RIZIKOVÉ FINANCOVANIE AKO SÚČASŤ INICIATÍVY JEREMIE

ŠTRUKTÚRA PREDNÁŠKY Mechanizmus podpory formou rizikového kapitálu JEREMIE - Ciele a navrhované pravidlá pre rizikové financovanie Prípadové štúdie – príklady získania finančných zdrojov prostredníctvom rizikového kapitálu

Mechanizmus podpory formou rizikového kapitálu

ÚČEL PODPORY Účel investovania fondov rizikového kapitálu: stimulovanie rozvoja sektora malých a stredných podnikov, zhodnocovanie objemu finančných prostriedkov jednotlivých fondov   dosiahnuté zisky používať na ďalšiu podporu malých a stredných podnikateľov.

CIEĽOVÁ SKUPINA Cieľová skupina – malí a strední podnikatelia (MSP) Definícia MSP (Odporúčanie Komisie č. 96/280/ES): s počtom zamestnancov do 250 s viac ako 50% podielom vlastníctva súkromného charakteru s ročným obratom do 50 mil. € alebo hospodárskym výsledkom (celková ročná hodnota aktív) v účtovej závierke najviac 43 mil. € ekonomicky nezávislí (podiel iných subjektov ako MSP na základnom imaní a hlasovacích právach nepresahuje 25%), registrovaní a vykonávajúci činnosť na území SR ako obchodné spoločnosti.

INVESTIČNÉ ŠTÁDIÁ Seed (predštartovné, počiatočné financovanie) Start - up (štartovacie financovanie) Development (rozvojové financovanie)

FORMY INVESTOVANIA Majetková účasť - investovanie do vlastného imania firiem - založenie novej firmy - zvýšenie imania existujúcej firmy - vklady FF peňažné, vklad podnikateľa kombinovaný (hmotný, duševný, finančný) Kombinácia majetková účasť/konvertibilný úver - poskytnutie úveru je možné, iba v kombinácii s majetkovou účasťou.

PODPORA INOVÁCIÍ DEFINÍCIA INOVÁCIE: Zvýšenie pridanej hodnoty zlepšenou kvalitou produktu. Zvýšenie pridanej hodnoty zlepšením efektívnosti vo výrobnom procese a organizácii. Produkt alebo služba, ktorá doposiaľ nie je ponúkaná na trhu.

INVESTIČNÉ KRITÉRIÁ Všeobecné charakteristiky pre investičné kritériá: inovatívnosť projektu komercionalizovateľnosť výrobku alebo služby návratnosť investície kvalita manažmentu nárast hodnoty podniku vyšší podiel pridanej hodnoty bez negatívneho dopadu na životné prostredie

INVESTIČNÝ PROCES Priebeh procesu schvaľovania a realizovania investície: predloženie kompletných podkladov vrátane podnikateľského plánu predbežná analýza predbežná ponuka hĺbková analýza – Due Diligence investičný výbor oficiálna ponuka zmluvy, Investovanie monitoring divestícia - exit

ŠTRUKTÚRA REALIZOVANÝCH INVESTÍCIÍ (€)

ŠTÁDIUM ŽIVOTNÉHO CYKLU PODPORENÝCH SPOLOČNOSTÍ

ÚČEL POUŽITIA INVESTÍCIE

MONITOROVACIE A KONTROLNÉ MECHANIZMY Obsah monitorovacej správy: Počet predložených investičných návrhov investičnému výboru, Výsledky činnosti investičných výborov, Počet a výška schválených investícií, Počet, výška a štruktúra realizovaných investícií, Počet a výška finančných prísľubov ku koncu sledovaného obdobia, Počet a výška zrealizovaných úplných a čiastkových divestícií, stav vo vymáhaní pohľadávok, pri ktorých na to existuje ekonomický, finančný alebo právny dôvod, Informácie o organizačných a personálnych zmenách v orgánoch jednotlivých fondov a investičných výborov, Identifikačné informácie o  príjemcoch finančných prostriedkov počas sledovaného obdobia, Informácie o výške počiatočných vkladov akcionárov do fondov, súčasný stav investičnej angažovanosti akcionárov vo fondoch a disponibilný objem zdrojov na poskytovanie financovania MSP ku koncu sledovaného obdobia, Informácie o vykonaných kontrolách na jednotlivých úrovniach.

JEREMIE – ciele a navrhované pravidlá pre rizikové financovanie II. JEREMIE – ciele a navrhované pravidlá pre rizikové financovanie

JEREMIE – SCHÉMA FINANCOVANIA Implementácia JEREMIE: SPV holdingový fond štruktúra zdrojov: OP KaHR: € 66,9m OPBK: € 3,5m OP Výskum a vývoj: € 29,4m Spolu: €100m

JEREMIE – NAVRHOVANÉ FONDY SPV holdingový fond - štruktúra: Fond rizikového kapitálu (RK) pre Bratislavský kraj Fond RK pre Slovensko mimo BA kraja Záručná schéma prvej straty Úverový nástroj rizikového financovania * EIF: Investment Strategy JHF, 27. 07. 2010

KRITÉRIÁ FONDY JEREMIE*: nie sú určené na financovanie mikroúverov a business angels viac ako 50% zdrojov pôjde na dlhové financovanie zostávajúca časť zdrojov » rizikový kapitál - z toho menej ako 50% sa použije na mikrofinancovanie * EIF: Investment Strategy JHF, 27. 07. 2010

FOND RIZIKOVÉHO KAPITÁLU PRE SLOVENSKO (okrem BA) Pravidlá:* Hlavný cieľ – stimulovať trh rizikového kapitálu a podporovať spoločnosti v rozvoji a raste, viesť ich k ziskovosti a samo financovaniu Investori: 70% JEREMIE Holding Fund, 30% súkromní investori (požadované) Trvanie Fondu: Štandardná dĺžka 10(+1+1) roky (investičná perióda 4 -5 rokov) Cieľové MSP: počiatočné štádium, fáza rastu a expanzie, lokalita investície cieľového MSP: Slovensko okrem BA regiónu Štátna pomoc: Všeobecná bloková výnimka (800/2008) - max. EUR 1.5m investicia počas roka pre cieľového MSP pre mimo BA, pre BA de minimis €200k Odmena za vedenie fondu: manažérsky poplatok vo výške do 3% z „prínosu”, typicky redukovaná do 3% aktívne investovaného kapitálu po dobe investičnej periódy Počet podporených MSP : cca 8 -12 * EIF: Investment Strategy JHF, 27. 07. 2010

FOND RIZIKOVÉHO KAPITÁLU SCHÉMA IMPLEMENTÁCIE Navrhovaná schéma implementácie komponentu rizikového financovania: Holding Fund Allocated JEREMIE Funds to VC General Partner Risk Capital Fund Private Investment Funds Management SME

ZAMERANIE FONDOV Predpoklady* Podpora hlavne do fázy rastu Na trhu neexistuje porovnávací ekvivalent Nie je rozumné sa spoliehať na spätné finančné toky na málo rozvinutých trhoch pre investície RK (zvlášť pri geografických, sektorových a veľkostných investičných reštrikciách) Najhorší scenár: všetky záväzky sa stratia Pravdepodobný scenár: EUR 8m sa vráti (predpoklad návratnosti je 50% investovaného kapitálu) * EIF: Investment Strategy JHF, 27. 07. 2010

FOND RIZIKOVÉHO KAPITÁLU - ZDROJE Indikatívna alokácia: Fond RK mimo BA región » € 23.5m Fond RK pre BA región » € 9.4m * EIF: Investment Strategy JHF, 27. 07. 2010

OČAKÁVANÉ VÝSLEDKY Predpokladané výsledky fondov rizikového kapitálu:* počet podporených MSP:  500 finančná páka:  3x (€300m) revolving fondov 2015:  €50m efektivita finančnej páky: 6x akceptácia nástrojov na trhu zlepšená konkurencieschopnosť a platobná disciplína MSP * EIF: Investment Strategy JHF, 27. 07. 2010

III. PRÍPADOVÉ ŠTÚDIE

Prípadová štúdia A Fungujúci podnik

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A Charakteristika záujemcu o rizikový kapitál (RK) Podnik: XY Právna forma: s.r.o. Zameranie: strojárenská výroba Počet zamestnancov: 30 Lokalita: stredné Slovensko Obrat: 1 mil. € Projekt: modernizácia výrobnej linky

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 1. krok 1. Analýza možností financovania Záujemca o finančné zdroje by sa mal v úvode procesu rozhodnúť či chce získať zdroje z: Banky – úverové cudzie zdroje Z fondu RK – investíciu vo forme vstupu do spoločnosti, Hlavná výhoda financovania formou RK: Obyčajne sa nevyžaduje záruka majetkom Výstup » ROZHODNUTIE záujemcu získať finančné zdroje formou RK.

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 2. krok 2. Konzultácia s poradenským a podporným centrom NARMSP. Ciele: Posilnenie pripravenosti podnikateľov pre investičný proces Predpríprava pred jednaním s fondmi RK a bankami Doporučený postup a pozitívne skúsenosti

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 3. krok 3. Príprava administratívnych podkladov Vyhľadanie a spolupráca s vhodným fondom RK – internet: http://www.fondfondov.sk/ Príprava potrebných dokumentov a získanie potvrdení: Žiadosť o financovanie Výpis z registra trestov konateľov nie starší ako 3 mesiace Registrácia podnikateľskej činnosti – výpis z OR, živnostenský list Potvrdenie zo sociálnej, zdravotnej poisťovne, z daňového úradu že nemá záväzky po dobe splatnosti Finančné výkazy, štruktúru pohľadávok a záväzkov

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 4. krok 4. Príprava podnikateľského plánu Núti majiteľa si premyslieť dôležité otázky podnikania a logicky posúdiť všetky zmeny súvisiace s investíciou, Poskytuje investorovi základné údaje a myšlienky pre rozhodovací proces, Pri založení podniku slúži ako kompas a je užitočný monitorovací nástroj.

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 4. krok - pokrač. Kvalita a parametre podnikateľského plánu: Realita budúcich odhadov objemov predaja a nákladov, Realita vývoja cien výrobkov a nákladových vstupov Kvalitný technický projekt a rozpočet Prevádzkový kapitál Rast produktivity a efektivity Bod zlomu - BEP Finančná priechodnosť projektu Analýza rizík a ich hodnotenie Návratnosť investície, IRR, NPV

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 4. krok - pokrač. Hlavné časti podnikateľského plánu: Zhrnutie projektu - Marketing Opis firmy - Výrobný proces Opis výrobku a služieb - Organizačný plán Manažment - Životné prostredie Vlastníci - Finančné plány Trh a konkurencia - Doklady prílohy

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 4. krok – pokrač. Spracovaný podnikateľský plán odborná konzultácia, zapracovanie pripomienok predloženie podnikateľského plánu a ďalších dokumentov manažérskej spoločnosti FRK

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 5. krok 5. Analýza podnikateľského plánu v manažérskej spoločnosti FRK. Registrácia a kontrola žiadostí – potvrdenie o prijatí žiadosti, kontrola kompletnosti a aktuálnosti dokumentov a príloh, výzva na doplnenie dokumentácie. Hodnotenie žiadostí /podnikateľského plánu a predbežná analýza. Rozhodnutie fondu je buď pokračovanie alebo zamietnutie žiadosti ak je projekt nerealistický alebo nespĺňa kritéria fondu. Vypracovanie investičného zámeru na základe kritickej analýzy podnikateľského plánu.

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 6. krok 6. Predbežná ponuka fondu RK Posúdenie investičného zámeru manažérskou spoločnosťou fondu. Ak je riziko prijateľné potom fond rozhodne o pokračovaní v projekte ak nie tak projekt zastaví. Príprava predbežnej ponuky realizácie investičného zámeru, obsahuje: Výšku peňažného vkladu, veľkosť podielu, dohodnuté výnosy, investičné obdobie, podmienky prevodu Výšku úveru, úrokovú sadzbu, dobu splatnosti , frekvenciu splátok. Ak záujemca súhlasí s podmienkami predbežnej ponuky zároveň súhlasí aj s vykonaním s hĺbkovej analýzy podniku - due diligence.

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 7. krok 7. Hĺbková analýza spoločnosti záujemcu zo strany fondu (due diligence) Cieľ: preskúmať všetky rozhodujúce oblasti týkajúce sa existencie a činnosti podniku záujemcu. Overiť všetky dôležité skutočnosti týkajúce sa technického, účtovného, finančného, právneho, personálneho a environmentálneho stavu. Výsledok: dostatočné poznanie podniku záujemcu, rizík spojených s investíciou a schopnosť podniku splácať záväzky a generovať zisk zo strany manažérskej spoločnosti FRK. Podklad pre vypracovanie investičného návrhu (IN). Poznámka: Zoznam podkladov a otázok na stranu záujemcu je vysoko štandardizovaný a záujemca ho dostane v predstihu.

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 8. krok 8. Vypracovanie investičného návrhu Ak z hĺbkovej analýzy nevyplynie výrazný nesúlad medzi údajmi získanými od záujemcu a zistenými údajmi manažér fondu vypracuje formálny investičný návrh. Obsah: Podobná štruktúra ako podnikateľský plán Podmienky majetkovej účasti a formy a času vystúpenia z majetkovej účasti Určenie poplatku za realizáciu investície Výsledok: Investičný návrh je pripravený na predloženie Investičnému výboru

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 9. krok 9. Investičné rozhodnutie Vypracovaný investičný návrh sa predloží na zasadnutie Investičného výboru. Investičný výbor je jediný oprávnený rozhodovať o schválení IN. Výsledok procesu: IN je schválený bez podmienok IN je schválený s podmienkami - IN je zamietnutý Ak je IN schválený tak manažér fondu pripraví oficiálnu ponuku v mene správcovskej spoločnosti, ktorá sa zašle uchádzačovi.

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 10. krok 10. Akceptácia ponuky záujemcom Vedenie a majitelia spoločnosti uchádzača oficiálnu ponuku prerokujú a zaujmú stanovisko. V určenej lehote záujemca musí vyjadriť písomný súhlas s ponukou, ktorá je časovo limitovaná. Po termíne ponuka stráca platnosť. Písomný súhlas s oficiálnou ponukou sa zašle manažérovi FRK.

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 11. krok 11. Realizácia investície Akceptácia ponuky uchádzačom otvára priestor na realizáciu investície. Realizácie investície je poskytnutie finančných prostriedkov záujemcovi v zmysle schválených podmienok financovania. Postup: Overovanie správnosti a úplnosti podkladov Príprava zmluvnej dokumentácie Zaslanie zmlúv na prerokovania a na odsúhlasenie záujemcovi Čerpanie schválených finančných prostriedkov jednotlivo/ v tranžiach Overenie plnenia podmienok

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 12. krok 12. Platba za sprostredkovanie Manažérska spoločnosť je oprávnená požadovať od úspešného záujemcu poplatky súvisiace s jej činnosťou pri posudzovaní investičných zámerov a realizácií investícií. Poplatky manažérskej spoločnosti sú za: Spracovanie a posúdenie žiadostí, vykonanie analýz podľa vecnej a časovej náročnosti projektu Poplatok za realizáciu investície Záujemca znáša aj notárske, správne a súdne poplatky spojené s prípravou zmlúv

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 13. krok 13. Monitoring investície Za monitoring podniku je zodpovedná manažérska spoločnosť fondu rizikového kapitálu. Investičný manažér monitoruje podnik na základe: pravidelne získavaných finančných výkazov priamych stretnutí a rozhovormi s manažmentom a zamestnancami

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 13. krok – pokrač. Formy monitorovania na úrovni manažéra FRK: Pravidelný monitoring Osobné návštevy Monitorovacie správy Sledovanie a hodnotenie rizika návratnosti investície Problémové investície Spolupráca s právnikom

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 14. krok 14. Proces vystúpenia zo spoločnosti (divestícia) Vystúpenie z investovanej spoločnosti je kľúčovým momentom kedy dochádza k zhodnocovaniu vložených investičných prostriedkov správcovskej spoločnosti. Spôsoby vystúpenia z investície: Priamy predaj tretej osobe Spätný predaj podnikateľovi alebo manažmentu Predaj podielu inému inštitucionálnemu investorovi Likvidačný predaj

Prípadová štúdia B Začínajúci podnik

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA B Charakteristika záujemcu o rizikový kapitál: Vynálezca XY má niekoľko myšlienok a projektov, z ktorých niektoré by sa mohli realizovať a následne aj komercionalizovať (projekty inovácie). Pri rokovaniach s bankami je vynálezca dlhodobo neúspešný, pretože nedokáže ponúknuť hmotnú bankovú záruku. Vynálezca zistil možnosť financovania inovatívneho projektu rizikovým kapitálom

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA B 1. krok Charakteristika záujemcu o rizikový kapitál: Vynálezca XY má niekoľko myšlienok a projektov, z ktorých niektoré by sa mohli realizovať a následne aj komercionalizovať. Pri rokovaniach s bankami je vynálezca dlhodobo neúspešný, pretože nedokáže ponúknuť hmotnú bankovú záruku. Vynálezca zistil možnosť financovania inovatívneho projektu rizikovým kapitálom

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA B 2. krok 2. Založenie novej spoločnosti Podnik: ab Právna forma: s.r.o. Zameranie: mobilný elektronický platobný styk Počet zamestnancov: do 5 Lokalita: Slovensko Vypracovanie zakladateľských listín vrátane podmienok vystúpenia FRK zo spoločnosti Tvorba rozpočtu a podnikateľského plánu

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA B 3. krok 3. Vypracovanie rozpočtu projektu inovácie Rozpočet projektu – súhrn investičných a neinvestičných nákladov potrebných na realizáciu projektu. Mal by finančne pokryť cely proces realizácie inovácie, a to: Nákup potrebných technologických zariadení Získanie výrobných priestorov Financovanie pracovného kapitálu Vývoj nového výrobku Výrobu prototypu Skúšky prototypu Ochranu duševného vlastníctva Marketing a propagáciu Výrobu výrobkov, distribúciu a uvedenie na výrobku na trh, nábehová krivka, cieľový stav

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA B 4. krok 4. Vypracovanie podnikateľského plánu Hlavné časti podnikateľského plánu: Zhrnutie projektu - Marketing Opis firmy - Výrobný proces Opis výrobku a služieb - Organizačný plán Manažment - Životné prostredie Vlastníci - Finančné plány Trh a konkurencia - Doklady prílohy Vypracovaný podnikateľský plán je pripravený na predloženie Investičnému výboru

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA B 5. krok 5. Investičné rozhodnutie Vypracovaný podnikateľsky plán a investičný návrh sa predloží na zasadnutie Investičného výboru FRK Výsledok procesu: IN schválený bez podmienok IN schválený s podmienkami IN je zamietnutý Ak je IN schválený tak manažér fondu pripraví oficiálnu ponuku založenej spoločnosti Po akceptácii ponuky uchádzačom dochádza k realizácií investície. Pozn. V porovnaní s prípadovou štúdiou A sa neuplatňuje krok vypracovania hĺbkovej analýzy a aj nadväzujúce procesy sú urýchlené tým, že projekt je „šitý na mieru“ manažérom RF

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA B 6. krok 6. Dosahovanie požadovaných výsledkov Počas existencie podniku manažér fondu RK pravidelne kontroluje/monitoruje vývoj a dosiahnuté výsledky spoločného podniku. Pomáhajú spoločnosti pri presadzovaní sa na trhoch, rastu efektívnosti výroby a hodnoty podniku. Strategické riadenie spoločnosti

PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA B 7. krok 7. Proces vystúpenia zo spoločnosti Trhové ocenenie spoločnosti V súlade so zakladateľskou zmluvou fond rizikového kapitálu vystúpi zo spoločnosti a následne odpredá svoje podiely v spoločnosti. Spôsoby vystúpenia z investície: Priamy predaj tretej osobe Spätný predaj podnikateľovi alebo manažmentu Predaj podielu inému inštitucionálnemu investorovi Likvidačný predaj

ĎAKUJEME ZA VAŠU POZORNOSŤ