1. MACROECONOMIE FINANCIARA
Andreea Stoian, Dr., Lect.
ASE Bucureşti, master DAFI
Semestrul I, 2009/2010

2. Politica fiscală şi bugetară (fiscal policy)
Teme prezentate:
Politica fiscală şi bugetară (fiscal policy)
Sustenabilitatea politcii fiscale
Incidenţa politicii fiscale
Deficitul bugetar; datoria publică

3. MACROECONOMIA reprezintă studiul economiei privite în ansamblu:
Noţiuni introductive
MACROECONOMIA reprezintă studiul economiei privite în ansamblu:
studiul angajării totale a forţei de muncă, al şomajului şi nivelului general al preţurilor la nivelul întregii economii
efectele politicilor guvernamentale la nivelul întregii economii
Stiglitz & Walsh, 2002

4. Noţiuni introductive anul 1929, SUA Bursa de valori era în expansiune
Opinii care atrăgeau atenţia asupra prăbuşirii iminente a acesteia, ca urmare a supraevaluării activelor
Investitori optimişti
Şomaj redus
Nivel general al preţurilor stabil

5. Marea Criză (octombrie, 1929)
Noţiuni introductive
Marea Criză (octombrie, 1929)
Prăbuşirea bursei de valori a dus la pierderea a 25% din valoarea activelor cotate pe piaţa din New York
Şomajul a crescut
Până în 1933, 1 din 4 angajaţi nu aveau de lucru
Deşi se dispunea de acelaşi capital fizic (clădiri, echipamente etc.), resursele fizice erau incomplet utilizate

6. Noţiuni introductive
J.M.Keynes, Teoria generală a folosirii mâinii de lucru, a dobânzii şi a banilor (1936)
Înainte economiştii studiaseră comportarea de ansamblu a economiei, punând accentul pe înţelegerea rolului banilor şi al nivelului general al preţurilor
Disciplina modernă “Macroeconomie” pune accent pe înţelegerea crizelor şi a cauzelor pentru care şomajul şi producţia fluctuează în timp
Succesul teoriilor lui Keynes s-a datorat faptului că acestea au arătat calea de ieşire din marea criză economică

8. Noţiuni introductive
Politici macroeocnomice (Dornbusch & Fischer, 1990): pot influenţa, în sensul creşterii sau micşorării cererii agregate.
Politica monetară: implementată de băncile centrale are ca instrumente rata dobânzii şi masa monetară
Politica fiscală: implementată de guvern, are ca instrumente veniturile fiscale şi cheltuielile bugetare
În materie de a da sfaturi, profesiunea noastră este depăşită din punctul de vedere al posibilităţilor
Robert E. Lucas, 1980

9. Noţiuni introductive Monetarism vs. intervenţionism
Monetariştii susţin:
că cel mai important element ce determină nivelul activităţii şi al preţurilor îl reprezintă cantitatea de bani de pe piaţă
cauza fluctuaţiilor economice o reprezintă creşterea inconstantă a masei monetare
“regula creşterii constante a masei monetare”
existenţa unui sector guvernamental restrâns care să respingă deficitul bugetar şi datoria publică mare
reducerea impozitelor în perioadele de recesiune şi a cheltuielilor bugetare în perioadele de expansiune

10. Noţiuni introductive Monetarism vs. intervenţionism
Intervenţioniştii susţin:
nu există o relaţie strânsă între creşterea masei monetare (ce influenţează cererea de bunuri şi servicii) şi inflaţia pe termen scurt
politica monetară şi fiscală pot fi utilizate pentru corectarea activităţii economice
necesitatea unui rol activ al guvernului, prin cheltuieli guvernamentale sporite şi transferuri din veniturile bugetare, ca instrumente ale realizării unei politici stabilizatoare

11. Noţiuni introductive Ţinte macroeconomice Rata creşterii economice 
Rata şomajului 
Rata inflaţiei 

12. Noţiuni introductive
 Rata creşterii economice
WEO, Aprilie 2008, IMF

13. Noţiuni introductive
 Rata inflaţiei
WEO, Aprilie 2008, IMF

14. Noţiuni introductive
 Rata şomajului
HDR 2007/2008, UNDP

15. Noţiuni introductive Legea lui Okun
reflectă legătura dintre rata de creştere economică şi rata şomajului
rata şomajului scade, când creşterea economică depăşeşte valoarea de 2,5% a ratei trendului
la creşterea cu 1 p.p. a PIB într-un an, rata şomajului scade cu 0,4 p.p.

16. Noţiuni introductive
Exemplu: Aplicaţie UE 15

17. Noţiuni introductive Curba Phillips
relaţie empirică ce reflectă comportarea salariului şi a inflaţiei faţă de şomaj
cu cât rata şomajului este mai mare, cu atât rata inflaţiei este mai redusă
rata inflaţiei poate fi redusă acceptând costul unui şomaj ridicat şi invers

18. Noţiuni introductive
Exemplu: Aplicaţie UE15

19. Noţiuni introductive Mix-ul de politici
combinaţie a politicilor fiscale şi monetare demarate de guvernele şi băncile centrale ale statelor, în vederea maximizării creşterii economice sau a minimizării şomajului

20. Referinţe bibliografice:
Alesina, A., Ardagna, S. (1998), Tales of Fiscal Adjustments”, Economic Policy n.27, October 1998
Alesina, A.; R. Perotti (1996a), „Budget Deficits And Budget Institutions”, NBER Working Paper Series
Alesina,A., Perotti, R. (1996b), „Reducing Budget Deficits”, Swedish Economic Policy Review 3 (1996)
Alesina, A., Perotti, R. (1996c), „Fiscal Adjustments in OECD Countries: Composition and Macroeconomic Effects”, NBER Working Paper Series, Working Paper No. 5730, August 1996
Alesina, A., Perotti, R., Tavares, J., Obstfeld, M., Eichengreen, B. (1998), „Political Economy of Fiscal Adjustments”, Brookings Papers of Economic Activity, Vol.1998, no.1 (1998), pp
Alesina, A., Perotti, R. (1995), „Fiscal Expansions and Fiscal Adjustments in OECD Countries”, NBER Working Paper Series, Working Paper No. 5214, August 1995
Barro, R.J. ; X. Sala-I-Martin (1995), "Economic Growth", The MIT Press, pp ,
Barro, R.J. (1989a), „Ricardian Approach to Budget Deficits”, Journal of Economic Perspectives, Vol.3 (2), pp.37-54, Spring
Barro, R.J. (1989b), "A Cross - Country Study of Growth, Saving and Government", NBER Working Paper Series
Barro, R.J.; Sahasakul, C. (1983), „Measuring the Average Marginal Tax Rate from the Individual Income Tax”, The Journal of Business, Vol.86, No.4 (Oct., 1983),
Barro, R.J. (1979), „On the Determination of the Public Debt”, The Journal of Political Economy, Vol.87, No.5, Part 1 (Oct., 1979),
Barro, R.J. (1974), „Are Government Bonds Net Wealth?”, The Journal of Political Economy, Vol.82, No. 6 (Nov.- Dec., 1974),
Blanchard, O. (1990), „Suggestions for a New Set of Fiscal Indicators”, OECD Economics Department Working Papers, No.79
Blanchard, O., Chouraqui, J.C., Hagemann, P.R., Sartor, N. (1990), „The Sustainability of Fiscal Policy: New Ansewars to Old Questions”, OECD Economic Studies No.15, Autumn 1990
Blejer, M. I.; A, Cheasty (1991), „The Measurement of Fiscal Deficits: Analytical and Methodological Issues”, Journal of Economic Literature, Vol.XXIX (December 1991), pp
Dornbusch, R.; S. Fischer (1990), „Macroeconomia”, traducere (1997), Editura Sedona, Timişoara
Eisner, R. (1994), „National Saving and Budget Deficits”, The Review of Economic and Statistics, Volume 76, Issue (1Feb., 1994),
Eisner, R. (1989), „Budget Deficits: Rhetoric and Reality”, The Journal of Economic Perpsectives, Vol.3, No.2 (Spring, 1989), 73-93
Eisner, R. (1984), „Which Budget Deficit? Some Issues of Measurement and their Implications”, The American Economic Review, Vol.74, No.2 (May, 1984),
Stiglitz, J.E.; Walsh, C. (2002), “Economics”, W.W. Norton & Company, Inc., New York