實証解說 楊家瑜

變數衡量 變數定義 …P.294  Earnings  Accrual Component Accrual=CA-CL-Depreciation  CF Component 探討 Table1

H1 的前身 Earnings t+1 =α 0+ α 1 Earnings t +υ t+1 ……(4)  Earnings t+1 =OI/TA  α= 資產報酬率的持續性 探討 Table2  顯著 限制了 CF,a/a 的系數  改良

Test of H1 H1:  若 E 中 AA 較高  E 持續性低  若 E 中 CF 較高  E 持續性高 得出公式 (5) 探討 table3  γ 1 < γ 2  CF 持續性較高 探討 Figure1

Test of H2(i) H2(i)  股價無法反映出 H1 所描述事情 公式探討  (6)  (7)  (7)+(8)=(9)  (7)+(10)=(11)  If investors do not distinguish between these two componnets of earnings( 市場無效率 )  r* 1 =r* 2 探討 Table5

Test of H2(iii) H2(iii)  H(ii) 所提出的交易策略會集中在盈餘宣告日的 附近出現 探討 Figure3 探討 Table8

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