1. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
МЕNADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA Prof.dr Slobodan Lukić Msc Nikola Skobo, visi asistent
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA 1

2. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
BROKERSKE KUĆE
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

3. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
SADRŽAJ
Organizacija brokerske kuće
Osnovne funkcije brokerske kuće
Procedura izdavanja izvršenja naloga
Saldiranje i kliring
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

4. ORGANIZACIONA STRUKTURA BROKERSKIH KUĆA
INVESTICIONO
ODELJENJE
IZDAVALAC
KLIJENT
ODELJENJE
PRODAJE
VANBERZANSKO
TRGOVANJE
ODELJENJE ZA
NALOGE
ANALIZA
BROKER NA
BERZI
ODELJENJE ZA
DIVIDENDU
ODELJENJE ZA
OBRADU NALOGA
OBRAČUN
KREDIT
BLAGAJNA
EVIDENCIJA
HARTIJA
ODELJENJE ZA
ZASTUPANJE
KNJIGOVODSTVO
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

5. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
NALOZI
Pojam naloga
TRŽIŠNI, LIMIT U STOP NALOG
VRSTA TRANSAKCIJE
PRODATI KUPITI
Nepotrebno precrtati
PREDMET TRGOVANJA
KOLIČINA
CENA
sa limitiranom cenom _________
pod najpovoljnijim uslovima
VREMENSKO OGRANIČENJE
do opoziva
dnevni nalog
SPECIJALNA VRSTA NALOGA sve ili ništa
MESTO IZVRŠENJA NALOGA
Vanberzansko trgovanje Beogradska Berza Montenegro Berza
NALOG PRIMIO: _______________ DATUM PRIJEMA: _____________
NALOG BROJ: __________ VREME PRIJEMA: ____________
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

6. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
BROKERSKE KUĆE I BERZA
Berza i brokeri: osnovna realcija
Finansijski aspekt poslovanja brokerskih kuća: osnovni prihod brokera
Pravila ponašanja na berzi: suverenitet klijenta
Nadzor nad poslovanjem brokerskih kuća: berza i komisija za HoV
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

7. SEKUNDARNO TRGOVANJE AKCIJAMA
Procesi trgovanja: aukcioni i neaukcioni (dilerski)
Metod preovlađujuće cene (fixing)
Metod minimalne cene i minimalne količine (klasična aukcija)
Metod višestruke cene
Dilerska tržišta
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

8. SEKUNDARNO TRGOVANJE OBVEZNICAMA
Klasični proces trgovanja i kumuliranja ponude i tražnje u knjizi naloga
Metod preovlađujuće cene
Metod kontinuiranog trgovanja i intervali cena
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

9. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
U Evropi i Njemačkoj velike komercijalne banke su ujedno i brokerske kuće. - Deutsche Bank (vodeća u prometu euro obveznica)
Poznate brokerske kuće a ujedno i investicione banke su:
- Merrill Lynch
- Salomon Brothers
- Dow Jones
- Pierce
- Nikko securities
- Daiwa securities
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

10. FAZA 1.OTVARANJE RAČUNA KUPCA
Broker K
(custodian) 1a 1b 1b
Beokliring
Kupac
Rač. novca
Rač. HoV
Banka K
Ino
korespodentna
banka 1c
Broker K
Banka K
Računi
emisija
Banka P
Banka P
Računi novca
Beokliring
Broker K
Broker P
Broker K
NBJ
Banka K
Ino
kores.
banka
1.a) Kupac potpisuje ugovor o zastupanju i custody ugovor sa brokerom.
1.b) Na osnovu tog ugovora broker otvara račun HOV u Beokliringu i
račun novca u banci kao svoje podračune.
1.c) Prema kupčevom nalogu za prenos sredstava, broker vrši uplatu
novca na svoj novčani podračun.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

11. FAZA 1.OTVARANJE RAČUNA PRODAVCA
Prodavac
Beokliring
Rač. novca
Rač. HoV 1a
Banka K
Banka P
(custodian)
Ino
korespodentna
banka
Broker K
Računi
emisija
Banka P
Računi novca
Banka P 1b 1c
Beokliring
Broker P
NBJ
Broker K 1b
Banka K
Ino
koresp.
banka
1.a) Prodavac potpisuje custody ugovor sa Custody bankom.
1.b) Na osnovu tog ugovora prodavac otvara račun novca kod banke, a
banka otvara račun HOV u Beokliringu, kao svoj podračun.
1.c) Prema nalogu za prenos HOV vrši se prenos HOV na podračun
Custody banke u Beokliringu.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

12. FAZA 2.IZDAVANJE KUPOVNOG I PRODAJNOG NALOGA
Broker K 1b 2c
Berza
Broker P 1a 2b 2a
Kupac
Prodavac
Banka P
(custodian)
1.a) Prema ugovoru sa brokerom, kupac njemu izdaje kupovni nalog.
1.b) Prema elektronskom zapisu kupovnog naloga, broker unosi kupovni nalog u
računarski sistem berze, a berza potvrđuje brokeru prijem naloga.
2.a)Prema ugovoru sa brokerom, prodavac njemu izdaje prodajni nalog.
2.b)Broker šalje upit Custody banci, a Custody banka potvrđuje da će izvršiti saldiranje.
2.c) Prema elektronskom zapisu prodajnog naloga, broker unosi prodajni nalog u
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

13. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
TRGOVANJE NA BERZI
Broker K
(custodian)
Berza
Broker P 1a 1b 1b 1d 1d 1b
Kupac
Prodavac
Beokliring 1c
Rač. novca
Rač. HoV
1.a) Elektronski zapisi prodajnih i kupovnih naloga se susreću na berzi, putem
diskontinuirane aukcije, na kojoj se utvrđuje preovlađujuća cena i sastavljaju se
zaključnice po brokerima.
1.b) Zaključnice po brokerima se dostavljaju Beokliringu i brokerima, koji su zaključili
transakciju.
1.c) Beokliring prema zaključnicama izračunava novčane obaveze članova i obaveze u HOV
klijenata.
1.d) Brokeri šalju svojim klijentima obaveštenje o izvršenoj trgovini, a klijenti potvrđuju
obaveštenje.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

14. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
SALDIRANJE
Broker K
(custodian)
Broker P 1e 1a 1a 1a 1a
Prodavac
Beokliring 1b
Kupac 1a 1e
Rač. novca
Rač. HoV 1a
Banka K
Banka P
(custodian)
Banka K
Ino
korespodentna
banka
Broker K
Računi novca 1c
Računi
emisija
Broker K
Banka P
Računi novca
Beokliring
Banka P
Beokliring 1d 1c
Broker P 1c
Broker K
NBJ
Ino
koresp.
banka
Ino
kores
banka
Banka K
1.a) Prema zaključnicama brokeri šalju Beokliringu instrukcije za saldiranja, u kojima su sadržani spiskovi računa HOV koje treba odobriti/zadužiti, kao i spiskovi računa novca koje treba odobriti/zadužiti.
1.b) Prema dobijenim instrukcijama Beokliring izračunava nove neto novčane obaveze po članovima.
1.c) Sledi prenos neto novčanih obaveza po članovima, kroz zaduženje računa člana neto dužnika i odobrenje računa člana neto poverioca.
1.d) Nakon novčanog prenosa Beokliring vrši preknjižavanje HOV, kroz odobrenje podračuna HOV kupca i zaduženje podračuna HOV prodavca.
1.e) Kad je saldiranje sprovedeno, broker kupca i Custody banka obaveštavaju klijente o završenom saldiranju.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

15. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
PROBLEMI
Sigurnost: Kapitalni cenzus
Lojalnost klijentu
Etički kodeksi
Licenciranje/ Delicenciranje
Bankrotstvo
Kapitalna adekvatnost brokera i dilera
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

16. SISTEMI ZA PRENOS PODATAKA SA BERZE
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

17. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Elektronski način trgovanja jeftiniji je i fleksibilniji od dosadašnjeg načina trgovanja akcijama i idealna je solucija za rastuće potrebe korisnika za trgovanjem bez vremenskog ograničenja.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

18. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
U domenu elektronske revolucije u obavljanju poslova hartijama od vrednosti postoje dva tehnološka standarda:
otvoreni i
zatvoreni.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

19. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Prelaskom na informacioni sistem otvorenog tipa berze evoluiraju u pravcu povezivanja širokog spektra učesnika na tržištu, koji su istovremeno članovi većeg broja berzi, nezavisnih klirinških organizacija, međuposrednika i različitih sistema plaćanja.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

20. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Suština primene informacionih tehnologija u obavljanju poslova na finansijskom tržištu odnosi se na obezbeđenje nove logističke ponude koja omogućava direktno povezivanje izdavaoca i primaoca naloga, kao i finansijskih tržišta više zemalja.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

21. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Internet je uneo veliki napredak u izmeni poslovnog modela trgovanja akcijama posebno u pristupu informacijama o akcijama, što je izuzetno važno.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

22. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Ranije su informacije o akcijama bile dostupne preko javnih medija: novina i televizije i putem brokerskih kuća.
Međutim te informacije su bile mnogo korisnije stručnjacima, a manje malim investitorima.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

23. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Ono što je nekada bila privilegija samo nekima, a koji su to skupo plaćali, kao što je npr. praćenje cena akcija u realnom vremenu i praćenje ili analiziranje podataka o kompaniji, sada je dostupno svima i to gotovo besplatno.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

24. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Na primer, za on-line praćenje cena akcija na Londonskoj berzi putem Web-a treba platiti 5 funti mesečno za kašnjenje od 15 minuta i 20 funti za praćenje cena u realnom vremenu.
London Stock Exchange - Home.htm
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

25. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Tu su i servisne informacije o kompaniji kao npr. o kupovini akcija od strane svojih menadžera, detaljni poslovni rezultati, praćenje cene u nekoliko prethodnih godina, preporuke brokera i sl.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

26. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Jedna od najpropulzivnijih kompanija na ovom području je E*Trade.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

27. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

28. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Brokerske kuće koje nude on-line trgovanje akcijama imale su teškoća, što je dovelo i do reakcije komisije koja nadgleda izdavanje i trgovanje akcijama u Americi (Securitites and Exchange Commisions), te do nekih tužbi protiv brokerskih kuća kod kojih se zastoj dogodio.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

29. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Berzanske kuće uglavnom ne razvijaju sopstvene informacione sisteme, već koriste usluge računarsko-informacionih kuća koje omogućavaju pristup ostalim berzama u svetu, kao i generisanje svih potrebnih informacija i izveštaja, ali i obavljanje platnog prometa.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

30. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Dnevno se na Njujorškoj berzi razmeni 527 miliona akcija (rekord je 1 milijarda akcija u jednom danu) vrednosti od oko 23 milijarde dolara.
NYSE Group, Inc.htm
TOKYO STOCK EXCHANGE.htm
Gruppe Deutsche Börse.htm
NASD Home Page.htm
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

31. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Putem sistema za prenos podataka i programa za njihovu analizu, trgovci širom sveta imaju pristup bazama podataka, analizama, istraživanjima, i svim drugim informacijama vezanim za određeno tržište.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

32. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Uzevši u obzir broj učesnika na tržištu kao i njihovu geografsku lociranost, sistemi za prenos podataka sa berze omogućavaju ovim učesnicima da njihovo okruženje ima bar približno iste karakteristike kao i okruženje onih učesnika koji su direktno locirani u samoj zgradi berze.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

33. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Osnovni preduslov za to je pravovremeni prenos podataka o ceni, obimu i tržišnom materijalu kojim trguju i dr.
Ta vrsta prenosa podataka se naziva Real Time Data Feed.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

34. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Postoji oko 250 različitih programa za analizu.
Neke od poznatijih kompanija koje pružaju te usluge su: S&P Comstock, DBC Signal, Bloomberg, Future Source, Dow Jones Telerate, Knight Ridder i dr.
Bloomberg_com.htm
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

35. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Programi za tehničku analizu podataka (Telerate, Trade Station, Super Charts, Option Station i dr.).
Telerate.htm
TradeStation — Online stock, options, futures and forex brokerage and Leader in Rule-Based Trading.htm
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

36. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Reuters je sistem koji je najviše zastupljen u trgovini valutama i prenosu vesti i kao takav najviše je zastupljen kod centralnih i velikih banaka učesnika na tržištu.
Breaking News, World, U_S_, Video, Investing and Business News & More Reuters_com.htm
Stock Overview Reuters_com.htm
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

37. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Brokerske kuće, investicioni fondovi, zajednički fondovi i ostale kompanije koje se bave trgovinom i posredovanjem su više okrenute ka provajderima kao što su S&P Comstock i Bloomberg, i to pre svega kao korisnici nekog od programa za analizu.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

38. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Beogradska berza
Beogradska berza je osnovana 21. novembra godine, dok su prve transakcije obavljene u januaru 1895.
Poslednje transakcije zaključene su u aprilu 1941.
Formalno, Berza prestaje sa radom godine, kao nepotrebna institucija.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

39. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Beogradska berza
Beogradska berza je ponovo osnovana godine, prvobitno kao Jugoslovensko tržište kapitala, u skladu sa Zakonom o tržištu novca i tržištu kapitala, da bi godine promenila ime u Beogradsku berzu nastavljajući tradiciju nekadašnje, jedne od najvećih evropskih berzi.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

40. Najznačajniji događaji u novijoj istoriji Beogradske berze su:
septembar 2002 – otpočelo trgovanje obveznicama RS
decembar 2002 – održana je Prva međunarodna konferencija Beogradske berze
mart 2003 – uveden metod kontinuiranog trgovanja za obveznice RS
oktobar 2003 – otpočela testiranja sistema daljinskog trgovanja.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

41. Najznačajniji događaji u novijoj istoriji Beogradske berze su:
mart 2004 – sistem za daljinsko trgovanje pušten u rad
septembar 2004 – Beogradska berza primljena je u punopravno članstvo Federacije evro-azijskih berzi - FEAS
oktobar 2004 – prva trgovanja akcijama po metodu kontinuiranog trgovanja
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

42. Najznačajniji događaji u novijoj istoriji Beogradske berze su:
decembar 2004 – prvi put je objavljen BELEXfm , indeks na akcije kojima se trguje na slobodnom berzanskom tržištu
februar 2005 – Beogradska berza postala je pridruženi član Federacije evropskih berzi - FESE
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

43. Najznačajniji događaji u novijoj istoriji Beogradske berze su:
mart 2005 – pušten je u rad servis za on-line praćenje trgovanja na Berzi – BELEX.info, kao i dobijanje podataka o trgovanju putem mobilne telefonije – SMS i WAP servisi
maj 2005 – otpočela distribucija podataka putem data feed-a
oktobar 2005 – objavljen je indeks BELEX15 – za akcije preduzeća koje se nalaze na metodu kontinuiranog trgovanja
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

44. Najznačajniji događaji u novijoj istoriji Beogradske berze su:
Članovi Beogradske berze su berzanski posrednici, brokeri i dileri, čija se sedišta nalaze u svim većim gradovima Srbije.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

45. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Beogradska berza
Na Beogradskoj berzi za trgovanje akcijama predviđeni su metodi preovlađujuće cene, kontinuiranog trgovanja i metod minimalne cene, rezervisan za akcije iz portfelja Akcijskog fonda.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

46. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Beogradska berza
Celokupan put od početka do kraja trgovanja akcijama prolazi kroz Beogrdsku berzu.
Pre svega, Berza je tu da prikupi i obradi dokumentaciju koju preduzeća dostavljaju da bi se zakazalo trgovanje njihovim akcijama.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

47. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Beogradska berza
Trgovanja akcijama su svakodnevna, a trgovanje se obavlja po strogim pravilima, u okviru elektronskog sistema za trgovanje BELEX.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

48. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Beogradska berza
Od početka trgovanja Obveznicama stare devizne štednje, krajem godine, pa do danas, Beogradska berza je brokerima, članovima berze predstavila nekoliko proizvoda koji su im omogućili efikasnije trgovanje, unos naloga i pregled tržišta.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

49. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Beogradska berza
Najvažniji proizvod je svakako aplikacija za trgovanje BELEX, pomoću koje brokeri trguju sa svojih radnih stanica, sa udaljene lokacije, odnosno iz svojih matičnih kancelarija.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

50. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Ova aplikacija omogućava trgovanje skoro svim tržišnim materijalima i metodama koji su definisani u pravilnicima berze.
Praćenje trgovanja olakšano je novom glavnom tablom koja omogućava brokerima da prate hartije koje žele, ali i da podese izgled table i kolone kako to njima odgovara.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

51. MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA
Pored samog trgovanja, na glavnoj tabli, brokeri mogu da prate i kretanje indeksa Berze, a kroz knjigu naloga mogu da prate svoje naloge tokom samog trgovanja.
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA

52. Informacije koje sadrži kupoprodajni nalog
MENADŽMENT FINANSIJSKIH INSTITUCIJA