1. 26. Fiskalinė politika: apibendrinimas
Valstybės biudžeto suvaržymo esmė ir jo pasekmės

2. Žinome, kad...
Trumpuoju laikotarpiu skatinamoji? varžančioji? politika
………… gamybą
………… palūkanų normą
Lūkesčiai gali paveikti fiskalinės politikos poveikį
Vidutiniu laikotarpiu
Neveikia gamybos
Palūkanų norma lieka didesne
Investicijos mažesnės
Ilguoju laikotarpiu didesnis /mažesnis biudžeto deficitas (mažesnis/didesnis viešasis taupymas)
/………… kapitalo akumuliaciją
/…….. gamybos lygį
Fiskalinė politika labiau įtakoja gamybą fiksuoto valiutos kurso atveju

3. 26-1 Valstybės biudžeto suvaržymas
Biudžeto deficito poveikis skolai, būsimiems mokesčiams
Biudžeto deficitas: “srautinis” dydis, skola- “atsargų”
Bt-1 vyriausybės skola t – 1 metų pabaigoje arba t metų pradžioje
r- reali palūkanų norma
Gt – vyriausybės išlaidos t metais
Tt – grynieji mokesčiai t metais (atskaičius transferus)
B- skola, G- vyriausybės išlaidos; T- mokesčiai

4. Infliacija ir deficitas: nominalių ir realių palūkanų poveikis JAV biudžeto deficitui

5. Biudžeto suvaržymas arba Iš čia...
Vyriausybės biudžeto suvaržymas (government budget constraint)- vyriausybės skolos pokytis per metus lygus tų metų deficitui (biudžeto deficitą apsprendžia galimas skolos padidėjimas):
arba
Iš čia...
Pirminis deficitas

6. 26-1-2 Einamieji mokesčiai palyginti su būsimaisiais
Tarkim 1 metais turim subalansuotą biudžetą; vyriausybė mažina mokesčius vienu vienetu
kaip tai atsilieps vyriausybės skolai?
Ar nereiks ateity (2-ais metais) didint mokesčių, kiek?
Visiškas skolos padengimas (reimbursement) 2 metais
Jei B2=0, o B1=1 pertvarkius:
Arba: norint pilnai padengti vyriausybės skolas reikia, kad vyriausybė pasiektų (1+r) pirminį biudžeto perteklių 2-aisiais metais
....Arba... padidintų mokesčius (1+r) dydžiu

7. Mokesčių mažinimas, skolos dengimas ir skolos stabilizavimas-

8. Visiško skolos padengimo t metais atvejis
Jei Bt=0, o B1=1 pertvarkius:
Išvada: norint pilnai padengti vyriausybės skolas reikia, kad vyriausybė pasiektų (1+r)t-1 pirminį biudžeto perteklių t-aisiais metais (nekeičiant išlaidų)
....Arba... padidintų mokesčius (1+r)t-1 dydžiu
Palūkanų didėjimas didins ir ateity mokamus mokesčius

9. Skolos stabilizavimas t metais
Stabilizavimas- tokie mokesčių ir išlaidų pokyčiai, dėl kurių skola toliau lieka pastovi (nebeauga)
Iš formulės
2 metų biudžetiniai ribojimai
Laikantis prielaidos, kad skola bus stabilizuota (skola nebeaugs) 2 metais (t.y. B2 = B1 = 1):
Pertvarkius išsireiškiant G2 – T2 : pirminis biudžeto deficitas turi formuoti perteklių (ateity padidinant mokesčius) lygų palūkanų, reikalingų skolai apmokėti dydžiui

10. Mokesčių mažinimas, skolos dengimas ir skolos stabilizavimas-

11. 26-1-3 Skolos santykio su BVP raida
Skolos santykio aritmetika
Pertvarkysime skolos lygio formulę susiejant su gamybos lygiu (padalinti abi puses iš Yt):

12. Skolos santykio kitimo veiksniai
Skolos santykio pokytis priklauso nuo:
Ankstesnio laikotarpio skolos santykio su BVP
realių palūkanų ir augimo tempų skirtumo
Einamųjų metų pirminio biudžeto deficito santykio su BVP
Kada skolos santykis augs? Mažės?

13. Skolos santykio evoliucija EBPO šalyse
pagyvėjęs BVP augimas, griežtos finansinės politikos
Lėtas BVP augimas, aukštos palūkanos, skatinamosios politikos (aukštas deficitas)
Spartus BVP augimas, pertekliai pirminiuose biudžetuose

14. 26-2 Keturi fiskalinės politikos klausimai
Rikardo ekvivalentiškumas
Ricardo ekvivalentiškumo sąlyga- nei deficitas nei skola negali paveikti ekonominio aktyvumo (Robert Barro šalininkas)
jei mokesčiai t laikotarpiu bus sumažinti norint paskatinti ekonomiką,...
visuomenė tai supras, kaip laikiną mokesčių sumažinimą (laikinas pajamų augimas) ir nekeis savo elgsenos (nepirks daugiau)
tai laikinas sumažinimas, nes visuomenė suvokia, jog ateity mokesčiai turės didėti (siekiant padengti išaugusias skolas)
Rezultatas: vyriausybė didina deficitą (skatina ekonomiką), bet privačios santaupos išauga adekvačiai
Lūkesčių vaidmuo Ricardo-Barro teorijoje
Žmogaus racionalumas, vyriausybių prognozuojamumas ir noras “gyventi čia ir dabar”

15. 26-2-2 Deficitas, gamybos stabilizavimas ir cikliškai pakoreguotas deficitas
Ilguoju laikotarpiu deficitas ir skola mažina kapitalo kaupimą ir ekonomikos aktyvumą
Išeitis: cikliškai subalansuotas biudžetas
Cikliškai pakoreguotas deficitas
Gamybos sumažėjimas 1% biudžeto deficito išaugimas X% (JAV 0,4%)
5% mažesnis nei natūralus gamybos lygis 50,4%=2% didesnis deficitas: automatinis stabilizatorius
Jei didesnis- kaupiasi skola, mažesnis- mažėja
Natūralaus nedarbo (gamybos) lygio problema
Per žemas “orientacinis” NUR- didesnis deficitas

16. Karas ir deficitai
Dvi pagrindinės deficitų (skolų) augimo karo metais priežastys (nepaisant didelio užimtumo lygio):
Perskirstomoji: skolos perkėlimas ateities kartoms už “gautą naudą”- valstybės tęstinumą
Jei mokesčiai didėja- mažėja vartojimas; jei mokesčiai nedidėja- mažėja investicijos (didesnės palūkanos)- JAV patirtis
Ekonominė: mokesčių iškraipymų mažinimas
Mokesčių išlyginimas reiškia, kad tais atvejais, kai vyriausybės išlaidos yra ypač didelės, vyriausybė remiasi dideliu deficitu
Ekonomika- nesvarbiausias klausimas, bet lūkesčiai- svarbu: mokesčiai kelia neigiamas nuotaikas

17. 26-2-4 Labai didelės skolos pavojai
Didesnė skola: mažėjantis kapitalo kaupimas, didėjantys mokesčiai ateity ir fiskalinės politikos problemos visumoje
Kai palūkanų už skolą išmokėjimas tampa didesniu nei potencialus biudžeto pertekliaus kaupimo galimybės
Palūkanų normos išaugimo grėsmė
Lėtas augimas išsivysčiusiose šalyse
Skolos anuliavimas- išsižadėjimas (Debt repudiation) – jos dalies ar visos sumos nurašymas

18. 26-3 JAV biudžetas: dabartinė padėtis
Bendra vyriausybės skola JAV 2003m.- 62%BVP
Grynoji skola (viešoji skola)- 36%BVP
Federalinės pajamos: 17,2%BVP
Išlaidos: 18,6%BVP
Pirminis federalinės vyriausybės deficitas: 1,4%BVP
Viešosios skolos mokamos palūkanos: 1,8%BVP
Oficialus deficitas: 3,2%BVP
Kokie bus skaičiai lyginant su biudžeto dydžiu???
Kokia Lietuvos situacija?

19. Key Terms inflation-adjusted deficit structural deficit
government budget constraint
primary deficit (primary surplus)
debt-to-GDP ratio, debt ratio
Ricardian equivalence, Ricardo-Barro proposition
full-employment deficit
midcycle deficit
standardized employment deficit
structural deficit
cyclically adjusted deficit
automatic stabilizer
tax smoothing
debt repudiation
Congressional Budget Office (CBO)
baseline projections
entitlement programs
Social Security Trust Fund