Investicinio projekto (galimybių studijos) rengimas Projektų įgyvendinimo galimybių įvertinimas ir pagrindimas, rengiant ES Struktūrinių fondų finansuojamus projektus Rytis Krušinskas, ekspertas PHARE SPP III Techninės  pagalbos  projektas “Lietuvos gebėjimų įsisavinti Europos Sąjungos struktūrinių fondų lėšas stiprinimas”

Projekto įgyvendinimo stadijos Iki-investicinė stadija (planavimas ir sprendimo priėmimas): (1) Projekto identifikavimas (Iki-galimybių studija) (2) įvertinimas ir pagrindimas (Galimybių studija/Investicinis projektas, Techniniai sprendimai ir sąmatos, PAV, Paraiška, kiti dokumentai) (3) sprendimo priėmimas Investicinė stadija: (4) finansavimas (5) įgyvendinimas (derybos ir sutarčių pasirašymas, inžineriniai projektai, statyba ir įrengimas, informacijos sklaida ir marketingas, mokymai) (6) stebėsena Veiklos stadija: (7) pridavimas eksploatacijai (8) veiklos plėtra ir naujų galimybių identifikavimas

Pranešimo tikslas: Supažindinti su Projekto galimybių įvertinimo metodika (Galimybių studija (GS)/Investicinis projektas(IP)) ir jos įgyvendinimo principais Investicinis projektas (galimybių studija) yra esminis dokumentas, pagrindžiantis kapitalo investavimo būtinumą, kuriame nuosekliai išdėstomos pagrindinės projekto charakteristikos ir finansiniai, ekonominiai, socialiniai rodikliai, susiję su jo realizavimu.

Projekto pagrindimo dokumentai Galimybių studija (Feasibility Study) - numatomo įgyvendinti projekto analizė pagal iš anksto nustatytus kriterijus, skirta optimalaus projekto įgyvendinimo varianto identifikavimui Investicinis projektas (Investment Project) - tai detalus būsimos veiklos planas, kuriame išnagrinėjami visi pagrindiniai planuojamos veiklos aspektai

Pranešimo seka Galimybių studija ir Investicinis projektas – tikslas ir svarba Projektų pagrindimo metodika Investicinio projekto turinys: Projekto vertinimo aspektai – strateginis, teisinis, techninis, aplinkosauginis, socialinis, finansinis, ekonominis Finansinio-ekonominio efektyvumo vertinimas: pinigų srauto vertinimas, kaštų-naudos analizė, ekonominė nauda Projekto įgyvendinimo alternatyvos ir rizikos vertinimas

Galimybių studijos ir Investicinio projekto tikslas ir svarba (1) Tikslas – įvertinti visas projekto įgyvendinimo galimybes, parinkti optimaliausią (jeigu projektas ekonomiškai naudingas) ir ją visapusiškai pagrįsti Svarba: gavus neigiamus rezultatus, atsisakoma nuo ekonomiškai nenaudingo Projekto (GS) ekonominiu požiūriu išrenkamas optimalus variantas (GS) nustatomi optimalūs statybos/rekonstrukcijos ir įrengimo darbų terminai

Galimybių studijos ir Investicinio projekto tikslas ir svarba (2) visapusiškai pagrindžiami investavimo tikslai, įvertinamos projekto įgyvendinimui reikalingos lėšos bei finansavimo šaltiniai, projekto įgyvendinimo terminai bei įvertinama investicijų grąža (komercinis projektas), ekonominė projekto nauda bei kiti efektyvumo rodikliai (IP) esant ribotam finansavimui, sudaromi prioritetų sąrašai ekonominės naudos mažėjimo tvarka ir išrenkami ekonominiu atžvilgiu vertingiausi projektai, kurių ekonominė nauda visuomenei yra didžiausia

Projekto pagrindimas Atsakoma į klausimą, kodėl būtent šis projektas, būtent šiuo metu yra būtinas, kokios ilgalaikės ir vidutinio laikotarpio problemos bus išspręstos; Šioje fazėje turi būti trumpai aprašytas Projekto poreikis, apytikriai nustatytas darbų kiekis; Atsakoma, kaip planuojamas projektas siejasi su BPD nuostatomis, valstybine plėtros programa; parodoma, kaip siūlomas projektas atitinka prioritetus;

Projekto rengimo schema

Investicinio projekto turinys Įvadas/Santrauka Pareiškėjo apibūdinimas Esamos situacijos analizė Projekto apibūdinimas Geriausio techninio sprendimo pasirinkimas Finansinė analizė Ekonominis įvertinimas Jautrumo ir rizikos analizė Išvados ir pasiūlymai Priedai (papildoma informacija, skaičiavimų detalizavimas, Poveikio aplinkai vertinimas (jeigu reikia)) Projektas turi būti parengtas taip, kad, išskyrus specifinius aspektus, būtų galima užpildyti Paraišką

GALIMYBIŲ ĮVERTINIMAS (2-5 dalys)

2. Pareiškėjo apibūdinimas Teisinis apibūdinimas Veiklos istorija, geografinė vieta Esama būklė (nuosavybė, valdymas veiklos, teikiamos paslaugos) Pagrindinai valdymo organai ir valdymo principai Resursų analizė ir įvertinimas Organizacijos finansinės situacijos įvertinimas Veiklos strategija, plėtros tikslai, ateities planai

3. Esamos situacijos analizė (aplinkos apibūdinimas ir Projekto vertinimo kriterijų atranka) Srities, kurioje numatomas Projektas, istorija, situacija ir plėtros perspektyvos Projekto reikšmė ir perspektyvos, įvertinant galimas tendencijas Organizacijos patirtis susijusi su Projekto veikla SWOT (Privalumai, trūkumai, grėsmės, galimybės)

Vertinimui reikalingų aspektų atranka Priklausomai nuo projekto sudėtingumo, nustatoma, ar Projektą reikės pagrįsti: Strateginiu aspektu Teisiniu aspektu Techniniu aspektu Finansiniu aspektu Socialiniu aspektu Ekonominiu aspektu Aplinkosauginiu aspektu Aprašant projektą atliekama detali pasirinktų aspektų analizė

Strateginis ir teisinis aspektai Nustatomas projekto įgyvendinimo tikslingumas tarptautiniu, šalies ir regiono mastu, nustatomi tolimieji ir artimieji tikslai; Nurodomi Europos Sąjungos, Lietuvos ar savivaldybės priimti teisės aktai ar kiti dokumentai, kurie padeda ar trukdo įgyvendinti projektą; Nustatomas Projekto atitikimas BPD;

Techninis aspektas Pateikiami techniniai reikalavimai planuojamam objektui pagal jo paskirtį, eksploatacijos sąlygas Pateikiami alternatyvūs techniniai sprendimai Išanalizuojami techninių sprendimų privalumai ir trūkumai bei įgyvendinimo galimybės Nustatoma alternatyvų įgyvendinimo kaina

Finansinis aspektas Įvertinamas kaštų pasiskirstymas laike, pagal darbus, finansavimo šaltinius, sudaromas paskolos grąžinimo grafikas (jeigu reikia), kt.; Parengiama piniginių srautų prognozė; Atliekamas finansinis pagrindimas: paskaičiuojamas projekto atsipirkimo laikas, finansinės VGN, GDV;

Socialinis aspektas Įvertinamas Projekto rengimo, įgyvendinimo ir eksploatavimo metu sukuriamų darbo vietų skaičius; Įvertinama alternatyvų socialinė nauda ir kaštai (netiesioginės galimybės sukurti darbo vietas); Įvertinami žmonių kvalifikacijos, žinių lygio pokyčiai, suteikiantys naujas galimybes;

Ekonominis aspektas Eliminuojami mokesčiai Nustatoma projekto įgyvendinimo nauda visuomenei: Laiko sutaupymas, avaringumo sumažėjimas (transportas), Sergamumo, mirtingumo sumažėjimas (medicina, vandens tiekimas, šilumos gamyba) Kvalifikacijos išaugimas (mokslas, švietimas) Nustatoma ekonominė VGN, GDV

Aplinkosauginis aspektas Nustatomi aplinkosauginių sprendimų kaštai; Įvertinama aplinkosauginių sprendimų nauda aplinkai; Atliekamas Poveikio aplinkai vertinimas (PAV), kuris įvertina Projekto poveikį aplinkai (paprastai PAV pridedamas prie IP kaip priedas)

4. Projekto apibūdinimas Projekto tikslas ir uždaviniai; Projekto sąryšis su BPD tikslais bei šalies strategija tam tikroje šakoje; Projekto valdymas ir personalas; Projekto apibūdinimas strateginiu, teisiniu, techniniu, finansiniu, socialiniu-ekonominiu ir aplinkosauginiu aspektu; Investicijų struktūra, finansavimo šaltiniai, kaštai; Projekto viešinimas bei tęstinumas;

Projekto įgyvendinimo planas Pirkimų tipai, pirkimų planas - prekėms, paslaugoms, darbams; Statybos darbų, įrengimų tiekimo/instaliavimo, paslaugų ypatumai; Projekto auditas, administravimo procedūros, įvertinimas ir monitoringas; Projekto tęstinumas ir ryšys su kitomis BPD priemonėmis; Kiekvienam etapui (veiklai) nurodomi terminai, kada jis bus pradėtas ir užbaigtas.

5. Projekto įgyvendinimo alternatyvų palyginimas (kiekvienai alternatyvai naudojami tie patys kriterijai) Techniniai privalumai ir trūkumai (charakteristikos, eksploatacija, integruotumas, šiuolaikiškumas, atitikimas tikslų pasiekimo prasme, ilgaamžiškumas, diegimo specifika) Jeigu techninė analizė neleido parinkti optimalaus varianto, taip pat vertinami Finansiniai aspektai (Investicijos ir finansavimas, eksploatacijos savikaina, nauda pinigine išraiška, PNA, Balansas, Grynųjų pinigų srautų prognozė, efektyvumo rodikliai (GDV, VPN)) Ekonominiai aspektai (ekonominė, socialinė, aplinkosauginė nauda, efektyvumo rodikliai (EGDV, EVPN), rizikos įvertinimas) Alternatyvų palyginimas ir optimalaus varianto pasirinkimas (naudojamas kaštų-naudos metodas apibūdintas toliau)

Finansinis ir ekonominis investicinio projekto vertinimas (6-8 dalys)

Sprendimų sritys Projekte Finansinių resursų (kapitalo) Investavimas – reikalingo turto, kuris bus naudojamas veikloje, įsigijimas. Kokį turtą organizacija turi turėti? Investicijų Finansavimas – tinkamas kapitalo šaltinių, naudojamų reikalingo turto įsigijimui, parinkimas. Kokiu būdu turi būti finansuojamas turtas? Veiklos valdymas – disponuojamų (įsigytų) resursų efektyvus panaudojimas, siekiant maksimalios naudos.

Guide to cost-benefit analysis of investment projects (Investicinių projektų kaštų-naudos analizės vadovas) http://europa.eu.int/comm/regional_policy/sources/docgener/guides/cost/guide02_en.pdf

Kaštų-naudos analizės (KNA) esmė Lyginamos bent dvi alternatyvos: “be projekto” ir ”su projektu” (alternatyvų gali būti ir daugiau) Alternatyva “be projekto” yra vertinimo atskaitos taškas Finansiniai ir ekonominiai rodikliai įvertina skirtumą tarp vertinamo investicinio sprendimo ir nieko nedarymo (alternatyvos “be projekto”)

6. Finansinė analizė Finansinės analizės tikslas – parengti pinigų srautų prognozę tam, kad paskaičiuoti finansinius rodiklius: Finansinę grąžos normą (FGN): Finansinę grynąją dabartinę vertę (FGDV) Finansinė analizė pateikia bendrą kaštų ir naudos vaizdą, įvertina pajamas ir išlaidas per projekto įgyvendinimo laikotarpį

Finansinės analizės žingsniai Skaičiuojant FGDV ir FGN, vertinant pinigų įplaukas, eliminuojamos įplaukos iš projekto finansavimo resursų (subsidija, valstybės parama, paskolos); Skaičiuojant FGDV ir FGN (investicijoms), įplaukas sudaro pardavimų pajamos, o išlaidas - veiklos sąnaudos ir investicijų išlaidos, įvertinant investicijų likutinę vertę laikotarpio pabaigoje; Skaičiuojant FGDV ir FGN (investuotam kapitalui-be ES subsidijos), įplaukas sudaro pardavimų pajamos ir investicijų likutinė vertė laikotarpio pabaigoje, o išlaidas - veiklos sąnaudos, palūkanos, paskolų grąžinimas, viešojo nacionalinio ir privataus kapitalo investicijos;

Finansinė grynoji dabartinė vertė Finansinė grynoji dabartinė vertė gaunama sudedant diskontuotą pinigų srautą per projekto gyvavimo laikotarpį. FGDV parodo projekto naudą skaičiuojant šios dienos pinigų verte – jeigu FGDV teigiama, vadinasi projekto finansinė nauda padengs investuoto kapitalo sumą. CFi (i  1, 2, …, n) – grynas pinigų srautas atitinkamais metais,

Finansinė vidinė grąžos norma Finansinė vidinė grąžos norma – tai diskonto norma, kuriai projekto įplaukos yra lygios projekto išmokom, t.y. FGDV  0; Jeigu FGN didesnė už rinkoje esančią palūkanų normą, vadinasi projektas atneš naudą didesnę už kapitalo skolinimosi kaštus;

Finansinės analizės rezultatai Finansinis planas turi įrodyti projekto finansinį gyvybingumą, t.y. akumuliuotas pinigų srautas turi atitikti įmonės veiklos pobūdį (dažniausiai šis srautas būna teigiamas); Finansinė grynoji dabartinė vertė parodo projekto naudą vertinant ją šios dienos pinigų verte – jeigu FGDV teigiama, tai reiškia kad projekto finansinė nauda padengs investuoto kapitalo sumą; Finansinė vidinė grąžos norma, tai diskonto norma, kuriai projekto finansinė nauda yra lygi projekto kaštams, t.y. FGDV = 0. Jeigu FVGN didesnė už rinkoje esančią palūkanų normą, vadinasi projekto nauda bus didesnė nei kapitalo skolinimosi kaštai;

Finansinės analizės apibendrinimas Diskonto norma nustatoma pagal tikėtinus kapitalo kaštus ir riziką (siūloma naudoti diskonto norma 5-8 %); Finansinis vertinimas nustato naudą infrastruktūros savininkui; Infrastruktūriniams nekomerciniams projektams FVGN dažniausiai yra mažesnė už 10 % ar net kartais neigiama. Tokiu atveju ekonominė analizė yra būtina; FVGN daro įtaką priimant sprendimą dėl kofinansavimo intensyvumo

7. Ekonominis vertinimas (1) Neretai projektai jokių tiesioginių pajamų negeneruoja, todėl gaunama tik socialinė ir ekonominė nauda; Ekonominis vertinimas (kitaip nei finansinis vertinimas, kuris parodo Projekto naudą investicijų savininkui) parodo Projekto įtaką regionui ar šaliai (t.y. visuomenei) ;

7. Ekonominis vertinimas (2 ) Išorinio (netiesioginio) poveikio įvertinimas Pagrindinės taisyklės rengiant netiesioginio poveikio analizę: Bet kokie socialiniai kaštai ar nauda, atsiradę projekto pasėkoje, privalo būti įvertinti, jeigu jie neatspindėti finansiniuose srautuose; Vertintojas privalo identifikuoti, įvertinti ir, jeigu tik įmanoma, išreikšti šį poveikį pinigine išraiška; Jeigu tai sunku ar neįmanoma šis poveikis turi būti įvardintas bent jau fiziniais terminais kokybiniam vertinimui;

7. Ekonominis vertinimas (3) Apibendrinimas Taikomas kaštų – naudos metodas; Atlikus ekonominį vertinimą apskaičiuojami pinigų srautų, nustatytų ne pagal rinkos vertes o pagal buhalterines vertes, įvertinami EGDV ir EVGN; ES reikalavimas – EVGN > 5%; Naudos/kaštų santykis taikant 5% diskonto normą – N/K > 1; Apskaičiuojamas projekto atsipirkimo laikotarpis – t.y. kuriais metais po projekto užbaigimo ekonominė grynoji dabartinė vertė viršija 0 ribą;

8. Projekto rizikos ir scenarijų įvertinimas Investicinio projekto rizika apibrėžiama kaip projekto rezultatų nuokrypio nuo laukiamo rezultato galimybė. Pagrindiniai rizikos tipai, rizikos priežastys, priemonės, būdai rizikai sumažinti, jos išvengti Geriausio techninio sprendimo skirtingų variantų/scenarijų palyginimas Rizikos, jautrumo (variantų) analizės išvados

Scenarijų analizė Nustatoma, kaip įtakotų ekonominius ir finansinius Projekto rezultatus: - statybos ir įrengimų kainos išaugimas/sumažėjimas - eksploatacinių kaštų išaugimas/sumažėjimas - Projekto rezultatų sumažėjimas/padidėjimas - diskonto normos padidėjimas/sumažėjimas Rekomenduojama: ekonominė FGN turėtų būti nemažesnė už 5% (blogiausiu atveju - bent jau artima)

9. Pagrindinės išvados ir pasiūlymai Projekto naudos apibendrinimas (ekonominės, socialinės, finansinės ir kt.); Pasirinkto sprendimo argumentacija; Projekto tęstinumas; Ar yra pareiškėjo ir jo partnerių priimtas galutinis, projektą patvirtinantis sprendimas?

Investiciniuose projektuose dažniausiai pasitaikančios klaidos Nepakankamai pagrįsta prielaidų sistema; Vertinamas ne projektas, o visa organizacijos veikla; Ekonominio vertinimo nebuvimas;

Projektų vadybos centras Dėkoju už dėmesį! Projektų vadybos centras Kęstučio g. 8-301, Kaunas 8-37-202640 pvc@ktu.lt http://www.pvcentras.lt