1. ფინანასური მენეჯმენტი შესავალი ლექცია 1

2. 1.1 რა არის ფინანსური მართვა?
სამი ძირითადი შეკითხვა:
რომელი გრძელვადიანი ინვესტიციები უნდა განახორციელოს ფირმამ?
როგორი გზით დააფინანსოს სასურველი ინვესტიციები?
როგორ უნდა მართოს ფირმამ მოკლევადიანი აქტივები და ფინანსები?

3. ფირმის საბალანსო უწყისი
Current Assets
Fixed Assets
1 Tangible
2 Intangible
Total value of Assets:
Shareholders’ Equity
Current Liabilities
Long-Term Debt
Total Firm Value to Investors:
It is sometimes helpful to relate corporate decisions to individual circumstances. For example, consider discussing how individuals choose to buy cars or homes and how this decision would affect a personal balance sheet.

4. კაპიტალის ბიუჯეტირება
Current Liabilities
Current Assets
Long-Term Debt
Fixed Assets
1 Tangible
2 Intangible
Shareholders’ Equity
რომელი გრძელვადიანი ინვესტიციები უნდა დააფინაანსოს ფირმამ?

5. კაპიტალის სტრუქტურა როგორ უნდა დააფინანსოს სასურველი ინვესტიციები?
Current Liabilities
Current Assets
Long-Term Debt
როგორ უნდა დააფინანსოს სასურველი ინვესტიციები?
Fixed Assets
1 Tangible
2 Intangible
Shareholders’ Equity

6. მოკლევადიანი აქტივების მართვა
Current Liabilities
Current Assets
Net Working Capital
Long-Term Debt
როგორ უნდა მართოს ფირმამ მოკლევადიანი აქტივები და ფინანსები?
Fixed Assets
1 Tangible
2 Intangible
Shareholders’ Equity

7. კაპიტალის სტრუქტურა 25% Debt 75% Equity 70% Debt 30% Equity 50% Debt
ფირმის ღირებულება შეიძლება წარმოვიდგინოთ როგორც ნამცხვარი.
25% Debt
75% Equity
70% Debt
30% Equity
50% Debt
მენეჯერის მიზანია აღნიშნული ნამცხვრის სიდიდის გაზრდა
50% Equity
კაპიტალის სტრუქტურის შესახებ გადაწყვეტილება გულისხმობს ნამცხვრის დაჭრას
This slide is a precursor to the discussion of the M&M capital structure theories in subsequent chapters.
თუ ნამცხვრის სიდიდე დამოკიდებულია იმაზე თუ როგორ დავჭრით ნამცხვარს, მაშინ კაპიტალის სტრუქტურის შესახებ გადაწყვეტილება მნიშვნელოვანი გადაწყვეტილებაა

8. ფინანსური მენეჯერი
ფინანსური მენეჯერის მთავარი მიზანია კომპანიის ღირებულების გაზრდა, რომელიც შესაძლებელია:
ღირებულების შემქნელი პროექტების არჩევა/განხორციელებით
პროექტების დაფინანსების ჭკვიანური მეთოდების გამოყენებით
Note, these actions explicitly relate to the three questions addressed in slide 4.

9. ჰიპოტეტური ორგანიზაციული სტრუქტურა
Board of Directors
Chairman of the Board and Chief Executive Officer (CEO)
President and Chief Operating Officer (COO)
Vice President and Chief Financial Officer (CFO)
Treasurer
Controller
Cash Manager
Credit Manager
Tax Manager
Cost Accounting
Capital Expenditures
Financial Planning
Financial Accounting
Data Processing

10. ფირმა და ფინანსური ბაზრები
ფინაანსური
ბაზრები
ფირმები უშვებენ ფასიან ქაღალდებს (A)
Invests in assets (B)
გაუნაწილებელი
ფული (F)
ფული
ფირმიდან (C)
დივიდენდები და
სესხების გადახდა
(E)
Short-term debt
Long-term debt
Equity shares
Current assets Fixed assets
It is important to remind students that net income is NOT cash flow.
გადასახადები (D)
ფირმაში გენერირებული ფული უნდა აღემატებოდეს ფინანასური ბაზრებიდან მიღებულ ფულს
ფირმა უნდა იყოს ფულის შემქნელი დაწესებულება
სახელმწიფო

11. 1.2 კორპორაცია ბიზნესის კორპორაციული ფორმა გავრცელებული ფორმაა
თუმცა, ბიზნესს შეიძლება ქონდეს სხვა ფორმაც.

12. ბიზნესის ორგანიზაციული ფორმები
ინდივიდუალური
მეწარმეობა
პარტნიორობა
ზოგადი
შეზღუდული პარტნიორობა
კორპორაცია (სააქციო
საზოგადოება)
It may be beneficial to discuss S-Corporations and LLCs in the context of this slide.

13. შედარება სააქციო საზოგადოება პარტნიორობა ლიკვიდურობა
სააქციო საზოგადოება
პარტნიორობა
ლიკვიდურობა
აქციები ადვილად მიმოიქცევა
მნიშვნელოვანი შეზღუდვებია
გადაწყვეტილებებში მონაწილეობა
ერთი აქცია – ერთი ხმა
ძირითად პარტნიორს აქვს უფლება; შეზღუდულ პარტნიორს შეიძლება ქონდეს ხმის უფლება
გადასახადებით დაბეგვრა
ორმაგი
პარტნიორები იხდიან გადასახადს
რეინვესტიცია და დივიდენდების პოლიტიკა
წყვიტავს სამთვალყურეო საბჭო
თანხა პარტნიორებს შორის ნაწილდება
პასუხისმგებლობა
შეზღუდული
ძირითადი პარტნიორები – შეუზღუდავი. შეზღუდული პარტნიორები – შეზღუდული
უწყვეტობა
შეუზღუდავი

14. 1.3 ფინანსური მენეჯერის მიზანი
რა არის სწორი მიზანი?
მოგების მაქსიმიზაცია?
ხარჯების მინიმიზაცია?
საბაზრო ღირებულების მაქსიმიზაცია?
აქციონერთა სიმდიდრის მაქსიმიზაცია?

15. 1.4 წარმომადგენლის პრობლემა
წარმომადგენლობითი ურთიერთობა
მესაკუთრე ქირაობს წარმომადგენელს მისი ინტერესების განსახორციელებლად
აქციონერები (მესაკუთრეები) ქირაობენ მენეჯერებს (წარმომადგენლები) ფირმის სამართავად
წარმომადგენლობითი პრობლემა
ინტერესთა კონფლიქტი მესაკუთრესა და წარმომადგენელს შორის
A common example of an agency relationship is a real estate broker – in particular if you break it down between a buyers agent and a sellers agent. A classic conflict of interest is when the agent is paid on commission, so they may be less willing to let the buyer know that a lower price might be accepted or they may elect to only show the buyer homes that are listed at the high end of the buyer’s price range.
Direct agency costs – the purchase of something for management that can’t be justified from a risk-return standpoint, monitoring costs.
Indirect agency costs – management’s tendency to forgo risky or expensive projects that could be justified from a risk-return standpoint.

16. მენეჯერის მიზნები
მენეჯერის ინტერესები შეიძლება განსხვავდებოდეს მესაკუთრის ინტერესებისგან
მაღალი ბონუსები
გადარჩენა
დამოუკიდებლობა
ფირმის ზრდა შეიძლება არ ნიშნავდეს მესაკუთრის გარდილ სიმდიდრეს

17. მენეჯერების მართვა მენეჯერის კომპენსაცია კორპორაციული კონტროლი
სტიმულების პაკეტით შესაძლებელია მენეჯერის და მესაკუთრის ინტერესების დაახლოება
სტიმულების სწორად შერჩევა მნიშვნელოვანია
კორპორაციული კონტროლი
სხვა აქციონერები
Incentives – discuss how incentives must be carefully structured. For example, tying bonuses to profits might encourage management to pursue short-run profits and forego projects that require a large initial outlay. Stock options may work, but there may be an optimal level of insider ownership. Beyond that level, management may be in too much control and may not act in the best interest of all stockholders. The type of stock can also affect the effectiveness of the incentive.
Corporate control – ask the students why the threat of a takeover might make managers work towards the goals of stockholders.
Other groups also have a financial stake in the firm. They can provide a valuable monitoring tool, but they can also try to force the firm to do things that are not in the owners’ best interest.

18. 1.5 ფინანსური ბაზრები პირველადი ბაზარი მეორადი ბაზრები
აქციების პირველადი გამოშვება
მეორადი ბაზრები
უკვე გამოშვებული აქციების ყიდვა–გაყიდვა
აქციები შეიძლება იყიდებოდეს დილერების მიერ ან აუქციონებზე
NYSE
NASDAQ
This slide contains hyperlinks to the NYSE and NASDAQ.

19. ფინანსური ბაზრები ინვესტორები ფირმები აქციები ფული Bob Sue ფული
აქციები და
ობლიგაციები
ფირმები
აქციები
ფული
Bob
Sue
ფული
პირველადი
ბაზარი
მეორადი
ბაზარი