המשק הישראלי במשבר ובהתאוששות, ונקודות חוזק וחולשה לצמיחה ארוכת הטווח ד"ר קרנית פלוג 6 אפריל 2011

ביצועי המשק הישראלי בתקופת המשבר וההתאוששות, בהשוואה בינלאומית

שיעורי צמיחת התוצר בישראל ובמדינות המפותחות (2000-2010) % - נתונים הרבעוניים הם מנוכי עונתיות, שיעורי השינוי לעומת הרביע הקודם, במונחים שנתיים. ממוצע פשוט של שיעורי הצמיחה במדינות העשירות מתוך מדינות ה-OECD למעט לוקסמבורג ואיסלנד. מקור: נתוני ה-OECD ועיבודי בנק ישראל

הצמיחה של התוצר והשימושים ב-12010 3 1) אחוז שינוי כמותי. 2) נתונים בינלאומיים חושבו לפי משקל התוצר של כל מדינה במונחי PPP. 3)המדינות המתפתחות הן : אינדונזיה, ברזיל, דרום אפריקה, הודו ורוסיה. מקור: OECD, קרן המטבע הבינלאומית ונתוני בנק ישראל

שיעור האבטלה בישראל, בגוש היורו ובארה"ב % % 10.0% 9.6% 6.6% מקור: OECD, EUROSTAT והלשכה המרכזית לסטטיסטיקה

תשומות העבודה במגזר העסקי 2006-2010 שעות עבודה שבועיות מיליוני מועסקים מקור: הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה

שווקי המניות: ישראל, ארה"ב והשווקים המתעוררים (1/6/2006=100, 06/2006 –04/2011) מדד EM (שווקים מתעוררים) נאסד"ק ישראל ת"א 100 המקור: מקור: Bloomberg

מה הוא מקור החוסן של המשק הישראלי? תנאי פתיחה טובים--משק במצב יציב, לאחר צמיחה מתמשכת מדיניות תקציבית אחראית שהביאה לירידת נטל החוב הציבורי בנקאות שמרנית ומפוקחת באופן הדוק, ובכלל זה בתחום המשכנתאות עודף בחשבון השוטף ועודף במצבת הנכסים על התחייבויות מול חו"ל (שהביא לאי תלות במימון חיצוני); רזרבות גבוהות במט"ח שיעור חיסכון פרטי גבוה יחסית, וחוב נמוך יחסית של משקי בית

החוב הציבורי ברוטו (אחוזי תוצר, 2000 – 2012*) % * תחזית בנק ישראל ל-2011 ו-2012

מצב המערכת הבנקאית: השוואה בינלאומית הלימות ההון במערכות בנקאות נבחרות1, השוואה בינלאומית, 22009-2010 % הנתון לישראל מדודי מרזוק – פיקוח על הבנקים יחס ההון המינימלי בכל המדינות עומד על 8%; זאת למעט ישראל ודרום אפריקה שבהן יחס ההון המינימלי הנדרש הוא 9% ו-10% בהתאמה. נתוני פורטוגל, יוון, אוסטרליה סלובקיה, הולנד, צ'כיה, ארה"ב קוריאה, וקנדה הם לשנת 2010 ונתוני ספרד, שבדיה, נורבגיה, אנגליה, אוסטריה, יפן, הונג קונג ובלגיה הם ך-2009. מקור הנתונים: IMF ועיבודי יחידת המחקר בפיקוח על הבנקים

מדד מחירי הדירות: השוואה בינלאומית (2000-2010) מדד מחירי הדירות: השוואה בינלאומית (2000-2010) מקור: OECD, למ"ס.

השקעה בבנייה למגורים - ישראל, אירופה וארה"ב השקעה בבנייה למגורים - ישראל, אירופה וארה"ב (מדד ריאלי 2000=100)

יחס החוב של משקי הבית להכנסה הפנויה % 1) בניגוד לעולם נתוני ההכנסה הפנויה בישראל כוללים גם רווחי חברות, מה שגורם להטיה מסוימת המקור: OECD, הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה והחטיבה למידע וסטטיסטיקה של בנק ישראל.

המדיניות המקרו כלכלית בעת המשבר

התפתחות תחזיות לפעילות עולמית ב-2009 -- קבלת החלטות בתקופת אי וודאות התפתחות תחזיות לפעילות עולמית ב-2009 -- קבלת החלטות בתקופת אי וודאות % 0.6%- 2.4%- 4.1%- 2.4% 10.7%- מקור: קרן המטבע הבינלאומית - World Economic Outlook

מדיניות בעת המשבר מדיניות תקציבית מדודה: מייצבים אוטומטיים + הוצאות נקודתיות שמומנו בצעדי מיסוי בהיקף דומה מדיניות מוניטרית מרחיבה באופן חריג, תוך שימוש במגוון כלים: הפחתת ריבית חדה רכישת מט"ח רכישת אג"ח צעדים להקלת קשיים באשראי (קרנות לעסקים קטנים ובינוניים) ולתמיכה בחזרת התפקוד של השווקים הפיננסיים הצהרות על גיבוי פיקדונות הציבור במערכת הבנקאות פריסת רשת ביטחון (מינימאלית) להבטחת חסכונות פנסיוניים של הקרובים לגיל פרישה

גירעון הממשלה* (אחוזי תוצר, **2000-2012) % תוצר וגירעון מהאורקל, כאשר לוקחים את סך הגירעון של הממשלה ללא אשראי. * הנתונים ללא “רווחי בנק ישראל הממומשים”. ** תחזית ליעד הגירעון על בסיס התקציב החדש. מקור: בנק ישראל

שיעור השינוי ביחס החוב תוצר בישראל ובמדינות ה-OECD 2007-2009 % מקור: OECD ובנק ישראל

אינפלציה* 2004-2010 מקור: IFS database 01/2011 אינפלציה* 2004-2010 מקור: IFS database 01/2011 *אינפלציה ב-12 חודשים אחרונים. קבוצות המדינות לפי הגדרת ה-IFS.

הצצה לניהול המדיניות המוניטרית בעת הזו

מדיניות בנק ישראל יעדי המדיניות של בנק ישראל: יציבות מחירים כיעד המרכזי תמיכה ביעדים הכלכליים של הממשלה - צמיחה, תעסוקה וצמצום פערים בחברה תמיכה ביציבות ובפעילות הסדירה של המערכת הפיננסית

אתגרים למדיניות לנוכח: צמיחה מהירה והתקרבות לתעסוקה מלאה האצה באינפלציה (בפועל והצפויה) עליה מהירה של מחירי הדירות ושל האשראי לדיור ריבית נמוכה של ה-Fed ושל ה-ECB

האינפלציה בפועל* והציפיות לאינפלציה** (2004-2011) % * ב-12 החודשים האחרונים. ** ל-12 חודשים קדימה, נגזרות משוק ההון. מקור: בנק ישראל

שער החליפין שקל דולר ושער החליפין הריאלי 04/2011 – 01/1997 ש"ח התפתחות שער החליפין (שקל-דולר) 01/01/1997-04/04/2010 3.47 מדד מדד לשע"ח הריאלי עפ"י שותפות סחר (100=01/1997, 01/1997-03/2011) 109.8 עליית המדד משקפת פיחות. הנתון עבור החודש האחרון הינו חישוב מבוסס על שערי החליפין ה-spot הידועים של חצי-חודש, התחזית ל-CP שלנו מהמודל החודשי ואקסטרפולציות של אינפלציה במדינות הסל (17 מדינות, EU מפורט). הנתונים המוצגים בגרף "מדד לשע"ח ריאלי ע"פ שותפות סחר" הינם חודשיים לעומת גרף שער הדולר שהינו יומי. מקור: בנק ישראל ונתוני IFS.

המחיר הריאלי של דירות1 1) ביחס למדד המחירים לצרכן; ינואר 2000 =001. מקור: סקר מחירי הדירות ועיבודי בנק ישראל 25 25

ריבית על ההלוואות למטרת מגורים ויתרת האשראי לדיור אשראי לציבור לדיור2 (מיליארדי ש"ח, מחירים שוטפים) הריבית הנומינלית על ההלוואות למטרת מגורים1 (נתונים חודשיים, %) 1) הריבית על ההלוואות הצמודות מותאמת לציפיות לאינפלציה ל-12 החודשים הקרובים. 2) כולל הלוואות שניתנו כנגד מישכון דירה. נכון לנובמבר 2010 - כ-20 מיליארד ש"ח. מקור: בנק ישראל

הכלים העומדים לרשות בנק ישראל: ריבית בנק ישראל התערבות בשוק המט"ח פעולות "מקרו-יציבותיות" - כלים המתייחסים בעיקר לקצב הגידול, ההרכב, והתנאים של האשראי במשק

המדיניות המוניטרית של בנק ישראל שיעור הריבית: בספטמבר 2009 בנק ישראל התחיל להעלות את הריבית מרמה של 0.5%, כל פעם ב-0.25%. באפריל הגיעה הריבית ל-3.0 אחוזים רכישות המט"ח: הבנק פועל בשוק המט"ח במקרה של תנודות חריגות בשער החליפין אשר אינן תואמות את התנאים הכלכליים הבסיסיים. בסוף פברואר 2010 יתרות המט"ח הגיעו ל-73.8 מיליארד דולר, תוספת של כ-45.2 מיליארד דולר מתחילת התוכנית של הבנק. צעדים מקרו-יציבותיים: בנק ישראל נקט (ביוני ובנובמבר 2010) בצעדים "מקרו - יציבותיים" על מנת למתן את הביקושים בשוק הדיור. דיווח על פעילות בשוק נגזרות המט"ח, בשוק המק"מ והאג"ח הממשלתיות הקצרות הטלת חובת נזילות על עסקאות בנגזרי מט"ח של תושבי חוץ 28

ריבית בנק ישראל מה משפיע על קצב העלאת הריבית? סביבת האינפלציה (האינפלציה בפועל, וזו הצפוייה) קצב הצמיחה בישראל ובעולם ורמת אי הוודאות סביבם קצב עליית הריבית של הבנקים המרכזיים העיקריים התפתחות שער החליפין של השקל מחירי הנכסים

ריבית של בנקים מרכזיים1 % 8.3 3.0 1.0 0.25 נתונים חודשיים. מקור: Bloomberg ובנק ישראל

פעילות בשוק המט"ח רכישות המט"ח: בסוף דצמבר 2010 יתרות המט"ח הגיעו ל-70.9 מיליארד דולר, תוספת של כ-41.9 מיליארד דולר מתחילת התוכנית של הבנק. חובת הדיווח : דיווח על עסקות החלף שקל-מט"ח ועסקאות עתידיות במט"ח בסכומים של 10 מיליון דולר ומעלה (ינואר 2011). חובת הנזילות: הטלת חובת נזילות בשיעור של 10%על עסקאות בנגזרי מט"ח של תושבי חוץ (ינואר 2011).

צעדים מקרו יציבותיים בדיור אוגוסט 2009: הלוואות לדיור בריבית משתנה דרישות בתחום ניהול הסיכונים דרישות בתחום הגילוי ללקוח מרץ 2010: הלוואות לדיור במסגרת קבוצות רכישה בשלב הבנייה: שייך לענף בינוי ונדל"ן (מגבלה) 100% שקלול בהלימות הון בשלב הבנייה: קבוצת הרוכשים הינה "לווה" וכפופה למגבלת 15% תום בנייה: משכנתאות, ללא מגבלה ענפית, שקלול סיכון נמוך להלימות הון תום בנייה: כל רוכש הינו לווה נפרד יולי 2010: הלוואות לדיור במינוף העולה על 60% דרישה להפרשה בשיעור 0.75% עבור הלוואות שניתנו החל מיום 1.7.2010 אוקטובר 2010: הלוואות לדיור בריבית משתנה שקלול ב-100% לצורך הלימות הון אם ההלוואה מעל 800,000 ₪, LTV מעל 60% והחלק שניתן בריבית משתנה 25% ומעלה פטור מתחולה להלוואות שניתנו לזכאים לסיוע בדיור

גורמים המשפיעים על פוטנציאל הצמיחה של המשק בטווח הארוך

(דירוג של ישראל מתוך 58 מדינות) תחומי חוזק וחולשה: IMD World Competitiveness Index, 2010 (דירוג של ישראל מתוך 58 מדינות) תחומי חוזק תחומי חולשה מקור: IMD World Competitiveness Yearbook 2010

הוצאה לאומית למו"פ כאחוז מהתמ"ג 2008* * הנתון מתייחס לשנת 2008 או השנה הקרובה ביותר מקור: למ"ס על בסיס נתוני ה-OECD

שיעור בעלי תארים על-תיכוניים בקרב גילאי 25-64 2008 % מקור: Education at a Glance, 2010

השוואה בינלאומית: שיעור תעסוקה - גברים, גיל 25-64, שנת 2009 * ללא גברים חרדים וערבים מקור: אתר OECD ועיבודי בנק ישראל.

השוואה בינלאומית: שיעור תעסוקה - נשים, גיל 25-64, שנת 2009 * ללא נשים חרדיות וערביות מקור: אתר OECD ועיבודי בנק ישראל.

תחולת העוני היחסי (נפשות) לפי קבוצות 1997, 2003 ו-2009 מקור: מבוסס על סקרי ההכנסות של הלמ"ס ועיבודי בנק ישראל

מוסדות חינוך על תיכונים ומוסדות להשכלה גבוהה הוצאה לחינוך לתלמיד במוסדות ציבוריים ופרטיים, לפי דרג החינוך, ב-$ על בסיס שווי כוח הקנייה (PPP) 2007 קדם-יסודי יסודי תיכון (כולל חט"ב) מוסדות חינוך על תיכונים ומוסדות להשכלה גבוהה ישראל ממוצע ה-OECD מקור: Education at a Glance, 2010 1. מוסדות ציבוריים בלבד.

שינוי בהוצאה לחינוך לתלמיד, לפי דרג חינוך (שינוי באחוזים בין 2000 ל-2007, מחירים קבועים) * יסודי, חט"ב, תיכון ומכינות קדם אקדמיות מקור: Education at a Glance, 2010

הישגי ישראל באוריינות קריאה, באוריינות מתמטיקה, ובאוריינות מדעים בפיזה 2009 מיקום במדרג מתוך 64 מדינות 42 42

הישגים באוריינות מתמטיקה בפיזה 2009 לפי רקע חברתי כלכלי (מדד טיפוח) ומגזר שפה הפערים בין מגזרי השפה מצטמצמים בחלוקה לפי רקע חברתי כלכלי. הפער הגדול ביותר נמצא בקרב תלמידים מרקע חברתי-כלכלי נמוך. 43 43

תודה