10ba211s 加島奈菜子

Q31. 「サブプライム問題」と は？？？

プライムロー ン …… 収入や財産などの信用 力 審査を パスした人向け サブプライム ローン …… 信用力が「プライムロー ン」の基準を満たさない人 向け

住宅バブルと連動してサブプライム ローンが発達した二つの理由 その ① 信用の低い人でもローンを借りられる ↓ 信用の低い人も住宅を買えるように ↓ 住宅ブーム ( その後住宅バブルへ発展 ) ↓ ローンの担保 ( 住宅 ) 価格が上昇 ↓ サブプライムローンの貸し出しが増える

住宅バブルと連動してサブプライム ローンが発達した二つの理由 テロ後の不況打開のため FRB が政策金利を 1 ％に下 げる ( 新興国が輸出増加による巨額の貿易黒字を出す → 稼いだドルを米国債などに投資 → ドルが米国 に流入 → 低金利持続 ) ↓ 信用力の高い人に貸すだけでは金融機関は儲から ない ↓ 信用力の低い人にも貸すようになる

住宅バブルと連動してサブプライム ローンが発達した二つの理由 信用の低い人も住宅を買えるように ↓ 住宅ブーム ( その後住宅バブルへ発展 ) ↓ ローンの担保 ( 住宅 ) 価格が上昇 ↓ サブプライムローンの貸し出しが増える

借金が膨らんだ状態で バブルが終わり、担保 の価値が下がりお金を 返せなくなる人が増え る 「自宅を売っても 借金が返せない」 「自宅を売ればいく らでも借金が返せ る」 住宅ローン 焦げ付き

Q32. サブプライムローンの証券 化

証券化の仕組み 一次の段階で、「 AAA 」以外は、再度証券化を 行って、格付けを上げた状態で売る方が高く売れ るため、二次証券化が行われる。

証券化の仕組み 投資銀行などは、住宅ローン担保証券 をベースとして、そこに様々な債権を 合成した新たな証券化商品をつくる それを機関投資家やヘッジファンドな ど世界中の投資家に販売する。 金融機関はサブプライム ローンのリスクから解放さ れ、ローンの焦げ付きを気 にせずどんどん貸せるよう になった。

CDS( クレジットデフォルトス ワップ ) 証券化された証券から予定通りのお金が返ってこな い場合、それを保証する代わりに保証料を払う仕組 み。

CDS( クレジットデフォルトス ワップ ) 保険会社 AIG は、大量の保証契約を引き受 けており、その額は数十兆円にのぼると言 われている ( 正確な額は公表されていない ) 証券化によって分散されたはずリスクが保 険契約によって集約されたため、ローンの 一斉焦げ付きによって AIG は 2008 年 9 月に 実質破綻した ( その後、公的資金で救済 )

証券化の弱点 ① サブプライムローンから作られた証券に 投資する人たちは借り手の情報を持たない ② 格付けはローンやそこから作られた証券 の経歴から焦げ付く確率を判断し、それに 基づいて行われる。 サブプライムローンはデータが乏しかった。 格付けに頼る

Q33. リーマンショック

「大きすぎてつぶせない」 という原則が通じなくなった リーマン以前に経営危機に陥った大手金融機関 ( ベア・スターンズ、フレディマック、ファニーメイ、 AIG) これらの期間は政府の関与により直接的な破綻を免れてい た ( 様々な金融取引を手掛けているため、破綻による影 響が大きい。 …… 「大きすぎてつぶせない」の原則 ) 2008 年 9 月 15 日、リーマンブラザーズが破綻 この原則は通じなくなった

なぜリーマンブラザーズは 救済されなかったのか 「リーマンブラザーズは、 ３月に事実上破綻した証 券大手ベアー・スターン ズより巨額の公的資金が 必要で、数十億ドルの損 失が予想された」 FRB のバーナンキ議長 「 AIG の突然の破たんは国 際金融市場の安定に深刻な 脅威を与えると判断したた め救済した」

リーマン破綻による問 題 スワップ取引 (CDS 、通貨スワップな ど ) においては、一方が破綻してしまう と、片方の約束だけが果たされないこ とになる。 交換相手が破綻することから発生する 問題のことを、 「カウンターパーティリスク」という。

通貨スワップとは？？ A 社はドルが欲しい B 社は円が欲しい 円を借りる 金利３％ ドルを借りる 金利５％ 円を借りる 金利４％ ドルを借りる 金利２％ A 社 金利３％で 円を調達 B 社 金利２％で ドルを調達 交換

リーマン破綻による問 題 大手金融機関の急な破綻への不安から金融 機関が疑心暗鬼に陥り「貸し渋り」が発生。 → 金融機関市場の金利が跳ね上がり、更に は「金詰まり」状態に。 → お金の調達が滞り、投資した株を担保に お金を借りている投資家は、株の値段が下 がると返済を迫られる。 → やむを得ず株を売ると更に株の値段が下 がるという悪循環に陥る

日本における CDS 清算機関設立について