1. Rikkaks saab vaid investeerides
27 jaanuar 2004, Tallinn

2. Rikkuse allikad: Forbes World´s Richest People
William Gates
Warren Buffet
Karl Albrecht
Prince Alwaleed Bin Talal Alsaud
Paul Allen
… perekond Waltonid jne.

3. Eesti SKP sissetulekute meetodil 2003 milj. EEK
Palk
Tööandja sotsiaalmaksed
Põhivara kulum
Tootmis- ja impordimaksud
Subsiidiumid (-)
Tegevuse ülejääk & segatulu
SKP TURUHINDADES

4. Eesti ettevõtete arv & puhaskasum
ettevõtet miljardit kasumit
ettevõtet miljardit kasumit
Numbrid ei sisalda finantssektorit, üle 20 töötajaga ettevõtte (2002 – töötajat, kogupalgaga 19,96 miljardit EEK)
Keskmine töötaja aastapalk krooni, kasum töötaja kohta krooni

6. Investeeringud ja inflatsioon USA-s 1900-2000

7. Investeeringud ja inflatsioon Suurbritannias 1900-2000

8. Investeeringud ja inflatsioon Saksamaal 1900-2000

9. Investeeringud ja inflatsioon Prantsusmaal 1900-2000

10. Investeeringud ja inflatsioon Jaapanis 1900-2000

11. Investeeringud ja inflatsioon Austraalias 1900-2000

12. Investeeringud ja inflatsioon Shveitsis 1900-2000

13. Investeeringud ja inflatsioon Rootsis 1900-2000

14. Investeeringud ja inflatsioon - 20 sajandi õppetunnid
USA:
Inflatsioon 3.2% aastas
Võlakirjad 4.8% aastas
Aktsiad % aastas
Parim aktsiate reaaltootlus oli Rootsi 7.6% aastas,
halvim Belgia 2.5% aastas

15. Investeeringud ja inflatsioon - 20 sajandi õppetunnid
Võlakirjade tootlus oli kõigis vaadeldud riikides madalam
Võlakirjade reaaltootlus oli negatiivne:
Saksamaal
Jaapanis
Itaalias
Prantsusmaal
Belgias

16. Aktsiaturu tootlused ning tootluse komponendid

17. Investeerimine 1000 krooni kuus 30 aasta jooksul / erinevad tootlused
Väikesed erinevused tootlustes põhjustavad suuri erinevusi portfelli suuruses aja pikenedes.
5 % aastas on tõenäoline tootlus pangadeposiidina
10 % aastas on konservatiivne rahvusvaheliste aktsiaturgude tootluse prognoos
12 % aastas on ajalooline keskmine rahvusvaheliste turgude tootlus
15 % aastas on optimistlik rahvusvaheliste aktsiaturgude tootluse prognoos

18. Millist hinda aktsia eest maksta?
Aktsia annab tema omanikule:
1) Õiguse hääletada aktsionäride koosolekul
2) Saada dividendi
3) See kellelegi edasi müüa
4) Ettevõtte lõpetamisel saada proportsionaalne osa varast
Sellest tulenevalt võime aktsai väärtuse tuletada valemiga:

19. Gordoni mudel
Ettevõtte dividendidel on kalduvus kasvada. Andes kasvule püsiva (igavese) väärtuse saame eelneva valemi reformuleerida:
(g) on konstantne dividendide kasvumäär

20. Näide 1: Stabiilse dividendikasvuga aktsia väärtus
Teades AS Kange Õlletehas dividendimaksete ajalugu oletame, et tulevikus kasvab tema poolt makstava dividendi suurus 5% aastas. Järgmise aasta dividendi oodatav suurus on 5 EEK/aktsia kohta ning nõutav tootlusmäär on 10%. Mis on aktsia “õige “ väärtus?
Aktsia väärtus = EEK 5 /( ) = EEK 100

21. Kiire kasvuga ettevõtte aktsia hindamine
Kui dividendid kasvavad mingi perioodi jooksul väga kiires tempos (kiiremini kui majanduse nominaalkasv) saadakse aktsia väärtus tema kahe komponendi liitmise summana:
1) Kiire dividendide kasvu perioodi dividendide nüüdisväärtus (põhineb sinu ennustusel)
Ettevõtte lõppväärtus nüüdisväärtuses
Ettevõtte lõppväärtus: Tulevaste dividendimaksete nüüdisväärtus peale kiire dividendikasvu perioodi lõppu

22. Näide 2: Kiire dividendikasvuga aktsia väärtus
Hatza Pank maksis eelmisel aastal dividendi 6.90 EEK aktsia
Sinu ennustus on, et järgmise 10 aasta jooksul Hatza Panga dividend kasvab 25% aastas (väga argessiivne oletus, muideks)
Nõutav tootlusmäär on 11%
Mis on Hatza Panga aktsia õiglane väärtus?

23. Samm 1: Hatza Panga 10 a dividendide nüüdisväärtus
Aasta
Dividend per aktsia kohta
(EEK)
Nüüdisväärtus
(kt = 11%) 1
8.60
7.80 2
10.80
8.80 3
13.50
9.90 4
16.80
11.10 5
21.10
12.50 6
26.30
14.10 7
32.90
15.80 8
41.10
17.80 9
51.40
20.10 10
64.30
22.60
NV = EEK 140.5

24. Samm 2: Hatza Panga lõppväärtus peale kiire dividendikasvu perioodi lõppu
Oletame, et peale 10 aastat kasvab Hatza Panga dividend edaspidi 6% aastas.
Võttes aluseks 10 aasta dividendi, kalkuleerime 11 perioodi dividendi suuruse:
EEK  1.06 = EEK 68.15

25. Lahendus Hatza panga aktsia lõppväärtus:
EEK /(0.11 – 0.06) = EEK
ning
koguväärtus: EEK EEK /(1.11)10
= EEK 620

26. Warren Buffeti õpetaja turgudest
In the short run,
the market is a voting machine
and in the long
run it's a
weighing machine
Benjamin Graham

27. Investeeringute hajutamine - riskide vähendamine
Ettevõtte risk
Tururisk
Risk
Aktsiainvesteeringute hajutamine
Investeerides üksikaktsiasse alati oht, et aktsia kaotab väärtust aktsiaturuga otseselt mitteseotud sündmuste nagu vead ettevõtte juhtimisel läbi.
Selline risk lisandub üldisele aktsiaturu riskile. Investeerides väikesesse arvu aktsiatesse on sellise riski lisandumine paratamatu.
Aktsiate arvu kasvades portfellis selline risk väheneb.
Joonis illustreerib, et umbes 50 aktsia juures muutub üksikaktsia risk suhteliselt mitteoluliseks.
Heaks vahendiks üksikaktsia riskist vabanemiseks on investeerimisfondid, eriti indeksifondid.
Uudsed, viimase 12 kuu jooksul kiiresti maailmas populaarsust kogunud instrumentideks AMEX-i börsil aktsiana
kaubeldavad indeksifondid sümbolitega SPY, IVV, QQQ jt.
Allikas: Lawrence Fisher and James H. Lorie, “Some Studies of Variability of Returns on Investments in Common Stocks,” Journal of Business, April 1970; Edwin J. Elton and Martin J. Gruber, “Risk Reduction and Portfolio Size: An Analytical Solution,” Journal of Business, October 1977; ja Meir Statman, “How Many Stocks Make a Diversified Portfolio?” Journal of Financial and Quantitative Analysis, September 1987. 1 2 4 6 8 16 30 50
100
1000
Aktsiate arv portfellis

28. Investeerimisfondid ja karm statistika
Standard & Poors´i uurimus 15 aasta tulususe kohta:
USA: üle 80% suurte ettevõtete aktsiatesse investeerivatest fondidest jäi S&P 500 indeksi tootlusele alla
Suurbritannia: 88.5% fondidest jäi FTSE 100 indeksi tootlusele alla

29. Aristoteles ja investeerimine“
The probable is what usually happens”
- Aristotle