1. Analiza e aktiviteteve financiare
Kapitulli 10
Analiza e aktiviteteve financiare
Ligjërues: Mr.sc. Lulzim Zeka

2. Kur ju kompletoni këtë kapitull do të duhej të jeni në gjendje të:
Qëllimet
1. Përcaktoni strukturën e kapitalit dhe të shpjegoni pse ajo është e rëndësishme për kompaninë.
2. Shpjegoni kur është e levërdishme për kompaninë të shfrytëzoj leverazhin financiar.
3. Shpjegoni pse rrjedhat e parasë janë të rëndësishme për vendimet financiare të kompanisë.
4. Shfrytëzoni pasqyrat financiare për të vlerësuar aktivitetet financiare të kompanive të ndryshme.
Kur ju kompletoni këtë kapitull do të duhej të jeni në gjendje të:
Continued

3. Qëllimet
5. Përcaktoni dhe shpjegoni efektet e leveahit financiar në rrezikun dhe kthimin e kompanisë.
6. Shfrytëzoni rrjedhat e parasë dhe matësit e likuiditetit për të vlerësuar vendimet financiare.
7. Shpjegoni pse aktivitetet financiare janë të rëndësishme për përcaktimin e vlerës së kompanisë.

4. Qëllimi 1
Përcaktoni strukturën e kapitalit dhe shpjegoni pse ajo është e rëndësishme për kompaninë.

5. Vendimet financiare
Struktura e kapitalit është raporti në mes të shumave të borxheve dhe kapitalit që shfrytëzohen nga kompania për financimin e pasurisë.

6. Kompania mund të marrë hua para ose të lëshoj aksione
Vendimet financiare
Kompania mund të marrë hua para ose të lëshoj aksione

7. Shitjet e projektuara dhe të ardhurat për Mom’s Cookie Company
Shpallja 1
Shitjet e projektuara dhe të ardhurat për Mom’s Cookie Company
(në mija) Viti Viti Viti 3
Shitjet $ 3,000 $3,600 $4,320
K.M.SH (1,800) (2,160) (2,592)
Shp. Operative (1,000) (1,000) (1,000)
E ardhura Operative
Tatimi në të ardhura (60) (132) (218)
E ardhura neto $ $ $ 510

8. Bilanci I gjendjes I përmbledhur në projeksion I Mom’s Cookie Company
Shpallja 2
Bilanci I gjendjes I përmbledhur në projeksion I Mom’s Cookie Company
(Në mija) Viti Viti Viti 3
Pasuritë:
Pasuria qarkulluese $1,000 $1,200 $1,440
Pasuria fikse 4, , ,000
Totali I pasurisë $5,000 $5,200 $5,440
Detyrimet:
Detyrimet qarkulluese $ $ $1,152
Borxhet afatgjata
Totali I detyrimeve ,152
Kapitali I pronarëve 4, , ,288
Totali I det. Dhe kapitalit $5,000 $5,200 $5,440

9. Vendimet financiare
Kthimi në kapital (ROE) është e ardhura neto e ndarë pë kapitalin e pronarëve. Ajo mat të ardhurën neto në raport me shumën e investuar nga pronarët në kompani.

10. Vendimet financiare
Investitorët dhe analistët financiar shfrytëzojnë ROI për të krahasuar aftësitë e kompanive.

11. Vendimet financiare
Ajo mund të shfrytëzohet për të krahasuar një kompani me një tjetër ose për të krahasuar performancen e një kompanie në një periudhe me nje periudhe tjeter.

12. Kthimi në kapital për Mom’s Cookie Company
Shpallja 3
Kthimi në kapital për Mom’s Cookie Company
(Në mijë) Viti Viti 2 Viti 3
E ardhura neto $ $ $ 510
Kapitali I pronarëve $4,200 $4,240 $4,288
Kthimi në kapital 3.3% 7.3% 11.9%
Aksionarët do të fitojnë 3.3 cent për cdo dollarë të investuar.
Aksionarët do të fitojnë 7.3 cent për cdo dollar të investuar.

13. Qëllimi 2
Shpjegoni kur është e levërdishme për kompaninë të shfrytëzoj leverazhin financiar.

14. Efektet e leverazhit financiar
Cka janë koeficienti borxhi ndaj kapitalit dhe borxhi ndaj pasurisë?

15. Efektet e leverazhit financiar
Këta koeficient shfrytëzohen më së shpeshti për matjen e strukturës së kapitalit. Nuk është e pazakonshme të kemi koeficientin borxhi ndaj pasurisë 70% ose më shumë.

16. Efektet e leverazhit financiar
Shpallja 5 ofron grafikun që ndihmon shpjegimin e efekteve të shfrytëzimit të borxheve.

17. Efektet e leverazhit financiar në kthimin e kapitalit
Shpallja 5
Efektet e leverazhit financiar në kthimin e kapitalit

18. Kthimi në kapital = Kthimi në pasuri x Lev. Financiar
Efektet e leverazhit financiar
Kthimi në kapital = Kthimi në pasuri x Lev. Financiar
ROE
ROA FL = x
E ardhu neto
Kapitali I pronarëve =
E ardh neto
Totali I pasurisë x
Totali I pasur
Kapitali I pronarëve

19. Efektet e leverazhit financiar
Supozoni Mom’s Cookie Company shfrytëzon borxh joafatgjatë në vitin e parë.
ROE = ROA x FL
$140
$4,200 =
$5,000 x
3.3% = % x

20. Efektet e leverazhit financiar
Supozoni Mom’s Cookie Company shfrytëzon $2.5 million detyrime.
ROE = ROA x FL
$21
$2,500 =
$5,000 x
0.8% = % x

21. Qëllimi 3
Shpjegoni pse rrjedhat e parasë janë të rëndësishme për vendimet financiare të kompanisë.

22. Efektet e vendimeve financiare në rrjedhat e parasë dhe likuiditet
Konsideroni rrjedhat tona të parasë. Ne do të kemi shumë rrjedha dalëse të parasë vitin e ardhshëm për të rritur madhësinë e afarizmit.

23. Efektet e vendimeve financiare në rrjedhat e parasë dhe likuiditet
Nëse ne shtojmë pagesat e interesit në kërkesat e parasë ne mund të ballafaqohemi me probleme të rrjedhave të parasë posaqërisht nëse shitjet janë më të vogla sesa që janë pritur.

24. Efektet e vendimeve financiare në rrjedhat e parasë dhe likuiditet
Ne nuk do të jemi në gjendje të marrim hua para shtesë sepse kreditorët do të jenë të brengosur për mundësitë tona të grumbullimit të parasë.

25. Efektet e vendimeve financiare në rrjedhat e parasë dhe likuiditet
Dhe kush do të blej aksione të kompanisë e cila nuk ka mundësi të paguaj borxhet?

26. Efektet e vendimeve financiare në rrjedhat e parasë dhe likuiditet
Investitorët nuk do t’ju japin para pa pritur dicka në kthim. Dhe nëse ne paguajmë dividendat ne do të ballafaqohemi me probleme të njëjta të rrjedhave të parasë të cilat do ti takojmë në rast të shfrytëzimit të borxhit.

27. Efektet e vendimeve financiare në rrjedhat e parasë dhe likuiditet
Aksionarët kanë levërdi nga investimi I tyre në dy mënyra: duke pranuar dividendat dhe duke pasur vlerat e aksioneve që rriten ndërkohë

28. Efektet e vendimeve financiare në rrjedhat e parasë dhe likuiditet
Shpallja 6 ilustron levërdinë e aksionarëve kur paguhen dividendat dhe investohet në pasuri produktive.

29. Shpallja 6
Levërdia e aksionarëve nga dividendat dhe nga investimet e keshit në pasuri produktive

30. Qëllimi 4
Shfrytëzoni pasqyrat financiare për të vlerësuar aktivitetet financiare të kompanive të ndryshme

31. Vlerësimi I aktiviteteve financiare
1. Identifikimi i aktiviteteve financiare për një ose më shumë kompani dhe periudha të ndryshme fiskale.
2. Matja e strukturës se kapitalit për kompani dhe periudha.
3. Vlerësimi I efekteve të vendimeve financiare të kompanisë në rrezik dhe kthim.
4. Vlerësimi I efekteve të vendimeve financiare në rrjedhat e parasë dhe përcaktimi I aftësisë së kompanisë për marrjen e borxhit dhe pagesave të interesit.
5. Përcaktimi I raportit në mes të vendimeve financiare të kompanisë dhe vlerave të aksionarëve.

32. Interpretimi I aktiviteteve financiare
Analizat tona fillojnë me një shikim të përgjithshëm të dy kompanive —Krispy Kreme dhe Starbucks

33. Informata të zgjedhura të P/A dhe bilancit të gjendjes
Shpallja 7
Informata të zgjedhura të P/A dhe bilancit të gjendjes

34. Interpretimi I aktiviteteve financiare
Metoda e zakonshme për krahasimin e të ardhurave të kompanive të ndryshme është llogaritja e kthimit në pasuri për secilen kompani

35. Krispy Kreme vs. Starbucks
2000
2001
E ardhu neto
Totali I pasur
Kthimi në pasuri =
$14,725
$171,493
Krispy Kreme =
= 8.6%
5.7%
$181,210
$1,851,039
Starbucks =
= 9.8%
6.3%

36. Interpretimi I aktiviteteve financiare
Starbucks ka qenë më tepër profitabil sesa Krispy Kreme në 2000 dhe 2001.

37. Interpretimi I aktiviteteve financiare
Si hap I dytë ne krahasojmë strukturën e kapitalit të dy kompanive duke shfrytëzuar koeficientët siq janë borxhi ndaj pasurisë dhe pasuria ndaj kapitalit.

38. Krahasimi I koeficientit Borxhi ndaj pasurisë
2000
2001
Totali I detyri
Totali I pasuri
Koef boxhi ndaj pasuri =
$45,814
$171,493
Krispy Kreme =
= 26.7%
54.5%
$480,041
$1,851,039
Starbucks =
= 25.9%
23.0%

39. Interpretimi I aktiviteteve financiare
Tjetër matës I strukturës së kapitalit është leverazhi financiar: koeficienti I totalit të pasurisë ndaj totalit të kapitalit të pronarëve

40. Krispy Kreme vs. Starbucks
2000
2001
Totali I pasuri
Kapitali I pronarëve
Leverazhi financiar =
$171,493
$125,679
Krispy Kreme =
= 1.36
2.20
$1,851,039
$1,
Starbucks =
= 1.35
1.30

41. Interpretimi I aktiviteteve financiare
Leverazhet financiare të dy kompanive ishin përafërsisht të njëjtë në vitin 2001.

42. Interpretimi I aktiviteteve financiare
Veni re se kompanitë që përdorin më shumë borxh në strukturën e kapitalit kanë koeficient më të lartë të borxhit ndaj kapitalit ose koeficient të pasurisë ndaj kapitalit sesa njëra që përdor më pak borxh.

43. Qëllimi 5
Përcaktoni dhe shpjegoni efektet e leverazhit financiar në rrezikun dhe kthimin e kompanisë.

44. Efektet e leverazhit financiar në rrezikun dhe kthimin
Hapi I tretë në analizat tona është përcaktimi I efekteve të leverazhit financiar në rrezikun dhe kthimin e kompanive tona.

45. Efektet e leverazhit financiar në rrezikun dhe kthimin
Koeficienti më I shpesht I përdorur për këtë qëllim është kthimi mbi kapital.

46. Kthimi mbi kapital = Kthimi mbi pasuri x Lev Finan
Efektet e leverazhit financiar në rrezikun dhe kthimin
Kthimi mbi kapital = Kthimi mbi pasuri x Lev Finan
E ardh neto
Kapitali I pronarëve =
E ardh Neto
Totali I pasu x
Kap I pronar
2001
Krispy Kreme
11.7% = 8.6% x 1.36
Starbucks
13.2% = 9.8% x 1.35

47. Efektet e leverazhit financiar në rrezik dhe kthim
Shpallja 8
Efektet e leverazhit financiar në rrezik dhe kthim

48. Qëllimi 6
Shfrytëzoni matjen e rrjedhave të parasë dhe likuiditetit për të vlerësuar vendimet financiare.

49. Konsideratat tjera të rrezikut
Hapi I katërt në analizat e aktiviteteve financiare involvon vlerësimin e aftësisë së secilës kompani për të paguar borxhet dhe pagesat e interesit.

50. Konsideratat tjera të rrezikut
Rreziku goditës Default kur kompania nuk do të jetë në gjendjë të kryej pagesat e borxhit dhe interesave kur skadojnë ato.

51. Konsideratat tjera të rrezikut
Kreditorët mund të vëjnë limite ndaj kompanisë në kuptim të aftësisë së huazimit të parave shtesë,kërkoj asaj të mirëmbaj koeficient të borxheve të caktuar ose limitoj aftësinë e pagesës së dividendave

52. Konsideratat tjera të rrezikut
Këto limitime janë të njohura si debt covenants, dhe ato mbrojnë interesat e kreditorëve ndaj kompanisë duke u bërë me shumë rrezik ose duke paguar kesh pronarëve të aksioneve kur ajo ka shumë borxhe.

53. Konsideratat tjera të rrezikut
Matja e likuiditetit më e zakonshme është koeficienti I qarkullimit
Pasuritë qarkullue
Detyrimet qarkull

54. Konsideratat tjera të rrezikut
Nëse ky koeficient është I ulët ose zvogëlohet shpejt gjatë kohës rreziku që kompania mos të jetë në gjendje të paguaj detyrimet qarkulluese rritet

55. Konsideratat tjera të rrezikut
2000
2001
Pasuri qarkull
Detyrimet qarkull
Koeficienti qarkullues =
$67,611
$38,168
Krispy Kreme =
= 1.77
1.39
$593,925
$445,264
Starbucks =
= 1.33
1.47

56. Konsideratat tjera të rrezikut
Shpallja 9 në shfaqjen tjetër ofron informata të posaqme të rrjedhave të parasë për Krispy Kreme dhe Starbucks.

57. shpallja 9
Informata të zgjedhura të rrjedhave të parasë për Krispy Kreme dhe Starbucks

58. Konsideratat tjera të rrezikut
Prej dy kompanive vetëm Krispy Kreme ka paguar dividendat në 2000 dhe Matja e raportit të numrave të pagesave të dividendave njihet si koeficienti I pagesës së dividendave.

59. Konsideratat tjera të rrezikut
Koef. I pagesave të dividendave
Pasuri qarkullu
Detyrimet qarkullu
Krispy Kreme =
$7,005
$14,725
= 47.8%
2001
Krispy Kreme =
$1,518
$5,956
= 25.5%
2000

60. Qëllimi 7
Shpjegoni pse aktivitetet financiare janë të rëndësishme për përcaktimin e vlerës së kompanisë.

61. Aktivitetet financiare dhe vlera e kompanisë
Hapi I fundit në vlerësimin e aktiviteteve financiare është gjetja e raportit në mes të vendimeve financiare dhe vlerës së kompanisë.

62. Aktivitetet financiare dhe vlera e kompanisë
Leverazhi financiar mund të punoj për ose kundër kompanisë dhe aksionarëve të saj.

63. Aktivitetet financiare dhe vlera e kompanisë
Kur kompania nuk afaron mire leverazhi financiar është detrimental.

64. Aktivitetet financiare dhe vlera e kompanisë
Matja e vlerës së kompanisë për investitorët është koeficienti vlera e tregut ndaj librave.

65. Aktivitetet financiare dhe vlera e kompanisë
Vlera e tregut është cmimi I aksionit të kompanisë herë numri I aksioneve në qarkullim.

66. Aktivitetet financiare dhe vlera e kompanisë
Vlera e librit është shuma e kapitalit të pronarëve e raportuar në bilancin e gjendjes së kompanisë

67. Aktivitetet financiare dhe vlera e kompanisë
2000
2001
Vlera e tregut ndaj librave =
Vlra e tregut
Vlera në libër
Krispy Kreme =
3.52
0.98
Starbucks =
6.08
3.93

68. Përmbledhja e koeficientëve për Krispy Kreme dhe Starbucks
Shpallja 10
Përmbledhja e koeficientëve për Krispy Kreme dhe Starbucks

69. Kapitulli 10
Fund