1. RIZIKOVÉ FINANCOVANIE AKO SÚČASŤ INICIATÍVY JEREMIE

2. ŠTRUKTÚRA PREDNÁŠKY Mechanizmus podpory formou rizikového kapitálu
JEREMIE - Ciele a navrhované pravidlá pre rizikové financovanie
Prípadové štúdie – príklady získania finančných zdrojov prostredníctvom rizikového kapitálu

3. Mechanizmus podpory formou rizikového kapitálu

4. ÚČEL PODPORY Účel investovania fondov rizikového kapitálu:
stimulovanie rozvoja sektora malých a stredných podnikov,
zhodnocovanie objemu finančných prostriedkov jednotlivých fondov  
dosiahnuté zisky používať na ďalšiu podporu malých a stredných podnikateľov.

5. CIEĽOVÁ SKUPINA Cieľová skupina – malí a strední podnikatelia (MSP)
Definícia MSP (Odporúčanie Komisie č. 96/280/ES):
s počtom zamestnancov do 250
s viac ako 50% podielom vlastníctva súkromného charakteru
s ročným obratom do 50 mil. € alebo hospodárskym výsledkom (celková ročná hodnota aktív) v účtovej závierke najviac 43 mil. €
ekonomicky nezávislí (podiel iných subjektov ako MSP na základnom imaní a hlasovacích právach nepresahuje 25%),
registrovaní a vykonávajúci činnosť na území SR ako obchodné spoločnosti.

6. INVESTIČNÉ ŠTÁDIÁ Seed (predštartovné, počiatočné financovanie)
Start - up (štartovacie financovanie)
Development (rozvojové financovanie)

7. FORMY INVESTOVANIA
Majetková účasť - investovanie do vlastného imania firiem
- založenie novej firmy
- zvýšenie imania existujúcej firmy
- vklady FF peňažné, vklad podnikateľa kombinovaný (hmotný, duševný, finančný)
Kombinácia majetková účasť/konvertibilný úver
- poskytnutie úveru je možné, iba v kombinácii s majetkovou účasťou.

8. PODPORA INOVÁCIÍ DEFINÍCIA INOVÁCIE:
Zvýšenie pridanej hodnoty zlepšenou kvalitou produktu.
Zvýšenie pridanej hodnoty zlepšením efektívnosti vo výrobnom procese a organizácii.
Produkt alebo služba, ktorá doposiaľ nie je ponúkaná na trhu.

9. INVESTIČNÉ KRITÉRIÁ Všeobecné charakteristiky pre investičné kritériá:
inovatívnosť projektu
komercionalizovateľnosť výrobku alebo služby
návratnosť investície
kvalita manažmentu
nárast hodnoty podniku
vyšší podiel pridanej hodnoty
bez negatívneho dopadu na životné prostredie

10. INVESTIČNÝ PROCES
Priebeh procesu schvaľovania a realizovania investície:
predloženie kompletných podkladov vrátane podnikateľského plánu
predbežná analýza
predbežná ponuka
hĺbková analýza – Due Diligence
investičný výbor
oficiálna ponuka
zmluvy, Investovanie
monitoring
divestícia - exit

11. ŠTRUKTÚRA REALIZOVANÝCH INVESTÍCIÍ (€)

12. ŠTÁDIUM ŽIVOTNÉHO CYKLU PODPORENÝCH SPOLOČNOSTÍ

13. ÚČEL POUŽITIA INVESTÍCIE

14. MONITOROVACIE A KONTROLNÉ MECHANIZMY
Obsah monitorovacej správy:
Počet predložených investičných návrhov investičnému výboru,
Výsledky činnosti investičných výborov,
Počet a výška schválených investícií,
Počet, výška a štruktúra realizovaných investícií,
Počet a výška finančných prísľubov ku koncu sledovaného obdobia,
Počet a výška zrealizovaných úplných a čiastkových divestícií, stav vo vymáhaní pohľadávok, pri ktorých na to existuje ekonomický, finančný alebo právny dôvod,
Informácie o organizačných a personálnych zmenách v orgánoch jednotlivých fondov a investičných výborov,
Identifikačné informácie o  príjemcoch finančných prostriedkov počas sledovaného obdobia,
Informácie o výške počiatočných vkladov akcionárov do fondov, súčasný stav investičnej angažovanosti akcionárov vo fondoch a disponibilný objem zdrojov na poskytovanie financovania MSP ku koncu sledovaného obdobia,
Informácie o vykonaných kontrolách na jednotlivých úrovniach.

15. JEREMIE – ciele a navrhované pravidlá pre rizikové financovanie
II.
JEREMIE – ciele a navrhované pravidlá pre rizikové financovanie

16. JEREMIE – SCHÉMA FINANCOVANIA
Implementácia JEREMIE: SPV holdingový fond
štruktúra zdrojov:
OP KaHR: € 66,9m
OPBK: € 3,5m
OP Výskum a vývoj: € 29,4m
Spolu: €100m

17. JEREMIE – NAVRHOVANÉ FONDY
SPV holdingový fond - štruktúra:
Fond rizikového kapitálu (RK) pre Bratislavský kraj
Fond RK pre Slovensko mimo BA kraja
Záručná schéma prvej straty
Úverový nástroj rizikového financovania
* EIF: Investment Strategy JHF,

18. KRITÉRIÁ FONDY JEREMIE*:
nie sú určené na financovanie mikroúverov a business angels
viac ako 50% zdrojov pôjde na dlhové financovanie
zostávajúca časť zdrojov » rizikový kapitál
- z toho menej ako 50% sa použije na mikrofinancovanie
* EIF: Investment Strategy JHF,

19. FOND RIZIKOVÉHO KAPITÁLU PRE SLOVENSKO (okrem BA)
Pravidlá:*
Hlavný cieľ – stimulovať trh rizikového kapitálu a podporovať spoločnosti v rozvoji a raste, viesť ich k ziskovosti a samo financovaniu
Investori: 70% JEREMIE Holding Fund, 30% súkromní investori (požadované)
Trvanie Fondu: Štandardná dĺžka 10(+1+1) roky (investičná perióda rokov)
Cieľové MSP: počiatočné štádium, fáza rastu a expanzie, lokalita investície cieľového MSP: Slovensko okrem BA regiónu
Štátna pomoc: Všeobecná bloková výnimka (800/2008) - max. EUR 1.5m investicia počas roka pre cieľového MSP pre mimo BA, pre BA de minimis €200k
Odmena za vedenie fondu: manažérsky poplatok vo výške do 3% z „prínosu”, typicky redukovaná do 3% aktívne investovaného kapitálu po dobe investičnej periódy
Počet podporených MSP : cca 8 -12
* EIF: Investment Strategy JHF,

20. FOND RIZIKOVÉHO KAPITÁLU SCHÉMA IMPLEMENTÁCIE
Navrhovaná schéma implementácie komponentu rizikového financovania:
Holding Fund
Allocated JEREMIE Funds to VC
General Partner
Risk Capital Fund
Private Investment
Funds
Management
SME

21. ZAMERANIE FONDOV Predpoklady* Podpora hlavne do fázy rastu
Na trhu neexistuje porovnávací ekvivalent
Nie je rozumné sa spoliehať na spätné finančné toky na málo rozvinutých trhoch pre investície RK
(zvlášť pri geografických, sektorových a veľkostných investičných reštrikciách)
Najhorší scenár: všetky záväzky sa stratia
Pravdepodobný scenár: EUR 8m sa vráti (predpoklad návratnosti je 50% investovaného kapitálu)
* EIF: Investment Strategy JHF,

22. FOND RIZIKOVÉHO KAPITÁLU - ZDROJE
Indikatívna alokácia:
Fond RK mimo BA región
» € 23.5m
Fond RK pre BA región
» € 9.4m
* EIF: Investment Strategy JHF,

23. OČAKÁVANÉ VÝSLEDKY Predpokladané výsledky fondov rizikového kapitálu:*
počet podporených MSP:  500
finančná páka:  3x (€300m)
revolving fondov 2015:  €50m
efektivita finančnej páky: 6x
akceptácia nástrojov na trhu
zlepšená konkurencieschopnosť a platobná disciplína MSP
* EIF: Investment Strategy JHF,

24. III.
PRÍPADOVÉ ŠTÚDIE

25. Prípadová štúdia A
Fungujúci podnik

26. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A Charakteristika záujemcu o rizikový kapitál (RK)
Podnik: XY
Právna forma: s.r.o.
Zameranie: strojárenská výroba
Počet zamestnancov: 30
Lokalita: stredné Slovensko
Obrat: 1 mil. €
Projekt: modernizácia výrobnej linky

27. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 1. krok
1. Analýza možností financovania
Záujemca o finančné zdroje by sa mal v úvode procesu rozhodnúť či chce získať zdroje z:
Banky – úverové cudzie zdroje
Z fondu RK – investíciu vo forme vstupu do spoločnosti,
Hlavná výhoda financovania formou RK:
Obyčajne sa nevyžaduje záruka majetkom
Výstup » ROZHODNUTIE záujemcu získať finančné zdroje formou RK.

28. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 2. krok
2. Konzultácia s poradenským a podporným centrom NARMSP.
Ciele:
Posilnenie pripravenosti podnikateľov pre investičný proces
Predpríprava pred jednaním s fondmi RK a bankami
Doporučený postup a pozitívne skúsenosti

29. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 3. krok
3. Príprava administratívnych podkladov
Vyhľadanie a spolupráca s vhodným fondom RK – internet:
Príprava potrebných dokumentov a získanie potvrdení:
Žiadosť o financovanie
Výpis z registra trestov konateľov nie starší ako 3 mesiace
Registrácia podnikateľskej činnosti – výpis z OR, živnostenský list
Potvrdenie zo sociálnej, zdravotnej poisťovne, z daňového úradu že nemá záväzky po dobe splatnosti
Finančné výkazy, štruktúru pohľadávok a záväzkov

30. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 4. krok
4. Príprava podnikateľského plánu
Núti majiteľa si premyslieť dôležité otázky podnikania a logicky posúdiť všetky zmeny súvisiace s investíciou,
Poskytuje investorovi základné údaje a myšlienky pre rozhodovací proces,
Pri založení podniku slúži ako kompas a je užitočný monitorovací nástroj.

31. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 4. krok - pokrač.
Kvalita a parametre podnikateľského plánu:
Realita budúcich odhadov objemov predaja a nákladov,
Realita vývoja cien výrobkov a nákladových vstupov
Kvalitný technický projekt a rozpočet
Prevádzkový kapitál
Rast produktivity a efektivity
Bod zlomu - BEP
Finančná priechodnosť projektu
Analýza rizík a ich hodnotenie
Návratnosť investície, IRR, NPV

32. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 4. krok - pokrač.
Hlavné časti podnikateľského plánu:
Zhrnutie projektu - Marketing
Opis firmy - Výrobný proces
Opis výrobku a služieb - Organizačný plán
Manažment - Životné prostredie
Vlastníci - Finančné plány
Trh a konkurencia - Doklady prílohy

33. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 4. krok – pokrač.
Spracovaný podnikateľský plán
odborná konzultácia,
zapracovanie pripomienok
predloženie podnikateľského plánu a ďalších dokumentov manažérskej spoločnosti FRK

34. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 5. krok
5. Analýza podnikateľského plánu v manažérskej spoločnosti FRK.
Registrácia a kontrola žiadostí – potvrdenie o prijatí žiadosti, kontrola kompletnosti a aktuálnosti dokumentov a príloh, výzva na doplnenie dokumentácie.
Hodnotenie žiadostí /podnikateľského plánu a predbežná analýza. Rozhodnutie fondu je buď pokračovanie alebo zamietnutie žiadosti ak je projekt nerealistický alebo nespĺňa kritéria fondu.
Vypracovanie investičného zámeru na základe kritickej analýzy podnikateľského plánu.

35. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 6. krok
6. Predbežná ponuka fondu RK
Posúdenie investičného zámeru manažérskou spoločnosťou fondu. Ak je riziko prijateľné potom fond rozhodne o pokračovaní v projekte ak nie tak projekt zastaví.
Príprava predbežnej ponuky realizácie investičného zámeru, obsahuje:
Výšku peňažného vkladu, veľkosť podielu, dohodnuté výnosy, investičné obdobie, podmienky prevodu
Výšku úveru, úrokovú sadzbu, dobu splatnosti , frekvenciu splátok.
Ak záujemca súhlasí s podmienkami predbežnej ponuky zároveň súhlasí aj s vykonaním s hĺbkovej analýzy podniku - due diligence.

36. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 7. krok
7. Hĺbková analýza spoločnosti záujemcu zo strany fondu
(due diligence)
Cieľ: preskúmať všetky rozhodujúce oblasti týkajúce sa existencie a činnosti podniku záujemcu.
Overiť všetky dôležité skutočnosti týkajúce sa technického, účtovného, finančného, právneho, personálneho a environmentálneho stavu.
Výsledok: dostatočné poznanie podniku záujemcu, rizík spojených s investíciou a schopnosť podniku splácať záväzky a generovať zisk zo strany manažérskej spoločnosti FRK.
Podklad pre vypracovanie investičného návrhu (IN).
Poznámka:
Zoznam podkladov a otázok na stranu záujemcu je vysoko štandardizovaný a záujemca ho dostane v predstihu.

37. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 8. krok
8. Vypracovanie investičného návrhu
Ak z hĺbkovej analýzy nevyplynie výrazný nesúlad medzi údajmi získanými od záujemcu a zistenými údajmi manažér fondu vypracuje formálny investičný návrh.
Obsah:
Podobná štruktúra ako podnikateľský plán
Podmienky majetkovej účasti a formy a času vystúpenia z majetkovej účasti
Určenie poplatku za realizáciu investície
Výsledok: Investičný návrh je pripravený na predloženie Investičnému výboru

38. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 9. krok
9. Investičné rozhodnutie
Vypracovaný investičný návrh sa predloží na zasadnutie Investičného výboru.
Investičný výbor je jediný oprávnený rozhodovať o schválení IN.
Výsledok procesu:
IN je schválený bez podmienok
IN je schválený s podmienkami -
IN je zamietnutý
Ak je IN schválený tak manažér fondu pripraví oficiálnu ponuku v mene správcovskej spoločnosti, ktorá sa zašle uchádzačovi.

39. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 10. krok
10. Akceptácia ponuky záujemcom
Vedenie a majitelia spoločnosti uchádzača oficiálnu ponuku prerokujú a zaujmú stanovisko.
V určenej lehote záujemca musí vyjadriť písomný súhlas s ponukou, ktorá je časovo limitovaná. Po termíne ponuka stráca platnosť.
Písomný súhlas s oficiálnou ponukou sa zašle manažérovi FRK.

40. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 11. krok
11. Realizácia investície
Akceptácia ponuky uchádzačom otvára priestor na realizáciu investície.
Realizácie investície je poskytnutie finančných prostriedkov záujemcovi v zmysle schválených podmienok financovania.
Postup:
Overovanie správnosti a úplnosti podkladov
Príprava zmluvnej dokumentácie
Zaslanie zmlúv na prerokovania a na odsúhlasenie záujemcovi
Čerpanie schválených finančných prostriedkov jednotlivo/ v tranžiach
Overenie plnenia podmienok

41. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 12. krok
12. Platba za sprostredkovanie
Manažérska spoločnosť je oprávnená požadovať od úspešného záujemcu poplatky súvisiace s jej činnosťou pri posudzovaní investičných zámerov a realizácií investícií.
Poplatky manažérskej spoločnosti sú za:
Spracovanie a posúdenie žiadostí, vykonanie analýz podľa vecnej a časovej náročnosti projektu
Poplatok za realizáciu investície
Záujemca znáša aj notárske, správne a súdne poplatky spojené s prípravou zmlúv

42. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 13. krok
13. Monitoring investície
Za monitoring podniku je zodpovedná manažérska spoločnosť fondu rizikového kapitálu.
Investičný manažér monitoruje podnik na základe:
pravidelne získavaných finančných výkazov
priamych stretnutí a rozhovormi s manažmentom a zamestnancami

43. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 13. krok – pokrač.
Formy monitorovania na úrovni manažéra FRK:
Pravidelný monitoring
Osobné návštevy
Monitorovacie správy
Sledovanie a hodnotenie rizika návratnosti investície
Problémové investície
Spolupráca s právnikom

44. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA A 14. krok
14. Proces vystúpenia zo spoločnosti
(divestícia)
Vystúpenie z investovanej spoločnosti je kľúčovým momentom kedy dochádza k zhodnocovaniu vložených investičných prostriedkov správcovskej spoločnosti.
Spôsoby vystúpenia z investície:
Priamy predaj tretej osobe
Spätný predaj podnikateľovi alebo manažmentu
Predaj podielu inému inštitucionálnemu investorovi
Likvidačný predaj

45. Prípadová štúdia B
Začínajúci podnik

46. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA B Charakteristika záujemcu o rizikový kapitál:
Vynálezca XY má niekoľko myšlienok a projektov, z ktorých niektoré by sa mohli realizovať a následne aj komercionalizovať (projekty inovácie).
Pri rokovaniach s bankami je vynálezca dlhodobo neúspešný, pretože nedokáže ponúknuť hmotnú bankovú záruku.
Vynálezca zistil možnosť financovania inovatívneho projektu rizikovým kapitálom

47. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA B 1. krok
Charakteristika záujemcu o rizikový kapitál:
Vynálezca XY má niekoľko myšlienok a projektov, z ktorých niektoré by sa mohli realizovať a následne aj komercionalizovať.
Pri rokovaniach s bankami je vynálezca dlhodobo neúspešný, pretože nedokáže ponúknuť hmotnú bankovú záruku.
Vynálezca zistil možnosť financovania inovatívneho projektu rizikovým kapitálom

48. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA B 2. krok
2. Založenie novej spoločnosti
Podnik: ab
Právna forma: s.r.o.
Zameranie: mobilný elektronický platobný styk
Počet zamestnancov: do 5
Lokalita: Slovensko
Vypracovanie zakladateľských listín vrátane podmienok vystúpenia FRK zo spoločnosti
Tvorba rozpočtu a podnikateľského plánu

49. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA B 3. krok
3. Vypracovanie rozpočtu projektu inovácie
Rozpočet projektu – súhrn investičných a neinvestičných nákladov potrebných na realizáciu projektu.
Mal by finančne pokryť cely proces realizácie inovácie, a to:
Nákup potrebných technologických zariadení
Získanie výrobných priestorov
Financovanie pracovného kapitálu
Vývoj nového výrobku
Výrobu prototypu
Skúšky prototypu
Ochranu duševného vlastníctva
Marketing a propagáciu
Výrobu výrobkov, distribúciu a uvedenie na výrobku na trh, nábehová krivka, cieľový stav

50. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA B 4. krok
4. Vypracovanie podnikateľského plánu
Hlavné časti podnikateľského plánu:
Zhrnutie projektu - Marketing
Opis firmy - Výrobný proces
Opis výrobku a služieb - Organizačný plán
Manažment - Životné prostredie
Vlastníci - Finančné plány
Trh a konkurencia - Doklady prílohy
Vypracovaný podnikateľský plán je pripravený na predloženie Investičnému výboru

51. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA B 5. krok
5. Investičné rozhodnutie
Vypracovaný podnikateľsky plán a investičný návrh sa predloží na zasadnutie Investičného výboru FRK
Výsledok procesu:
IN schválený bez podmienok
IN schválený s podmienkami
IN je zamietnutý
Ak je IN schválený tak manažér fondu pripraví oficiálnu ponuku založenej spoločnosti
Po akceptácii ponuky uchádzačom dochádza k realizácií investície.
Pozn.
V porovnaní s prípadovou štúdiou A sa neuplatňuje krok vypracovania hĺbkovej
analýzy a aj nadväzujúce procesy sú urýchlené tým, že projekt je „šitý na mieru“
manažérom RF

52. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA B 6. krok
6. Dosahovanie požadovaných výsledkov
Počas existencie podniku manažér fondu RK pravidelne kontroluje/monitoruje vývoj a dosiahnuté výsledky spoločného podniku.
Pomáhajú spoločnosti pri presadzovaní sa na trhoch, rastu efektívnosti výroby a hodnoty podniku.
Strategické riadenie spoločnosti

53. PRÍPADOVÁ ŠTÚDIA B 7. krok
7. Proces vystúpenia zo spoločnosti
Trhové ocenenie spoločnosti
V súlade so zakladateľskou zmluvou fond rizikového kapitálu vystúpi zo spoločnosti a následne odpredá svoje podiely v spoločnosti.
Spôsoby vystúpenia z investície:
Priamy predaj tretej osobe
Spätný predaj podnikateľovi alebo manažmentu
Predaj podielu inému inštitucionálnemu investorovi
Likvidačný predaj

54. ĎAKUJEME ZA VAŠU POZORNOSŤ