© 1998 Addison Wesley Longman, Inc. TM9-1 第9章第9章第9章第9章金融結構的經濟分析.

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1 Chapter 4 利率概述. 2 前言本章將探討：如何衡量殖利率利率的各種報價方法債券利率與債券投資的關係實質利率與名目利率之區別.

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決策 : 方法, MARR 及多屬性第十章. CH10 決策 : 方法,MARR 及多屬性利用不同方法比較互斥之方案 10.1 利用不同方法比較互斥之方案  不同的問題類型用之以不同的工程經濟法  不同的評估法有不同的資訊可用  要採用何種方法的主要準則為  速度  執行分析的難易度.

18 CHAPTER AS-AD 與景氣循環. 18 CHAPTER AS-AD 與景氣循環.

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短缺，盈餘與均衡. 遊戲規則  老師想出售一些學生喜歡的小食。  老師首先講出價錢，有興趣買的請舉手。

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Part 4 廠商與市場完全競爭市場完全競爭市場 Chapter 11 Economics, 6th, Parkin, 2004, Chapter 11: 完全競爭市場 [ 第 1 頁 ]

第 6 章完全競爭市場本章內容要點四種市場結構短期供給曲線長期供給曲線生產者剩餘完全競爭的效率.

第八章結構型融資與衍生性金融商品結合的融資.

公用品.  該物品的數量不會因一人的消費而受到影響，它可以同時地被多人享用。角色分配  兩位同學當我的助手，負責：  其餘各人是投資者，每人擁有 $100 ，可以投資在兩種資產上。  記錄  計算  協助同學討論.

Section 4.2 Probability Models 機率模式. 由實驗看機率實驗前先列出所有可能的實驗結果。 – 擲銅板：正面或反面。 – 擲骰子： 1~6 點。 – 擲骰子兩顆： (1,1),(1,2),(1,3),… 等 36 種。決定每一個可能的實驗結果發生機率。 – 實驗後所有的實驗結果整理得到。

財務管理概論劉亞秋‧薛立言合著（東華書局, 2007)

1 第七章風險管理風險的要素 – 不確定 – 有損失的可能性. 2 風險的種類事業風險 (business risk) 與財務風險 (financial risk) 可分散化風險 – 個別風險 – 非系統風險 – 純風險不可分散化風險 – 市場風險 – 系統風險 – 投機 ( 或價格 ) 風險.

逆向選擇和市場失調. 定義  資料不對稱在交易其中，其中一方較對方有多些資料。  逆向選擇出現在這個情況下，就是當買賣雙方隨意在市場上交易，與比較主動交易者作交易為佳。

1 第十章選擇權 (Options) 是一種或有 (contingent) 的交易契約契約買方 (holder) 於未來特定時間 ( 到期日 ) 或之前有權利決定是否執行交易契約 ( 以履約價格買進 ( 或賣出 ) 標的物 ) ，契約賣方 (writer) 有義務配合買方須付權利金 (premium)

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Chapter 6 財務管理概論劉亞秋‧ 薛立言合著（東華書局, 2007) 第六章投資組合理論與資產定價模式第一節投資組合的風險剖析第二節資本資產定價模式第三節風險性資產的效率前緣第四節最適投資組合與資本市場線.

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22 景氣波動與財政赤字 2000 年台灣失業人數是 29.3 萬人, 就業人數是 949 萬人。 2003 年, 就業人數增為 957 萬人, 但失業人數則上升為 50.3 萬人, 失業人數大幅增加是景氣衰退所引起。景氣衰退除了使失業人口增加之外, 通常也使政府財政赤字增加。本章將討論景氣波動之現象與財政赤字問題。

1 Chapter 6 利率的風險與期間結構. 2 前言本章將探討：不同利率之間相互的關係以展現利率的全貌影響利率波動的來源與導因利率的風險結構利率的期間結構.

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© 1998 Addison Wesley Longman, Inc. TM9-1 第9章第9章第9章第9章金融結構的經濟分析

© 1998 Addison Wesley Longman, Inc. TM9-2 美國外部資金的來源股票債券其它貸款

© 1998 Addison Wesley Longman, Inc. TM9-3 各國的外部資金來源貸款債券股票其它美國英國法國德國日本加拿大

© 1998 Addison Wesley Longman, Inc. TM9-4 金融結構的迷思 1. 對企業而言，股票並不是最重要的融資來源 2. 發行有價證券並不是企業最主要的融資方式 3. 間接金融（金融仲介機構）遠比直接金融重要 4. 銀行是企業融資的最重要外部資金來源 5. 金融體系是經濟體系中管制最為嚴格的部門 6. 只有大型而健全的公司才能透過證券市場作為其籌資的管道 7. 抵押品是債權契約中一個很重要的特徵 8. 債權契約通常是包含限制條款的極端複雜法律文件

© 1998 Addison Wesley Longman, Inc. TM9-5 交易成本與金融結構交易成本將妨礙資金流向擁有生產力投資機會的人手中金融仲介機構經由降低交易成本，而創造利潤 1. 具有經濟規模的優勢例如：共同基金 2. 發展專家技術以降低交易成本解釋迷思 3

© 1998 Addison Wesley Longman, Inc. TM9-6 逆選擇與道德危險逆選擇 : 1. 發生在交易之前 2. 最容易借到資金的潛在借款者往往就是那些最有可能產生逆向結果的人道德危險 : 1. 發生在交易之後 2. 借款人具有從事不利的（不道德）活動之誘因，因而降低其還款可能性的危險

© 1998 Addison Wesley Longman, Inc. TM9-7 逆選擇與金融結構證券市場的檸檬問題 1. 若無法區分出有價證券的優劣，則只會願意支付有價證券價值的平均價格 2. 結果：良質的證券被低估，因此好公司不願發行證券；而劣質證券被高估，因此劣質公司過度發行 3. 投資人不願意購買劣質證券，因此市場無法正常運作解釋迷思 2 與迷思 1. 同時亦能解釋迷思 6 ：聲譽極佳、資訊較對稱的公司，檸檬問題較小

© 1998 Addison Wesley Longman, Inc. TM9-8解決逆選擇（檸檬）問題的工具 1. 資訊的私人生產與出售搭便車問題妨礙了此一解決方法 2. 政府管制以增加資訊解釋迷思 5 3. 金融仲介機構 A. 類似由二手車交易商對檸檬問題的解決之道 B. 藉由承作私人貸款而避免搭便車的問題解釋迷思 3 與 4 4. 抵押品與淨值解釋迷思 7

© 1998 Addison Wesley Longman, Inc. TM9-9 道德危險：債權 (debt) 與權益 (equity) 權益中的道德危險：主人－代理人問題 1. 股東（主人）的所有權與經理人（代理人）的經營權分離所導致的問題 2. 經理人依自己的利益、而非股東的利益來行事解決主人－代理人問題的工具： 1. 監督：資產的生產 2. 政府管制以增加資訊 3. 金融仲介機構 4. 債權契約 (debt contracts) 解釋迷思 1: 何以債務契約較權益契約更為常用

© 1998 Addison Wesley Longman, Inc. TM9-10 道德危險與債權市場道德危險：借款人想要冒更高的風險有助於解決道德危險的方法： 1. 淨值 2. 限制條款的監督與執行 3. 金融仲介機構銀行與其它仲介機構在監督上擁有特別的優勢解釋迷思 1–4.

© 1998 Addison Wesley Longman, Inc. TM9-11 金融發展與經濟成長何以金融低迷 (Financial Repression) 導致低度經濟成長？ 1. 拙劣的法律系統 2. 薄弱的會計標準 3. 政府直接信用 4. 金融機構國有化 5. 政府管制不足金融危機引發金融危機的因素： 1. 利率上揚 2. 不確定性增加 3. 資產市場對資產負債表的效應股票市場對淨值的影響未預期的通貨膨脹現金流量的影響 4. 銀行恐慌

© 1998 Addison Wesley Longman, Inc. TM9-12 美國金融危機事件利率上升股市下跌不確定性增加逆向選擇與道德危險問題惡化經濟活動衰退銀行恐慌逆向選擇與道德危險問題惡化經濟活動衰退非預期物價水準下跌逆向選擇與道德危險問題惡化經濟活動衰退典型金融危機債權緊縮引起金融危機的因素因素變動的結果

© 1998 Addison Wesley Longman, Inc. TM –1995 墨西哥金融危機事件銀行資產負債表的惡化利率上升不確定性增加逆向選擇與道德危險問題惡化外匯危機銀行危機逆向選擇與道德危險問題惡化經濟活動衰退逆向選擇與道德危險問題惡化經濟活動衰退股市下跌引起金融危機的因素因素變動的結果