1. NOVČANO TRŽIŠTE
IGOR NORŠIĆ

2. NOVČANO TRŽIŠTE
ECB rate cut? DA NE

3. NOVČANO TRŽIŠTE Osnovne funkcije financijskih tržišta
transfer sredstava između novčano suficitarnih subjekata i novčano deficitarnih subjekata
transfer rizika između sudionika financijskog tržišta koji traže eliminaciju rizika i onih koji su spremni rizike prihvatiti
određivanje promptnih i terminskih cijena (spot and forward) za financijske proizvode, novčane depozite i valute
Tipovi transakcija na novčanom tržištu
novčane transakcije (cash transactions)
terminske transakcije (forward or future contract)
opcije (option contracts)
swaps (currency swaps, interest rate swaps)
LIKVIDNOST

4. NOVČANO TRŽIŠTE Banka međubankarski depoziti međubankarski plasmani
trezorski zapisi
komercijalni zapisi
krediti klijentima
obveznice i dugoročni krediti
ostala dugotrajna imovina
međubankarski depoziti
izdani komercijalni zapisi i certifikati o depozitu
depoziti klijenata
dugoročni dug (obveznice ili depoziti)
kapital

5. NOVČANO TRŽIŠTE
Novčano tržište podrazumijeva transakcije sa dospijećem u roku kraćem od 12 mjeseci. Transakcije sa dospijećem preko 12 mjeseci smatraju se transakcijama tržišta kapitala. Nezaobilazan segmet novčanog tržišta je devizno tržište.
Financijski intermedijar (banka) koja kotira bid-ask cijene u svakom trenutku naziva se MARKET MAKER, dok su oni koji prihvaćaju kotacije tih banaka MARKET USERI.
Sudionici novčanog tržišta:
središnje banke
ministarstva financija ili agencije za upravljanje nacionalnim dugom
komercijalne banke
ostali financijski intermedijari
velike multinacionalne kompanije

6. NOVČANO TRŽIŠTE
Struktura europskog novčanog tržišta
Izvor:ECB

7. NOVČANO TRŽIŠTE Vrste kolaterala u repo aranžmanima:
General Collateral – sudionici transakcije ne specificiraju vrstu vrijednosnih papira koja služi kao osiguranje plasmana
Special Collateral – sudionici transakcije specificiraju izdavatelja obveznice koju su spremni prihvatiti kao kolateral
Specific Collateral – smisao ove vrste repo transakcija jest pokrivanje kratkih pozicija u trgovanju vrijednosnim papirima i kao kolateral se daje točno određeni vrijednosni papir.

8. NOVČANO TRŽIŠTE
Struktura europskog novčanog tržišta s obzirom na ročnost transakcije
Izvor:ECB

9. NOVČANO TRŽIŠTE Tržišna infrastruktura
Sustavi malih plaćanja ili nacionalni klirinški sustavi
Sustavi velikih plaćanja (Real Time Gross Settlement)
Sustav korespodentnih banaka
Načini obavljanja transakcija:
Telefonom
Reuters Dealing ili drugi terminali
Trgovinske platforme e-MID, EuroMTS, BrokerTec, CLS
Prijeboj i namira vrijednosnih papira

10. NOVČANO TRŽIŠTE Operativni okvir Eurosistema
Skup instrumenata kojima Europska centralna banka upravlja likvidnošću tržišta i kontrolira volatilnost kamatnih stopa
Eurosistem (European System of Central Banks) čine ECB i nacionalne središnje banke država članica EMU.
Generalno, bankarski sustav u eurozoni bilježi agregatni deficit likvidnosti te ovisi o refininanciranju kod ESCB-a.
Kamatnu stopu na tržištu određuje repo rate Europske centralne banke.
Operacije na otvorenom tržištu: main refinancing operations, longer-term refinancing operations, fine-tuning operations.
Standing facilities: deposit facility, marginal lending facility
Sve operacije na otvorenom tžištu obavljaju se na temelju prihvatljivog kolaterala (eligible colateral) sa financijskim institucijama koje zadovoljavaju određene uniformne kriterije (eligible counterparties).

11. NOVČANO TRŽIŠTE Operativni okvir Eurosistema
Obvezna rezerva za kreditne institucije u EMU obračunava se u iznosu od 2% na određene stavke u pasivi i održava se u jednomjesečnim razdoblja kao prosječno stanje računa za namiru kod nacionalne središnje banke.
Osnovna funkcija obvezne rezerve je stabiliziranje tržišnih kamatnih stopa.
Stopa remuneracije na sredstva obvezne rezerve korespondira sa prosječnom stopom ostvarenom na tjednim aukcijama (main refinancing operations).
Marginal deposit facilicty 2,25%
Minimum refinancing operation rate 3,25%
Marginal lending facility 4,25%
EURIBOR, EONIA

12. NOVČANO TRŽIŠTE
Operacije na otvorenom tržištu ESCB
Izvor:ECB

13. Ministarstvo financija Nacionalna središnja banka
NOVČANO TRŽIŠTE
prodaje TZ
prodaje TZ
Ministarstvo financija
Klijent
banke A
Banka A
EUR
kupuje TZ
deposit
EUR
EUR
EUR
Banka B
EUR
EUR
Nacionalna središnja banka
Investicijski fond
USD
izdaje udjele
prodaje $/kupuje €
CLH
kupuje udjele u inv. fondu
Banka C
Banka D
USD
zaprima udjele

14. NOVČANO TRŽIŠTE Institucionalni okvir domaćeg novčanog tržišta
Hrvatska narodna banka – operacije na otvorenom tržištu, politika obvezne rezerve, izdavanje blagajničkih zapisa, upravljanje platnim sustava
Ministarstvo financija – izdavanje trezorskih zapisa, kupoprodaja deviza, vođenje registra trezorskih zapisa
Središnja depozitna agencija – vođenje registra vrijednosnih papira
Burze – mjesto za trgovanje određenim kratkoročnim vrijednosnim papirima
Komisija za vrijednosne papire RH – regulator tržišta vrijednosnih papira.
Banke – nositelji platnog prometa i market makeri
Ostali sudionici – korporativni sektor, osiguravajuća društva, investicijski i mirovinski fondovi
Zagrebačko tržište novca
Tržišne inicijative: ZIBOR

15. NOVČANO TRŽIŠTE

16. NOVČANO TRŽIŠTE
Obvezne pričuve poslovnih banaka
Izvor: HNB

17. NOVČANO TRŽIŠTE
Rezultati aukcije trezorskih zapisa Ministarstva financija

18. NOVČANO TRŽIŠTE
Kretanje prinosa na TZ u razdoblju –

19. NOVČANO TRŽIŠTE
Iznos dospijeća trezorskih zapisa Ministarstva financija po mjesecima

20. NOVČANO TRŽIŠTE

22. NOVČANO TRŽIŠTE Kako odabrati investiciju
360 dnevni CD sa 8% kuponom, sa preostalih 270 dana do dospijeća i cijenom koja daje prinos od 9%.
364 dnevni trezorski zapis sa preostalih 270 dana do dospijeća po diskontnoj stopi 8,5%.
Obveznica sa kuponom 8% i preostalih 270 dana do dospijeća, cijenom 99,276, polugodišnjim kuponom plativim za 89 dana i prinosom do dospijeća 9%.

23. NOVČANO TRŽIŠTE

24. NOVČANO TRŽIŠTE Igor Noršić, član uprave igor.norsic@euroinvest.hr
01/
A. von Humboldta 4b
HR – Zagreb