Корпоративная презентация 2008 Финансирование строительства и приобретения судов 2 апреля 2009 года

Корпоративная презентация 2008 Newsmaker of the year ОАО «Совкомфлот» сегодня  Крупнейшая российская судоходная компания  Входит в пятерку крупнейших танкерных компаний  №1 оператор танкеров-продуктовозов  №2 оператор танкеров типа Афрамакс  №1 оператор танкеров-челноков с ледовым классом  №1 оператор газовозов ледового класса  132 судна 9,4 млн. тонн двт  30 судов в стадии строительства 2,6 млн. тонн двт  Средний возраст флота – 6,5 лет  Кредитный рейтинг Baa1 (Moody’s)  Результаты 2008 г. в млрд. долл. США Активы – 5,2 Чистый долг – 2,2 Выручка – 1,6 EBITDA – 0,9 Чистая прибыль – 0,4

Корпоративная презентация 2008 Финансирование строительства и приобретения судов Содержание: Особенности судна как объекта кредитования Судовладельцы – основные категории Кто финансирует судовладельцев Банковские кредиты на приобретение судна Финансирование строящегося судна Финансирование судна в эксплуатации Экспортные кредитные агентства Влияние рыночных факторов на условия финансирования судов Кто помогает финансирующему банку Советы банкирам, занимающимся финансированием судов

Корпоративная презентация 2008 Финансирование строительства и приобретения судов Отличительные особенности судна как объекта кредитования  Высокая капиталоемкость и кредитная нагрузка, необходимость финансирования до поставки судна, длительные сроки окупаемости, объект повышенного риска, индивидуальность, смена юрисдикций  Большая часть судов эксплуатируется на открытом рынке, сроки чартеров существенно короче полезной жизни судна, часть инвестиций осуществляется в спекулятивных целях  Судоходная отрасль фрагментирована, достаточно большое число средних и мелких судовладельцев, использование оффшорных схем, только часть сделок раскрывается на рынке  Правительственные, международные и общественные регуляторы, портовые власти, классификационные общества, профсоюзы, клиенты (нефтяные компании)  Циклические колебания конъюнктуры рынка под воздействием макроэкономических, геополитических и природных факторов, сезонность, географические диспропорции

Корпоративная презентация 2008 Финансирование строительства и приобретения судов Судовладельцы – основные категории  Индустриальные судовладельцы, обслуживающие крупные долгосрочные проекты, специализированные перевозки, дополнительные услуги и экспедирование, технологический, финансовый и корпоративный контроль со стороны грузовладельцев  Контролируемые государством судовладельцы – перевозки под национальным флагом, каботаж, охраняемые зоны, грузы гуманитарной помощи, судовладельцы пользующиеся государственными субсидиями  Спекулянты (Asset players) - традиционные семьи судовладельцев, индивидуальные судовладельцы, «таксисты», «дантисты», «оклахомские домохозяйки»  Судовладельцы поневоле - судостроители, держатели облигаций судоходных компаний, грузовладельцы, банкиры

Корпоративная презентация 2008 Финансирование строительства и приобретения судов Кто финансирует судовладельцев  Судоходные банки (специализированные банки, банки-организаторы кредитов, члены клубов и синдикатов, банки-«туристы») за 9 мес.2007г. 20 крупнейших банков предоставили кредитов судовладельцам на 57,5 млрд.  Торговые дома и судостроительные верфи (HMM, MC)  Государственные экспортные агентства, банки и страховые компании (ECA) – предоставление кредитов, гарантий, страхование рисков  Лизинговые компании (налоговый лизинг и бербоут-чартер)  «Бутики» - специальные схемы инвестирования в судоходство с целью получения налоговых льгот  Инвестиционные банки (облигации, конвертируемые ценные бумаги, размещение акций)

Корпоративная презентация 2008 Кредит на приобретение судов (Shipping Loan) Кредит на приобретение подержанных судов (Second hand vessel loan) Кредит на приобретение судов-новостроек (New Building Loan) Двусторонний кредит (Bilateral loan) Синдицированный кредит (Syndicated loan) Банковская гарантия Срочный кредит (Term Loan) Револьверный кредит (Revolving Facility) Проектное финансирование (Project Finance) с ограниченным регрессом (limited recourse) Корпоративный кредит (Full recourse) Финансирование строительства и приобретения судов Мезанин

Корпоративная презентация 2008 Финансирование строящегося судна (заемщик – судовладелец) Платежи верфи 15% 10% 50% Подписание контракта Резка стали Закладка киля Спуск на воду Поставка судна Залог прав по судостроительному контракту Залог гарантии возврата платежа Страхование корпуса Гарантия Холдинга Списание кредита против сертификатов группы наблюдения и классификационного общества Ограничение по модификации проекта, вывозу и продаже частей судна с верфи Инспекция документов Регулярная информация о ходе строительства, периодические инспекции судна $500 bn new building order book remains unfinanced !

Корпоративная презентация 2008 Финансирование судна в эксплуатации Списание кредита Регулярные выплаты процентов и основного долга -in advance / in arrears -equal installments / equal principal installments Окончательный платеж (Balloon) Reasonable advance rate – % Average tenor – up to 8-10 years Repayment profile – up to 15 years Average number of banks per deal – 8/15 Average deal size - $300 m (biggest Senior unsecured RF -$3 bn to BW) Average spread (fixed/floating rates) -fees and commissions

Корпоративная презентация 2008 Обеспечение кредита в период эксплуатации судна  Залог судна –Право собственности –Регистрация залога –Оценка \ Инспекция –Флаг \ имя судна  Дополнительное обеспечение –Cross Collateral –Swap Assignment –Второй залог –Залог дополнительных судов –Залог акций компаний- судовладельцев  Гарантии –Корпоративная гарантия  Уступка поступлений –Фрахта и демереджа – Тайм-чартера –Поступлений от реквизиции судна –Страхового возмещения –Доходов от продажи судна  Дополнительные требования –Директора судовладельческой компании –Технический менеджер –Бухгалтерская и аудиторская отчетность –Регистрация судовладельца –Классификационное общество  Залог денежных средств –Расчетный счет – Накопительный счет – Депозитный счет – DSRA (Debt service reserve account) –Dry dock reserve Account –Opex reserve account –Cash Sweep – Минимальные остатки средств на счетах  Страхование –Корпус и механизмы –Ответственность перед третьими лицами –Военные риски –FD&D –MII

Корпоративная презентация 2008 Финансирование строительства и приобретения судов Финансирование Экспортными кредитными агентствами (ECAs)  Экспортные и импортные кредиты  Участие в коммерческих кредитах  Инвестиционные кредиты для национальных инвесторов за границей  Поддержка проектов способствующих продвижению национальных товаров  Финансовая поддержка на межправительственном уровне  Участие в инвестиционных проектах  Гарантии возврата авансовых платежей  Страхование, коммерческих и экспортных кредитов  Рыночные исследования

Корпоративная презентация 2008 Экспортное финансирование Судостроитель Покупатель судна ЭКА (Банк) Коммерческий банк ЭКА (Страховая компания) Судостроительный контракт Платежи по контракту Банковский синдикат 60:40% кредит залог

Корпоративная презентация 2008 Циклическое развитие судоходного рынка Снижение цен на суда Рост заказов судов- новостроек* Переизбыток тоннажа Падение фрахтовых ставок Падение спроса на суда-новостройки Ускорение темпов списания судов Сокращение флота Рост фрахтовых ставок Рост спроса на суда-новостройки Возобновление работы верфей и строительство новых верфей Избыток судостроительных мощностей Влияние товарных, и финансовых рынков, геополитических факторов

Корпоративная презентация 2008 CPI - each 13 years the imcrease by 200 points

Корпоративная презентация 2008 Финансирование строительства и приобретения судов Что предшествовало кризису 2008 года  В конкурентной борьбе, подогреваемой избытком ликвидности банки снижали маржу и комиссии по кредитам  Существенно ограничивались ковенанты и повышалась кредитная нагрузка, предоставлялись отсрочки выплаты основного долга вплоть до даты окончательного погашения кредита  Особый случай - MLPs (Master Limited Partnership), где с надеждой на нескончаемый рост стоимости судов, высвобожденные от амортизации кредитов средства, направлялись на выплату дивидендов  Наблюдалась устойчивая тенденция перехода от двусторонних кредитов под залог судов к корпоративным заимствованиям, подкрепленным балансом заемщика и сопровождавшаяся ростом средней суммы кредита Избыток тоннажа, вызванный падением производства и массированными поставками новостроек, сопровождается коллапсом финансовой системы

Корпоративная презентация 2008 Финансирование строительства и приобретения судов В результате ни один из обычно проводящихся банком тестов кредитоспособности клиента не дает положительного результата  Капитал (доля собственных средств заемщика в проекте) из-за падения рыночной стоимости судов сокращается до нуля и переходит в красную зону  Окупаемость проектов подорвана снижающимся фрахтовым рынком  Стоимость залога падает вместе с рыночной стоимостью судов  Отсутствие эффективных ковенантов не повышает комфорта кредитодателей  Не выдерживаются лимиты минимальной ликвидности Главная проблема – отсутствие фондирования и достаточного собственного капитала для финансирования клиентов

Корпоративная презентация 2008 Свежие отчеты аналитиков  Golden Ocean : Heavy dilution ahead; -12 newbuildings lack financing of at least USD 600m; -Default on two long-term charter contracts; -Yard delays resulting in charter cancellations; -Default on vessel sale.  Excel Maritime Carriers: - Debt too high / contract coverage too low; -Result of expensive Quintana acquisition in Q2 2008; -- Weak contract coverage of fleet (50% spot by the start of 2010); -- Joint venture partners in newbuildings risk; -- Recent dilution (2.5%) as part of cancellation fee a bad sign.  Genco Shipping and Trading: Fine in the medium term owing to amended financing; debt too high for sustainable business - Growth at peak of cycle; - High debt; - Only medium- term contract coverage; -Should reduce debt to make dividend distribution likely.  DryShips: Major company-specific uncertainties: - Vast financing need; - USD 500m share issue only temporary saviour; - Corporate governance major issue.

Корпоративная презентация 2008 Финансирование строительства и приобретения судов -32% -33% -35% -26% -31%

Корпоративная презентация 2008 Другие инструменты, используемые для финансирования судов Публичное размещение акций (IPO) High Yield Shipping Bonds Финансовый лизинг (Bareboat Charter) Налоговый лизинг (Tax Lease) Private Equity & Tonnage Tax Systems Государственные субсидии Финансирование строительства и приобретения судов

Корпоративная презентация 2008 Финансирование строительства и приобретения судов  Юридические фирмы  Технические менеджеры  Брокеры по фрахтованию, купле/продаже, оценке судов  Наблюдатели за строительством судов и классификационные общества  Реестры судов  Проектные консультанты  Рыночные аналитики  Налоговые консультанты  Рейтинговые агентства  Аудиторы Кто помогает финансирующему банку

Корпоративная презентация 2008 Советы банкирам занимающимся финансированием судов  Знать судовладение и судоходство как бизнес, но не становиться судовладельцем  Иметь контакт со всеми участниками рынка, знать своего клиента, понимать место судовладельца в value chain  Понимать колебания рынка и правильно определять моменты входа и выхода  Никогда не думать что «все пароходы одинаковы»  Финансировать проекты, а не суда  Не давать лишних денег  Развивать память

Корпоративная презентация 2008 Спасибо за внимание!