MACROECONOMIE FINANCIARA Andreea Stoian, Dr., Lect. ASE Bucureşti, master DAFI Semestrul I, 2009/2010

Politica fiscală şi bugetară (fiscal policy) Teme prezentate: Politica fiscală şi bugetară (fiscal policy) Sustenabilitatea politcii fiscale Incidenţa politicii fiscale Deficitul bugetar; datoria publică

MACROECONOMIA reprezintă studiul economiei privite în ansamblu: Noţiuni introductive MACROECONOMIA reprezintă studiul economiei privite în ansamblu: studiul angajării totale a forţei de muncă, al şomajului şi nivelului general al preţurilor la nivelul întregii economii efectele politicilor guvernamentale la nivelul întregii economii Stiglitz & Walsh, 2002

Noţiuni introductive anul 1929, SUA Bursa de valori era în expansiune Opinii care atrăgeau atenţia asupra prăbuşirii iminente a acesteia, ca urmare a supraevaluării activelor Investitori optimişti Şomaj redus Nivel general al preţurilor stabil

Marea Criză (octombrie, 1929) Noţiuni introductive Marea Criză (octombrie, 1929) Prăbuşirea bursei de valori a dus la pierderea a 25% din valoarea activelor cotate pe piaţa din New York Şomajul a crescut Până în 1933, 1 din 4 angajaţi nu aveau de lucru Deşi se dispunea de acelaşi capital fizic (clădiri, echipamente etc.), resursele fizice erau incomplet utilizate

Noţiuni introductive J.M.Keynes, Teoria generală a folosirii mâinii de lucru, a dobânzii şi a banilor (1936) Înainte economiştii studiaseră comportarea de ansamblu a economiei, punând accentul pe înţelegerea rolului banilor şi al nivelului general al preţurilor Disciplina modernă “Macroeconomie” pune accent pe înţelegerea crizelor şi a cauzelor pentru care şomajul şi producţia fluctuează în timp Succesul teoriilor lui Keynes s-a datorat faptului că acestea au arătat calea de ieşire din marea criză economică

Noţiuni introductive Politici macroeocnomice (Dornbusch & Fischer, 1990): pot influenţa, în sensul creşterii sau micşorării cererii agregate. Politica monetară: implementată de băncile centrale are ca instrumente rata dobânzii şi masa monetară Politica fiscală: implementată de guvern, are ca instrumente veniturile fiscale şi cheltuielile bugetare În materie de a da sfaturi, profesiunea noastră este depăşită din punctul de vedere al posibilităţilor Robert E. Lucas, 1980

Noţiuni introductive Monetarism vs. intervenţionism Monetariştii susţin: că cel mai important element ce determină nivelul activităţii şi al preţurilor îl reprezintă cantitatea de bani de pe piaţă cauza fluctuaţiilor economice o reprezintă creşterea inconstantă a masei monetare “regula creşterii constante a masei monetare” existenţa unui sector guvernamental restrâns care să respingă deficitul bugetar şi datoria publică mare reducerea impozitelor în perioadele de recesiune şi a cheltuielilor bugetare în perioadele de expansiune

Noţiuni introductive Monetarism vs. intervenţionism Intervenţioniştii susţin: nu există o relaţie strânsă între creşterea masei monetare (ce influenţează cererea de bunuri şi servicii) şi inflaţia pe termen scurt politica monetară şi fiscală pot fi utilizate pentru corectarea activităţii economice necesitatea unui rol activ al guvernului, prin cheltuieli guvernamentale sporite şi transferuri din veniturile bugetare, ca instrumente ale realizării unei politici stabilizatoare

Noţiuni introductive Ţinte macroeconomice Rata creşterii economice  Rata şomajului  Rata inflaţiei 

Noţiuni introductive  Rata creşterii economice WEO, Aprilie 2008, IMF

Noţiuni introductive  Rata inflaţiei WEO, Aprilie 2008, IMF

Noţiuni introductive  Rata şomajului HDR 2007/2008, UNDP

Noţiuni introductive Legea lui Okun reflectă legătura dintre rata de creştere economică şi rata şomajului rata şomajului scade, când creşterea economică depăşeşte valoarea de 2,5% a ratei trendului la creşterea cu 1 p.p. a PIB într-un an, rata şomajului scade cu 0,4 p.p.

Noţiuni introductive Exemplu: Aplicaţie UE 15

Noţiuni introductive Curba Phillips relaţie empirică ce reflectă comportarea salariului şi a inflaţiei faţă de şomaj cu cât rata şomajului este mai mare, cu atât rata inflaţiei este mai redusă rata inflaţiei poate fi redusă acceptând costul unui şomaj ridicat şi invers

Noţiuni introductive Exemplu: Aplicaţie UE15

Noţiuni introductive Mix-ul de politici combinaţie a politicilor fiscale şi monetare demarate de guvernele şi băncile centrale ale statelor, în vederea maximizării creşterii economice sau a minimizării şomajului

Referinţe bibliografice: Alesina, A., Ardagna, S. (1998), Tales of Fiscal Adjustments”, Economic Policy n.27, October 1998 Alesina, A.; R. Perotti (1996a), „Budget Deficits And Budget Institutions”, NBER Working Paper Series Alesina,A., Perotti, R. (1996b), „Reducing Budget Deficits”, Swedish Economic Policy Review 3 (1996) 113-134 Alesina, A., Perotti, R. (1996c), „Fiscal Adjustments in OECD Countries: Composition and Macroeconomic Effects”, NBER Working Paper Series, Working Paper No. 5730, August 1996 Alesina, A., Perotti, R., Tavares, J., Obstfeld, M., Eichengreen, B. (1998), „Political Economy of Fiscal Adjustments”, Brookings Papers of Economic Activity, Vol.1998, no.1 (1998), pp.197-266 Alesina, A., Perotti, R. (1995), „Fiscal Expansions and Fiscal Adjustments in OECD Countries”, NBER Working Paper Series, Working Paper No. 5214, August 1995 Barro, R.J. ; X. Sala-I-Martin (1995), "Economic Growth", The MIT Press, pp.152-161,330-462 Barro, R.J. (1989a), „Ricardian Approach to Budget Deficits”, Journal of Economic Perspectives, Vol.3 (2), pp.37-54, Spring Barro, R.J. (1989b), "A Cross - Country Study of Growth, Saving and Government", NBER Working Paper Series Barro, R.J.; Sahasakul, C. (1983), „Measuring the Average Marginal Tax Rate from the Individual Income Tax”, The Journal of Business, Vol.86, No.4 (Oct., 1983), 419-452 Barro, R.J. (1979), „On the Determination of the Public Debt”, The Journal of Political Economy, Vol.87, No.5, Part 1 (Oct., 1979), 940-971 Barro, R.J. (1974), „Are Government Bonds Net Wealth?”, The Journal of Political Economy, Vol.82, No. 6 (Nov.- Dec., 1974), 1095-1117 Blanchard, O. (1990), „Suggestions for a New Set of Fiscal Indicators”, OECD Economics Department Working Papers, No.79 Blanchard, O., Chouraqui, J.C., Hagemann, P.R., Sartor, N. (1990), „The Sustainability of Fiscal Policy: New Ansewars to Old Questions”, OECD Economic Studies No.15, Autumn 1990 Blejer, M. I.; A, Cheasty (1991), „The Measurement of Fiscal Deficits: Analytical and Methodological Issues”, Journal of Economic Literature, Vol.XXIX (December 1991), pp.1644-1678 Dornbusch, R.; S. Fischer (1990), „Macroeconomia”, traducere (1997), Editura Sedona, Timişoara Eisner, R. (1994), „National Saving and Budget Deficits”, The Review of Economic and Statistics, Volume 76, Issue (1Feb., 1994), 181-186 Eisner, R. (1989), „Budget Deficits: Rhetoric and Reality”, The Journal of Economic Perpsectives, Vol.3, No.2 (Spring, 1989), 73-93 Eisner, R. (1984), „Which Budget Deficit? Some Issues of Measurement and their Implications”, The American Economic Review, Vol.74, No.2 (May, 1984), 138-143 Stiglitz, J.E.; Walsh, C. (2002), “Economics”, W.W. Norton & Company, Inc., New York