20031 הנדסה פיננסית צבי וינר

הנדסה פיננסית 2 אופציה רכש אירופית אופציה נכס בסיס K

הנדסה פיננסית 3 אופציה K אופציית מכר אירופית נכס בסיס K

הנדסה פיננסית 4 אופציית ברירה לקוח מפקיד 100 ₪ היום ומקבל בסוף שנה את המקסימום בין הצמדה לדולר + ריבית דולרית לבין הצמדה לאירו + ריבית אירו. איך הבנק צריך לגדר את התוכנית ?

הנדסה פיננסית 5 אופציית ברירה נגדיר : שער הדולר ביום t A t שער האירו ביום tB t ריבית דולרית מובטחת R A ריבית אירו מובטחת R B כמות דולרים מובטחת Q A כמות אירו מובטחת Q B

הנדסה פיננסית 6 אופציית ברירה

הנדסה פיננסית 7 תשלום מובטח בפדיון משקיע אמריקאי

הנדסה פיננסית 8

הנדסה פיננסית 9 תשלום בפדיון בדולרים שווי היום בדולרים

הנדסה פיננסית 10 שווי היום בדולרים שווי היום בשקלים

הנדסה פיננסית 11 Tailored Loan with Collateral Firm B has shares of firm C of value $100M. They do not want to sell the shares, but need money (70-90M for 3 years). Moreover, they would like to decrease the exposure to financial risk. How can it be done?

הנדסה פיננסית 12 Collar צווארון = payoff K 90 K מניה

הנדסה פיננסית 13 Collar צווארון = payoff K 90 K מניה הלוואה זולה

הנדסה פיננסית 14 S 90% % 100% Collar צווארון = 3 שנים, ריבית 6 %, ריצפה 90%  = 10%, cap (K) = 62%  = 20%, cap (K) = 69%  = 30%, cap (K) = 77%

הנדסה פיננסית 15 Standard Investments Stock S Bond 1+r 1 1 Probability distribution value

הנדסה פיננסית 16 Portfolio % Stock S 50% Bond portfolio Trade off value

הנדסה פיננסית 17 Various Portfolios S portfolio 11+r portfolio portfolio Probability distribution value

הנדסה פיננסית 18 VITUR S K pricing value

הנדסה פיננסית 19 Collar S K F K C F C value

הנדסה פיננסית 20 TA-25, 3 years VITUR (example) TA25 K VITUR FloorVITUR 0%40% 5%50% 9%60% 12%70% value

הנדסה פיננסית 21 TA-25, 3 years VITUR (example) TA25 value Linear strategy VITUR 1.08

הנדסה פיננסית 22 TA 25, 3 years collar example TA25 K F K C F C F C FloorCap 0%50% 5%40% 9%35% 12%30% value

הנדסה פיננסית 23 Periodic Cap + Global Floor 3 year contract guaranteed return to the investment (e.g. 110%) linkage to a liquid index (e. g. S&P, TA-25) average of capped quarterly returns is the upside (e.g. 8%) very high upside (96% in the example) with guaranteed profit

הנדסה פיננסית 24 Long term options payoff k K stock 50 K Sell a call Your option Result

הנדסה פיננסית 25 Example You have 10,000 vested options for 10 years with strike $5, while the stock is traded at $10. An immediate exercise will give you $50,000 before tax. Selling a (covered) call with strike $15 will give you $60,000 now (assuming interest rate 6% and 50% volatility) and additional profit at the end of the period!

הנדסה פיננסית 26 Example payoff K Your option Result 60 exercise