1. Financovanie dopravných PPP projektov Medzinárodné prípadové štúdie
DEXIA
Financovanie dopravných PPP projektov
Medzinárodné prípadové štúdie
PPP Projekty
Diskusné stretnutie časopisu Stavebné fórum.sk
Bratislava,
Peter Chovanec
Dexia Banka Slovensko
Riaditeľ odboru projektového financovania a veľkých klientov

2. Celosvetový PPP Aranžér #1
Projektové financovanie a financovanie infraštruktúry v skupine Dexia
Široké pole aktivít v oblasti štruktúrovaného financovania
Zameranie na projekty v 5 oblastiach:
Celková úverová angažovanosť :
Poskytované služby :
Profesionálny tím:
Doprava, životné prostredie, nemocnice, verejné budovy, energetika, telekomunikácie
19 mld. EUR k decembru 2006
6 mld. EUR nových úverov v roku 2005, pričom banka dostala mandát aranžovať 39 veľkých projektov
Aranžovanie a upisovanie úverov, finančné poradenstvo, investície
do základného kapitálu projektov
Viac ako 100 profesionálov v Paríži (centrála), Bruseli, Londýne, Madride, New-Yorku, Ríme, Sydney a Bratislave
Vybrané referencie 2006:
Euromoney
Dealogic
Thomson Financial
Infrastructure
Journal
Globálny aranžér #10
Celosvetový PPP Aranžér #1
Banka roka v kategórii projektové financovanie v Európe, Strednom Východe a Afrike

3. Najvýznamnejšie ceny časopisu Project Finance za rok 2005 (Euromoney)
Projektové financovanie a financovanie infraštruktúry

4. Prehľad PPP modelov používaných v Európe

5. Krátke zhrnutie štandardných PPP modelov
Postúpenie pohľadávok
Realizačné platby za dostupnosť
Koncesie
Riziká presunuté na súkromného partnera
Výstavba
Prevádzkovanie
Premávka/ intenzita
Krajina
Španielsko, Nemecko, čiastočne Slovensko
Veľká Británia, Portugalsko, Holandsko, Austrália, Slovensko?
Značne používané vo Francúzsku aj inde
Použitie
Infraštruktúra
Administratívne budovy
Doprava
Najmä cesty
Vodné hospodárstvo

6. Porovnanie prenosu rizika a finančných nákladov
Riziko výstavby
Riziko výstavby
a dopytu
Riziko výstavby,
dopytu
a trhové riziko
Prenos rizika z verejnej sféry na súkromnú
Finančné náklady / celkové benefity z kontraktu
Pravdepodobnosť konsolidácie (s rozpočtom verejného subjektu)
Postúpenie pohľadávok
Realizačné platby
Koncesie

7. Rizika dostupnosti alebo dopytu
Eurostat
11. februára 2004 Eurostat publikoval pravidlá účtovania vo vzťahu k aktívam vytvoreným PPP projektmi v účtovníctve verejnej správy.
Kritérium priradenia k mimorozpočtovým prostriedkom pre verejný sektor je transfer rizika („väčšinu rizika“ nesie súkromný partner).
Vyžaduje prenos:
Rizika výstavby a
Rizika dostupnosti alebo dopytu

8. PPP modely využívané pri dopravných projektoch v rámci Európy

9. PPP modely pri dopravných projektoch
Pri dopravných projektoch sú štyri hlavné modely, ktorými sa delí riziko:
Reálne mýto, využívané vo viacerých krajinách ako Francúzsko, Španielsko, Taliansko, Chile, Austrália,... s veľmi dlhým trvaním koncesie (30-60 rokov) – môže byť problematické implementovať tento model v prostredí, kde sa mýtne nevyberá a pri projektoch na zelenej lúke
Tieňové mýto, poprvýkrát zrealizované vo Veľkej Británii a úspešne rozvinuté v Portugalsku (program SCUT) a v súčasnosti aj v Španielsku (na úrovni provincionálnej samosprávy) – riziká intenzity premávky sa delia medzi verejným a súkromným subjektom zónovým mechanizmom
Platba za dostupnosť, detaily sú na nasledujúcom slajde
Postúpenie pohľadávok

10. Model PPP projektu založeného na realizačných platbách
Verejný sektor (štát) nesie všetky riziká dopytu a trhové riziká.
Platby privátnemu koncesionárovi sú výlučne založené na kritériách dostupnosti a výkonnosti (ktoré môžu zahŕňať aj komponent preťaženia premávky).
Režim penalizácie (s vopred určenými zrážkami z platieb platených verejným sektorom) – zabezpečuje, aby mal koncesionár motiváciu dosahovať stanovenú minimálnu úroveň kvality servisu a výkonnosti.
V niektorých prípadoch štát vyberá mýto samostatne alebo vyrubuje „dane“ (napr. prostredníctvom diaľničných nálepiek) od užívateľov, aby čiastočne financoval svoje záväzky (realizačné platby koncesionárovi).
Tieto schémy boli intenzívne využívané vo Veľkej Británii. Teraz sa čoraz viac používajú v severnej Európe (Nórsko, Fínsko, ale i Holandsko) a v súčasnosti sa propagujú v stredoeurópskych štátoch (popri nálepkovom systéme, napr. Maďarsko) a takisto v Kanade (najviditeľnejšie v Britskej Kolumbii).
Tento mechanizmus je plánovaný aj na Slovensku.

11. Súčasné trendy: odklon od čistého tieňového mýta
Reálne mýto, mechanizmus stále významne využívaný v južnej Európe (Francúzsko, Portugalsko, Španielsko a Grécko), ale napríklad v Maďarsku nastal odklon od skutočného mýta k platbám za poskytovanie služby v Maďarsku (napr. M6) ako dôsledok zavedenia nálepiek.
Realizačné platby sa zavádzajú v severnej a východnej Európe (Nórsko, Fínsko, Slovensko, Rakúsko, Maďarsko).
Redukcia v počte projektov tieňového mýta:
Málo nových projektov tieňového mýta
Odklon od tieňového mýta k realizačným platbám vo Veľkej Británii
Odklon od tieňového mýta k reálnemu mýtu v Portugalsku (pravdepodobne v krátkej dobe na základe existujúcich projektov)

12. Súčasné trendy: kombinácia platobných mechanizmov
Vlády v čoraz väčšej miere využívajú kombinácie platobných mechanizmov, napríklad:
Reálne mýto + prevádzkové granty (čo pomáha znižovať riziká frekvencie dopravy), alebo
Realizačné platby + tieňové mýto (s malým pomerom platieb nesúcich riziko dopytu).
Kombinácia môže odzrkadľovať rozličné zdroje príjmov za prejazd osobných a nákladných áut (nové poľské projekty)
Slovenská vláda taktiež plánuje mix realizačných platieb a reálneho elektronického mýta, resp. diaľničných nálepiek.

13. Municipálne dopravné projekty v Európe
Prípadová štúdia I: Projekt Madrid Calle 30

14. Pozadie projektu
Najväčšia PPP transakcia uskutočnená v Španielsku, a najdôležitejší projekt obnovy mesta uskutočnený mestom Madrid.
Rekonštrukcia celého vnútorného okruhu Madridu zvaného Calle 30, s nasledujúcimi cieľmi:
Plynulejšia premávka (4,400 hod. ušetreného cestovného času denne, zníženie počtu dopravných nehôd o 15% a významné zníženie znečistenia ovzdušia).
Mestské plánovanie: presmerovanie hlavných úsekov do tunelov a premena týchto uvoľnených priestorov na zelené parkové zóny, obytné štvrte,...

15. Inovatívna zmluvná štruktúra
Vysoký stupeň zaangažovania municipality
Projektová spoločnosť Madrid Calle 30 je verejno-súkromné joint venture:
80% akcií spoločnosti vlastní mesto,
20% akcií spoločnosti je rozdelených medzi súkromných partnerov Ferrovial a Dragados na základe tendra.
Projektová spoločnosť zodpovedná za výstavbu a prevádzku počas 35 rokov
Mechanizmus platieb:
Základ platby mesta: fixná ročná čiastka
Navýšenie platby mesta: môžu byť znížené o zrážky závislé od výkonov projektu

16. Finančná štruktúra Náklady na projekt (1. fáza): cez 3 mld. EUR
Vklad súkromného kapitálu: 570 mil. EUR
Štruktúra úveru v dvoch tranžiach odzrkadľujúca dva platobné toky:

17. Závery a poučenia
Veritelia považovali Tranžu A ako kvázi-komunálne riziko, čo malo za následok veľmi atraktívne úrokové podmienky financovania.
Pri Tranži B mali silné zaangažovanie mesta Madrid a vytvorená zmluvná štruktúra za následok tiež lepšie úrokové podmienky ako pri iných PPP projektoch.
Celkovo nízke celkové náklady na dlh: mierne nad úrovňou priameho financovania mesta, ale výrazne pod úrovňou typickej štruktúry PPP (dokonca aj v prostredí stále sa znižujúcich marží).
Prospešné zaangažovanie súkromného sektora a jeho pozitív zabezpečené len nízkym navýšením nákladov.
Významné zaangažovanie verejného sektora bolo kľúčom k úspechu!

18. Municipálne dopravné projekty v Európe
Prípadová štúdia II: Mestské cesty Portsmouth

19. Pozadie projektu
Mapa Portsmouthu

20. Pozadie projektu Portsmouth:
Kontext
Portsmouth:
Počet obyvateľov = 189,000
Významné mesto v oblasti Hampshire
Pilotný projekt: Mestské zastupiteľstvo Portsmouthu je prvou samosprávou, ktorá využila súkromné zdroje na financovanie projektu údržby a správy ciest
nový smer v PPP projektoch
Zlý stav nosnej cestnej siete: stav ciest v meste si vyžadoval okamžitý zásah.
Ministerstvo dopravy hralo kľúčovú úlohu pri presadzovaní tohto PPP modelu.

21. Ensign Pozadie projektu Účastníci
- Ensign Highways Ltd. - projektová spoločnosť
- Colas Ltd (50% vlastník a subdodávateľ)
Colas SA (50% vlastník, materská spoločnosť Colas Ltd)
- Dexia Crédit Local - finančný poradca pre Ensign
- Lloyds TSB - hlavný aranžér financovania

22. Pozadie projektu
PPP projekt mestských ciest v Portsmouthe
Zmluva : Ensign prevezme zodpovednosť za údržbu ciest v meste po obdobie trvania zmluvy.
Trvanie : roka
Hodnota : Kontrakt má celkovú hodnotu okolo 500 mil. GBP (suma zahŕňa kapitálové výdavky, výmenu zariadení po skončení ich životnosti a náklady na opravy a údržbu).

23. Správa celej cestnej siete:
Pozadie projektu
PPP projekt mestských ciest v Portsmouthe
Správa celej cestnej siete:
Počiatočná investícia: na zlepšenie štandardu úrovne mestských ciest
Údržba: na zachovanie cestnej siete na dosiahnutej úrovni štandardu
Cestná sieť Portsmouthu:
Hlavné cesty: 70 km
Vedľajšie cesty: 378 km
pouličných svietidiel a dopravných značiek

24. Pozadie projektu PPP projekt mestských ciest v Portsmouthe
Prípravné obdobie sa skončilo v januári 2005
Program zlepšenia ciest (prvých 5 rokov):
Väčšina nových kapitálových výdavkov sa preinvestuje v období od roku 2005 do 2009 („hlavné obdobie investovania“) na rekonštrukciu existujúcej cestnej siete, chodníkov a pouličného osvetlenia.
Správa (20 rokov):
Výmeny zariadení po skončení ich životnosti sa budú uskutočňovať po (“následné obdobie investovania”).
Náklady na správu a údržbu sú rozpočítané na celý cyklus projektu.

25. Štruktúra Zmluvné vzťahy Mesto Portsmouth Colas Ltd Ensign Highways
Priama zmluva
Zmluva o poskytovaní služieb
Colas Ltd
50%
Ensign Highways
Colas SA
Záruka materskej spoločnosti
Úverová zmluva
50%
Zmluva o projektovaní, výstavbe a prevádzke
Veriteľ -
Lloyds TsB Bank
Colas Ltd
Priama zmluva

26. Štruktúra Kľúčové charakteristiky zmlúv
Náklady na investície, údržbu a opravy sú zahrnuté v jednom subkontrakte s Colas Ltd, a to na základe predpokladov istého rozsahu stavebných prác a rizík výstavby:
Facility management je súčasťou subkontraktu odo dňa od jeho nábehu :
fixná cena navyšovaná podľa ročnej miery inflácie
penalizácie za nekvalitu uvalené na Ensign na základe Zmluvy o poskytovaní služieb s mestom sú prenášané na Colas Ltd.
Počas Hlavného obdobia investovania: všetky záväzky Ensignu týkajúce sa prípravy a výstavby sú prenášané na Colas Ltd s typickými prvkami znižujúcimi riziká, napr. fixná cena a termín výstavby
Počas Následného obdobia investovania: kapitálové náklady len na obnovu zariadení po skončení ich životnosti :
Náklady v súvislosti s dĺžkou životnosti zariadení ostanú rizikom Ensignu, riziko je znižované rezervným fondom opráv,
Riziko výkonu a súvisiace penalizácie za nekvalitu uvalené na Ensign podľa Zmluvy o poskytovaní služieb s mestom sú prenášané na Colas Ltd.

27. Hlavné obdobie investovania Následné obdobie investovania
Štruktúra
Štruktúra platieb mesta
Hlavné obdobie investovania Následné obdobie investovania
Mechanizmus postupného Realizačné platby závislé na dostupnosti
rastu platieb
Príjmy
Obdobie čerpania Obdobie splácania
Financovanie
Mechanizmus postupného rastu platieb:
Platby od mesta pre Ensign sa začínajú realizovať v obmedzenom rozsahu od prvého dňa projektu (na pokrytie nákladov na údržbu) a postupne rastú ako rekonštrukčné práce napredujú.
Pri nábehu by mala platba dosahovať 65% maximálnej výšky, pričom postupne rastie na 100%.
Platby založené na výkonoch pozostávajúce:
z 90 % ako platby za dostupnosť
z 10% ako tieňové mýto (súvisiace s úrovňou využívania siete nákladnou prepravou).

28. Financovanie Finančná štruktúra Hlavné podmienky financovania:
Vlastné zdroje 7 mil. GBP
Termínovaný úver poskytnutý bankou Lloyds TSB 67 mil. GBP (t.j. pomer úveru k vlastným zdrojom 90/10)
min D.S.C.R.: 1.20
Splatnosť úveru : 23.5 roka
(zahrňujúc 5 ročný odklad splátok)
Rozdiel medzi splatnosťou úveru a trvaním koncesie: 2 roky

29. Záver Čím sa tento projekt odlišuje od iných PPP projektov
Žiaden jasný predel medzi obdobím výstavby a obdobím prevádzky
Výstavba a údržba sú zahrnuté v jednom subkontrakte čo znižuje možné riziká
Projekt na existujúcej cestnej sieti: riziká spojené s už existujúcimi stavbami nemôžu byť prenášané na projekt
Platby od prvého dňa s mechanizmom ich navyšovania

30. Záver
Pilotný projekt
Projekt mestských ciest v Portsmouthe je prvým PPP projektom správy ciest vo Veľkej Británii
Má inovatívnu štruktúru platieb mesta
Korektná deľba rizík (riziko frekvencie dopravy je nízke pre Ensign, jeden kontrakt s mestom so všetkými povinnosťami, presúvanie rizík na Colas Ltd…).

31. Kontakt Dexia banka Slovensko Peter Chovanec
Riaditeľ odboru projektového financovania a veľkých klientov Obchodná Bratislava 02/