Проектное финансирование для реализации инновационных проектов Егоров Владимир Михайлович, эксперт Европейской комиссии по экономическим взаимоотношениям Форум «Инвестиции в России» Секция «Проектное финансирование и государственно-частное партнерство» Москва, гостиница «Holiday Inn Moscow Sokolniki» 26 мая 2010 года

Исследование Всемирного Банка и Международной Финансовой Корпорации: Doing Business 2010 Привлекательность России для ведения бизнеса – 120 место из 183 (Бразилии – 129, Индия – 133, Китай – 89) Простота процедуры регистрации бизнеса – 106 (Б – 126, И – 169, К - 151) Простота и прозрачность процедуры регистрации собственности – 45 (Б – 120, И -93, К - 32) Простота найма и увольнения сотрудников – 109 (Б – 138, И – 104, К - 140) Простота и легкость получения разрешений на строительство – 182 (Б – 113, И -175, К - 180) Легкость получения кредитов – 87 (Б -87, И – 30, К - 61) Охрана прав инвесторов – 93 (Б – 73, И – 41, К – 93) Уплата налогов – 103 (Б – 150, И – 169, К – 130) Трансграничная торговля – 162 (Б – 100, И – 94, К – 44) Принуждение к выполнению контрактов – 19 (Б – 100, И – 182, К – 18) Закрытие бизнеса – 92 (Б – 131, И – 138, К – 65)

Глобальный экономический кризис Его влияние на российский финансовый сектор Его воздействие на «реальный» сектор экономики России Изменение стоимости и условий привлечения финансирования для реализации инвестиционных проектов в «реальном» секторе экономики Главные причины: неопределенность перспектив развития экономики, т. е. как следствие невозможность оценить экономический эффект от реализации инвестиционных проектов, а также глубокий кризис доверия как между различными финансовыми институтами, так и с их стороны по отношению к субъектам «реальной» экономики Острая необходимость создания принципиально новых финансово-инвестиционных технологий и институтов

Общие принципы проектного финансирования (ПФ). 1. Обеспечение возвратности Возврат финансирования обеспечивается за счет будущих денежных потоков, возникающих в процессе реализации инвестиционного проекта Как следствие, финансирование инвестиционных проектов возможно при частичном или даже полном отсутствии (венчурное финансирование) залога На всех этапах реализации проекта осуществляется жесткое бюджетирование и тщательный мониторинг Возможно привлечение для реализации проекта капитала в большем объёме и с более высоким финансовым рычагом, чем при классическом банковском кредитовании

Общие принципы проектного финансирования (ПФ). 2.Риски В ПФ реализуется многосторонняя и многосвязная система распределения рисков между различными участниками проекта Главный принцип – риски должны быть переложены на тех участников проекта, которые наиболее квалифицированно проведут оценку вероятности их наступления и наиболее эффективно воспрепятствуют этому Как следствие, инициаторы проекта могут и должны переносить часть своих рисков на других участников проекта

Общие принципы проектного финансирования. 3.Проектное общество (SPC) При реализации ПФ создается «проектное общество» - специальное юридическое лицо (SPC), непосредственно осуществляющее проект. Этим достигается разделение непосредственно проектных рисков и рисков во всей остальной, в том числе предшествующей хозяйственной деятельности как инициаторов, так и любых других участников проекта Как следствие, внебалансовое финансирование (off balance sheet financing): получаемые при реализации проекта кредиты отражаются в балансе «проектного общества», а не в балансе инициатора проекта

Виды (источники) финансирования Долевое финансирование (посредством участия в основном капитале «проектного общества») Долговое финансирование (посредством предоставления кредитов банков или займов участников проекта) Финансирование за счет заимствований на открытом рынке капиталов

Главное преимущество проектного финансирования (ПФ) Благодаря ПФ возможно реализовать проекты, которые не могут быть профинансированы методами традиционного банковского кредитования

Подход к построению систем управления рисками ПФ в странах с развитыми рынками капитала Создание консорциума для реализации проектов ПФ. Юридические механизмы распределения рисков между всеми участниками проекта и управления ими. Тенденции в построении систем управления рисками. Анонс линейки продуктов Oracle GRC (governance, risks, compliance).

Управление финансами и казначейством холдинговых компаний в России Практика управления финансовыми и операционными рисками с помощью казначейства (исследование KPMG). Тенденции и перспективы расширения казначейских функций

Особенности предложения по структуре прозрачной и управляемой инвестпроводящей системы Уполномоченная компания (УК) Программно-функциональный комплекс (ПФК). Управляющая компания (УпрК). Внешние участники проекта Банк проектного финансирования (БПФ)

Уполномоченная компания (УК) УК формирует рынок инвестиционных проектов на соответствующих территориях (в соответствующих отраслях) УК организует программно-функциональный комплекс (ПФК) для реализации каждого проекта. УК собирает, обрабатывает и подвергает предварительной экспертизе инвестиционные предложения УК проводит тендеры и осуществляет полный контроль на всех этапах реализации проекта

Программно-функциональный комплекс (ПФК). Управляющая компания (УпрК). Внешние участники проекта ПФК – это образование консорциумного типа на основе договорных отношений с УК, поддерживающее полный экономический жизненный цикл от разработки и капитализации инвестиционного проекта до его реализации и возврата заемных средств Управляющая компания (УпрК) – компания по управлению процессом реализации инвестиционного проекта Внешние участники проекта

Банк проектного финансирования (БПФ) БПФ не только кредитует, но и обеспечивает бюджетирование, финансовый мониторинг и контроль хода инвестиционного проекта банковскими методами В настоящее время, прежде всего из-за недостатка нормативной базы, низкорисковых банков подобного типа, целиком и полностью специализированных на подобных операциях, в России пока не существует Основной способ решения проблемы, в наибольшей степени адекватный целям социально- экономического развития страны – создание БПФ в форме государственного финансового института развития БПФ может также выполнять функции Уполномоченной компании (УК)

Необходимость прозрачной и управляемой инвестпроводящей системы для создания инновационной экосреды Прозрачная и управляемая инвестпроводящая система – действенный механизм бюджетирования, мониторинга и контроля реализации инновационных проектов Прозрачная и управляемая инвестпроводящая система – эффективный инструмент привлечения в экономику инвестиций с такими характеристиками по их срочности (продолжительности) и допустимому профилю рисков, дефицит которых в России ощущается сегодня особенно остро в силу объективной необходимости перехода к сценарию инновационного развития страны

Проблемы на пути создания прозрачной и управляемой инвестпроводящей системы в РФ –Слабость механизмов функционирования проектного финансирования Развитие институтов ПФ Нормативно-правовая основа ПФ Методология ПФ. Проектный подход Информационные технологии для поддержки ПФ Обучение и подготовка персонала институтов ПФ –Среда функционирования проектного финансирования Обучение и подготовка менеджеров высшего и среднего звена предприятий реального сектора, инициирующих проекты Правоприменительная практика Уровень корпоративного управления

Спасибо! Вопросы? COMMISSION EUROPEENNE POUR RAPPORTS ECONOMIQUES INTERNATIONAUX Европейская комиссия по экономическим взаимоотношениям Егоров В.М.