Portfolio selection using the technical analysis Largely used by the analysts of the stock market; For the study of the correlation between stocks (not predictions); Start from Modern Portfolio Theory (MPT) - Risk and expected return (i.e. average (statistics) and standard deviation of daily changes of titles, ho); not for a buy-and –hold strategy, but for active investors on the market; Madalina Viorica Manu (Ion)1

Madalina Viorica Ion, coala Doctorala FinanteMartie 2017 Valoarea de piata a intreprinderii cotate Studiu privind companii din domeniul energiei, cotate la Bursa de Valori Bucuresti Madalina Viorica Manu (Ion)2

Rezumat Obiectivul cercetarii: Analiza factorilor ce determina valoarea intreprinderii, cu scopul stabilirii, respectiv maximizarii acesteia. Metodologie: analiza cotatiilor zilnice ale uneia dintre cele mai importante companii cotate la Bursa de Valori Bucuresti (BVB), pornind de la faptul ca valoarea de piata a intreprinderii depinde de capitalizarea ei bursiera. (V=N*p). Rezultate: capitalizarea bursiera a intreprinderii este un foarte bun indicator al valorii de piata, ca si alti indicatori asemanatori (P/E)* In concluzie, valoarea de piata a intreprinderii poate indica: o intreprindere supracapitalizata sau Subcapitalizare - intreprinderi ce sunt cautate de catre investitorii ce se conduc dupa filozofia valorii (intrinseci)** Madalina Viorica Manu (Ion)3

Valoarea de piata a intreprinderii* Obiectiv Analiza capitalizarii bursiere ca proxy pentru valoarea de piata a intreprinderii vs. capitalurile intreprinderii, pe baza datelor publicate pe site-ul BVB. (fig.1) Rezultate Vazuta prin prisma capitalizarii bursiere, valoarea de piata a societatilor cotate poate fi comparata cu valoarea capitalurilor nete ale intreprinderii, pentru a identifica societatile subcapitalizate/ supracapitalizate (fig.2) Madalina Viorica Manu (Ion)4

Societati de capitalizare mica (small caps*) din domeniul energiei** Fig.1 Capitalizarea bursiera Fig.2 Capitalizarea vs. capitalurile proprii Madalina Viorica Manu (Ion) 5

Metodologie Premise: Valoarea este o opinie asupra celui mai probabil preţ, fie asupra beneficiilor economice rezultate (SEV 100 Cadrul general). Valoarea de investiţie şi valoarea special ă înglobeaz ă beneficiile economice ale deţinerii activului Prin analiza şi compararea avantajelor/ dezavantajelor detinerii activelor pentru p ă rţile implicate rezulta valoarea just ă În cazul societ ă ilor admise la tranzacionare, se analizeaz ă indicatori precum: capitalizarea bursier ă, valoarea tranzacionat ă, rata lichidit ă ii (Valoarea tranzacionat ă /capitalizare). Procedura: analiza seriilor de date zilnice pentru OMV Petrom (SNP), in perioada noiembrie 2015 – noiembrie 2016 pentru identificarea factorilor de influenta (fig. 3 si 4) Madalina Viorica Manu (Ion)6

Valoarea actiunii Valoarea intriseca a unei actiuni (Vi) se poate calcula astfel:* Vi= activul net corijat (ANC) / numarul de actiuni (N) 1. Metoda substractiva: ANC = Total active (A) – Total Datorii 2. Metoda aditiva: ANC = Capital propriu (CPR) + Diferente din reevaluare Madalina Viorica Manu (Ion)7 SNP: Informatii financiare anuale (mld.) ANC (Met. Substractiva) 37,39738,15234,926 V10,660,670,62 CPR25,09126,31526,164 ANC (met. Aditiva) 30,77329,48828,484 V2 0,540,520,50

Variatia zilnica a pretului actiunilor Fig.3 In perioada noiembrie mai 2016 Fig.4 Perioada mai- noiembrie Madalina Viorica Manu (Ion)8

Rezultat Madalina Viorica Manu (Ion)9

Key Findings / Results 3 Run numberDescriptionResult AResult B 1Condition ATrue 2Condition BTrueFalse 3Condition CFalse Madalina Viorica Manu (Ion)10

Concluzii Valoarea intreprinderii este esentiala pentru investitorii care au o filozofie axata pe valoare, care cauta sa cumpere actiuni subevaluate*, pe care sa le detina pe termen lung, pentru a obtine profituri peste medie, respectiv, a evita crizele financiare si a nu pierde bani (principiul de baza a lui Buffet). pe pietele dezvoltate, profesionistii din domeniul investitiilor dedica pana la 30% analizei generale a pietei si a ramurilor industriale si circa 10% cercetarii si analizei actiunilor. ( companiile-din-compozitia-bet-c-bet-fi.html ) companiile-din-compozitia-bet-c-bet-fi.html Madalina Viorica Manu (Ion)11

In studiile urmatoare: Analiza indicatorilor fundamentali ai firmei analiza asupra situatiei economice a companiei* analiza sectorului din care face parte compania** Madalina Viorica Manu (Ion)12