1. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
نشأة البورصات في العالم :
يعود أصل كلمة بورصة إلى إسم عائلة فان در بورصن Van der Bürsenالبلجيكية التي كانت تعمل في المجال البنكي و كانت فندقها بمدينة بروج منتدى لإلتقاء التجار المحليين في القرن الخامس عشر .
في فرنسا أنشات أول بورصة في ليون خلال العام 1556 م .
تأسست أول بورصة في بريطانيا بلندن في عام 1566م وقبل تأسيسها كانت تتم التعاملات في المقاهي واشهر هذه المقاهي هي رويال واطلق عليها فيما بعد Royal Exchange ومن المقاهي الشهيرة ايضا نيو جنسون والذى اطلق عليه مصطلح stock exchange وهو اول مكان في العالم يطلق عليه هذا الاسم .
في المانيا انشات اول بورصة في فرانكفورت 1585 م
البورصات في اميركا حديثة التاسيس نظرا لحداثة اكتشاف القارة . وقد بدأت اول مضاربات في الاوراق المالية لدى الامريكيين في عام 1792 م وكان تجار الاوراق المالية آنذاك يجلسون تحت احدى الاشجار في شبه جزيرة منهاتن .
في قارة اسيا اول بورصة في طوكيو في العام 1878 م
اول بورصة عربية هي المصرية 1883 م وتلتها البورصة اللبنانية 1934 م ببيروت .

2. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
البورصات عبارة عن أمكنة يلتقي فيه الفقراء بالاغنياء والاجانب بالوطنيين والمؤسسات الاستثمارية الضخمة بالافراد وصغرى الشركات . ومن ثم فلابد أن تتوفر لأي بورصة بيئة آمنه للبيع والشراء تسود فيها الشفافية والعدالة في التعاملات وسيادة حكم القانون واستقلال القضاء .
بعد أن إنتظمت العالم ثورة التكنولوجيا في جميع المجالات وتعددت وسائط الاتصال صار التداول في الاسهم يتم عبر الانترنت وما عادت ثمة حاجة لأن يلتقى المتعاملون في الاوراق المالية في أمكنة جغرافية محددة وإنما يتم تقديم عروض البيع والشراء وتنفيذها عبر الوسائط الالكترونيه ولكن تحت إشراف ومراقبة الوسطاء .

3. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
دور البورصات في إقتصاديات دولها :
تنظيم عملية التمويل الرأسمالى سواء للحكومة او للقطاع الخاص من خلال إصدار أسهم او أدوات مالية أخرى كالسندات .
إدراج وتداول الأوراق المالية المختلفة .
الغاية من الادراج هي اضفاء نوع من المراقبة على الشركة المصدرة للسهم وتمكين المستثمرين من متابعة حركة السهم السعرية كما يعتبر الادراج نوع من الترويج للشركة من خلال عرض اسهمها لكافة المستثمرين محليا وخارجيا .
تسجيل وحفظ سجلات المساهمين .

4. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
تشجيع إقامة المشاريع الإنتاجية .
تنمية الوعي الإدخاري والإستثماري لدى المواطنين .
توفير التمويل طويل الأجل للمشاريع الإستثمارية .
توفير فرص العمل للمواطنين .
المساعدة في إدارة السيولة على مستوى الاقتصاد الكلي
الحد من هجرة رؤوس الأموال الوطنية .
إستقطاب رؤوس الأموال الأجنبية .
زيادة دور القطاع الخاص في التنمية الإقتصادية

5. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
أكثر الاوراق المالية تداولا وشيوعا في البورصات هي الاسهم التي تصدرها شركات المساهمة العامة .
شركة المساهمة العامة المصدرة للاسهم عبارة عن شركة تجارية ينقسم راسمالها الى اسهم متساوية القيمة ويتم تداولها وفقا لاحكام القانون . وتقتصر مسئولية المساهم على اداء قيمة الاسهم التي إكتتب بها ولا يساءل المساهم عن ديون الشركة الا في حدود القيمة الاسمية للاسهم التي اكتتب بها .

6. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
حقوق المساهم :
جميع الاسهم في شركة المساهمة تتمتع بحقوق متساوية ( الارباح المعلن عنها ، الافضلية ، توزيع الموجودات حال التصفية ، التصرف ، التصويت وحق المطالبة بإبطال أي قرار تتخذه الجمعية العامة او مجلس الادارة إن كان ذلك القرار ينطوى على مخالفة للقانون .
لا يجوز للمؤسسين التصرف في أسهمهم قبل نشر الشركة ميزانيتين عن سنتين ماليتين متتاليتين من تأريخ بداية الانتاج الفعلي او المزاولة الفعلية للنشاط - حسب مقتضــى الحال - ويستثنى من ذلك اسهم الحكومة او التنازل بين المؤسسين انفسهم وحالات الارث .
يجوز للمؤسسين إجراء رهن من الدرجة الثانية على تلك الاسهم .

7. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
تملك شركة المساهمة لأسهمها :
لا يجوز ان تتملك شركة المساهمة اسهمها الا تبعا لقرار يقضي بتخفيض رأسمالها او إذا كانت تشكل هذه الاسهم جزءا من موجودات مشروع يؤول الى الشركة بما له من اصول وعليه من ديون .
مع ذلك يجوز بقرار من الجمعية العامة غير العادية ان تقرر الشركة شراء بعض اسهمها بما لا يجاوز 10% من رأسمالها المصدر وفقا للقانوني العماني .

8. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
للسهم ثلاث قيم الأولى إسمية Nominal value وهى القيمة التي يتم الاكتتاب بها في السوق و الثانية القيمة الدفترية Book value وهي الناتجة عن تقسيم صافي موجودات الشركة المصدرة للاسهم على جميع الاسهم المصدرة . ثم القيمة السوقية Market value وهذه هي التي تعنى بها اسواق المال وتحدد وفقا لعاملــي العرض والطلب .

9. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
العوامل المؤثرة في اسعار الاسهم السوقية :
تتحدد الاسعار السوقية للأسهم بناء على تفاعل عاملي العرض والطلب وهذه العوامل بدورها تتغير متأثرة بعدة عناصر مادية ومعنوية أهمها: التوقعات حول الأرباح التي يمكن للشركة تحقيقها. مستوى أسعار الفائدة على الاستثمارات ذات الفوائد الثابتة مثل الودائع المصرفية والسندات التي تصدرها الحكومة . اداء الاقتصاد الكلي وانعكاساته على الحالة النفسية للمستثمرين( التفاؤل أو التشاؤم). والقيمة السوقية للسهم تمثل الرقم الاصعب في المعادلة ويعتمد تحديدها على مزيج من الحقائق والتنبؤات والتقدير الشخصي كما تستصحبها وجهات نظر قد يصعب الاتفاق حولها . ولهذا صار ديدن اسواق المال هو تعزيز مبدأي الشفافية والافصاح .

10. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
كيف تنفذ الصفقات ؟
يتم بيع وشراء الاسهم عن طريق الانظمة الالكترونية ومن خلال ادخال الوسطاء لاوامرهم ( بيع – شراء) في شاشة التداول ويتبع ذلك التنفيذ التلقائي للاوامر المتطابقة .
يتلقى الوسطاء الاوامر من عملائهم عن طريق الهاتف او الفاكس او غيرها من وسائط الاتصال المعروفة .
تتم التسوية المالية للصفقات المنفذة بعد ثلاث ايام عمل من تاريخ تنفيذها وذلك من خلال شركة الايداع وتتم التسوية بتسليم الورقة وتسجيلها باسم المشتري مقابل استلام المقابل النقدي .

11. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
انتقال ملكية الاسهم :-
يعتبر العميل (المشتري) مالكا للاوراق المالية التي اشتراها لحظة تنفيذ امر الشراء (passing of title ) وفي حال عدم قيامه بالوفاء بإلتزاماته المالية خلال فترة التسوية T+3 تقوم شركة الوساطة بتقديم طلب للبورصة للتأشير بمنع تداول الاسهم ريثما يصدر حكم قضائي بشأنها .
تستحق الارباح المعلنة يوم انعقاد الجمعية التي اقرت هذه الارباح او في اى تاريخ لاحق تحدده الجمعية . وفي جميع الحالات تكون الارباح من حق المساهمين المالكين في نهاية يوم العمل لتاريخ الاستحقاق .

12. البورصات ( الأهداف – آليات الإستثمار – الأنظمة والقوانين)
يقسم سوق رأس المال إلى قسمين هما :-
السوق الاولية ((Primary Market: وهي السوق التي يتم من خلالها تنظيم عملية التمويل طويل الأجل من خلال طرح أدوات مالية ( اسهم - سندات ) للاكتتاب العام .
السوق الثانوية (Secondary Market): و هي السوق التي تجرى فيها عمليات بيع وشراء الاوراق المالية من خلال شركات الوساطة ويتم في هذه السوق تبادل وانتقال ملكية الاوراق المالية والحفظ في سجلات المساهمين .

13. البورصات ( الأهداف – آليات الإستثمار – الأنظمة والقوانين)
إن نجاح السوق الثانوية وزيادة نشاطها يضفي على الأوراق المالية جاذبية تعمل على استقطاب المدخرين، وهذا ينعكس إيجابا على السوق الأولية للإصدارات حيث يؤدي إلى زيادة إقبال المستثمرين وتفاعلهم مع عمليات السوق الأولية المتمثلة في الإصدارات والإكتتابات الجديدة سواء كانت شركات جديدة تؤسس لأول مرة، أم في زيادة رؤوس أموال الشركات القائمة لتقوم بتطوير عملياتها .

14. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
مؤسسات سوق رأس المال :
- المؤسسات الرقابية ((Regulators
- البورصات ( The exchanges)
- شركات الايداع وتسجيل الاوراق المالية (Depositories)
- الشركات المدرجة في السوق (مساهمة عامة / مقفلة )
- شركات الوساطة ((Brokerage companies

15. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
دور المؤسسات الرقابية (Regulators)
تنظيم وترخيص ومراقبة اصدار الاوراق المالية وتداولها.
الإشراف على عمل البورصات
الإشراف على شركات الايداع
الاشراف والترخيص لجميع الشركات العاملة في مجال الاوراق المالية.
الإشراف على الشركات المساهمة العامة المدرجة في السوق
إقتراح التشريعات الرقابية للمؤسسات الخاضعة لاشرافها لرفع كفاءة ومستوى سوق راس المال وحماية مصالح المستثمرين في الاوراق المالية .
توعية الجمهور بكل ما يتعلق بالاستثمار في الاوراق المالية .

16. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
الحوكمة Corporate Governance ماهي وما هي غايتها؟
الحوكمة هى مجموعة من القوانين والنظم والقرارات التى تهدف إلى تحقيق الجودة والتميز فى الأداء عن طريق اختيار الأساليب المناسبة والفعالة لتحقيق خطط وأهداف الشركة.
وتشير الحوكمة إلى القواعد والأسس التى تحدد كيفية اتخاذ القرارات وتوزيع السلطات داخل الشركة بين الجمعية العامة ومجلس الإدارة والمديرين التنفيذيين .
ترسيخ مفهوم الحوكمة هو ديدن الجهات الرقابية في اسواق المال .

17. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
يتم تطبيق الحوكمة وفق خمسة معايير توصلت إليها منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية فى عام 1999 وتتمثل فى :-
1- توافر إطار فعال لحوكمة الشركات
2 - حفظ حقوق كل المساهمين
3 - المساواة فى التعامل بين جميع المساهمين
4 - دور أصحاب المصلحة أو الأطراف المرتبطة بالشركة
5 - الإفصاح والشفافية
6 - مسئوليات مجلس الإدارة

18. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
مهام البورصات :
إدراج وتداول الأوراق المالية ( لشركات المساهمة العامة والمقفلة فقط).
نشر المعلومات والبيانات المتعلقة بالشركات المدرجة .
ممارسة اعمال الرقابة على التعاملات Trading surveillance

19. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
مهام مؤسسات الايداع :-
حفظ وإدارة سجلات مساهمي شركات المساهمة وصناديق الإستثمار وحملة السندات .
إصدار شهادات الملكية للمساهمين .
تزويد الجهات الرسمية بالبيانات المطلوبة عن المساهمين .
تنفيذ الرهن والحجزالقضائي وغيره من أنواع الحجوزات على الأوراق المالية.
توزيع عوائد الأوراق المالية .
ملحوظة
- يوجه الأمر القضائي للتحقق عن مقدارملكية المدين للاوراق المالية – ان وجدت - الى مؤسسة الايداع وتسجيل الاوراق المالية . ويوجه لنفس المؤسسة الامر القضائي للحجز على الاوراق المالية تحفظيا او في مرحلة التنفيذ .
ويوجه الأمر القضائي الخاص ببيع الأوراق المالية في المزاد العلني الى البورصة .

20. سوق مسقط للأوراق المالية
البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
مهام شركات الوساطة :-
تنفيذ أوامر البيع والشراء نيابة عن المستثمرين ( تكون هي الضامنة لتنفيذ الصفقة)
تقديم النصح والارشاد للمستثمرين للإستثمار في اسهم الشركات المناسبة.
إدارة محافظ العملاء
إدارة حسابات العهد
إنشاء المحافظ الخاصة بها وإدارتها

21. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
انواع التلاعب في عمليات بيع الأوراق المالية
- إستغلال معلومات غير مفصح عنها .
- افشاء معلومات مؤثرة .
- نشر بيانات غير صحيحة .
- إشاعة أخبار كاذبة .
- التلاعب والمضاربة غير المشروعة.
- القيام بعقد صفقات في أوراق مالية لا تفضي الى انتقال حقيقي لملكية تلك الأوراق
_ Churning

22. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
أنواع مخالفات وجرائم اسواق المال :
- إفشاء معلومات غير مفصح عنها (inside information) للغير بغرض الإستفادة منها دون الاخرين .
العناصر الواجب توفرها :-
أ- أن يكون المتهم بالمخالفة من الاشخاص الباطنيين insiders .
ب – ان يكون قاصدا تحقيق ربح غير مشروع له او لغيره .
ج -أن تكون المعلومة التي تم الحصول عليها وتم أفشاؤها ذات طبيعة سرية .

23. البورصات ( الأهداف – آليات الإستثمار – الأنظمة والقوانين)
التلاعب والمضاربة غير المشروعة :
تتم باستخدام وسائل غير مشروعة كأن يكون القصد منها التأثير على عوامل العرض والطلب في بيع وشراء الأوراق المالية بالسوق مثلا البيع الصوري بقصد خلق تعامل مظهري نشط على بعض الاسهم كأن يتعامل الشخص بالبيع مع ابنائه او ذويه لإيهام المستثمرين بأن هذه الأسهم محل قبول في السوق فيقدمون على شرائها بسعر لا يمثل قيمتها الحقيقية ويتم الخداع والغش اما باسعار مرتفعة او منخفضة.

24. Manipulations
- To enter an order or orders for the purchase of such security with the knowledge that an order or orders of substantially the same size, at substantially the same time, and at substantially the same price, for the sale of any such security, has been or will be entered by or for the same or different parties, or
- To enter any order or orders for the sale of any such security with the knowledge that an order or orders of substantially the same size, at substantially the same time, and at substantially the same price, for the purchase of such security, has been or will be entered by or for the same or different parties.

25. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
الشراء بغرض الاحتكار:-
وهو قيام احد المستثمرين بشراء كمية كبيرة والاحتفاظ بها ريثما تنعدم تداولاتها ثم عرضها للبيع بالسعر الذى يراه مناسبا مستغلا حملة اعلامية ناجحة وتزداد هذه الحالات في حالات البيع على المكشوف Short sale
البيع على المكشوف هو اقتراض أسهم بغرض المضاربة بها فترة زمنية محددة ثم إعادة نفس الأسهم الى مقرضها عند حلول الاجل المتفق حوله .

26. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
الأوامر القضائية المتعلقة بحجز و بيع الأوراق المالية
في حال وفاة مالك الأواق المالية تقوم المحكمة بمخاطبة شركة الايداع وتسجيل الاوراق المالية ( ان وجدت) للتعرف على ما يملكه المتوفى من أوراق مالية و أمرها بحجزها ريثما يصدر أمر قضائي اخر بشانها.
في حال طلب الدائن الحجز على أسهم المدين الصادر حكم قضائي في مواجهته تخاطب المحكمة المختصة شركة الايداع للحجز عليها . وبعد تأكيد الحجز من قبل شركة الايداع تعيّن المحكمة وسيطا لبيعها أو تكليف البورصة بتعيين وسيط لبيعها وإحالة عائد البيع للمحكمة لإتخاذ ما يلزم من إجراءات بشأنها .

27. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
يمكن ان يتم رهن الاسهم والسندات كضمان للوفاء بالالتزامات المالية وأحيانا يكون تقييمها عبر Credit Rating Agencies
يجوز لدائن المساهم في شركة المساهمة العامة ان يطلب من المحكمة بيع ما يملكه هذا المساهم من اسهم في حدود المبلغ المطالب به كما يجوز له المطالبة بسداد ديونه من نصيبه في الارباح المصرح بها .

28. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
تهدف هذه الصناديق إلى تجميع الاموال من المستثمرين بغرض استثمارها نيابة عنهم في المجالات المختلفة وفقا لاصول الادارة المهنية للاستثمارات الجماعية . يقسم رأس مال الصندوق الى وحدات استثمارية متساوية الحقوق وتقتصر مسؤولية المستثمرين عل قيمة مساهماتهم ويتم تسديد قيمة الوحدات عند الاكتتاب بها . يتمتع الصندوق بالشخصية الاعتبارية ويتخذ أحد الشكلين التاليين :- 2- الصندوق المفتوح - ذو رأسمال متغير يزيد راسماله بالاصدار وينخفض بالاسترداد ولا تدرج وحداته الاستثمارية في السوق . 1- الصندوق المغلق – ذو راسمال ثابت ولا يجوز استرداد وحداته الا في نهاية مدته ويتم إدراج وحداته الاستثمارية للتداول في السوق . يمكن زيادة راسماله وفقا لنظامه الاساسي .

29. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
صناديق الاستثمار المتداولة ETFs
صناديق المؤشرات المتداولة كغيرها من الصناديق تتكون من سلة من أسهم الشركات المدرجة في السوق المالي والقابلة للتداول وهي وحدات استثمارية متساوية القيمة يتم تداولها خلال فترات التداول المستمر . تتميز هذه الادوات بشفافيتها حيث تتبع دائما حركة المؤشرات وتتطابق استثماراتها مع مكونات هذه المؤشرات و بالتالي يسهل على ملاك وحدات هذه الصناديق معرفة أداء هذه الصناديق من خلال أداء المؤشرات التي تتبعها ، ويتم شراء وبيع الوحدات عن طريق عروض البيع والشراء خلال فترات التداول .

30. البورصات ( الأهداف ، أدوات الإستثمار ، والأنظمة والقوانين)
التورّق والتوريق :-
التورّق هو ان يشتري الشخص سلعة بثمن مؤجل، ثم بيعها حالا بثمن اقل، ليحصل على النقد . فإن باعها الى البائع نفسه فهي العينة – أي بيع النقد بنقد - ومحرمة شرعا ، وان باعها الى غيره فهو التورق وهو حلال حسب قرار المجمع الفقهي الاسلامي لرابطة العالم الاسلامي .
اما التوريق فهو تحويل الحقوق المالية التي تمثل مجموعة من الديون عقارية كانت او منقولة الى اوراق مالية مضمونة بتلك الديون وقابلة للتداول . او عبارة عن بيع الدين لغير المدينين بها . شاع هذا المصطلح ( التوريق) في الاوساط المالية التقليدية ويقابله مصطلح (التصكيك) في المؤسسات المالية الاسلامية .