Analiza e aktiviteteve financiare Kapitulli 10 Analiza e aktiviteteve financiare Ligjërues: Mr.sc. Lulzim Zeka

Kur ju kompletoni këtë kapitull do të duhej të jeni në gjendje të: Qëllimet 1. Përcaktoni strukturën e kapitalit dhe të shpjegoni pse ajo është e rëndësishme për kompaninë. 2. Shpjegoni kur është e levërdishme për kompaninë të shfrytëzoj leverazhin financiar. 3. Shpjegoni pse rrjedhat e parasë janë të rëndësishme për vendimet financiare të kompanisë. 4. Shfrytëzoni pasqyrat financiare për të vlerësuar aktivitetet financiare të kompanive të ndryshme. Kur ju kompletoni këtë kapitull do të duhej të jeni në gjendje të: Continued

Qëllimet 5. Përcaktoni dhe shpjegoni efektet e leveahit financiar në rrezikun dhe kthimin e kompanisë. 6. Shfrytëzoni rrjedhat e parasë dhe matësit e likuiditetit për të vlerësuar vendimet financiare. 7. Shpjegoni pse aktivitetet financiare janë të rëndësishme për përcaktimin e vlerës së kompanisë.

Qëllimi 1 Përcaktoni strukturën e kapitalit dhe shpjegoni pse ajo është e rëndësishme për kompaninë.

Vendimet financiare Struktura e kapitalit është raporti në mes të shumave të borxheve dhe kapitalit që shfrytëzohen nga kompania për financimin e pasurisë.

Kompania mund të marrë hua para ose të lëshoj aksione Vendimet financiare Kompania mund të marrë hua para ose të lëshoj aksione

Shitjet e projektuara dhe të ardhurat për Mom’s Cookie Company Shpallja 1 Shitjet e projektuara dhe të ardhurat për Mom’s Cookie Company (në mija) Viti 1 Viti 2 Viti 3 Shitjet $ 3,000 $3,600 $4,320 K.M.SH (1,800) (2,160) (2,592) Shp. Operative (1,000) (1,000) (1,000) E ardhura Operative 200 440 728 Tatimi në të ardhura (60) (132) (218) E ardhura neto $ 140 $ 308 $ 510

Bilanci I gjendjes I përmbledhur në projeksion I Mom’s Cookie Company Shpallja 2 Bilanci I gjendjes I përmbledhur në projeksion I Mom’s Cookie Company (Në mija) Viti 1 Viti 2 Viti 3 Pasuritë: Pasuria qarkulluese $1,000 $1,200 $1,440 Pasuria fikse 4,000 4,000 4,000 Totali I pasurisë $5,000 $5,200 $5,440 Detyrimet: Detyrimet qarkulluese $ 800 $ 960 $1,152 Borxhet afatgjata 0 0 0 Totali I detyrimeve 800 960 1,152 Kapitali I pronarëve 4,200 4,240 4,288 Totali I det. Dhe kapitalit $5,000 $5,200 $5,440

Vendimet financiare Kthimi në kapital (ROE) është e ardhura neto e ndarë pë kapitalin e pronarëve. Ajo mat të ardhurën neto në raport me shumën e investuar nga pronarët në kompani.

Vendimet financiare Investitorët dhe analistët financiar shfrytëzojnë ROI për të krahasuar aftësitë e kompanive.

Vendimet financiare Ajo mund të shfrytëzohet për të krahasuar një kompani me një tjetër ose për të krahasuar performancen e një kompanie në një periudhe me nje periudhe tjeter.

Kthimi në kapital për Mom’s Cookie Company Shpallja 3 Kthimi në kapital për Mom’s Cookie Company (Në mijë) Viti 1 Viti 2 Viti 3 E ardhura neto $ 140 $ 308 $ 510 Kapitali I pronarëve $4,200 $4,240 $4,288 Kthimi në kapital 3.3% 7.3% 11.9% Aksionarët do të fitojnë 3.3 cent për cdo dollarë të investuar. Aksionarët do të fitojnë 7.3 cent për cdo dollar të investuar.

Qëllimi 2 Shpjegoni kur është e levërdishme për kompaninë të shfrytëzoj leverazhin financiar.

Efektet e leverazhit financiar Cka janë koeficienti borxhi ndaj kapitalit dhe borxhi ndaj pasurisë?

Efektet e leverazhit financiar Këta koeficient shfrytëzohen më së shpeshti për matjen e strukturës së kapitalit. Nuk është e pazakonshme të kemi koeficientin borxhi ndaj pasurisë 70% ose më shumë.

Efektet e leverazhit financiar Shpallja 5 ofron grafikun që ndihmon shpjegimin e efekteve të shfrytëzimit të borxheve.

Efektet e leverazhit financiar në kthimin e kapitalit Shpallja 5 Efektet e leverazhit financiar në kthimin e kapitalit

Kthimi në kapital = Kthimi në pasuri x Lev. Financiar Efektet e leverazhit financiar Kthimi në kapital = Kthimi në pasuri x Lev. Financiar ROE ROA FL = x E ardhu neto Kapitali I pronarëve = E ardh neto Totali I pasurisë x Totali I pasur Kapitali I pronarëve

Efektet e leverazhit financiar Supozoni Mom’s Cookie Company shfrytëzon borxh joafatgjatë në vitin e parë. ROE = ROA x FL $140 $4,200 = $5,000 x 3.3% = 2.8% x 1.19

Efektet e leverazhit financiar Supozoni Mom’s Cookie Company shfrytëzon $2.5 million detyrime. ROE = ROA x FL $21 $2,500 = $5,000 x 0.8% = 0.4% x 2.0

Qëllimi 3 Shpjegoni pse rrjedhat e parasë janë të rëndësishme për vendimet financiare të kompanisë.

Efektet e vendimeve financiare në rrjedhat e parasë dhe likuiditet Konsideroni rrjedhat tona të parasë. Ne do të kemi shumë rrjedha dalëse të parasë vitin e ardhshëm për të rritur madhësinë e afarizmit.

Efektet e vendimeve financiare në rrjedhat e parasë dhe likuiditet Nëse ne shtojmë pagesat e interesit në kërkesat e parasë ne mund të ballafaqohemi me probleme të rrjedhave të parasë posaqërisht nëse shitjet janë më të vogla sesa që janë pritur.

Efektet e vendimeve financiare në rrjedhat e parasë dhe likuiditet Ne nuk do të jemi në gjendje të marrim hua para shtesë sepse kreditorët do të jenë të brengosur për mundësitë tona të grumbullimit të parasë.

Efektet e vendimeve financiare në rrjedhat e parasë dhe likuiditet Dhe kush do të blej aksione të kompanisë e cila nuk ka mundësi të paguaj borxhet?

Efektet e vendimeve financiare në rrjedhat e parasë dhe likuiditet Investitorët nuk do t’ju japin para pa pritur dicka në kthim. Dhe nëse ne paguajmë dividendat ne do të ballafaqohemi me probleme të njëjta të rrjedhave të parasë të cilat do ti takojmë në rast të shfrytëzimit të borxhit.

Efektet e vendimeve financiare në rrjedhat e parasë dhe likuiditet Aksionarët kanë levërdi nga investimi I tyre në dy mënyra: duke pranuar dividendat dhe duke pasur vlerat e aksioneve që rriten ndërkohë

Efektet e vendimeve financiare në rrjedhat e parasë dhe likuiditet Shpallja 6 ilustron levërdinë e aksionarëve kur paguhen dividendat dhe investohet në pasuri produktive.

Shpallja 6 Levërdia e aksionarëve nga dividendat dhe nga investimet e keshit në pasuri produktive

Qëllimi 4 Shfrytëzoni pasqyrat financiare për të vlerësuar aktivitetet financiare të kompanive të ndryshme

Vlerësimi I aktiviteteve financiare 1. Identifikimi i aktiviteteve financiare për një ose më shumë kompani dhe periudha të ndryshme fiskale. 2. Matja e strukturës se kapitalit për kompani dhe periudha. 3. Vlerësimi I efekteve të vendimeve financiare të kompanisë në rrezik dhe kthim. 4. Vlerësimi I efekteve të vendimeve financiare në rrjedhat e parasë dhe përcaktimi I aftësisë së kompanisë për marrjen e borxhit dhe pagesave të interesit. 5. Përcaktimi I raportit në mes të vendimeve financiare të kompanisë dhe vlerave të aksionarëve.

Interpretimi I aktiviteteve financiare Analizat tona fillojnë me një shikim të përgjithshëm të dy kompanive —Krispy Kreme dhe Starbucks

Informata të zgjedhura të P/A dhe bilancit të gjendjes Shpallja 7 Informata të zgjedhura të P/A dhe bilancit të gjendjes

Interpretimi I aktiviteteve financiare Metoda e zakonshme për krahasimin e të ardhurave të kompanive të ndryshme është llogaritja e kthimit në pasuri për secilen kompani

Krispy Kreme vs. Starbucks 2000 2001 E ardhu neto Totali I pasur Kthimi në pasuri = $14,725 $171,493 Krispy Kreme = = 8.6% 5.7% $181,210 $1,851,039 Starbucks = = 9.8% 6.3%

Interpretimi I aktiviteteve financiare Starbucks ka qenë më tepër profitabil sesa Krispy Kreme në 2000 dhe 2001.

Interpretimi I aktiviteteve financiare Si hap I dytë ne krahasojmë strukturën e kapitalit të dy kompanive duke shfrytëzuar koeficientët siq janë borxhi ndaj pasurisë dhe pasuria ndaj kapitalit.

Krahasimi I koeficientit Borxhi ndaj pasurisë 2000 2001 Totali I detyri Totali I pasuri Koef boxhi ndaj pasuri = $45,814 $171,493 Krispy Kreme = = 26.7% 54.5% $480,041 $1,851,039 Starbucks = = 25.9% 23.0%

Interpretimi I aktiviteteve financiare Tjetër matës I strukturës së kapitalit është leverazhi financiar: koeficienti I totalit të pasurisë ndaj totalit të kapitalit të pronarëve

Krispy Kreme vs. Starbucks 2000 2001 Totali I pasuri Kapitali I pronarëve Leverazhi financiar = $171,493 $125,679 Krispy Kreme = = 1.36 2.20 $1,851,039 $1,375.927 Starbucks = = 1.35 1.30

Interpretimi I aktiviteteve financiare Leverazhet financiare të dy kompanive ishin përafërsisht të njëjtë në vitin 2001.

Interpretimi I aktiviteteve financiare Veni re se kompanitë që përdorin më shumë borxh në strukturën e kapitalit kanë koeficient më të lartë të borxhit ndaj kapitalit ose koeficient të pasurisë ndaj kapitalit sesa njëra që përdor më pak borxh.

Qëllimi 5 Përcaktoni dhe shpjegoni efektet e leverazhit financiar në rrezikun dhe kthimin e kompanisë.

Efektet e leverazhit financiar në rrezikun dhe kthimin Hapi I tretë në analizat tona është përcaktimi I efekteve të leverazhit financiar në rrezikun dhe kthimin e kompanive tona.

Efektet e leverazhit financiar në rrezikun dhe kthimin Koeficienti më I shpesht I përdorur për këtë qëllim është kthimi mbi kapital.

Kthimi mbi kapital = Kthimi mbi pasuri x Lev Finan Efektet e leverazhit financiar në rrezikun dhe kthimin Kthimi mbi kapital = Kthimi mbi pasuri x Lev Finan E ardh neto Kapitali I pronarëve = E ardh Neto Totali I pasu x Kap I pronar 2001 Krispy Kreme 11.7% = 8.6% x 1.36 Starbucks 13.2% = 9.8% x 1.35

Efektet e leverazhit financiar në rrezik dhe kthim Shpallja 8 Efektet e leverazhit financiar në rrezik dhe kthim

Qëllimi 6 Shfrytëzoni matjen e rrjedhave të parasë dhe likuiditetit për të vlerësuar vendimet financiare.

Konsideratat tjera të rrezikut Hapi I katërt në analizat e aktiviteteve financiare involvon vlerësimin e aftësisë së secilës kompani për të paguar borxhet dhe pagesat e interesit.

Konsideratat tjera të rrezikut Rreziku goditës Default kur kompania nuk do të jetë në gjendjë të kryej pagesat e borxhit dhe interesave kur skadojnë ato.

Konsideratat tjera të rrezikut Kreditorët mund të vëjnë limite ndaj kompanisë në kuptim të aftësisë së huazimit të parave shtesë,kërkoj asaj të mirëmbaj koeficient të borxheve të caktuar ose limitoj aftësinë e pagesës së dividendave

Konsideratat tjera të rrezikut Këto limitime janë të njohura si debt covenants, dhe ato mbrojnë interesat e kreditorëve ndaj kompanisë duke u bërë me shumë rrezik ose duke paguar kesh pronarëve të aksioneve kur ajo ka shumë borxhe.

Konsideratat tjera të rrezikut Matja e likuiditetit më e zakonshme është koeficienti I qarkullimit Pasuritë qarkullue Detyrimet qarkull

Konsideratat tjera të rrezikut Nëse ky koeficient është I ulët ose zvogëlohet shpejt gjatë kohës rreziku që kompania mos të jetë në gjendje të paguaj detyrimet qarkulluese rritet

Konsideratat tjera të rrezikut 2000 2001 Pasuri qarkull Detyrimet qarkull Koeficienti qarkullues = $67,611 $38,168 Krispy Kreme = = 1.77 1.39 $593,925 $445,264 Starbucks = = 1.33 1.47

Konsideratat tjera të rrezikut Shpallja 9 në shfaqjen tjetër ofron informata të posaqme të rrjedhave të parasë për Krispy Kreme dhe Starbucks.

shpallja 9 Informata të zgjedhura të rrjedhave të parasë për Krispy Kreme dhe Starbucks

Konsideratat tjera të rrezikut Prej dy kompanive vetëm Krispy Kreme ka paguar dividendat në 2000 dhe 2001. Matja e raportit të numrave të pagesave të dividendave njihet si koeficienti I pagesës së dividendave.

Konsideratat tjera të rrezikut Koef. I pagesave të dividendave Pasuri qarkullu Detyrimet qarkullu Krispy Kreme = $7,005 $14,725 = 47.8% 2001 Krispy Kreme = $1,518 $5,956 = 25.5% 2000

Qëllimi 7 Shpjegoni pse aktivitetet financiare janë të rëndësishme për përcaktimin e vlerës së kompanisë.

Aktivitetet financiare dhe vlera e kompanisë Hapi I fundit në vlerësimin e aktiviteteve financiare është gjetja e raportit në mes të vendimeve financiare dhe vlerës së kompanisë.

Aktivitetet financiare dhe vlera e kompanisë Leverazhi financiar mund të punoj për ose kundër kompanisë dhe aksionarëve të saj.

Aktivitetet financiare dhe vlera e kompanisë Kur kompania nuk afaron mire leverazhi financiar është detrimental.

Aktivitetet financiare dhe vlera e kompanisë Matja e vlerës së kompanisë për investitorët është koeficienti vlera e tregut ndaj librave.

Aktivitetet financiare dhe vlera e kompanisë Vlera e tregut është cmimi I aksionit të kompanisë herë numri I aksioneve në qarkullim.

Aktivitetet financiare dhe vlera e kompanisë Vlera e librit është shuma e kapitalit të pronarëve e raportuar në bilancin e gjendjes së kompanisë

Aktivitetet financiare dhe vlera e kompanisë 2000 2001 Vlera e tregut ndaj librave = Vlra e tregut Vlera në libër Krispy Kreme = 3.52 0.98 Starbucks = 6.08 3.93

Përmbledhja e koeficientëve për Krispy Kreme dhe Starbucks Shpallja 10 Përmbledhja e koeficientëve për Krispy Kreme dhe Starbucks

Kapitulli 10 Fund