1. Kinnisvara investeerimisfondid (REIT)
MTÜ KinnisvaraMagnaadid
Priit Treial

2. REIT kujunemine ja kvalifikatsioon
REIT= Real Estate Investment Trust,
USA majandusruum aasta 1960,
vähemalt 75% kogu fondi varadest on paigutatud kinnisvarasse,
vähemalt 75% fondi brutotulust peab pärinema kinnisvarainvesteeringutest,
fond peab jaotama 90% aastasest puhastulust aktsionäride vahel.

3. REIT fondide tüübid
hüpoteeklaenude fondid (MREIT- mortgage real estaste investment trust),
kinnisvara omandavad fondid (EREIT- equity real estate investment trust),
Hübriid fondid (Hybrid trusts).

4. REIT investeerimisstrateegiad
Piiratud/piiranguta elueaga kinnisvarafondid (Finite-life, non finite-life REIT´s,
Suletud lõpuga ja avatud lõpuga kinnisvara investeerimisfond (Closed-end & open-end REIT´s,
Laenukapitali kaasavad/vältivad kinnisvarafondid (Leverage /unleverage REIT´s),
Tühi kinnisvarafond (Blank or check trust)
Ostu kinnisvara investeerimisfond (Purchasing or fully specified trust)
Kinnisvaraarendus riskifond (Venture REIT´s)

5. REIT investeerimisprotsess
Objektide kaardistus ja otsimine
Objekti eelleping
Investeerimis-otsus
Investeerimis-objekti analüüs (Due Diligence)
Võlakirja-emissioon
Finants-võimendus
Investeerimis-nõustaja
Objekti ostuleping
Väljumisstrateegia ehk EXIT strateegia

6. Riskide jaotus Intressirisk Likviidsusrisk Juhtkonnarisk
Poliitiline risk
Äririsk

7. Korrelatiivne tulude seos lähtuvalt kinnisvara tüübist
REIT portfelli varaklass
Korrelatiivne tulude seos
Büroo- ja kaubanduspinnad
0.48
Büroo- ja elamispinnad
-0.49
Kaubandus- ja elamispinnad
0.08

8. Fondi efektiivsusparameetrid
NI ehk netotulu (net income),
NAV ehk fondiosaku puhasväärtus (net asset value),
FFO ehk äritegevuse rahavoogude indeks (funds from operatisons),
IRR ehk sisemine tulumäär (internal rate of return).

9. IPC Romanian Land Portfolio AVEC Property Fund - Baltic States
Arco Balti Kinnisvarafond
Delta Imoti Capital OOD
Eastern Europe Real Estate Investment Trust
Fondi tüüp
Suletud lõpuga
Avatud lõpuga
Asutamise aeg
2007 (jaanuar)
2005 (juuli)
2003 (detsember)
2005 (mai)
Investeerimise regioon
Rumeenia
Baltimaad
Bulgaaria
Ida-Euroopa
Investeerimise portfell
Maaportfell
Kassavooportfell
Maa-, arendus- ja kassavooportfell
Minimaalne investeering
EUR
EUR -
EUR
Fondi maht EUR
Laenude suhe fondi kogumahtu %
70-80 72 83
NAV kasv % (pluss dividendid) per annum 2006
Selgub varade realiseerimisel 15 27
Selgub varade realiseerumisel 28
Sisenemistasu % 3
Ei ole teada
2.5
Juhtimistasu % 2
10% kuisest EBIT-ist
Väljamakstavad dividendid aastas %
4-6 6
Investeeringu horisont
4 aastat
2 aastat
5 aastat

10. EE REIT võlakirja väärtus ja tootlus 2005 IV-2007 I

11. EE REIT võlakirja, OMXT indeksi ning THI võrdlus 2005 III-2007 I

12. Eesti REIT-ide arengusuunad
Müüjate turg- investeerimisprotsess on analüüsimahukam
Uued fondid- on olemas piisav know-how
Müügi ja tagasiüürimise (sale-and leasback) tehingute kasv
Uued turud- Rumeenia, Gruusia, Saksamaa...
Stabiilne fondi finantseerimine
Regioonidevaheline investeerimisproportsioonide ühtlustumine

13. Keskmine kogutootlus erinevate aktsiaindeksite jaotuses perioodil 1975- 2005 aasta

14. Tuluinstrumentide summeeritud volatiilsus ning kogutootlus (1972-2004)
10.9%
11.2%
11.6%
Volatiilsus
10.6%
10.3%
10.1%
Sharp-i suhtarv
0.44
0.49
0.53

15. Kasutatud kirjandus
Ambrose, B, W., Linneman, P. REIT Organizational Structure and Operating Characteristics. – Journal of Real Estate Research, 2001, vol. 21, no. 3, pp
Arco Balti Kinnisvarafond AS info. [
AS Eastern Europe Real Estate Investment Trust info. [
AS IPC Romaninan Land Portfolio info. [
Brueggman, W, B., Fisher, J, D., Stone, L, D. Real Estate Finance. 8. ed., Boston: Irwin, 1989, 836 p.
Chaudhry, M, K., Maheshwari, S., Webb, R, J. REITs and Idiosyncratic Risk. – Journal of Real Estate Research, 2004, vol. 26, no. 2, pp
Delta Imoti Capital. [
Diversification Benefits of REITs. [
Eastern Europe Real Estate Investment Trust AS kinnine emissioon 2007 märts. (emissiooniprospekt).
Explorer Property Fund - Baltic States info. [
Fondid. [
Indeksid. [
Introduction of the Real Estate Investment Trust (REIT) in Germany (aruanne).
Kask, K. Kinnisvara Rahandus. Tartu: Tartu Ülikooli Kirjastus, 1997, 258 lk.
Kevenides, H, A. International Real Estate Investment Risk Analysis. – Journal of Real Estate Portfolio Management, 2002, vol. 8, no. 4, pp
Learn about REITs. [
Lee, M-L., Chiang, K. Substitutability between Equity REITs and Motgage REITs. – Journal of Real Estate Research, 2004, vol. 26, no. 1, pp
Leece, D. Economics of the Mortgage Market. Oxford: Blackwell Publshing Ltd, 2004, 258 p.
Malkin, A, E. Don´t overlook alternatives to the UPREIT structure. National Real Estate Investor, 1998, vol. 40 no. 11, pp. 1
Zietz, E, M., Sirmans, S, G., Friday, S, H. The Environment and Performance of Real Estate Investment Trusts. – Journal of Real Estate Portfolio Management, 2003, vol. 9, no. 2, pp
Tarbijahinnaindeks. [
The Investor’s Guide to Real Estate Investment Trusts (REITs). [
The Real Estate Investment Trust Industry in the United States. [
UPREITs, Down-REITs And Other REIT Vehicles: Should You Go Along For The Ride. [
Wang, K., Erickson, J., Gau, G, W. Dividend Policies and Dividend Announcement Effects for Real Estate Investment Trusts. - Journal of the American Real Estate and Urban Economics Association­­, 1993, vol. 21, no. 2, pp
White paper on Funds from Operation. National Association of Real Estate Investment Trust´s, 2002.
Wofford, L.E., Clauretie, T.M. Real Estate. Canada: John Wiley & Sons, Inc, 1983, 665 p.
Väärpaberituru seadus [

16. Head suvepäevade jätku!

17. Uus Maa Tartu büroo OÜ
Priit Treial
Analüütik
GSM