გრძელვადიანი ფინანსირება შესავალი

ნომინალური და არა-ნომინალური აქციები აქციაზე მითითებულ ღირებულებას აქციის ნომინალური ფასი ეწოდება. ნომინალური ღირებულება საბალანსო ღირებულებაა და არ წარმოადგენს აქციის საბაზრო ფასს. აქციათა მთლიან ნომინალურ ღირებულებას ხშირად კორპორაციის კაპიტალს უწოდებენ ზოგიერთ აქციას არ აქვს ნომინალური ფასი

ავტორიზირებული vs. გამოშვებული ჩვეულებრივი აქციები კორპორაციის წესდებაში მითითებულია თუ რამდენი აქციის გამოშვება არის შესაძლებელი კორპორაციის სახელით დირექტორთა საბჭოს აქვს უფლება გაზარდოს წესდებაში მითითებული აქციების რაოდენობა ინვესტორებს ხშირად აშინებთ მსგავსი ჩანაწერი, რადგან დირექტორთა საბჭოს შეუძლია დამატებითი აქციების გამოშვება აქციონერების ნებართვის გარეშე, რამაც შესაძლოა გამოიწვიოს აქციის ღირებულების დაკარგვა

Capital Surplus კაპიტალის ნამატი ის რაოდენობა თანხისა რაც საკუთარ კაპიტალში აისახება და აჭარბებს აქციების ნომინალურ ღირებულებას. მაგმალითი, დავუშვათ კორპორაციას აქვს 1,000, თითოეული $1 ნომინალური ღირებულებით. თითოეული აქცია იყიდება ბაზარზე 8$, მაშინ კაპიტალის ნამატი არის ($8 – $1) × 1,000 = $7,000 That’s pretty much the only equation.

გაუნაწილებელი მოგება ძალიან ბევრი ფირმა წმინდა მოგებას არ გასცემს დივიდენდების სახით წმინდა მოგების ნაწილი, რომელიც არ გაიცემა დივიდენდების სახით არის გაუნაწილებელი მოგება

საბაზრო, საბალანსო და ჩანაცვლების ღირებულებები საბაზრო ღირებულება არის საბაზრო ფასისა და აქციების რაოდენობის ნამრავლი. ასევე ცნობილია საბაზრო კაპიტალიზაციის სახელწოდებით საბალანსო ღირებულება ნომინალური ღირებულების, კაპიტალის ნამატისა და გაუნაწილებელი მოგების ჯამი არის კორპორაციის საკუთარი კაპიტალი, რომელსაც ხშირად კორპორაციის საბალანსო ღირებულებას უწოდებენ ჩანაცვლების ღირებულება ფირმის აქტივების ჩანაცვლების მიმდინარე ღირებულება როცა კორპორაცია ყიდულობს აქტივს, ყიდვის მომენტში, საბაზრო, საბალანსო და ჩანაცვლების ღირებულებები ერთმანეთის ტოლია

აქციონერთა უფლებები დირექტორთა არჩევის უფლება ერთ-ერთი მნიშვნელოვანი უფლებაა დირექტორები აირჩევიან დამსწრე აქციონერთა მიერ აქციების უმრავლესობით მექანიზმები განსხვავებულია კომპანიების მიხედვით მთავარი განსხვავებაა აქციები კუმულატიურად ითვლება თუ პირდაპირ

კუმულატიური და პირდაპირი არცევნები კუმულატიური არჩევნების მიზანი არის “უმცირესობების” მონაწილეობის გარანტირება ხშირად აქციონერის მფლობელობაში არსებული აქციები მრავლდება კანდიდატების რაოდენობაზე და შემდეგ აქციონერი წყვიტავს ვის მისცენ ხმა პირდაპირი არჩევნები ამერიკის საარჩევნო სისტემის მსგავსია აქციონერს იმდენი ხმა აქვს რამდენი აქციაც და ყოველ პოზიციაზე დირექტორთა საბჭოში არჩევნები ტარდება “უმცირესობების” ხმები შეუმჩნეველია

მაგალითი წარმოიდგინეთ ფირმა ორი აქციონერით: სმიტი და ვესონი სმიტი ფლობს ფირმის 60% ( = 600 აქცია) და ვესონი 40% ( = 400 აქცია). დირექტორთა საბჭოში 3 ადგილია პირდაპირი არჩევნების დროს, სმიტი ირჩევს სამივე დირექტორს კუმულატიური არჩევნების დროს, ვესონს 1200 ხმა აქვს ( = 400 აქცია × 3 ადგილი) და სმიტს 1,800. ვესონს შეუძლია სულ მცირე ერთი დირექტორის არჩევა Imagine that there are six people running for the board; three are pro-Smith, three are pro-Wesson. If Wesson spends all 1,200 votes on one of her candidates, Smith cannot defeat that candidate—but he does get to elect the other 2.

კვაზი არჩევნები კვაზი არჩევნების დროს არჩევის უფლება აქციონერებს გადაცემული აქვთ გარკვეული პირისთვის დიდ კორპორაციებში ხშირად არჩევნების მსგავს წესს იყენებენ

დივიდენდები ვიდრე დირექტორთა საბჭო დივიდენდების დეკლარირებას არ მოახდენს, დივიდენდი ვალდებულება არ არის კორპორაციისთვის დივიდენდის გაცემა არ არის ხარჯთან ასოცირებული შესაბამისად, არ ხდება საგადასახადო გამოქვითვაც მიღებული დივიდენდი ჩვეულებრივი შემოსავალია და იბეგრება

14.2 გრძელვადიანი სესხი: საწყისები პროცენტი vs დივიდენდი არის ის ვალი თუ საკუთარი კაპიტალი? გრძელვადიანი სესხის შინაარსი ფორმები გადახდა

პროცენტი versus დივიდენდი სესხი არ იძლევა საკუთრების უფლებას. მსესხლებები არ მონაწილეობენ არჩევნებში პროცენტი ხარჯად აისახება და გამოიქვითება დივიდენდები გაიცემა ყველა გადასახადის გადახდის შემდეგ გადაუხდელი სესხი კომპანიის ვალდებულებაა. მისი გადაუხდელობა კრედიტორს აძლევს უფლებას პრეტენზია განაცხადოს კომპანიის საკუთრებაზე

სესხი თუ საკუთარი კაპიტალი ზოგიერთი აქციის შემთხვევაში რთულია გარჩევა კორპორაციები ქმნიან ისეთ ჰიბრიდულ ინსტრუმენტებს რომელიც გავს აქციას, მაგრამ სესხია თუმცა, განსხვავება აუცილებელია, თუნდაც საგადასახადო მიზნებიდან გამომდინარე

გრძელვადიანი სესხი ობლიგაცია ის რაც დროსთან ერთად შეიძლება შეიცვალოს ოდენობა, ხანგძლიობა, ღირებულება ნომინალური ღირებულება ყოველწლიური გადახდის ოდენობა, თარიღი ის რაც დროსთან ერთად შეიძლება შეიცვალოს შეფასება Yield-to-Maturity საბაზრო ღირებულება

სესხის ფორმები debenture (სავალო ხელწერილი) არა დაცული კორპორაციული სესხი, ობლიგაცია კორპორაციის საკუთრებით გარანტირებული სესხია

გადახდა გრძელვადიან სესხზე გადახდა ხშირად ხდება პერიოდულად, პროცესს სესხის ამორტიზაცია ეწოდება

Seniority Seniority გვიჩვენებს კრედიტორებს შორის პოზიციების უპირატესობაზე დეფოლტის შემთხვევაში უპირატესობა ენიჭება რიგ კრედიტორებს

უსაფრთხოება უსაფრთხოება გულისხმობს რამდენად უზრუნველყოფილია სესხი საკუთრებით გულისხმობს დეფოლტის შემთხვევაში საკუთრების გაყიდვას

14.3 პრივილეგირებული აქცია საკუთარი კაპიტალის ნაწილია, მაგრამ ჩვეულბერივი აქციისგან განსხვავებით დივიდენდების გაცემისას პრივილეგია ენიჭება პრივილეგირებული აქციები ან კუმულატიურია ან არ არის კუმულატიური

არის პრივილეგირებული აქცია ვალი? შეიძლება არსებობდეს მყარი არგუმენტი, რომ პრივილეგირებული აქცია სინამდვილეში ვალია პრივილეგირებული აქციონერი ღებულობს დაპირებულ დივიდენს ლიკვიდაციის შემთხვევაში, პრივილეგირებულ აქციონერს აქვს უფლება საკუთრების ფიქსირებულ ნაწილზე პრივილეგირებული აქციების დივიდენდების გამოქვითვა არ ხდება საგადასახადო მიზნებისთვის The exemption is determined by the level of ownership.

14.4 ფინანსირების სტრუქტურა 70 დან 90%-მდე კორპორაციის ფინანსები შიდა სახსრებითაა გენერირებული, დანარჩენს გარე ფინანსებით ავსებენ კორპორაციები .

შიდა წყაროები (გაუნაწილებელი მოგება და ცვეთა) 97% გრძელვადიანი სესხები და საკ. კაპიტალი 3% ფინანსების წყაროები (100%) ფინანსების გამოყენება (100%) კაპიტალური ხაჯები 83% Net working capital 17% შიდა წყაროები გარე წყაროები დეფიციტი This material relates to Table 14.1.

14.5 მიმდინარე ტრენდი კაპიტალის სტრუქტურაში რომელია უკეთესი: საბალანსო თუ საბაზრო ღირებულება? ფინანსური ეკონომისტები ამჯობინებენ საბაზრო ღირებულებას თუმცა, საბაზრო ღირებულების სწრაფი ცვლა საბალანსო ღირებულების აუცილებლობასაც აყენებს მნიშვნელობა არ აქვს რომელ ღირებულებას გამოვიყენებთ, ამერიკული კორპორაციების ვალი 50% ნაკლებია