of cash flows essentially summarizes the inflows and outflows of cash during a given period. قائمة التدفقات النقدية بشكل أساسي تلخص التدفقات النقدية الداخلة والخارجة خلال فترة زمنية معينة.

3-14

3-15

3-16

3-17

Copyright © 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved Interpreting Statement of Cash Flows The statement of cash flows ties the balance sheet at the beginning of the period with the balance sheet at the end of the period after considering the performance of the firm during the period through the income statement. قائمة التدفقات النقدية تربط بين قائمة المركز المالي في بداية الفترة بقائمة المركز المالي في نهاية الفترة وبعد اخذ بعين الاعتبار أداء الشركة (نتائج الاعمال) خلال الفترة من خلال قائمة الدخل. The net increase (or decrease) in cash and marketable securities should be equivalent to the difference between the cash and marketable securities on the balance sheet at the beginning of the year and the end of the year. صافي الزيادة (أو النقص) في النقدية والأوراق المالية ينبغي أن تعادل الفرق بين النقد والأوراق المالية في الميزانية العمومية في بداية السنة وفي نهاية السنة.

Note: NOPAT = net operating profit after tax 3-19 NOPAT = EBIT x (1 – T) OCF = NOPAT + Depreciation OCF = [EBIT x (1 – T)] + Depreciation Operating Cash Flow A firm’s Operating Cash Flow (OCF) is the cash flow a firm generates from normal operations—from the production and sale of its goods and services. التدفق النقدي من العمليات التشغيلية هو التدفق النقدي لشركة المتولد من العمليات التشغيلية العادية – (من انتاج وبيع البضائع والخدمات) OCF may be calculated as follows: يتم احتسابه كالتالي

العمليات التشغيلية في المنشأة ولدت تدفقات نقدية موجبة مقدارها 322$ في المثال السابق 3-20 OCF = [$370 x (1 -.40) + $100 = $322 Operating Cash Flow (cont.) Substituting for Baker Corporation, we get: Thus, we can conclude that Baker’s operations are generating positive operating cash flows.وبالتالي نستطيع الاستنتاج أن العمليات التشغيلية العادية تولد تدفقات نقدية تشغيلية موجبة

3-21 FCF = OCF – NFAI - NCAI NFAI = Change in net fixed assets + Depreciation NCAI = Change in CA – Change in A/P and Accruals Free Cash Flow Free Cash Flow (FCF) is the amount of cash flow available to debt and equity holders after meeting all operating needs and paying for its net fixed asset investments (NFAI) and net current asset investments (NCAI). التدفقات النقدية الحرة هي مبلغ التدفقات النقدية المتبقية لحملة الاسهم وأصحاب الديون بعد تغطية كل المصاريف التشغيلية ودفع صافي الاستثمار في الأصول الثابتة وصافي الاستثمار في الأصول الجارية. Where: A/P = Accounts payable + Accruals

3-22 FCF = $322 – $300 - $0 = $22 NFAI = [($1,200 - $1,000) + $100] = $300 NCAI = [($2,000 - $1,900) + ($800 - $700)] = $0 Free Cash Flow (cont.) Using Baker Corporation we get: مبلغ 22000$ يعني أن الشركة ولدت تدفقات نقدية غطت كل مصاريفها الثابتة والاستثمارية وتبقى لديها تدفقات نقدية حرة متاحة لدفع توزيعات الأرباح للملاك وحملة الأسهم ومدفوعات الفوائد للدائنون. هذا يعني ان الشركة استثمرت في الأصول الثابتة مبلغ 300 خلال عام 2012 هذا يعني ان الشركة استثمرت مبلغ صفر في الأصول المتداولة خلال عام 2012

3-23 The Financial Planning Process عملية التخطيط المالي Financial planning involves guiding, coordinating, and controlling the firm’s actions to achieve its objectives. التخطيط المالي يشمل توجيه وتنسيق ومراقبة أحداث الشركة لتحقيق أهدافها. Two key aspects of financial planning are cash planning and profit planning. جانبيين رئيسيين من جوانب التخطيط المالي هما التخطيط النقدي وتخطيط الربح. Cash planning involves the preparation of the firm’s cash budget. التخطيط النقدي يشمل اعداد قائمة التدفقات النقدية. Profit planning involves the preparation of both cash budgets and pro forma financial statements. تخطيط الربح يشمل اعداد كل من الموازنات النقدية والقوائم المالية التقديرية.

3-24 The Financial Planning Process: Long-Term (Strategic) Financial Plans الخطط المالية طويلة الاجل (الاستراتيجية) Long-term strategic financial plans lay out a company’s planned financial actions and the anticipated impact of those actions over periods ranging from 2 to 10 years. الخطط المالية الاستراتيجية طويلة الاجل ترسم أنشطة الشركة المالية المخططة والأثر المتوقع لتلك الأنشطة خلال فترات تتراوح من سنتين الى 10 سنوات. Firms that are exposed to a high degree of operating uncertainty tend to use shorter plans. الشركات التي تتعرض لدرجة عالية من عدم التأكد تتجه لاستخدام خطط أقصر. These plans are one component of a company’s integrated strategic plan (along with production and marketing plans) that guide a company toward achievement of its goals. تلك الخطط هي مكون من مكونات الخطط الاستراتيجية الشاملة للشركة بجانب خطط الإنتاج والتسويق والتي توجه الشركة نحو تحقيق أهدافها.

3-25 The Financial Planning Process: Long-Term (Strategic) Financial Plans (cont.) Long-term financial plans consider a number of financial activities including: الخطط المالية طويلة الاجل تأخذ بعين الاعتبار عدد من الأنشطة المالية وتشمل Proposed fixed asset investments استثمارات الأصول الثابتة المقترحة Research and development activities أنشطة البحث والتطوير Marketing and product development التسويق وتطوير المنتجات Capital structure هيكل راس المال Sources of financing مصادر التمويل These plans are generally supported by a series of annual budgets and profit plans. هذه الخطط عادةً تدعم بواسطة سلسلة من الموازنات السنوية وخطط الأرباح.

Copyright © 2006 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved The Financial Planning Process: Short-Term (Operating) Financial Plansالخطط المالية قصيرة الأجل (التشغيلية) Short-term (operating) financial plans specify short- term financial actions and the anticipated impact of those actions and typically cover a one to two year operating period. التخطيط المالي قصير الأجل التشغيلي يحدد الأنشطة والأثر المتوقع لهذه الأنشطة وتحديداً تغطي فترة أو فترتين تشغيليتين. Key inputs include the sales forecast and other operating and financial data. المدخلات الرئيسية للتخطيط قصير الأجل يشمل التنبؤ بالمبيعات والبيانات المالية والتشغيلية الأخرى. Key outputs include operating budgets, the cash budget, and pro forma financial statements. المخرجات الرئيسية للتخطيط قصير الأجل يشمل الموازنات التشغيلية والموازنة النقدية والقوائم المالية التشغيلية This process is described graphically on the following slide. هذه العملية توصف بشكل بياني في الصفحة التالية

3-27 The Financial Planning Process: Short-Term (Operating) Financial Plans (cont.)

3-28 The Financial Planning Process: Short-Term (Operating) Financial Plans (cont.) As indicated in the previous exhibit, short-term financial planning begins with a sales forecast. كما هو مشار اليه في العرض السابق التخطيط المالي قصير الأجل يبدأ بالتنبؤ بالمبيعات From this sales forecast, production plans are developed that consider lead times and raw material requirements. من التنبؤ بالمبيعات الخطط للإنتاج يتم اعدادها والتي تأخذ بعين الاعتبار متطلبات المواد الخام وعددها. From the production plans, direct labor, factory overhead, and operating expense estimates are developed. من الخطط الإنتاجية، مصاريف العمل المباشر والمصاريف الصناعية والتشغيلية يتم تقديرها. From this information, the pro forma income statement and cash budget are prepared—ultimately leading to the development of the pro forma balance sheet. من هذه المعلومات يتم إعداد قائمة الدخل التقديرية والموازنة النقدية - والذي يؤدي إلى إعداد القوائم المالية التقديرية

3-29 Cash Planning: Cash Budgets التخطيط النقدي: الموازنات النقدية The cash budget or cash forecast is a statement of the firm’s planned inflows and outflows of cash. الموازنة النقدية أو التنبؤات النقدية هي قائمة التدفقات النقدية الداخلة والخارجة المخططة. It is used to estimate short-term cash requirements with particular attention to anticipated cash surpluses and shortfalls. هي تستخدم لتقدير متطلبات أول الاحتياجات قصيرة الاجل من النقدية مع الانتباه إلى بشكل خاص إلى الفوائض والعجز Surpluses must be invested and deficits must be funded. الفائض يجب أن يتم استثماره والعجز يجب أن يتم تمويله وتغطيته. The cash budget is a useful tool for determining the timing of cash inflows and outflows during a given period. الموازنة النقدية هي أداة مفيدة في تحديد توقيت التدفقات النقدية الداخلة والخارجة خلا فترة زمنية معينة. Typically, monthly budgets are developed covering a 1-year time period. أي الموازنات الشهرية تعد لتغطي فترة سنة مالية واحدة.

3-30 Cash Planning: Cash Budgets (cont.) The cash budget begins with a sales forecast, which is simply a prediction of the sales activity during a given period. الموازنة النقدية تبدأ بالتنبؤ بالمبيعات والتي ببساطة هي تنبؤ للأنشطة المبيعات خلال فترة زمنية معينة. A prerequisite to the sales forecast is a forecast for the economy, the industry, the company and other external and internal factors that might influence company sales. التنبؤ المبدئ بالمبيعات هو تنبؤ بالوضع الاقتصادي والصناعي والعوامل الخارجية والداخلية المؤثرة على مبيعات الشركة. The sales forecast is then used as a basis for estimating the monthly cash inflows that will result from projected sales—and outflows related to production, overhead and other expenses. التنبؤ بالمبيعات يستخدم كأساس لتقدير التدفقات النقدية الشهرية والتي ربما تنشأ عن المبيعات المخططة والتدفقات النقدية الخارجة المرتبطة بمصاريف الإنتاج والمصاريف العمومية واي مصاريف أخرى.

3-31 General Format of a Cash Budget

3-32 An Example Coulson Industries is developing a cash budget for October, November, and December. Coulson’s sales in August and September were $100,000 and $200,000 respectively. Sales of $400,000, $300,000 and $200,000 have been forecast for October, November, and December. Historically, 20% of the firm’s sales have been for cash, 50% have been collected after 1 month, and the remaining 30% after 2 months. In December, Coulson will receive a $30,000 dividend from stock in a subsidiary. شرك كولسون تعد موازنة نقدية لشهر 10 و11 و12. مبيعات الشركة في شهر 8 و 9 كانت $و200000$ على التوالي. مبيعات $ و $ و $ تم التنبؤ بأن تكون لشهر 10 و11و 12. تاريخيا 20% من مبيعات الشركة يكون على شكل نقدي، 50% يحصل بعد شهر، المتبقي 30% يحصل بعد شهرين، في شهر 12 الشركة ستستلم توزيعات من أسهمها مقدارها 30000$ لشركة تابعة لها.

3-33 Based on this information, we are able to develop the following schedule of cash receipts for Coulson Industries.

3-34 Coulson Company has also gathered the relevant information for the development of a cash disbursement schedule. Purchases will represent 70% of sales—10% will be paid immediately in cash, 70% is paid the month following the purchase, and the remaining 20% is paid two months following the purchase. The firm will also expend cash on rent, wages and salaries, taxes, capital assets, interest, dividends, and a portion of the principal on its loans. The resulting disbursement schedule thus follows. شركة كولسون جمعت المعلومات ذات العلاقة بتطوير جدولة المدفوعات النقدية. المشتريات تمثل 70% من المبيعات، 10% منها سوف تدفع في الحال نقداً، 70% منها تدفع في الشهر الذي يلي شهر الشراء، المتبقي 20% تدفع بعد شهرين من الشراء. الشركة ستدفع نقدية للإيجارات والرواتب والضرائب وشراء الأصول الرأسمالية والفوائد وتوزيعات للأرباح وأقساط القروض. حصيلة جدول المدفوعات كالتالي:

3-35

3-36 The Cash Budget for Coulson Industries can be derived by combining the receipts budget with the disbursements budget. At the end of September, Coulson’s cash balance was $50,000, notes payable was $0, and marketable securities balance was $0. Coulson also wishes to maintain a minimum cash balance of $25,000. As a result, it will have excess cash in October, and a deficit of cash in November and December. The resulting cash budget follows. الموازنة النقدية لشركة كولسون يمكن استخراجها من خلال الجمع بين موزانة المقبوضات او المتحصلات وموازنة المدفوعات. في نهاية شهر 9 رصيد النقدية كان 50000$....الشركة ترغب في الاحتفاظ بحد أدني من رصيد النقدية مقداره 25000$. نتيجة لذلك سوف يكون لديها فائض نقدي في شهر 10 وعجز نقدي في شهر 11 و12. الموازنة النقدية تعرض التالي.

3-37

3-38 Evaluating the Cash Budget Cash budgets indicate the extent to which cash shortages or surpluses are expected in the months covered by the forecast. The excess cash of $22,000 in October should be invested in marketable securities. The deficits in November and December need to be financed.

3-39 Coping with Uncertainty in the Cash Budget التعامل مع حالة عدم التأكد في الموازنة النقدية One way to cope with cash budgeting uncertainty is to prepare several cash budgets based on several forecasted scenarios (e.g., pessimistic, most likely, optimistic). From this range of cash flows, the financial manager can determine the amount of financing necessary to cover the most adverse situation. This method will also provide a sense of the riskiness of alternatives. An example of this sort of “sensitivity analysis” for Coulson Industries is shown on the following slide.

3-40

3-41 Profit Planning: Pro Forma Statements Pro forma financial statements are projected, or forecast, financial statements – income statements and balance sheets. القوائم المالية التقديرية تقدر او يتنبأ بها – هي قائمة الدخل وقائمة الميزانية العمومية. The inputs required to develop pro forma statements using the most common approaches include: المدخلات المطلوبة لاعداد القوائم التقديرية باستخدام معظم الطراق الأكثر شيوعاً – Financial statements from the preceding year القوائم المالية عن السنة السابقة – The sales forecast for the coming year التنبؤ بالمبيعات للسنة القادمة – Key assumptions about a number of factors الافتراضات الرئيسية عن عدد المتغيرات أو العوامل. The development of pro forma financial statements will be demonstrated using the financial statements for Vectra Manufacturing. اعداد القوائم المالية التقديرية سيبرهن باستخدان القوائم المالية لشركة فيكترا للتصنيع.

3-42 Profit Planning: Pro Forma Financial Statements

3-43 Profit Planning: Pro Forma Financial Statements (cont.)

3-44 Profit Planning: Pro Forma Financial Statements (cont.) Step 1: Start with a Sales Forecast ابدأ بالتنبؤ بالمبيعات – The first and key input for developing pro forma financial statements is the sales forecast for Vectra Manufacturing. المدخل الأول والرئيس للإعداد القوائم المالية التقديرية هو تقدير المبيعات لشركة فيكترا.

3-45 Step 1: Start with a Sales Forecast (cont.) الخطوة الأولى للتنبؤ بالمبيعات – The previous sales forecast is based on an increase in price from $20 to $25 per unit for Model X and from $40 to $50 per unit for Model Y. التنبؤ بالسابق بالمبيعات هو بناءا على الزيادة في سعر الوحدة من الموديل الأول من 20 الى 25دولار والزيادة في الموديل الثاني من 40 الى 50 دولار. – These increases are required to cover anticipated increases in various costs, including labor, materials, & overhead. هذه الزيادة التي تطبق على الزيادات المتوقعة في التكاليف المتعددة مثل تكلفة العمالة والمواد والمصاريف الأخرى. Profit Planning: Pro Forma Financial Statements (cont.)

3-46 Step 2: Preparing the Pro Forma Income Statement اعداد قائمة الدخل التقديرية – A simple method for developing a pro forma income statement is the “percent-of-sales” method. طريقة سهلة للإعداد قائمة الدخل التقديرية تعرف بطريقة النسبة من المبيعات. – This method starts with the sales forecast and then expresses the cost of goods sold, operating expenses, and other accounts as a percentage of projected sales. هذه الطريقة تبدأ بالتنبؤ بالمبيعات ومن ثم تعبر عن تكلفة البضاعة المباعة والمصاريف التشغيلية والحسابات الأخرى كنسبة من المبيعات المقدرة. – Using the Vectra example, the easiest way to do this is to recast the historical income statement as a percentage of sales. باستخدام المثال الخاص بشركة فيكترا، اسهل طريقة لفعل هذا إعادة إعداد قائمة الدخل التاريخية كنسبة من المبيعات. Profit Planning: Pro Forma Financial Statements (cont.)

3-47

3-48 Step 2: Preparing the Pro Forma Income Statement (cont.) – Clearly, some of the firm’s expenses will increase with the level of sales while others will not. بوضوح بعض مصاريف الشركة سوف تزداد مع مستوى المبيعات بينما البعض الأخرى لا يزداد. – As a result, the strict application of the percent-of- sales method is a bit naïve. نتيجة لذلك التطبيق الصارم لطريقة نسبة المبيعات غير دقيق قليلا. – The best way to generate a more realistic pro forma income statement is to segment the firm’s expenses into fixed and variable components. الطريقة الأفضل لاعداد قائمة دخل أكثر واقعية هو تقسيم مصاريف الشركة الي عناصر متغيرة وثابتة. – This may be demonstrated as follows. هذا يثبت كالتالي:

3-49

3-50 Step 3: Preparing the Pro Forma Balance Sheet اعداد قائمة المركز المالي التقديرية – Probably the best approach to use in developing the pro forma balance sheet is the judgmental approach. – Under this simple method, the values of some balance sheet accounts are estimated and the company’s external financing requirement is used as the balancing account. – To apply this method to Vectra Manufacturing, a number of simplifying assumptions must be made. Profit Planning: Pro Forma Financial Statements (cont.)

3-51 Step 3: Preparing the Pro Forma Balance Sheet (cont.) 1.A minimum cash balance of $6,000 is desired. 2.Marketable securities will remain at their current level of $4, Accounts receivable will be approximately $16,875 which represents 45 days of sales on average [(45/365) x $135,000]. المدينون ستكون تقريبا 16875$ والتي تمثل 45يوم مبيعات بمعدل 45\ Ending inventory will remain at about $16, % ($4,000) represents raw materials and 75% ($12,000) is finished goods. 5.A new machine costing $20,000 will be purchased. Total depreciation will be $8,000. Adding $20,000 to existing net fixed assets of $51,000 and subtracting the $8,000 depreciation yields a net fixed assets figure of $63,000.

3-52 Step 3: Preparing the Pro Forma Balance Sheet (cont.) 6.Purchases will be $40,500 which represents 30% of annual sales (30% x $135,000). Vectra takes about 73 days to pay on its accounts payable. As a result, accounts payable will equal $8,100 [(73/365) x $40,500]. 7.Taxes payable will be $455 which represents one- fourth of the 1998 tax liability. 8.Notes payable will remain unchanged at $8, There will be no change in other current liabilities, long-term debt, and common stock. 10.Retained earnings will change in accordance with the pro forma income statement.

3-53

3-54 Evaluation of Pro Forma Statements: Weaknesses of Simplified Approaches The major weaknesses of the approaches to pro forma statement development outlined above lie in two assumptions: – That the firm’s past financial performance will be replicated in the future الأداء المالي الماضي للشركة سوف يتكرر في المستقبل – That certain accounts can be forced to take on desired values بعض الحسابات يمكن توجيهها لتأخذ القيمة المرغوب فيها For these reasons, it is imperative to first develop a forecast of the overall economy and make adjustments to accommodate other facts or events. لهذه الأسباب، لا بد أولا من اعداد توقعات للاقتصاد بشكل عام وإجراء تعديلات لملائمة الحقائق والاحداث الأخرى.