الفصل السادس والسابع مقدمة عامة عن معدلات الفائدة والأسهم والسندات

Slides:



Advertisements
Similar presentations
Chapter 10 Bond Prices and Yields Irwin/McGraw-hill © The McGraw-Hill Companies, Inc., 1998 Bond Characteristics Face or par value Face or par value.
Advertisements

Chapter 15 Debt Financing.
Long-Term Liabilities: Bonds and Notes 12.
Corporate Bonds. Characteristics You are loaning $ to a corporation Interest Rate Maturity Date Face Value.
Characteristics of Bonds, Common Stock and Preferred Stock (Chapter 15 – pages 423 – 430) (Chapter 16 – pages 452 – 461 and ) (Chapter 17 – pages.
Interest Rates And Bond Valuation
McGraw-Hill/Irwin © 2008 The McGraw-Hill Companies, Inc., All Rights Reserved. Bond Prices and Yields CHAPTER 10.
Chapter 16 Long-Term Debt Long-term Debt Apart from raising capital from shareholders, start-up firms may borrow money from banks. When the firms become.
CORPORATE BONDS BOND INDENTURE—LEGAL AGREEMENT SETTING OUT TERMS TO PROTECT THE BONDHOLDERS – DOCUMENTS DEFAULT PROVISIONS – BOND TRUSTEE OVERSEES THE.
LONG-TERM LIABILITIES
LONG-TERM LIABILITIES Accounting Principles, Eighth Edition
Investment in Fixed Income Securities. Learning Goals Determine what is bond and the type of bond How bond is being rating Bond valuation model.
Steve Paulone Facilitator Long-Term Debt: The Basics  Major forms are public and private placement.  Long-term debt – loosely, bonds with a maturity.
Intermediate Investments F3031 Bonds and Fixed Income Securities What is a bond? –A Bond is the basic fixed income security that obligates the issuer to.
 2004 McGraw-Hill Ryerson Ltd. Kapoor Dlabay Hughes Ahmad Prepared by Cyndi Hornby, Fanshawe College Chapter 12 Investing in Bonds 12-1.
CHAPTER THIRTEEN FIXED-INCOME ANALYSIS. SAVINGS DEPOSITS n COMMERCIAL BANKS their financial products include various fixed-income securities, such as.
* * Chapter Nineteen Using Securities Markets for Financing and Investing Opportunities Copyright © 2010 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights.
BONDS Savings and Investing. Characteristics of Bonds Bonds are debt instruments offered by the federal, state or local government and corporations Bonds.
Bonds and Bond Valuation Chapter 7. TYPES OF BONDS A. Mortgage bonds: bonds secured by real property B. Equipment trust certificates: bonds secured by.
Finance 300 Financial Markets Lecture 18 Fall, 2001© Professor J. Petry
Chapter 15 Investing in Bonds
Ch 5. Bond and their Valuation. 1. Goals To discuss the types of bonds To understand the terms of bonds To understand the types of risks to issuers and.
7 Fixed-Income Securities: Characteristics and Valuation ©2006 Thomson/South-Western.
Capital market Instrument: Treasury note and bonds. Federal agency debt. Municipal bonds Corporate bonds Common stock.
Chapter 9 Investing in Long-Term Debt (Bonds). Characteristics of All Bonds Interest - coupon rate Principal amount Maturity date.
Learning Objectives Distinguish between different kinds of bonds.
Chapter 15 Investing in Bonds Video Clip Chapter 15 Bonds 15-1.
Seminar: Timely Topics for Today’s Business World Mr. Bernstein Bonds (aka Fixed Income) December 22, 2014.
RECAPE LAST CLASS. FINANCIAL SECURITIES & MARKETS IF THE FIRM DECIDE TO ARRANGE ADDITIONAL FINANCING, THEY HAVE TWO CHOICES: 1. TO SEEK ADDITIONAL OWNERS.
7-0 Bond Definitions 7.1 Bond Par value (face value) Coupon rate Coupon payment Maturity date Yield or Yield to maturity LO1 © 2013 McGraw-Hill Ryerson.
SOURCES OF FINANCE MEDIUM Term Loans Leasing - Operating - Financial - Sale and Leaseback Hire Purchase.
Chapter 6 Fixed-Income Securities: Characteristics and Valuation © 2001 South-Western College Publishing.
Learning Objective # 2 Discuss why corporations issue bonds. LO#2.
Chapter 15 Investing in Bonds Chapter 15 Investing in Bonds.
Stock Market Analysis and Personal Finance Mr. Bernstein Bonds (aka Fixed Income) pp March 11, 2015.
Ch 7. Interest Rate and Bond Valuation
Copyright © 2003 South-Western/Thomson Learning. All rights reserved. Chapter 15 The Bond Market.
Section 19.1 Corporate Bonds Mrs. A What You’ll Learn  Identify the characteristics of corporate bonds  Explain the reasons corporate bonds are bought.
© 2010 Prentice Hall Business Publishing, College Accounting: A Practical Approach, 11e by Slater Corporations and Bonds Payable Chapter 20.
1 18. Financing & Investing through Securities Markets Part 1.
Financial Assets (Instruments) Chapter 2 Requests for permission to make copies of any part of the work should be mailed to: Thomson/South-Western 5191.
Principles of Finance 5e, Ch. 2 Financial Assets © 2012 Cengage Learning. All Rights Reserved. May not be scanned, copied or duplicated, or posted to a.
4-1 Business Finance (MGT 232) Lecture Long-Term Debt, Preferred Stock, and Common Stock.
Bonds and Bond Pricing (Ch. 6) 05/01/06. Real vs. financial assets Real Assets have physical characteristics that determine the value of the asset Real.
Corporate Finance Long Term Debt Government Bond Analysis FINA 4330 Lecture 5 Ronald F. Singer Fall, 2010.
FINANCE IN A CANADIAN SETTING Sixth Canadian Edition Lusztig, Cleary, Schwab.
Investing in Bonds McGraw-Hill/Irwin Copyright © 2012 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved
Ch 6: Bonds & Bond Valuation Learning Goals 1.Describe bond characteristics. 2.Apply the basic valuation model to bonds. 3. Understand the impact of changing.
Bond Issuer (Borrower) Trustee Bond Holder (Lender or Investor) General Public Financial Intermediary Corporation or Government Bond Certificates are exchanged.
Chapter 6 Bonds (Debt) - Characteristics and Valuation 1.
The Corporate and Government Bond Markets Chapter 10 © 2003 South-Western/Thomson Learning.
Chapter 15-1 CHAPTER 15 LONG-TERM LIABILITIES Accounting Principles, Eighth Edition.
Investing in Bonds. Objectives Describe bonds and how they are used by corporations and investors. Describe the major characteristics of bonds. Differentiate.
Chapter 15 Debt Financing. Chapter Outline 15.1 Corporate Debt 15.2 Bond Covenants 15.3 Repayment Provisions.
© McGraw-Hill Ryerson Limited, 2003 McGraw-Hill Ryerson Chapter 10 Reporting and Interpreting Long-Term Debt.
Chapter 15 Investing in Bonds 15-1
Stock Market Analysis and Personal Finance
Corporate Senior Instruments Markets: II
Fixed-Income Securities: Characteristics and Valuation
Chapter 15 Debt Financing 1.
CREATE A POWERPOINT PRESENTATION WHAT IS A CORPORATE BOND? PG
Principles of Investing FIN 330
BONDS Savings and Investing.
FIN220 2nd Midterm Review.
Introduction to Bonds Finance Academy.
Chapter 9 Debt Valuation
FIN220 2nd Midterm Review.
Long-Term Liabilities: Bonds and Notes
Topics Covered Domestic Bonds and International Bonds Bond Valuation
Bond Certificates are exchanged
Presentation transcript:

الفصل السادس والسابع مقدمة عامة عن معدلات الفائدة والأسهم والسندات

الأهداف التعليمية الهدف الأول: توضيح مفهوم معدلات (أسعار) الفائدة، وهيكل أسعار الفوائد، وعلاوة مخاطر السندات. الهدف الثاني: توضيح النواحي القانونية فيما يتعلق بالسندات. الهدف الثالث: تحديد العناصر الأساسية للسندات. الهدف الرابع: توضيح صفات وعناصر وحقوق كل من الأسهم العادية والأسهم الممتازة.

العائد المطلوب ومعدل الفائدة تمثل أسعار الفائدة أو العائد المطلوب تكلفة الأموال، فهي عبارة عن التعويض الذي يتم دفعه من قبل طالبي الأموال إلى مزوديها. وعندما يتم اقتراض الأموال، فان تكلفة الاقتراض هي معدل الفائدة. وعندما يتم الحصول على الأموال عن طريق إصدار الأسهم أو السندات، فان تكلفة مصدر السهم أو السند تسمى بالعائد المطلوب، والتي تعكس مستوى العائد المتوقع لمزودي الأموال (المستثمرين).

معدل الفائدة الفعلي The Real Rate of Interest بافتراض عالم مثالي حيث لا يوجد تضخم، وانه لا يوجد فرق عند مزودي الأموال وطالبيها فيما يتعلق بشروط الدين أو الاستثمار، ولا يوجد لهم تفضيلات للسيولة وهم متأكدين من حصولهم على عوائدهم الاستثمارية. وفي أي وقت في هذا العالم المثالي، هناك تكلفة واحدة للأموال وهي معدل الفائدة الفعلي. ويمكن حساب معدل الفائدة الفعلي باستخدام المعادلة التالية:

معدل الفائدة الاسمي Nominal Interest Rate معدل الفائدة الاسمي هو العائد الحقيقي يتم دفعة من قبل طالبي الأموال إلى مزوديها. ان معدل الفائدة الاسمي يختلف عن معدل الفائدة الفعلي بسبب عاملين: الأول معدل التضخم المتوقعInflationary Expectations ، والثاني خصائص الإصدار والمصدر Issuer and Issue Characteristics، مثل مخاطر عدم القدرة على السداد وشروط التعاقد والذي يتم أخذهم بعين الاعتبار فيما يسمى بعلاوة المخاطر Risk Premium. والمعادلات التالية تبين كيفية حساب معدل الفائدة الاسمي :

معدل الفائدة الاسمي Nominal Interest Rate حيث ان: = علاوة مخاطر الإصدار والمصدر

سندات الشركات Corporate Bonds سند الشركة هو عبارة عن أداة دين مالية طويلة الأجل تبين ان الشركة قامت باقتراض مبلغ محدد من النقود حيث توعد الشركة بانها ستعيد ثمنه في المستقبل تحت شروط محددة ومعرفة بشكل واضح. معظم السندات تصدر بفترات استحقاق Maturity Dates، تمتد من 10-30 سنة وبقيمة اسميةPar Value or Face Value ، غالبا ما تكون 1000 دينار. معدل الكوبون Coupon Rate، على السند يمثل نسبة مئوية من القيمة الاسمية التي سيتم دفعها على شكل سنوي أو نصف سنوي. حامل السند (المقرض) يتم وعده من قبل الشركة بأنه سيحصل على دفعات فائدة سنوية أو نصف سنوية، والقيمة الاسمية للسند عند الاستحقاق.

هناك بعض الإجراءات القانونية التي تكون مطلوبة من أجل حماية مشتري السند هناك بعض الإجراءات القانونية التي تكون مطلوبة من أجل حماية مشتري السند. فحاملي السندات تتم حمايتهم عادة من خلال عقد الإصدار Bond Indenture والضامن Trustee: عقد الإصدار Bond Indenture عقد الإصدار هو وثيقة قانونية تحدد الحقوق والالتزامات لكل من حامل السند Bondholder، والشركة المصدرة. وبما انه طويل جدا، فان العديد من حاملي السند يعودون إلى ملخص عقد الإصدار Indenture Summary، الموجود في منشورات Prospectus الشركة. عقد الإصدار هو عبارة عن ملخص لشروط التعاقد للسند الجديد الذي يتم إصداره، وهو موجود في منشورات الشركة التي يتم توزيعها عند الإعلان عن الإصدار الجديد من السندات. أما منشورات الشركة فهي عبارة عن وثيقة تعد كجزء من إصدار الورقة المالية حيث تحتوي على معلومات عن الوضع المالي والتشغيلي للشركة، وخططها الاستثمارية.

الضامن Trustee الضامن لعقد الإصدار هو طرف ثالث والذي قد يكون شخص، أو شركة مساهمة، أو غالبا ما يكون بنك تجاري. ويتم الدفع للضامن للعمل كمراقب نيابة عن حاملي السندات والذي يستطيع ان يتدخل نيابة عن حاملي السندات إذا ما حدث أي تعدي من قبل الشركة على الشروط التي ينص عليها عقد الإصدار.

الأنواع المشهورة للسندات Popular Types of Bonds يمكن تصنيف السندات بأكثر من طريقة، ولكن أكثر الأنواع شيوعا هي: أ) السندات غير المكفولة Unsecured Bonds 1- سندات غير مكفولة من الدرجة الأولى Debentures: وهي سندات غير مكفولة أو مرهونة بأية موجودات، تصدرها فقط الشركات المليئة ماليا، وغالبا ما تكون هذه السندات قابلة للتحويل إلى أسهم عادية. 2- سندات غير مكفولة من الدرجة الثانية Subordinated Debentures: وهي سندات غير مكفولة أو مرهونة بأية موجودات، لكن مطالبة حامليها تأتي بعد تسديد جميع السندات المكفولة وغير المكفولة من الدرجة الأولى.

3- سندات الدخل Income Bonds وهي السندات التي تحصل على دفعات الفوائد فقط في حالة ان حققت الشركة أرباحا. ويتم إصدارها عادة في الشركات التي تعيد تنظيمها أو الشركات المفلسة. ب) السندات المكفولة Secured Bonds 1- السندات العقارية Mortgage Bonds وهناك نوعان من السندات العقارية: السندات العقارية من الدرجة الأولى والسندات العقارية من الدرجة الثانية. وهي عبارة عن سندات مكفولة بعقارات أو عمارات، وإذا لم يستوفي حامل السند حقوقه من بيع العقارات يصبح من الدائنين، كما ان حامل السند العقاري من الدرجة الأولى يجب ان يستوفي كامل حقوقه قبل توزيع أية نقود على حامل السند العقاري من الدرجة الثانية.

2- السندات المضمونة بأوراق مالية Collateral Trust Bonds وهي السندات المضمونة بأسهم أو سندات مملوكة من قبل مصدر السند. وتكون قيمة هذه الأسهم أو السندات أكبر من السندات المضمونة بأوراق المالية بما يعادل بين 25% إلى 35%. وتتم المطالبة في هذا النوع من السندات من المبالغ المتجمعة من بيع الأسهم والسندات المضمونة بها، وإذا لم يستوفي حامل السند كامل القيمة يصبح من الدائنين. 3- السندات أو الشهادات بضمان المعدات Equipment Trust Certificates وتستخدم المبالغ المتجمعة من إصدار هذه السندات لتمويل الآلات المعدات مثل شراء الطائرات والشاحنات والقوارب وعربات السكك الحديدية. الضامن (مصدر السند) يشتري هذه الأصول من المبالغ المتجمعة من إصدار السند ثم يقوم بتأجيرها إلى إحدى الشركات، والتي بعد إكمال أخر دفعة تأجير تصبح مالكة لهذا الأصل.

الأسهم العادية والممتازة Common and Preferred Stock أولا: الأسهم العادية Common Stock مالكو الشركة هم أصحاب الأسهم العادية، وعادة ما يسمون بالمالكين المتبقين Residual Owners، لأنهم يحصلون على ما تبقى بعد حصول الآخرين على جميع مطالبهم من دخل الشركة وأصولها. ومالكو الشركة يكونوا متأكدين فقط من شيء واحد وهو بان خسائرهم لن تتعدى ما استثمروه من أموال في الشركة. وكنتيجة لارتفاع درجة عدم التأكد بما سوف يحصلون عليه، فانهم يتوقعون تعويضهم بشكل كافي ومناسب عن طريق توزيعات الأرباح ومن ثم الأرباح الرأسمالية.

وللسهم العادي قيم مختلفة، القيمة الاسمية للسهم وهي غالبا ما تكون القيمة التي يتم الاكتتاب بها عن طرح أسهم الشركة لأول مرة وتسجيلها كشركة مساهمة عامة. القيمة الدفترية للسهم، ويمكن حسابها عن طريق قسمة حقوق المساهمين العاديين على عدد الأسهم القائمة Outstanding، وتعكس قيمة ما قدمه مالكي الشركة لتمويل أصول واستثمارات الشركة مقال السهم العادي الواحد من أسهم الشركة. القيمة السوقية للسهم، وهي ببساط سعر سهم الشركة في السوق. والذي قد يكون أعلى أو أقل من القيمة الدفترية أو القيمة الاسمية. القيمة التصفوية للسهم، وهي نصيب السهم عند تصفية أصول الشركة وذلك بعد تسديد كافة حقوق الدائنين وأصحاب الأسهم الممتازة. كذلك فان للأسهم العادية حق التصويت لانتخاب مجلس الإدارة وعلى بعض المواضيع الخاصة.

كما ان لأصحاب الأسهم العادية حق الأفضلية Preemptive Right في الاكتتاب باسهم الشركة الجديدة حسب نسبة امتلاك كل مساهم في الشركة. وتسمح لهم بشراء أسهم إضافية بأسعار أقل من سعر السهم في السوق. هذه الأفضلية تمكن المساهمين الحاليين من الحفاظ على حقهم بالتصويت، وتحميهم ضد انخفاض نسبة ملكيتهم في الشركة. إضافة لما سبق، فان توزيعات الأرباح على المساهمين تتم بناء على قرار مجلس الإدارة، هذه التوزيعات تكون على شكل توزيعات أرباح ربع سنوية، أو نصف سنوية، أو سنوية. كما ان هذه التوزيعات قد تكون على شكل نقد، أو بضائع، أو أسهم، لكن الطريقة الأكثر شيوعا هي النقد، والأقل شيوعا هي البضائع.

ثانيا: الأسهم الممتازة Preferred Stock الأسهم الممتازة تعطي حامليها بعض الميزات التي تجعلهم مفضلين على أصحاب الأسهم العادية. فالأسهم الممتازة لها حق الأولوية قبل الأسهم العادية على دخل الشركة وأصولها، ولذلك سميت بالأسهم الممتازة. وتعتبر الأسهم الممتازة خليطا من الدين وحقوق الملكية، فهي كالديون لها معدل توزيعات أرباح ثابت، وكالأسهم العادية ليس لها فترة استحقاق، كما ان عدم دفع توزيعات أرباحها لا يؤدي بالشركة إلى الإفلاس. ومن أهم خصائص الأسهم الممتازة ما يلي: 1- في العادة، لا يوجد لحملة الأسهم الممتازة حق التصويت.

2- يتم وعد حاملي الأسهم الممتازة من قبل الشركات بتوزيعات أرباح ثابتة. 3- لا يوجد للأسهم الممتازة فترة استحقاق، لكنها غالبا ما يتم استدعاءها. 4- تستطيع إدارة الشركة ان توقف توزيع الأرباح على الأسهم الممتازة لكن بعد وقف توزيعات الأرباح على الأسهم العادية. 5- إذا تم وقف توزيعات أرباح الأسهم الممتازة، فعادة ما تصبح جميع هذه التوزيعات ديون متراكمة يجب على الشركة إعادة دفعها قبل ان يتم توزيع أية أرباح على أصحاب الأسهم العادية. 6- بعض إصدارات الأسهم الممتازة يمكن تحويلها إلى أسهم عادية. والأسهم الممتازة قد تصدر بقيمة اسمية أو بدون قيمة اسمية. فالسهم الممتاز الذي يصدر بقيمة اسمية له توزيعات أرباح سنوية ثابتة كنسبة من قيمته الاسمية، أما السهم الممتاز الذي يصدر بدون قيمة اسمية فان توزيعات أرباحه تحدد بالدينار.