5. Ateities ir pasirinkimo sandorių rinkos

5. Ateities ir pasirinkimo sandorių rinkos
5.1. Užsienio valiutos ateities sandoriai 5.2.Užsienio valiutos pasirinkimo sandoriai 5.3.Užsienio valiutos pasirinkimo sandorių rinkos 5.4. Spekuliacija užsienio valiuta 5.5. Opcionų įkainojimas ir vertinimas

5.1. Užsienio valiutos ateities sandoriai
Užsienio valiutos ateities kontraktas - tai biržoje parduodamas susitarimas dėl nustatyto užsienio valiutos kiekio perleidimo nurodytu laiku, tam tikroje vietoje ir tam tikra kaina ateityje.

Pati svarbiausia vieta JAV, kurioje prekiaujama užsienio valiutų ateities sandoriais, yra Tarptautinė Valiutinė birža Čikagoje, International Monetary Market (IMM), įkurta 1972 metais kaip Čikagos Prekybinės biržos (Chicago Mercantile Exchange) padalinys

CME FX EUR/USD Open outcry Futures

Kontraktų sąvokos ir rekvizitai: Nustatyto dydžio kontraktas (a specific sized contract).. Standartinis valiutų kurso skelbimo metodas. Minimalūs svyravimai Standartinė kontraktų apmokėjimo data. Nurodoma paskutinė prekybos diena. Papildoma garantija (Collateral or margin). Atsiskaitymas. Komisiniai pinigai. Atsiskaitymo kontora (clearing house a counterparty).

1. Nustatyto dydžio kontraktas (a specific sized contract). Čikagos Tarptautinėje Valiutų biržoje prekiaujama tik € dydžio kontraktais, todėl jeigu reikalinga didesnė eurų suma, tenka pirkti kelis kontraktus. 2. Standartinis valiutų kurso skelbimo metodas. IMM biržoje yra naudojamas amerikietiškas žymėjimas, t.y., valiutų kursas nurodomas taip: dolerio kaštai už užsienio valiutos vienetą.

Selected CME Contracts Australian Dollar 100,000 AD Canadian Dollar 100,000 CD British Pound 62,500 BP Euro FX 125,000 EC Japanese Yen 12,500,000 JY Swiss Franc 125,000 SF CME contracts

3. Minimalūs svyravimai: minimalus leidžiamas kontrakto vertės pokytis. Valiutose tai dažniausiai 0,0001 dolerio dalis už užsienio valiutą. Pvz.: jei Euro FX kontrakto vertė yra 125,000 eurų, tuomet minimalus kontrakto vertės pokytis = €125,000 x $0,0001/€ = $12,50 / kontraktą. 4.Standartinė kontraktų apmokėjimo data. IMM biržos kontraktų apmokėjimo terminas - sausio, kovo, balandžio, birželio, liepos, rugsėjo, spalio bei gruodžio mėnesių trečiasis trečiadienis. Tačiau ne visų valiutų kontraktų apmokėjimo terminas baigiasi bet kurį mėnesį. IMM biržoje taip pat prekiaujama vieno mėnesio ( spot month) kontraktais. Šiuo atveju tai trumpalaikiai ateities kontraktai, kurie apmokami kito vėlesnio mėnesio trečiąjį trečiadienį, t.y. kitą vėlesnę biržoje nustatytą apmokėjimo dieną.

5.Nurodoma paskutinė prekybos diena. IMM biržoje kontraktais galima prekiauti, likus 2 darbo dienoms iki mėnesio to trečiadienio, kai baigiasi jų apmokėjimo terminas. Todėl, jeigu nėra atostogų ar kitų švenčių, paskutinė prekiavimo diena yra paskutinis pirmadienis prieš apmokėjimo dieną. 6. Papildoma garantija (Collateral or margin). Pirkėjas privalo įnešti tam tikro dydžio pirminį užstatą arba papildomą garantiją. Ši suma gali būti sumokėta akredityvu, iždo vekseliais arba grynais pinigais. Papildomai reikia įnešti užstatą, kurio paskirtis - užtikrinti kontrakto įvykdymą (maintenance margin). Kiekvieną dieną rinkoje fiksuojama kontrakto vertė, ir grynais pinigais išmokami vertės pasikeitimai. Suma, kurią reikia išmokėti, vadinama variacijos skirtumu (variation margin).

7. Atsiskaitymas. Ateities sandoriai, kurie apmokami grynaisiais pinigais, sudaro tiktai apie 5 proc. visų ateities sandorių. Dažniausiai pirkėjai ir pardavėjai dar iki paskutinės apmokėjimo dienos pasikeičia vietomis. Tai yra, jei asmuo nusipirko ateities kontraktą, tai atsiskaitys, parduodamas kontraktą tą pačią, atsiskaitymo dieną. Visas pirkimo-pardavimo arba pardavimo-pirkimo procesas vadinamas judėjimų aplink arba ratu (raundturn).

Atsiskaitymas ir užstatas Perkame eurų už dolerius pasinaudodami ateities kontraktu. Kontrakto dydis - € Atsikaitymas po 3 mėnesių kursas $1,0000/€ €

Atsiskaitymas ir užstatas 2. Atsiskaitome sudarydami priešingą kontraktą –parduodame eurų už dolerius pasinaudodami ateities kontraktu. Kursas $0,9000/€. Tuomet gausime € x $1,1500/€ = $ $ $ = $18.750

Mexican Peso Futures, US$/Ps (CME)

Charakteristika Užsienio valiutos fjučeriai Išankstiniai sandoriai 1.Sandorio dydis Standartizuoto dydžio sandoriai atskiriems valiutiniams vienetams Bet kokio dydžio sandoriai 2.Sandorio galiojimo terminai Galiojimo terminai fiksuoti, ilgiausias sandoris- iki 1 metų Galioja iki 1 metų, kartais ilgiau 3.Sandorių sudarymo vieta Prekyba vyksta organizuotoje biržoje Sandoriai sudaromi tarp fizinių asmenų ir bankų, tarp bankų telekomunikacinių sistemų ryšiais 4.Sandorio kaina Viena kaina, kurią viešai skelbia biržos prekeiviai Yra pirkėjo ir pardavėjo kainos, o sandorio kaina nustatoma derybų metu

5.Papildomos garantijos Pradinis užstatas, kurio rinkos vertė nustatoma kiekvieną dieną Akivaizdžiai jokių garantijų nereikia, tačiau būtini pastovūs ryšiai su banku 6.Atsiskaitymas Retai atsiskaitoma grynais pinigais. Dažniausia atsiskaitoma kompensuojančių ateities kontraktų pagalba Dažniausia atsikaitoma grynais pinigais, nors galima sudaryti išankstinį kompensuojantį sandorį 7.Komisiniai pinigai Tie patys komisiniai pinigai padengia ir įsigijimą, ir vėlesnį pardavimą Komisiniai susidaro iš pardavimo ir pirkimo kainų skirtumo

8.Prekybos trukmė Tradiciškai - biržos darbo valandos; keletas biržų pereina prie automatizuoto prekiavimo 24 val. per parą 24 val. per parą telefonu bei per bankų globalinius tinklus 9.Sandorio šalys Viena kitai nežinomos dėl rinkos struktūros, būdingos aukcionui Šalys tiesiogiai aptaria iš ankstines detales 10.Likvidumas Likvidūs, tačiau sudaro santykinai mažą visos pardavimo apimties ir vertės dalį Likvidūs, santykinai didelė pardavimo apimtis, palyginus su ateities kontraktų apimtimi.

5.2.Užsienio valiutos pasirinkimo sandoriai
Per paskutinius du dešimtmečius užsienio valiutos opcionai, naudojami tiek kaip apsidraudimo priemonė tiek ir kaip spekuliacijos įrankis, tapo valiutinėse biržose viena svarbiausių veiklos rūšių. Jie puikiai pakeičia išankstinius ir ateities kontraktus, todėl juos gali sudaryti firmos, kurios nori apsidrausti nuo rizikos, atsirandančios vykdant komercines operacijas užsienio valiuta.

Pirmąjį opciono kainos nustatymo modelį sukūrė Black ir Scholes 1973 metais metais Myron S. Scholes buvo apdovanotas Nobelio premija.

Užsienio valiutos pasirinkimo sandorio apibrėžimas ir sąvokos: Užsienio valiutos opcionas - tai kontraktas, suteikiantis opcioną įsigijusiam asmeniui (pirkėjui arba asmeniui, turinčiam jį) teisę, bet ne prievolę, pirkti arba parduoti nustatytą tam tikros užsienio valiutos kiekį už valiutos vienetui fiksuotą kainą per nustatytą laikotarpį (iki galiojimo pabaigos).

Opciono pirkėjas yra vadinamas “laikytoju” (angl. holder), Opciono pardavėjas yra vadinamas rašytoju, autoriumi (writer) arba dovanotoju (grantor). A call - tai valiutos pirkimo opcionas, A put - valiutos pardavimo opcionas. Sandorio arba įgyvendinimo kaina (exercise or strike price) – yra tokia kaina už kurią opciono pirkėjas turi teisę pirkti (call atveju) arba parduoti (put atveju) nustatytą valiutos kiekį.

Amerikietiškas opcionas suteikia pirkėjui teisę pasinaudoti opcionu bet kuriuo jo galiojimo momentu. Europietiškas opciono kontrakto variantas - opcionu pasinaudoti galima tik jo galiojimo terminui pasibaigus. Valiutų opcionai, kurių sandorio kaina yra tokia pati, kaip ir nurodytos valiutos neatidėliotina (spot) kaina, yra vadinami prie pinigų (at the money).

Opcionas, kuriuo būtų pelninga pasinaudoti tuojau pat, vadinamas su pinigais (in the money). Pirkimo opcionas su pinigais reiškia, kad sandorio kaina yra žemesnė, negu neatidėliotina nurodytos valiutos kaina, tuo tarpu pardavimo opcionas su pinigais reiškia, kad sandorio kaina yra aukštesnė, negu neatidėliotinas nurodytos valiutos kursas.

Opcionas, kuris nebūtų pelningas pasinaudojus juo tuoj pat, vadinamas be pinigų (out of the money). Pirkimo opcionas be pinigų reiškia, kad sandorio kaina yra didesnė, negu neatidėliotinas nurodytos valiutos kursas, tuo tarpu pardavimo opcionas be pinigų reiškia, kad sandorio kaina yra žemesnė, negu neatidėliotinas šios valiutos kursas.

Premija arba opciono kaina - tai opciono sąnaudos, kurias pirkėjas pardavėjui dažniausiai sumoka iš anksto. Kontroliuojamų vertybinių popierių rinkoje premijos yra apskaičiuojamos kaip procentas nuo sandorio sumos. Biržoje parduodamų opcionų premijos yra išreiškiamos dolerių (vietinės valiutos) kiekiu už užsienio valiutos vienetą. Pagrindinio turto (angl. underlying asset) (mūsų atveju – valiutos) neatidėliotina rinkos kaina

5.3.Užsienio valiutos pasirinkimo sandorių rinkos
1. Grynos valiutos opcionai - kontroliuojamų vertybinių popierių (tarpbankinė) rinka; 2. Grynos valiutos opcionai - organizuotos biržos, pvz., Filadelfijos Vertybinių Popierių birža; 3. Fjučerių kontraktų opcionai - Tarptautinė Valiutinė birža Čikagoje

Kontroliuojamų vertybinių popierių rinkos opcionus dažniausiai sudaro bankai USD doleriams keisti į eurus, svarus sterlingus, Australijos dolerius, Šveicarijos frankus, Japonijos jienas ir Kanados dolerius. Paprastai sudaromi USD 5-10 milijonų dolerių dydžio opcionai Niujorke ir USD 2-3 milijonų dolerių dydžio opcionai Londone.

Foreign Currency Option Quotations (Philadelphia Stock Exchange)

5.4. Spekuliacija užsienio valiuta
Pakilimas Nuosmukis Neutrali vertė

So = $0,5700/SF S1 = $0,5800/SF F = $0,5750/SF Spekuliantas sudaro išankstinį kontraktą pirkti Šveicarijos frankus kursu ($0,5750/SF), po to laukia kol pasibaigia išankstinio kontrakto laikas ir pateikia dolerius už kuriuos gauna Šveicarijos frankus, kuriuos tuoj pat parduoda rinkoje neatidėliotinu kursu $0,5800/SF.

So = $0,5700/SF F = $0,5750/SF S1 = $0,5725/SF Spekuliantas sudaro išankstinį kontraktą parduoti Šveicarijos frankus kursu $0,5750/SF, po to laukia kol pasibaigia išankstinio kontrakto laikas, tuomet perka Šveicarijos frankus neatidėliotinu kursu $0,5725/SF ir pateikia Šveicarijos frankus, kad įvykdytų išankstinį kontraktą.

So = $0,5700/SF F = $0,5600/SF S1 = $0,5650/SF Spekuliantas sudaro išankstinį kontraktą pirkti Šveicarijos frankus kursu $0,5600/SF, po to laukia kol pasibaigia išankstinio kontrakto laikas ir pateikia dolerius už kuriuos gauna Šveicarijos frankus kursu $0,5600/SF, kuriuos tuoj pat parduoda rinkoje neatidėliotinu kursu $0,5650/SF.

So = $0,5700/SF S1 = $0,5500/SF F = $0,5600/SF Spekuliantas sudaro išankstinį kontraktą parduoti Šveicarijos frankus kursu $0,5600/SF, po to laukia kol pasibaigia išankstinio kontrakto laikas, tuomet perka Šveicarijos frankus neatidėliotinu kursu $0,5500/SF ir pateikia Šveicarijos frankus, kad įvykdytų išankstinį kontraktą kursu $0,5600/SF

Spekuliacija su ateities sandoriais. Valiutų spekuliantas, nusprendžia parduoti penkis gruodžio mėn. Meksikos Peso ateities kontraktus (vieno kontrakto nominali vertė - 500,000 pesų). Parduotų kontraktų kaina sutampa su uždarymo kotiruotomis („Settle“). a) Kokia spekuliacinės pozicijos vertė kontraktui pasibaigus, jei neatidėliotinas kursas bus $0,10300/Ps? b) Kokia jos spekuliacinės pozicijos vertė kontraktui pasibaigus, jei neatidėliotinas kursas bus $ /Ps? c) Kokia jos spekuliacinės pozicijos vertė kontraktui pasibaigus, jei neatidėliotinas kursas bus $ /Ps?

Pirkimo (Call) opciono pirkėjas: – Tarkime perka Rugpjūčio mėn. pirkimo opcioną Šveicarijos frankams su sandorio kaina 58½ ($0.5850/SF), ir premija $0.005/SF – Esant neatidėliotinam kursui žemiau nei 58.5, opciono turėtojas nesinaudos teise vykdyti opcioną (t.y. pirkti frankus po $0.5850), kadangi jam bus pigiau tiesiog nusipirkti juos neatidėliotino kurso rinkoje. – Esant neatidėliotinam kursui aukščiau sandorio kainos, pirkėjas pasinaudos teise įgyvendinti opcioną, t.y. pirkti frankus po 58.5 cento ir parduoti juos neatidėliotino kurso rinkoje brangiau, uždirbant pelną.

Neatidėliotinas kursas
$0,5800 $0,5850 $0,5900 $0,5950 $0,6000 ‹—“Out of the money“—› “At the money“ ‹——————— “In the money“———————› Neribotas pelnas Sandorio kaina Valiuta: Šveicarijos frankas Kontrakto dydis: Atsiskaitymo laikas: mėnesiai (Rugpjūtis) Sandorio kaina: $ 0,5850/SF Opciono kaina (premija): $ 0,0050/SF ($312,50 už kontraktą) -625,00 -312,50 +312,50 +625,00 $ Pelnas (+) nuostolis (-) Mokėjimai Opciono kaina (premija) , , , , ,50 Sandorio kaina (pirkimas) , , ,50 Įplaukos SF pardavimas neatidėliotinu kursu , , ,00 Grynas pelnas ======================================================== arba nuostolis …… , , , ,00 Lūžio kaina Pirkimo (Call) opciono pirkėjas Neatidėliotinas kursas $0,665 $0,670 $0,675 $0,680 $0,685 ‹—“Out of the money“—› “At the money“ ‹——————— “In the money“———————› Neribotas pelnas Ceremonijos kaina Valiuta: Vokietijos markės Kontrakto dydis: Atsiskaitymo laikas: mėnesiai (Gruodis) Ceremonijos kaina: $ 0,6700/DM Opciono kaina (premija): $ 0,0050/DM ($312,50 už kontraktą) -625,00 -312,50 +312,50 +625,00 $ Pelnas (+) nuostolis (-) Mokėjimai Opciono kaina (premija) -312, , , , ,50 Ceremonijos kaina ……… , , ,00 Įplaukos DM pardavimas taškiniu kursu………………… , , ,50 Grynas pelnas ============================ arba nuostolis …… , , , ,00 Lūžio kaina $0,665 $0,670 $0,675 $0,680 $0,685 ‹—“Out of the money“—› “At the money“ ‹——————— “In the money“———————› Neribotas pelnas Ceremonijos kaina Valiuta: Vokietijos markės Kontrakto dydis: Atsiskaitymo laikas: mėnesiai (Gruodis) Ceremonijos kaina: $ 0,6700/DM Opciono kaina (premija): $ 0,0050/DM ($312,50 už kontraktą) -625,00 -312,50 +312,50 +625,00 $ Pelnas (+) nuostolis (-) Mokėjimai Opciono kaina (premija) -312, , , , ,50 Ceremonijos kaina ……… , , ,00 Įplaukos DM pardavimas taškiniu kursu………………… , , ,50 Grynas pelnas ============================ arba nuostolis …… , , , ,00 Lūžio kaina $0,665 $0,670 $0,675 $0,680 $0,685 ‹—“Out of the money“—› “At the money“ ‹——————— “In the money“———————› Neribotas pelnas Ceremonijos kaina Valiuta: Vokietijos markės Kontrakto dydis: Atsiskaitymo laikas: mėnesiai (Gruodis) Ceremonijos kaina: $ 0,6700/DM Opciono kaina (premija): $ 0,0050/DM ($312,50 už kontraktą) -625,00 -312,50 +312,50 +625,00 $ Pelnas (+) nuostolis (-) Mokėjimai Opciono kaina (premija) -312, , , , ,50 Ceremonijos kaina ……… , , ,00 Įplaukos DM pardavimas taškiniu kursu………………… , , ,50 Grynas pelnas ============================ arba nuostolis …… , , , ,00 Lūžio kaina $0,665 $0,670 $0,675 $0,680 $0,685 ‹—“Out of the money“—› “At the money“ ‹——————— “In the money“———————› Neribotas pelnas Ceremonijos kaina Valiuta: Vokietijos markės Kontrakto dydis: Atsiskaitymo laikas: mėnesiai (Gruodis) Ceremonijos kaina: $ 0,6700/DM Opciono kaina (premija): $ 0,0050/DM ($312,50 už kontraktą) -625,00 -312,50 +312,50 +625,00 $ Pelnas (+) nuostolis (-) Mokėjimai Opciono kaina (premija) -312, , , , ,50 Ceremonijos kaina ……… , , ,00 Įplaukos DM pardavimas taškiniu kursu………………… , , ,50 Grynas pelnas ============================ arba nuostolis …… , , , ,00 Lūžio kaina

Pirkimo (Call) pardavėjas: – Tai, ką praranda pirkimo (call) opciono pirkėjas, tą uždirba jo pardavėjas – Maksimalus pirkimo (call) opciono pardavėjo pelnas yra apribotas jo gauta premija – Jei opciono pardavėjas neturėjo valiutos, kurią reikia pristatyti pagal opciono sąlygas, jis turės ją pirkti neatidėliotino kurso rinkoje, ir prisiimti nuostolius ją pristatant pirkimo opciono (call) pirkėjui pagal opciono sąlygas. – Tokių nuostolių dydis neribotas, nes kylant valiutos kainai pardavėjui teks ją pirkti vis brangiau, o pardavinėti vis pigiau

Valiuta: Šveicarijos frankas Kontrakto dydis: Atsiskaitymo laikas: mėnesiai (Rugpjūtis) Sandorio kaina: $ 0,5850/SF Opciono kaina (premija): $ 0,0050/SF ($312,50 už kontraktą) Pirkimo (Call) opciono pardavėjass Neatidėliotinas kursas Ribotas pelnas Sandorio kaina Neriboti nuostoliai ‹—“Out of the money“—› “At the money“ ‹—————— “In the money“—————› $0,5800 -625,00 -312,50 +312,50 +625,00 $0,5850 $0,5900 $0,5950 $0,6000 $ Pelnas (+) nuostolis (-) Mokėjimai SF pirkimas neatidėliotinu kursu……… , , ,00 Įplaukos Uždirbta opciono premija , , , , ,50 Pardavimas vykdant opcioną , , ,50 Grynas pelnas =============================================================== arba nuostolis … … , , , ,00 Lūžio kaina

Pardavimo (Put) opciono pirkėjas: – Pardavimo (Put) opciono pirkėjas turi teisę parduoti valiutą už sutartą opciono kainą, jei ji netikėtai sumažėtų rinkoje – Jei neatidėliotinas kursas nukrenta iki $0.575/SF, pirkimo (put) opciono pirkėjas pasinaudos teise pristatyti kitai šaliai Šveicarijos frankus po $0.585/SF – Esant neatidėliotinam kursui virš sandorio kainos ribos (t.y. virš 58.5), pardavimo (put) opciono pirkėjas nesinaudos teise įvykdyti opcioną, ir praras tik sumokėtą už opcioną premiją - $0.05/SF – Pardavimo (Put) kaip ir pirkimo (call) opciono pirkėjas negali prarasti daugiau, nei už jį sumokėjo t.y. premiją.

Valiuta: Šveicarijos frankas Kontrakto dydis: Atsiskaitymo laikas: mėnesiai (Rugpjūtis) Sandorio kaina: $ 0,5850/SF Opciono kaina (premija): $ 0,0050/SF ($312,50 už kontraktą) Pardavimo (Put) opciono pirkėjas ‹————“ In the money“————————› “At the money“ ‹——— “Out of the money———› $0,5750 -625,00 -312,50 +312,50 +625,00 $0,5800 $0,5850 $0,5900 $0,5950 $ Pelnas (+) nuostolis (-) Mokėjimai Opciono kaina (premija) , , , , ,50 SF pirkimas neatidėliotinu kursu… , , Įplaukos Opciono vykdymas… , , Grynas pelnas ============================================================== arba nuostolis …… , , , ,50 Lūžio kaina Pelnas iki $36.250,00 Riboti nuostoliai Sandorio kaina Neatidėliotinas kursas

Pardavimo (Put) opciono pardavėjas: – Šiuo atveju, jei neatidėliotinas franko kursas krenta žemiau 58.5 centų už franką, opcionas bus įvykdytas: pardavėjas turės pasiimti jam pristatomus Šveicarijos frankus aukštesne, nei rinkos kaina – Esant rinkos kainai žemiau 58.5 centų už franką, pardavimo (put) opciono pardavėjas praras daugiau nei jo gauta premija – Jei neatidėliotinas valiutos kursas išliks virš $0.585/SF, opcionas nebus vykdomas ir jo pardavėjas pasiliks visą gautą už parduotą opcioną premiją

Valiuta: Šveicarijos frankas Kontrakto dydis: Atsiskaitymo laikas: mėnesiai (Rugpjūtis) Sandorio kaina: $ 0,5850/SF Opciono kaina (premija): $ 0,0050/SF ($312,50 už kontraktą) Pardavimo (Put) opciono pardavėjas ‹—————“In the money“—————› “At the money“ ‹——— “Out of the money”———› $0,5750 -625,00 -312,50 +312,50 +625,00 $0,5800 $0,5850 $0,5900 $0,5950 $ Pelnas (+) nuostolis (-) Mokėjimai Opciono apmokėjimas , , Įplaukos Uždirbta opciono premija , , , , ,50 SF pardavimas neatidėliotinu kursu……..… , , Grynas pelnas ========================================================== arba nuostolis …… , , , ,50 Nuostoliai iki $36.250,00 Ribotas pelnas Sandorio kaina Lūžio kaina Neatidėliotinas kursas

5.5. Opcionų įkainojimas ir vertinimas
Intrinsic Value, Time Value, and Total Value of a Call Option on British Pounds with a Strike Price of $1.70/£

Opciono vertę (premiją) sudaro jo “vidinė” vertė (angl. intrinsic value) bei laiko vertė (angl. time value) Opciono “vidinė” vertė apibrėžiama kaip finansinis pelnas, kurį galima būtų uždirbti, jei opcionas būtų nedelsiant įvykdytas: – Pirkimo (Call) opcionui, vidinė vertė yra lygi nuliui, jei sandorio kaina yra aukščiau rinkos kainos – Jei rinkos kaina pakyla virš sandorio kainos, vidinė vertė pasidaro teigiama – Pardavimo (Put) opcionų vertė yra atvirkštinė pirkimo (Call) opcionų vertei

– Paskutinę opciono gyvavimo dieną, tiek pirkimo (Call), tiek ir paradavimo (Put) opcionų laiko vertė bus lygi nuliui (nelikus laiko jų galiojimui – nelieka ir laiko vertės) • Opcionai turi laiko vertę, kadangi valiutos neatidėliotinas kursas laikui bėgant gali pajudėti bet kur, o tai reiškia, kad opcionai, kurie buvo be pinigų (OTM), gali tapti su pinigais (ITM) ir atvirkščiai • Kitaip sakant laiko vertė yra tam tikra rizikos premija už tai, kad egzistuoja tikimybė, jog neatidėliotinas kursas pasikeis opcionui palankia arba nepalankia kryptimi

1. Santykis tarp įgyvendinimo kurso ir šiuo metu rinkoje sudaromų sandorių kurso. 2. Laikas, likęs iki galiojimo termino pabaigos. 3. Dviejų valiutų santykinės palūkanų normos. 4. Pagrindinės opciono valiutos nepastovumas 5. Tam tikrų opcionų pasiūla ir paklausa.

5. Ateities ir pasirinkimo sandorių rinkos

Similar presentations

Presentation on theme: "5. Ateities ir pasirinkimo sandorių rinkos"— Presentation transcript:

Similar presentations

About project

Feedback

Log in

Auth with social network:

5. Ateities ir pasirinkimo sandorių rinkos

Similar presentations

Presentation on theme: "5. Ateities ir pasirinkimo sandorių rinkos"— Presentation transcript:

Similar presentations

About project

Feedback