1. Calculul indicatorilor financiari
MACRO TRAINING
Solutii practice in sprijinul proiectelor tale

2. Modul 8: Calculul indicatorilor financiari2
Tematică:
Importanța analizei financiare
Principalii indicatori estimați pentru proiectul analizat
Rata rezultatului din exploatare
Durata de recuperare a investiției
Rata rentabilității capitalului investit
Rata îndatorării pe termen mediu și lung
Rata de actualizare
Valoarea actualizată netă
Macro Training 2

3. Importanța analizei financiare
Trebuie ca proiectul prezentat spre finanțare să convingă asupra următoarelor aspecte:
Investiția propusă este rentabilă.
Se poate apela la resurse financiare împrumutate.
Vor exista în viitor resursele pentru rambursarea împrumuturilor
Din numărul total de proiecte depuse, care este cel mai rentabil?
Dacă fondurile sunt limitate, ce proiecte ar trebui finanțate cu prioritate?
Macro Training

4. Convenții
Pentru a se putea realiza analiza financiară a unei investiții, se pornește de la fluxurile de numerar din prezent și care vor apărea în anii următori.
Anul 0 este anul deciziei de investiție
Anul 1 este perioada de 12 luni care urmează (spre ex: mai - aprilie)
Toate fluxurile de numerar se consideră a fi realizate la sfârșitul anului.
Amortizarea nu este o cheltuială monetară și nu va fi inclusă în cash-flow.
Macro Training

5. Indicatori financiari
Cele mai multe programe de finanțare oferă șabloane pentru calculul indicatorilor financiari, pentru a asigura uniformitatea datelor prezentate de consultanți și beneficiarii investiției.
Pot exista diferențe între numărul indicatorilor solicitați de către diversele programe de finanțare.
Rata rezultatului din exploatare
Rata îndatorării pe termen mediu și lung
Durata de recuperare a investiției
Valoarea actualizată netă
Rata rentabilității capitalului investit
Disponibil de numerar al perioadei
Macro Training

6. Valoarea investiției
Se vor solicita informații privind valoarea investiției, fără TVA.
Bugetul proiectului
Surse de informare
Cuprinde toate cheltuielile, inclusiv costuri de finanțare, diverse și neprevăzute, exceptând TVA-ul aferent investiției.
Macro Training

7. Veniturile și cheltuielile din explotare
Veniturile din explotare
Veniturile din explotare au fost estimate la debutul prognozei economico-financiare. Sunt solicitate veniturile pentru fiecare an al prognozei.
Cheltuielile din exploatare
Toate cheltuielile generate de derularea activității curente, inclusiv cea finanțată prin implementarea proiectului, prezentată pentru fiecare an de prognoză economică.
Macro Training

8. Rata rezultatului din exploatare
Se calculează ca diferență între veniturile și cheltuielile din exploatare.
Fiind rată, se va exprima procentual, prin raportare la valoarea anuală a veniturilor din exploatare.
Se solicită obținerea unei rate de cel puțin 10% din valoarea veniturilor din exploatare.
Se recomandă ca rata din exploatare să fie în creștere, prin urmare vor trebui utilizați indici de creștere ai afacerii, de la un an la altul.
Macro Training

9. Durata de recuperare a investiției
Reprezintă perioada de timp în care se recuperează investiția din profit sau din venitul net obținut în urma realizării investiției.
Se solicită obținerea unei durate predefinite, care în unele situații poate fi de până la 12 ani.
Se recomandă, de asemenea, ca prognoza economică să nu determine o durată de recuperare a investiției suspect de mică (spre exemplu: 3-4 luni pentru o investiție mare).
Macro Training

10. Rata rentabilității capitalului investit
Acest indicator măsoară rentabilitatea adusă de investiția realizată de companie pe termen lung.
Pentru a se accepta investiția, finanțatorul solicită ca acest indicator să respecte un anumit prag minim. În unele situații, pragul impus este de 5%.
Macro Training

11. Rata de actualizare
Reprezintă perioada de timp în care se recuperează investiția din profit sau din venitul net obținut în urma realizării investiției.
Se solicită obținerea unei durate predefinite, care în unele situații poate fi de până la 12 ani.
Se recomandă, de asemenea, ca prognoza economică să nu determine o durată de recuperare a investiției suspect de mică (spre exemplu: 3-4 luni pentru o investiție mare).
Macro Training

12. Rata îndatorării pe termen mediu și lung
Calculeaza proporția în care activul total este finanțat din alte surse decât cele proprii.
De reținut:
O limită sub 30% indică o rezervă în apelarea la credite și împrumuturi, iar peste 80% o dependență de credite, situație alarmantă.
În proiecte se obișnuiește să se impună o limită maximă de 60%.
Macro Training

13. Rata de actualizare Nu trebuie estimată de consultanți
Este impusă prin Ghidul Solicitantului
Rata impusă României de către Comisia Europeană este de 5%.
Un contra-exemplu: În PNDR este impusă o rată de actualizare de 8%.
Macro Training

14. Valoarea actualizată netă
Reprezintă valoarea obținută prin actualizarea tuturor intrărilor și ieșirilor de numerar atribuite proiectului.
De reținut:
Condiția de acceptare a unei investiții este ca VAN > 0
Un proiect este cu atât mai atractiv cu cât VAN este mai mare.
Macro Training