1. العلاقات المتبادلة بين حسابات الاقتصاد الكلي

2. تقاس المتغيرات الاقتصادية المترابطة عن طريق نظام إحصائي
مقدمة
تغطي إحصاءات الاقتصاد الكلي إما:
الاقتصاد ككل (مثال: الحسابات القومية)
أو جزءً كبيراً ومحدداً من الاقتصاد (مثال: إحصاءات مالية الحكومة)
تربط علاقات الحسابات بين مختلف الحسابات لتكون منظومة بيانات متسقة منطقياً
تقاس المتغيرات الاقتصادية المترابطة عن طريق نظام إحصائي

3. عناصر رئيسية أربعة تتألف منها منظومة حسابات الاقتصاد الكلي
مقدمة
مجمل الاقتصاد (”القطاع الحقيقي“)
الحكومة العامة
عناصر رئيسية أربعة تتألف منها منظومة حسابات الاقتصاد الكلي
بقية العالم (”القطاع الخارجي“)
شركات الإيداع (”القطاع النقدي“)

4. الأهداف لماذا نجمع البيانات من هذه الحسابات الأربعة؟
لتكوين صورة متسقة لاقتصاد البلد المعني (”إطار الاقتصاد الكلي“) الذي يمكن أن يستخدم من أجل:
التحليل وتقرير السياسات
بناء السيناريوهات من أجل التقييم السابق للأثر الكلي لصدمة مفترضة تصيب الاقتصاد
الأهداف

5. المحتوى فجوة استيعاب الدخل مقدمة مقدمة لجداول تدفق الأموال
فجوة اللإدخار - الاستثمار
الحسابات الرئيسية
المحتوى
مراجعات اتساق البيانات
المدخرات الأجنبية
الروابط المحاسبية
الاتساق السلوكي
المنظور النقدي لميزان المدفوعات
الحاجة إلى اتساق البيانات

6. الحسابات الرئيسية
تجري الكيانات الاقتصادية معاملات في أسواق السلع والخدمات وعوامل الإنتاج والأصول المالية
الحسابات الكلية مترابطة فيما بينها لأن الكيانات في مختلف القطاعات تجري معاملات فيما بينها

7. Y M C I X Y = C + I + (X – M) Cg Ig Cp Ip
الحسابات الرئيسية
Y = C + I + (X – M)
Y M C I X
Cp Ip
Cg Ig
وهذا ما تبينه متطابقة إجمالي الناتج المحلي التي تربط مجملات الطلب على السلع والخدمات

8. Y + M = Cp + Cg + Ip + Ig + X مثال عددي
الحسابات الرئيسية
مثال عددي
Y + M = Cp + Cg + Ip + Ig + X
دعونا نفترض زيادة إنفاق الحكومة. ما هو الأثر المحتمل على القطاعات الأخرى؟

9. تمثل روابط الحسابات نقطة البدء لإجراء التحليل
الحسابات الرئيسية
هناك نوعان للروابط التي تربط مختلف المجملات الاقتصادية وهما: الروابط المحاسبية والعلاقات السلوكية
تمثل روابط الحسابات نقطة البدء لإجراء التحليل
العلاقات السلوكية تبين العوامل التي تحدد بدقة المعاملات الاقتصادية بين القطاعات

10. الاستهلاك النهائي للحكومة الاستثمار الخاص استثمار الحكومة
الحسابات الرئيسية
القطاع الحقيقي
إجمالي الناتج المحلي موزعاً حسب النفقات، من الحسابات القومية (نظام الحسابات القومية لعام 2008، العملة المحلية، المعاملات)
الاستهلاك الخاص
الاستهلاك النهائي للحكومة
الاستثمار الخاص
استثمار الحكومة
صادرات السلع والخدمات عدا عوامل الإنتاج
واردات السلع والخدمات عدا عوامل الإنتاج
إجمالي الناتج المحلي

11. القطاع الخارجي الحسابات الرئيسية
ميزان المدفوعات (دليل ميزان المدفوعات الطبعة السادسة، المعاملات بالدولار)
الحساب الجاري (فائض +، عجز -)
صادرات السلع والخدمات
واردات السلع والخدمات
(صافي) الدخل الأولي
(صافي) الدخل الثانوي
رسمي
خاص
الحساب الرأسمالي (فائض +، عجز -)
الحساب المالي (صافي الإقراض + وصافي الاقتراض -)
الاستثمار المباشر
استثمارات الحافظة
المشتقات المالية والخيارات
استثمارات أخرى
السهو والخطأ
الرصيد الكلي لميزان المدفوعات (فائض +، عجز -)
التغير في الأصول الاحتياطية (زيادة +، انخفاض -)

12. الحكومة العامة الحسابات الرئيسية
حسابات المالية العامة (دليل إحصاءات مالية الحكومة لعام 2001، العملة المحلية، المعاملات)
إيرادات منح مصروفات مدفوعات الفائدة
رصيد التشغيل المعاملات في الأصول غير المالية
صافي الإقراض والاقتراض (صافي) الاقتراض المحلي القطاع المصرفي القطاع غير المصرفي (صافي) الاقتراض الخارجي

13. القطاع النقدي الحسابات الرئيسية
البنك المركزي (العملة المحلية، الأرصدة)
صافي الأصول المحلية
صافي الأصول الأجنبية صافي المطالبات على الحكومة مطالبات أخرى شركات الإيداع (صافي) بنود أخرى القاعدة النقدية
العملة
احتياطيات البنوك
المسح الموحد لشركات الإيداع (العملة المحلية، الأرصدة)
صافي الأصول الأجنبية
صافي الأصول المحلية صافي المطالبات على الحكومة مطالبات على الوحدات غير الحكومة
(صافي) بنود أخرى
خصوم النقود بمعناها الواسع
عملة
ودائع
شركات الإيداع الأخرى (العملة المحلية، الأرصدة)
صافي الأصول الأجنبية احتياطيات البنوك صافي الأصول المحلية
صافي المطالبات على الحكومة
مطالبات على الوحدات غير الحكومة (صافي) بنود أخرى
خصوم على البنك المركزي
ودائع القطاع الخاص

14. الحسابات الرئيسية
ماذا عن القطاع الخاص غير المصرفي؟ يتضمن القطاع الخاص في الأساس (بخلاف شركات الإيداع) الشركات المقيمة والأسر المعيشية غالباً ما تكون بيانات هذا القطاع غير كاملة أو متوافرة ولكن تأتي متأخرة بمدة طويلة. فما العمل حيال هذا الأمر؟
يمكن عادة تقدير بيانات القطاع الخاص بوصفها باقي القيمة بين قيمة هذا القطاع للاقتصاد ككل وللقطاع الحكومي

15. العلاقات المتبادلة بين حسابات الاقتصاد الكلي
الروابط المحاسبية
العلاقات المتبادلة بين حسابات الاقتصاد الكلي
مجمل الاقتصاد
(”القطاع الحقيقي“)
الحكومة العامة 1 6 2 3 5
بقية العالم
(”القطاع الخارجي“)
شركات الإيداع
(”القطاع النقدي“) 4

16. …… …… الرابطة الأولى: حسابات المالية العامة والحسابات القومية
الروابط المحاسبية
الحكومة العامة
دليل إحصاءات مالية الحكومة 2001 (العملة المحلية، المعاملات)
الإيرادات
المنح
المصروفات
السلع والخدمات
الأجور
رصيد التشغيل
معاملات في الأصول غير المالية ……
القطاع العيني
من الحسابات القومية (العملة المحلية، المعاملات)
الاستهلاك الخاص
استهلاك الحكومة النهائي
الاستثمار الخاص
استثمار الحكومة ……
الرابطة الأولى: حسابات المالية العامة والحسابات القومية

17. الروابط المحاسبية
تقتضي عملية مطابقة الحسابات ضمناً خفض أو إزالة تباينات القياس بين البنود المتطابقة أو المرتبطة المجمعة من مصادر مختلفة
تقدر قيمة المعاملات بوجه عام استناداً إلى مصادر مختلفة. وقد تكون التباينات في البيانات الأصلية

18. من الحسابات القومية (العملة المحلية، المعاملات)
الروابط المحاسبية
القطاع الخارجي (ميزان المدفوعات، بالدولار الأمريكي، المعاملات)
الحساب الجاري
صادرات السلع والخدمات
واردات السلع والخدمات
(صافي) الدخل الأولي
(صافي) الدخل الثانوي …
القطاع العيني
من الحسابات القومية (العملة المحلية، المعاملات) ….
صادرات السلع والخدمات غير عوامل الإنتاج
واردات السلع والخدمات غير عوامل الإنتاج …
الرابطة الثانية: ميزان المدفوعات والحسابات القومية
صادرات وواردات السلع والخدمات مقومة بالعملة المحلية في القطاع الحقيقي

19. (ميزان المدفوعات، بالدولار الأمريكي، المعاملات)
الروابط المحاسبية
القطاع الخارجي
(ميزان المدفوعات، بالدولار الأمريكي، المعاملات)
الحساب الجاري
الدخل الأولي
الدخل الثانوي
رسمية
الحساب الرأسمالي
الحساب المالي
استثمارات الحافظة
استثمارات أخرى …
الحكومة العامة (دليل إحصاءات مالية الحكومة 2001، العملة المحلية، المعاملات) الإيرادات المنح المصروفات مدفوعات الفائدة … صافي الإقراض والاقتراض قروض محلية قروض خارجية
الرابطة الثالثة: حسابات المالية العامة وميزان المدفوعات

20. القطاع الخارجي القطاع النقدي البنك المركزي صافي الأصول الأجنبية
الروابط المحاسبية
القطاع الخارجي
(ميزان المدفوعات، بالدولار الأمريكي، المعاملات)
الحساب الجاري
الحساب الرأسمالي والمالي
الاستثمار المباشر
استثمارات الحافظة
المشتقات المالية…
استثمارات أخرى
التغيرات في الأصول الاحتياطية
القطاع النقدي
(مسح شركات الإيداع، العملة المحلية، التدفقات المتضمنة)
البنك المركزي
صافي الأصول الأجنبية …
شركات الإيداع الأخرى
الرابطة الرابعة: مسح شركات الإيداع وميزان المدفوعات
التغيرات في الأصول الاحتياطية ترتبط بالتغيرات في أرصدة الأصول الأجنبية المقومة بالدولار.

21. صافي الإقراض والاقتراض قروض محلية القطاع المصرفي القطاع غير المصرفي
الروابط المحاسبية
القطاع النقدي
(مسح شركات الإيداع، العملة المحلية، التدفقات المتضمنة)
البنك المركزي
صافي الأصول الأجنبية …
صافي الأصول المحلية
صافي المطالبات على الحكومة
شركات إيداع أخرى
الحكومة العامة
دليل إحصاءات مالية الحكومة 2001 (العملة المحلية، المعاملات) …
صافي الإقراض والاقتراض
قروض محلية
القطاع المصرفي
القطاع غير المصرفي
قروض أجنبية
الرابطة الخامسة: مسح شركات الإيداع وحسابات المالية العامة

22.  النقود بمعناها الواسع
الروابط المحاسبية
 صافي تغير الأصول الأجنبية
زائداً
 صافي تغير الأصول المحلية
 صافي تغير الائتمان المحلي
 صافي تغير المطالبات على الحكومة
 المطالبات على وحدات غير الحكومة
 المطالبات على المشروعات الحكومية
 المطالبات على القطاع الخاص
 صافي بنود أخرى
يساوي
 النقود بمعناها الواسع
الرابطة السادسة
نظرة أوسع على روابط المسح الموحد لشركات اللإيداع (العملة المحلية، التدفقات المتضمنة)
علاقتان سلوكيتان
يجب أن يرتبط التغير في رصيد المطالبات على وحدات غير الحكومة بالتطورات في القطاع العيني.
يجب أن يتسق نمو النقود بمعناها الواسع مع التطورات في الطلب على النقود.

23. العلاقات المتبادلة بين حسابات الاقتصاد الكلي
الحكومة العامة
العلاقات المتبادلة بين حسابات الاقتصاد الكلي
حسابات المالية العامة (دليل إحصائيات مالية الحكومة 2001، العملة المحلية، المعاملات)
الإيرادات
المنح
المصروفات مدفوعات الفائدة
رصيد التشغيل المعاملات في الأصول غير المالية
صافي الإقراض والاقتراض صافي (القروض المحلية) القطاع المصرفي القطاع غير المصرفي (صافي) القروض الخارجية
القطاع الحقيقي
من الحسابات القومية (العملة المحلية، المعاملات)
الاستهلاك الخاص
استهلاك الحكومة النهائي
الاستثمار الخاص
استثمار الحكومة صادرات السلع والخدمات غير عوامل الإنتاج واردات السلع والخدمات غير عوامل الإنتاج
القطاع الخارجي
ميزان المدفوعات) دليل ميزان المدفوعات طبعة 6، بالدولار، المعاملات) الحساب الجاري
صادرات السلع والخدمات
واردات السلع والخدمات
(صافي) الرصيد الأولي
(صافي) الرصيد الثانوي
رسمية
خاصة
الحساب الرأسمالي والمالي
الاستثمار المباشر
استثمارات الحافظة
المشتقات المالية
استثمارات أخرى
الخطأ والسهو
الرصيد الكلي لميزان المدفوعات
التغير في الأصول الاحتياطية
القطاع النقدي
البنك المركزي (العملة المحلية، التدفقات المتضمنة)
صافي الأصول الأجنبية
صافي الأصول المحلية: صافي المطالبات على الحكومة مطالبات على شركات الإيداع الأخرى
(صافي) بنود أخرى القاعدة النقدية
العملة
احتياطيات البنوك
شركات الإيداع الأخرى (العملة المحلية، التدفقات المتضمنة)
صافي الأصول الأجنبية احتياطيات البنوك صافي الأصول المحلية: صافي المطالبات على الحكومة مطالبات على وحدات غير الحكومة (صافي) بنود أخرى خصوم على البنك المركزي ودائع القطاع الخاص

24. الروابط المحاسبية
توجد نسخة بالصور المتحركة للشريحة السابقة تبين الروابط الرئيسية للحسابات.
هات هذه النسخة واعرضها

25. الحاجة إلى اتساق البيانات
ما المقصود بالاتساق المحاسبي؟
يوصف الإطار الكلي بالاتساق عندما تبين الحسابات المختلفة المعاملات بين القطاعات بطريقة واحدة.

26. الحاجة إلى اتساق البيانات
نفس المفاهيم تسمح بالربط
تسمح:
بربط الإحصاءات الرئيسية الكلية
بسد فجوات البيانات في الإحصاءات الكلية المترابطة
بالحصول على البيانات المبكرة من قواعد البيانات الأخرى
نفس مفاهيم
القطاعات
الأدوات
قواعد التسجيل

27. تهدف أدلة المنهجية الإحصائية إلى ضمان اتساق الطرق المطبقة

28. الحاجة إلى اتساق البيانات
الأدلة الرئيسية
نظام الحسابات القومية (2008)
دليل ميزان المدفوعات الطبعة السادسة (2008)
دليل الإحصاءات النقدية والمالية (2000)
دليل إحصاءات مالية الحكومة (2014(

29. الحاجة إلى اتساق البيانات
في بعض الحالات يمكن تتبع الاختلافات في البيانات التاريخية عبر القطاعات من أجل الوقوف على عواملها، مثل
اختلافات في أوقات القيد
اختلاف في مدى تغطية القطاعات
استخدام قيم مختلفة لسعر الصرف
في حقيقة الأمر، حالات عدم اتساق البيانات التي وردت إلى صندوق النقد الدولي قائمة في غالبية البلدان.

30. الحاجة إلى اتساق البيانات يجب تصحيح الأخطاء التي ترد في البيانات.
ما الذي يمكن عمله إزاء هذا الأمر؟
إذا لم نتمكن من الوقوف على منشأ الاختلاف، فالحل الأمثل التالي هو محاولة إجراء تعديلات على البيانات الأصلية.
إذا لم يكن هناك تفسير منطقي للاختلافات الواضحة فربما كانت هناك أخطاء في البيانات.
يجب تصحيح الأخطاء التي ترد في البيانات.

31. ملخص تلخيص ما سبق الحاجة إلى اتساق البيانات ما هي الحلول؟
يجب أن تكون الحسابات متسقة، أي يجب أن تسجل المعاملات فيها بنفس الطريقة
وهناك الكثير من المصادر الممكنة للاختلافات نجدها في الواقع العملي
ما هي الحلول؟
محاولة تبيان سبب الاختلاف
الاختلافات التي لا تفسير لها ربما تعكس أخطاءً في البيانات، ويجب تصحيحها
ويجب أن تكون السيناريوهات متسقة
الاتساق الاقتصادي
اتساق السيناريوهات وحده غير كافٍ ويجب تحديد العلاقات السلوكية التي تربط بين المجملات وهذا ما يبينه بوضوح شريط الفيديو الأخير.
ملخص

32. فجوة الادخار - الاستثمار
تحليل العلاقات المتبادلة بين ميزان المدفوعات والقطاعات المحلية من منظور السياسات
فجوة استيعاب الدخل
فجوة الادخار - الاستثمار
المدخرات الأجنبية
المنظور النقدي لميزان المدفوعات
الموضوعان الأساسيان لهذه المناهج الأربعة هما:
إمكانية استمرار المركز الخارجي للبلد المعني
ونمو أصوله الاحتياطية
In the next four lectures we will perform basic analysis of key interrelated aggregates:

33. وهنا ننظر إلى منظور استيعاب الدخل في ميزان المدفوعات.
فجوة استيعاب الدخل
هناك طرق تحليلية مختلفة نرى بها العلاقة بين الحساب الجاري والمجملات المحلية.
وهنا ننظر إلى منظور استيعاب الدخل في ميزان المدفوعات.

34. GNDI – A = CAB Y = C + I + (X–M) GNDI Y Yf TRf
فجوة استيعاب الدخل
دعونا نجري هذه العملية الحسابية البسيطة
(صافي) الدخل الأولي
(صافي) الدخل الثانوي
GNDI Y Yf TRf
GNDI = A + (X– M + Yf + TRf)
Y = C + I + (X–M)
GNDI – A = CAB
يرتبط عجز الحساب الجاري بفائض في استيعاب الدخل على الدخل المتاح للإنفاق.

35. السودان: فجوة استيعاب الدخل (نسبة من اجمالي الناتج المحلي)
إذا كان الطلب المحلي يتجاوز الدخل المتاح للإنفاق، فلابد وأن يبين الحساب الجاري عجزاً
مثال
السودان: فجوة استيعاب الدخل (نسبة من اجمالي الناتج المحلي)

36. لا تشير المتطابقة إلى وجود العلاقة السببية. لا بد من التحليل.
فجوة استيعاب الدخل
دعونا نفترض أن بلدًا ما قد واجه انخفاضاً شديداً يقترب من الصفر في رصيد الحساب الجاري واستمر ذلك الانخفاض لمدة طويلة. وفجأة تحول الرصيد الجاري إلى عجز كبير. فما الذي أدى إلى هذا التغير؟
لا تشير المتطابقة إلى وجود العلاقة السببية. لا بد من التحليل.

37. أياً ما كان السبب الأساسي فالمتطابقة صحيحة وتفيد في إطار التحليل.
فجوة استيعاب الدخل
يمكن أن يكون من بين أسباب التغير ما يلي:
عامل خارجي وهو الارتفاع الشديد في أسعار الواردات يصاحبه عدم تغير في حجمها.
عامل خارجي وهو الزيادة الكبيرة في الاستهلاك أدت إلى ارتفاع حجم الواردات.
أياً ما كان السبب الأساسي فالمتطابقة صحيحة وتفيد في إطار التحليل.

38. في حالة عجز الحساب الجاري
فجوة استيعاب الدخل
في حالة عجز الحساب الجاري
تقليص الاستهلاك أو الاستثمار من أجل خفض استيعاب الدخل
تشديد السياسة النقدية وسياسة المالية العامة لتحقيق هذا الهدف
ماذا عن زيادة الناتج والدخل؟
من المفيد على المدى القصير خفض سعر الصرف
وعلى المدى المتوسط من المفيد من أجل زيادة الناتج زيادة الاستثمار وإجراء الإصلاحات الهيكلية المناسبة.
ما هي خيارات السياسات؟

39. وهنا ننظر إلى منظور الإدخار – الإستثمار لميزان المدفوعات.
فجوة الإدخار - الإستثمار
دعونا نعيد ترتيب حدود المعادلة السابقة لنسلط الضوء على التفاعل بين الإدخار والإستثمار في الإقتصاد المحلي ورصيد الحساب الجاري.
وهنا ننظر إلى منظور الإدخار – الإستثمار لميزان المدفوعات.

40. فجوة الادخار - الاستثمار
GNDI – A = CAB GNDI – C –I = CAB S = GNDI – C
S – I = CAB
الموارد اللازمة لتغطية الفارق بالزيادة بين الاستثمار والادخار لا بد وأن يكون مصدرها من الخارج

41. المغرب: الإدخار والإستثمار القومي (نسبة من اجمالي الناتج المحلي)
مثال
المغرب: الإدخار والإستثمار القومي (نسبة من اجمالي الناتج المحلي)

42. فجوة الإدخار - الإستثمار فجوة الإدخار و الإستثمار لمالية الحكومة
فجوة الإدخار – الإستثمار لمالية الحكومة يقابلها بتوسع الرصيد الكلي للمالية العامة وهو: دخل الحكومة المتاح للإنفاق ناقصاً الاستهلاك النهائي والإستثمار دخل الحكومة المتاح للإنفاق = الإيرادات والمنح – الفائدة والتحويلات
فجوة الإدخار و الإستثمار لمالية الحكومة

43. CAB = (S – I) = (Sp - Ip) + (Sg – Ig)
فجوة الادخار - الاستثمار
تقسيم إجمالي الدخل القومي المتاح للإنفاق بين القطاع الخاص والحكومة يعطينا المتطابقة التالية:
CAB = (S – I) = (Sp - Ip) + (Sg – Ig)
تفصيل فجوة الإدخار و الإستثمار في اللإقتصاد ككل

44. فجوة الإدخار - الاستثمار تحديد السياسات التي تستهدف مصدر الإختلالات
Sp – Ip > 0 and Sg – Ig < 0
Sp – Ip < 0 and Sg – Ig < 0
الحالة الأولى
الحالة الثانية
Sp – Ip < 0
and
Sg – Ig > 0
تحديد السياسات التي تستهدف مصدر الإختلالات
الحالة الثالثة

45. هذه الحالة تنطوي على ”عجزين توئمين“
فجوة الادخار – الاستثمار – الحالة الأولى
العجز المالي الحكومي هو المصدر الرئيسي لعجز الحساب الجاري.
يستلزم خفض عجز الحساب الجاري إجراء تصحيح في المالية العامة.
Sp – Ip > and Sg – Ig < 0
CAB < 0 if |Sg – Ig| > |Sp – Ip|
هذه الحالة تنطوي على ”عجزين توئمين“

46. هذا الوضع سائد في الكثير من البلدان النامية
فجوة الادخار – الاستثمار – الحالة الثانية
يمثل العجز الماثل في الحساب الجاري عجز مالية الحكومة والقطاع الخاص أيضاً.
في الكثير من البلدان النامية قد يكون الادخار منخفضاً في كلا القطاعين العام والخاص إلا أن هناك فرصاً استثمارية كبيرة.
Sp – Ip < 0 and Sg – Ig < 0
CAB < 0
هذا الوضع سائد في الكثير من البلدان النامية

47. فجوة الادخار – الاستثمار – الحالة الثالثة هل هو انتعاش للقطاع الخاص؟
عجز الميزان الجاري يتزامن في وجوده مع فائض مالي ونقص في الادخار الخاص وهذا الأخير يجوز أن يكون سببه:
انتعاش الاستثمار الخاص بتمويل من تدفقات رأسمالية أجنبية
طفرة في الاستهلاك الخاص
عدم توافر فرص الادخار
Sp – Ip < 0 and Sg – Ig > 0
CAB < 0 if | Sp – Ip| > | Sg – Ig|
هل هو انتعاش للقطاع الخاص؟

48. مثال
حالة الجزائر

49. انظر إلى التدفقات المالية في ميزان المدفوعات
المدخرات الأجنبية
هناك طريقة ثالثة للنظر إلى الروابط بين الاقتصاد المحلي والقطاع الخارجي هي عن طريق الروابط المالية.
انظر إلى التدفقات المالية في ميزان المدفوعات

50. (أعراف الإشارات الواردة في دليل ميزان المدفوعات الطبعة 6)
المدخرات الأجنبية
عجز الحساب الجاري يقابله فائض في الحساب الجاري لبقية العالم
وهذا الفائض يعكس وجود المدخرات الأجنبية
تمول المدخرات الأجنبية العجز في البلد المعني عن طريق تدفقات في الحساب الرأسمالي والمالي والتغيرات في الأصول الاحتياطية
S - I = CAB
CAB+KAB =FAB*+RES
CAB+KABFAB*RES=0
(أعراف الإشارات الواردة في دليل ميزان المدفوعات الطبعة 6)
بقية العالم يسجل فائضاً في الادخار عن الاستثمار إذا كان حسابه الجاري يسجل فائضاً.

51. مثال
حالة سلطنة عمان

52. هل اللجوء إلى الاعتماد على المدخرات الأجنبية قابل للاستمرار؟
هل اللجوء إلى الاعتماد على المدخرات الأجنبية قابل للاستمرار؟
يمكن فقط استمرار لجوء بلد ما إلى الاعتماد على المدخرات الأجنبية ما دامت التدفقات الرأسمالية الداخلة مستمرة أو كانت الأصول الاحتياطية قد تراجعت.

53. المنظور النقدي لميزان المدفوعات
تذكر أن التغيرات في صافي الأصول الأجنبية يجب أن تتسق مع التغيرات في الاحتياطيات في ميزان المدفوعات.
بافتراض عدم حدوث تغيرات في صافي البنود الأخرى:
يظهر الفرق بين توسع الائتمان المحلي وزيادة النقود بمعناها الواسع في التغير في الأصول الاحتياطية.
مطروحا منه التغيرات في صافي الأصول الأجنبية لدى البنوك التجارية وتغيرات التقييم
∆NFA = ∆RES
( بنفس العملة)
∆M2 - ∆NDA= ∆RES

54. المنظور النقدي لميزان المدفوعات
∆M2 - ∆NDA= ∆RES يستخدم هذا المنظور كثيراً في البرامج التي يدعمها صندوق النقد الدولي.
هذه العلاقة تمثل أساس المنظور النقدي لميزان المدفوعات.

55. جوانب أخرى للإطار الكلي واستخدامه
مقدمة لجداول تدفق الأموال
مراجعات التأكد من اتساق البيانات
الاتساق السلوكي
In the next four lectures we will perform basic analysis of key interrelated aggregates:

56. مقدمة لجداول تدفق الأموال
يبين جدول تدفق الأموال المعاملات غير المالية والمعاملات المالية لكل قطاع من القطاعين المحليين. دعونا ندرس مثالاً مبسطاً في الشريحة التالية:
يجب تمويل رصيد الادخار – الاستثمار لكل من القطاعين ولمجموع الاقتصاد تمويلاً كاملاً .

57. مثال: كنسبة مئوية من إجمالي الناتج المحلي
الجدول 2
جدول مبسط للتدفقات النقدية
الاقتصاد المحلي
القطاعات
الاقتصاد
المجمل
العالم الخارجي
القطاع الحكومي
القطاع الخاص
التحقق/ المراجعة
القطاع النقدي
المعاملات
إجمالي الدخل القومي المتاح
الطاقة الاستيعابية
صافي الصادرات
الرصيد غير المالي
مصادر التمويل الأجنبية
الائتمان المحلي
النقود بمعناها الواسع
التمويل غير المصرفي
التحقق/ المراجعة

58. طبقاً لأعراف العلامات هذه:
مقدمة إلى جداول تدفق الأموال
الأعراف المحاسبية: في القسم المالي من الجدول تمثل إشارة ”زائد“ + زيادة في الخصوم (الاقتراض) أو انخفاضاً في الأصول (مثلاً، خسارة الاحتياطيات الأجنبية). أما إشارة ”ناقص“ – فتعني عكس ما سبق.
طبقاً لأعراف العلامات هذه:
المجموع الرأسي لعمليات كل قطاع في الأعمدة يساوي صفراً
المجموع الأفقي لكل صف يساوي صفرا.ً

59. مثال: كنسبة مئوية من إجمالي الناتج المحلي
الجدول 2
مثال: كنسبة مئوية من إجمالي الناتج المحلي
جدول مبسط للتدفقات النقدية
الاقتصاد المحلي
القطاعات
العالم
الخارجي
التحقق/ المراجعة
الاقتصاد
المجمل
القطاع الحكومي
القطاع الخاص
القطاع
النقدي
المعاملات
إجمالي الدخل القومي المتاح
الطاقة الاستيعابية
صافي الصادرات
الرصيد غير المالي
مصادر التمويل الأجنبية
الائتمان المحلي
النقود بمعناها الواسع
التمويل غير المصرفي
التحقق/ المراجعة

60. مثال: كنسبة مئوية من إجمالي الناتج المحلي
الجدول 2
مثال: كنسبة مئوية من إجمالي الناتج المحلي
جدول مبسط للتدفقات النقدية
الاقتصاد المحلي
القطاعات
العالم
الخارجي
الاقتصاد
المجمل
التحقق/ المراجعة
القطاع الحكومي
القطاع الخاص
القطاع
النقدي
المعاملات
إجمالي الدخل القومي المتاح
الطاقة الاستيعابية
صافي الصادرات
الرصيد غير المالي
مصادر التمويل الأجنبية
الائتمان المحلي
النقود بمعناها الواسع
التمويل غير المصرفي
التحقق/ المراجعة

61. مقدمة إلى جداول تدفق الأموال
قد تكون جداول تدفق الأموال مفيدة في العمل التحليلي.
تساعد في التعرف على منشأ الفائض أو العجز.
تبين كيف استخدم الفائض وكيف مول العجز في كل قطاع.
تساعد في ضمان اتساق البيانات والسيناريوهات التاريخية.
تلخص العلاقات المتبادلة بين مختلف القطاعات بصورة منتظمة متسقة.

62. مراجعات اتساق البيانات
القطاع الخارجي
ميزان المدفوعات (دليل ميزان المدفوعات الطبعة السادسة، المعاملات بالدولار)
الحساب الجاري (فائض +، عجز -)
صادرات السلع والخدمات
واردات السلع والخدمات
(صافي) الدخل الأولي
(صافي) الدخل الثانوي
رسمي
خاص
الحساب الرأسمالي (فائض +، عجز -)
الحساب المالي (صافي الإقراض + وصافي الاقتراض -)
الاستثمار المباشر
استثمارات الحافظة
المشتقات المالية والخيارات
استثمارات أخرى
ما عدا السهو والخطأ
الرصيد الكلي لميزان المدفوعات (فائض +، عجز -)
التغير في الأصول الاحتياطية (زيادة +، انخفاض -)

63. مراجعات للتأكد من اتساق البيانات
غالباً ما تنشأ الاختلافات لأن:
البيانات تستقى من مصادر مختلفة
والتي قد تستخدم تعريفات مختلفة
أو تختلف من حيث نطاق التغطية
وقد ترجع الاختلافات في الإحصاءات إلى استخدام طرق مختلفة للقيد.
مثلاً، قد تسجل بيانات مجموعة من المعاملات على الأساس النقدي ومجموعة أخرى تسجل على أساس الاستحقاق.

64. مراجعات للتأكد من اتساق البيانات
حسابات المالية العامة (دليل إحصائيات مالية الحكومة، العملة المحلية، المعاملات)
الإيرادات
المنح
المصروفات مدفوعات الفائدة …
من الحسابات القومية (العملة المحلية، المعاملات)
استهلاك الحكومة النهائي الاستثمار الخاص
استثمار الحكومة …
اختبار الاتساق: يمكن مطابقة استهلاك الحكومة النهائي مع المصروفات على“الأجور والمرتبات“، و“استخدام السلع والخدمات“ وبعض المصروفات الأخرى.
من الجائز أن تنشأ التباينات عن:
تقسيم حسابات المالية العامة لا يبين بالضبط هذين النوعين من المصروفات المذكورين أعلاه.
و غالباً ما يكون القيد في حسابات المالية العامة على الأساس النقدي في حين أن التسجيل في الحسابات القومية يكون على أساس الاستحقاق. 41

65. مراجعات للتأكد من اتساق البيانات
حسابات المالية العامة (دليل إحصائيات مالية الحكومة، العملة المحلية، المعاملات)
الإيرادات
المنح
المصروفات … المعاملات في الأصول غير المالية
من الحسابات القومية (العملة المحلية، المعاملات)
الاستهلاك الخاص
الاستثمار الخاص
استثمار الحكومة …
اختبار الاتساق: يمكن مطابقة استثمارات الحكومة مع المعاملات في الأصول غير المالية.
من الجائز أن تنشأ التباينات من خلال:
نطاق تغطية جداول المالية العامة واستخدام الأساس النقدي في قيد الحسابات مقارنة بأساس الاستحقاق.
يلاحظ أن النفقات الرأسمالية للمشروعات العامة في الحسابات القومية تعتبر من ”استثمار القطاع الخاص“. 41

66. مراجعات للتأكد من اتساق البيانات
اختبار الاتساق
يجب أن تطابق الصادرات والواردات في الحسابات القومية الصادرات والواردات في ميزان المدفوعات محولة قيمتها إلى العملة المحلية.
قد تحدث التباينات بسبب متوسط أسعار الصرف المطبقة والاختلافات المحاسبية الأخرى.
من الحسابات القومية (العملة المحلية، المعاملات)
استيعاب الدخل صادرات السلع والخدمات غير عوامل الإنتاج
واردات السلع والخدمات غير عوامل الإنتاج
ميزان المدفوعات) دليل ميزان المدفوعات طبعة 6، بالدولار، المعاملات) الحساب الجاري
صادرات السلع والخدمات
واردات السلع والخدمات
(صافي) الرصيد الأولي
(صافي) الرصيد الثانوي …

67. مراجعات للتأكد من اتساق البيانات
اختبار الاتساق: يمكن مطابقة القروض الخارجية في حسابات المالية العامة مع ”استثمارات أخرى“ و“استثمارات الحافظة“ الخاصة بقطاع الحكومة في ميزان المدفوعات.
يتوقع حدوث تباينات بسبب
سعر الصرف المطبق.
يمكن أن تتضمن التدفقات الرسمية في ميزان المدفوعات اقتراض الحكومة العامة واقتراض المشروعات العامة.
مراجعات للتأكد من اتساق البيانات
حسابات المالية العامة (دليل إحصائيات مالية الحكومة 2001، العملة المحلية، المعاملات)
......
رصيد التشغيل صافي الإقراض والاقتراض القروض المحلية
القروض الخارجية
ميزان المدفوعات) دليل ميزان المدفوعات طبعة 6، بالدولار، المعاملات)
الحساب الجاري
الحساب الرأسمالي والمالي
الاستثمار المباشر
استثمارات الحافظة
المشتقات المالية
استثمارات أخرى …

68. مراجعات للتأكد من اتساق البيانات
اختبار الاتساق: يمكن مطابقة التغير في الاحتياطيات المسجلة في ميزان المدفوعات مع التغير في صافي الأصول الأجنبية للبنك المركزي.
المصادر الرئيسية للتباينات هي:
التغيرات في قيمة الاحتياطيات القائمة بسبب تذبذب سعر الصرف
ومفهومي الاحتياطي الصافي والاحتياطي الإجمالي.
مراجعات للتأكد من اتساق البيانات
ميزان المدفوعات) دليل ميزان المدفوعات طبعة 6، بالدولار، المعاملات) الحساب الجاري
الحساب الرأسمالي والمالي
الخطأ والسهو
الرصيد الكلي لميزان المدفوعات
التغير في الأصول الاحتياطية
البنك المركزي (العملة المحلية، التدفقات المتضمنة)
صافي الأصول الأجنبية
صافي الأصول المحلية القاعدة النقدية

69. مراجعات للتأكد من اتساق البيانات
اختبار الاتساق: يمكن أن يرتبط التغير في صافي الأصول الأجنبية لشركات الإيداع الأخرى بصافي التدفقات الرأسمالية في الحساب المالي لميزان المدفوعات
من الصعب إثبات العلاقة على وجه الدقة لأسباب عدة من بينها التباين في تقييم الأصول بسبب تذبذب سعر الصرف
ميزان المدفوعات) دليل ميزان المدفوعات طبعة 6، بالدولار، المعاملات)
الحساب الجاري
الحساب الرأسمالي والمالي
استثمارات الحافظة
المشتقات المالية
استثمارات أخرى …
شركات الإيداع الأخرى (العملة المحلية، التدفقات المتضمنة)
صافي الأصول الأجنبية صافي الأصول المحلية …

70. مراجعات للتأكد من اتساق البيانات
اختبار الاتساق: يمكن مطابقة القروض المحلية من القطاع المصرفي مع ”صافي المطالبات على الحكومة“
من الجائز أن تنشأ التباينات من:
بيانات مسح شركات الإيداع بما في ذلك تقييم المطالبات
إدراج المطالبات على المشروعات العامة المضمونة من الحكومة
اختلافات أخرى في نطاق التغطية
مراجعات للتأكد من اتساق البيانات
حسابات المالية العامة (دليل إحصائيات مالية الحكومة 2001، العملة المحلية، المعاملات)
....
رصيد التشغيل صافي الإقراض والاقتراض
قروض محلية قروض أجنبية
المسح الموحد لشركات الإيداع (العملة المحلية، التدفقات المتضمنة)
صافي الأصول الأجنبية صافي الأصول المحلية صافي المطالبات على الحكومة
النقود بمعناها الواسع

71. شرط أساسي لاستخدام السيناريو
الاتساق السلوكي
شرط أساسي لاستخدام السيناريو
يجب على الفريق الذي يعد السيناريو أن يطابق البيانات إلى المدى الذي تتحقق عنده الجدوى
ولا يكون السيناريو قابلاً للتصديق على سبيل المثال إذا تضاربت أرقام القطاعين النقدي والحكومي!
اتساق الحسابات هو الاختبار الأول لمدى دقة سيناريو ما وإمكانية التعويل عليه

72. تذكر: اتساق الحسابات في ذاته ليس كافياً
الاتساق السلوكي
فهم العلاقات المحاسبية والسلوكية بين الحسابات هو أمر جوهري من أجل بناء إطار كلي محكم يبين المجريات الاقتصادية الكلية
تذكر: اتساق الحسابات في ذاته ليس كافياً

73. تشخيص وضع الاقتصاد واتجاهاته
الاتساق السلوكي
لا بد للاقتصاديين من فهم الوضع الراهن للاقتصاد (”التنبؤ بما هو كائن في الحال“ أو ”معرفة ما هو“)
لا بد للاقتصاديين أيضاً من التقدير السابق لخطوات الاقتصاد في المستقبل في ظل الاتجاهات والسياسات الحالية وفي ظل سيناريوهات بديلة أيضاً
تشخيص وضع الاقتصاد واتجاهاته

74. الاتساق السلوكي
يساعد التعامل مع إطار كلي متسق من المنظور المحاسبي والسلوكي المحلل على أن يؤدي هذه المهام أفضل أداء
وهذا أمر جوهري من أجل إعداد موازنة العام المقبل، وهو سبب من بين أسباب أخرى

75. الاتساق السلوكي
Y= C+I+(X-M)
نقطة انطلاق متعارف عليها في بناء سيناريو ما هي التقييم الأولي المسبق للتضخم ونمو إجمالي الناتج المحلي الحقيقي على جانب العرض

76. الاتساق السلوكي
وعلى جانب الطلب تربط العلاقات السلوكية الصادرات في المقام الأول بأوضاع الطلب العالمي والتنافسية
وهناك علاقات تربط الواردات والدخل بالتضخم ونمو إجمالي الناتج المحلي الحقيقي وسعر الصرف الحقيقي
وعلى جانب الطلب .....

77. الاتساق السلوكي
يجب أن يكون استيعاب الدخل المتوقع متسقاً مع العلاقات السلوكية لدالتي الاستهلاك والاستثمار
تتطلب مطابقة تقديرات إجمالي الناتج المحلي على جانبي العرض والطلب بوجه عام "قدرة على الحكم" من جانب المحلل

78. ويمكن للتوسع النقدي الناتج عن ذلك التأثير على استيعاب الدخل
الاتساق السلوكي
يجب أن تراعي سيناريوهات الحساب الرأسمالي في ميزان المدفوعات العلاقات التي تربط التدفقات الرأسمالية وفروق أسعار الفائدة والثقة إلى جانب عوامل أخرى
والتدفقات الرأسمالية الداخلة الكبيرة بدورها يمكن أن تؤثر على توسع الائتمان المحلي وتراكم الاحتياطيات
ويمكن للتوسع النقدي الناتج عن ذلك التأثير على استيعاب الدخل

79. يمكن لحجم فجوة الناتج أن تؤثر على الإيرادات والمصروفات العامة
الاتساق السلوكي
يمكن للتغيرات في الإيرادات العامة أن تؤثر على الاستهلاك الخاص عبر تأثيرها على دخل الأسر المعيشية المتاح للإنفاق
يمكن لحجم فجوة الناتج أن تؤثر على الإيرادات والمصروفات العامة

80. الاتساق السلوكي
عادة ما تضع سيناريوهات القطاع النقدي افتراضاً بشأن متوسط سرعة دوران مجملات النقود استناداً إلى الاتجاهات في الماضي والسياسات المستقبلية
يمكن استخدام العلاقة التاريخية بين ائتمان القطاع الخاص والاستثمار والنمو الاقتصادي لمعايرة هذه العلاقة
يجب أن يتسق المستوى المتوقع للائتمان المصرفي المقدم للقطاع الخاص بالمعنى الواسع للاتساق مع النمو المتوقع لإجمالي الناتج المحلي

81. تلخيص ما سبق
يهدف الإطار الكلي إلى تكوين صورة مترابطة منطقياً لاقتصاد بلد ما يمكن استخدامها للتحليل وتقرير السياسات وبناء السيناريوهات
فما هي الموضوعات التي لم يشملها هذا التمرين على البرمجة المالية ضمن هذه الدورة التمهيدية؟
ملخص

82. ملخص تلخيص ما سبق دراسة طرق التنبؤ إعداد السيناريو الأساسي
تحليل مجموعة السياسات الكلية الممكنة
إعداد سيناريو للسياسات
ملخص

83. شكرا
لحسن استماعكم