第二章 會計報表與分析

資產負債表 資產負債表：某一時點(季末或年末)企業資產、負債與業主權益的概況 資產(Asset)=負債(Liability)+業主權益(Equity) 資產=流動資產+固定資產 負債=流動負債+長期負債 營運資金=流動資產-流動負債 淨值(Net Worth)=資產-負債 公司組織：業主權益稱為股東權益 存量的概念

損益表 損益表：某一期間(一季或一年)企業營運收支的狀況 支出種類：銷貨成本、銷管費用、利息費用、所得稅 息前稅前利潤(EBIT)=收入- (銷貨成本+銷管費用) 稅後淨利(NI)=EBIT-(利息費用+所得稅) 保留盈餘=稅後淨利-股利 每股盈餘(EPS)=稅後淨利/在外流通股數

現金流量表 財務報表是採應計基礎而非現金基礎編制，因此必須利用現金流量表來說明公司在某段時間內實際產生的現金流入和流出。 現金流量表是依現金流量發生的原因，劃分為：「營業活動(Operation)」、「投資活動(Investment)」、「融資活動(Financing)」等 某一期間(一季或一年)企業現金收支的狀況 依實際現金流入或流出的時點來記錄

攸關現金流量的活動 營業活動 投資活動 融資活動 通常是將當期淨利調整回現金基礎，損益表中最主要的非現金科目為折舊費用，故要將折舊費用加回；再將位於資產負債表中與營業活動有關的科目，將其期初末變動額度加上或減掉。例如：應收帳款、應付帳款、應付票據、存貨等。 投資活動 投資活動是公司因購買或出售長短期投資、固定資產等所產生的現金流量。 融資活動 融資活動是公司從事融資、投資借款、償還負債、發放「現金股利(Cash Dividends)」、現金增資等所產生的現金流量。

會計收支 與 現金收支的差異 資本支出的處理 會計收支包含非現金費用與非現金收入 會計收支在銷售發生時記載而非實際現金收支時 會計觀點：分期折舊或攤銷 現金流量觀點：現金支付時認列為現金支出 會計收支包含非現金費用與非現金收入 會計收支在銷售發生時記載而非實際現金收支時 以現金購入存貨為現金支出但非會計支出 會計收支不考慮營運資金或長期融資的變化 營運資金增加會造成會計收入大於現金收入 融資增加造成現金收入增加但會計收入不變 14

現金流量表 稅後淨利 2,662 非現金費用 折舊 1,082 其他 373 營運資金增減 應收帳減 395 84 稅後淨利 2,662 非現金費用 折舊 1,082 其他 373 營運資金增減 應收帳減 395 應付帳減 236 存貨增 75 84 營運活動現金流量 4,201 投資活動現金流量 (2,637) 融資活動現金流量 (1,919) 淨現金流量變動 (355) 18

舉債與稅對淨利與股東報酬的影響 A: 負債400 權益100 B:權益500 Firm A Firm B EBIT 100 100 Interest 40 0 Pretax Income 60 100 Taxes (25%) 15 25 Net Income 45 75 ROE 45% 25% 23

財報分析(比率分析) 變現力(短期償債能力) 負債管理(長期償債能力) 流動比率=流動資產/流動負債 速動比率=(流動資產-存貨)/流動負債 總負債比率=負債(L)/資產(A) 負債權益比=負債(L)/權益(E) 賺得利息倍數=EBIT/利息費用 現金涵蓋比率= (EBIT+折舊費用)/利息費用

財報分析(比率分析) 獲利力 資產管理 權益報酬率(ROE)=NI/平均權益 資產報酬率(ROA)=NI/平均資產 銷貨利潤邊際=NI/銷貨收入(Sales) 資產管理 存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨 應收帳款周轉率=銷貨收入/平均應收帳款 資產周轉率=銷貨收入/平均資產

財報分析(比率分析) 其他 本益比(Price/Earnings Ratio)=股價/EPS 市價對帳面價值比=股價/每股淨值 股利收益率=每股股利/股價

杜邦等式分析 ROE=NI/E=(NI/A) x( A / E) =ROA x 權益乘數 ROA=NI/A=(NI/Sales) x( Sales/A) =銷貨利潤邊際x資產周轉率