基金类创新产品业务介绍 2015 年 6 月 中国结算上海分公司

内容概要  基金类创新产品概述  货币基金  债券 ETF  黄金 ETF  分级、杠杆 ETF

基金类创新产品概述 场内实时申赎货币基金：首单 2013 年 1 月 7 日开放申 赎 货币 ETF ：首单 2013 年 1 月 28 日上市 单市场：首单 2013 年 3 月 25 日上市 跨市场：进入技术开发实施阶段。 首单 2013 年 7 月 29 日上市 完善规则、确定业务实施方案。 货币 基金 债券 ETF 黄金 ETF 分级、 杠杆 ETF

基金类创新产品概述 —— 业务数据 沪市基金市场规模数据（截止 ） 类别基金个数基金规模（亿元） 实时申赎 货币基金 货币 ETF 债券 ETF 黄金 ETF 小计 基金产品创新

内容概要  基金类创新产品概述  货币基金  债券 ETF  黄金 ETF  分级、杠杆 ETF

货币基金 - 两类产品比较 实时申赎货币基金 仅做申赎、无交易 申赎价格恒定 申赎纳入净额 每日结转收益 额度管理、待交收 货币 ETF 有申赎、有交易 有恒定、可变两种 申购 T+1 非担保 结转收益份额或现金分红

场内实时申赎货币基金净申赎限制 申报净赎回额度 净赎回额度 小额账户市值 现金类资产数量 Min 净申购额度 申报净申购额度 现金类资产数量 Min 保护中小投资者 利益，优先赎回

货币基金 - 业务数据 场内货币基金规模走势 ( 截至 2015 年 5 月 ) 货币基金规模及占比 （截至 2015 年 5 月）

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债券 ETF—— 三大创新点 首次将债券作为 ETF 的标的证券。首个 T+0 回转的 ETF 品种。首次将基金类品种纳入债券质押式回购。

债券 ETF—— 单市场 运作模式 申赎与交易 风险控制 收益分配 回转机制； 回购原则 纳入净额结算； 申购份额 T 日记增； 赎回份额 T 日注销。 运作模式 纳入待交收 品种范围 日内回转交易； 纳入质押式回购 比照单市场股票 ETF 分红 1 年不超过 4 次

债券 ETF—— 单市场，跨市场比较 单市场债券 ETF 场内债券实物申赎 交易净额、待交收 申赎纳入净额 可参与质押式回购 跨市场债券 ETF 全现金申赎 相同 申购 T+1 非担保、赎回代收付 相同

债券 ETF—— 参与质押式回购 参与质押式回购  确定准入资格标 准，建立所司会 商机制；  确定折扣系数计 算标准。  保持现有回购交 易习惯；  申赎获得债券当 日可用；  出库债券 ETF 当 日可用。

债券 ETF—— 客户风险管理 要求券商做好客户回购到期资金 到账监控和前端控制。 做好客户 风险管理 案例 1 ：客户回购到期 债券出库 -> 申购债券 ETF 。 案例 2 ：客户回购到期 债券 ETF 出库 -> 赎回债券 ETF 回购标准券使用率不得超过 90% ， 回购放大倍数不得超过 5 倍。

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黄金 ETF—— 主要参与方 首只跨市场、跨监管的公募基金 黄金交易 所 证券交易 所 黄金 ETF 基金公司中国结算

黄金 ETF—— 主要参与方 主要业务 全现金申赎 黄金实物申赎 发行认购 一级市场申赎 二级市场交易 新增业务

全现金申赎 投资者通过券商向上交所申报。 当日申购的 ETF 份额，交收成功后 T+1 日可用。 当日赎回的 ETF 份额， T 日收盘后注销。 配套的结算制度安排 投资者通过券商向上交所申报。 申购提供 T+0 逐笔全额结算，赎回提供资金代收代付服务。 结算模式类似跨境 ETF ，但申购交收期提前至 T+0 。 交收批次同跨境 ETF 、货币 ETF 。 黄金 ETF- 全现金申赎

黄金实物申赎 投资者通过银行向金交所申报。 申购：上交所前端实时记增 ETF 份额，申购当日可卖出或赎回。 赎回：上交所前端实时记减 ETF 份额。 配套的结算制度安排 投资者向金交所提交申赎指令，金交所完成黄金合约过户后，将 确认信息发上交所。上交所将确认后的申赎数据发送中国结算。 中国结算当日日终据此进行黄金 ETF 份额的变更登记，即相当于 以 “ 免付款 ” （ FOP ）方式。 黄金 ETF- 实物申赎

黄金 ETF- 运作流程 上交所 基金公司 金交所 中国结算 投资者 实物申赎确认 确认回报 申报实物申赎 申报现金申赎； 二级市场交易 登记结算数据 实物申赎、现金 申赎、二级市场 交易数据 投资者账户匹配查询 账户查询结果、股东名册等

黄金 ETF- 风险管理 风险案例： T 日买入后， T+1 日进行实物赎回 上交所 买入黄金 ETF 份额 投资者 （参与人） 投资者 （参与人） 获得黄金 ETF 份额 实物赎回 ETF 份额 ETF 份额注销 获得实物黄金 资金交收失败！ 存在 本金风险 存在 本金风险 T日T日 T+1 日 金交所

T 日买入， T+1 日进行实物赎回 T+1 日实物赎回后， ETF 份额被注销，投资者可在金交所卖出赎 回所获得的黄金。 如投资者（参与人） T+1 资金交收透支，则造成本金风险。 解决方案： T 日买入份额发生待交收的部分， T+1 日不允许做实物赎回。 上交所分别对 “ 可交易余额 ” 和 “ 可实物赎回额度 ” 进行前端监控。 其中， “ 可实物赎回额度 ” 剔除被待交收部分。 黄金 ETF- 风险管理（二）

黄金 ETF- 业务处理原则 申赎、交易原则 T 日操作类别 T 日卖出 T 日 现金赎回 T 日 实物赎回 T+1 日 现金赎回 T+1 日 实物赎回 买入 未待交收 √√  √√ 待交收 /  （可报）  √  现金申购  √√ 实物申购 √√√√√

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分级、杠杆 ETF—— 业务进展 规则层面 修订 ETF 细则：补充分级、杠杆 ETF 有关 条款 业务方案 确定配套结算服务安排、 及风控措施。做好所司 协调、与总部沟通工作。 技术实施 准备提交业务需 求，提请开发。

分级 ETF—— 运作模式 分级 ETF 包括基础份额和子份额 典型模式： 子份额： A- 获得约定年收益率； B- 剩余收益 基础份额： C ==> 2C=A+B 。 分级 ETF 一级市场申赎二级市场交易认购证券代码 基础份额 √√√ 原 ETF 代码 同普通 ETF 纳入净额同普通 ETF 子份额  √√ 1 、子份额交易代码 2 、配对转换代码 纳入净额比例配售

基础份额申赎 跟踪单市场指数的分级 ETF 同单市场股票 ETF ，即申赎纳入净额 。 跟踪跨市场指数的分级 ETF 同跨市场股票 ETF 。 基础份额、子份额交易 纳入净额结算； 纳入待交收范围； 基础份额和子份额之间可互相拆分、合并； 存在定期折算和不定期折算。 分级 ETF- 配套结算服务

杠杆 ETF- 运作模式 基本要点主要内容 基础指数 沪深 300 指数； 沪深 300 指数期货指数 杠杆倍数 反向 1 倍、 正向 2 倍、反向 2 倍 投资标的目标指数股指期货 申购 T+0 非担保 赎回代收代付

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