1. Инвестиции в перспективные отрасли Взгляд банкира

2. История M&A в России Мы снова в 2003 году Сделки ведутся оффшор Резкий рост несырьевых транзакций Средняя цена определяется сделками в ТЭК, без ТЭК – менее 50 млн долларов, всего 78 сделок стоимостью более $100 млн. 2

3. Статистика сделок по отраслям экономики за период 2010 – 2011 год в России 3 Больше всего сделок было реализовано с акциями производственных компаний Продажи стратегам превалировали над продажами фондам

4. IT как пример несырьевой отрасли, 2011 год $852,7 млн. — стоимостная оценка сделок; $20,3 млн. — средняя цена сделки; 69% стоимостного и 33% количественного объёма рынка занимают сделки в форме участия (менее блокирующего пакета акций); 8% сделок занимают 57% стоимостного объема рынка; 76% стоимостного и 55% количественного объёма рынка характеризуются - фонды или диверсификация; 15% от количественного и 46% от стоимостного объема рынка составляют приобретения российских компаний иностранными 4

5. Отрасли чемпионы и отрасли аутсайдеры Аутсайдеры 2011-2012: Текстильная промышленность Сельхозмашиностроение Речные пароходства Авиакомпании «Простая дистрибуция» Чемпионы 2011-2012: Медицина Фармацевтика Небанковский финансовый сектор Ритейл Упаковка для пищевой промышленности Промышленные сервисы Инжиниринг 5

6. Отрасли чемпионы и отрасли аутсайдеры 6 Сектора, со сделками контролируемыми государством: Нефть и газ апстрим (свыше экв 10 млн тонн); Крупные банки; Крупные телекомы; Крупные перевозки и логистика В фокусе Семьи: Апстрим; Крупные промышленные и специальные строительные компании; Атомная промышленность; Специальный инжиниринг

7. Отрасли чемпионы и отрасли аутсайдеры 7 Консолидация: Даунстрим и переработка; Пищевая промышленность; Ритейл; Ресторанный бизнес – ждем в 12 – 13 годах Ранняя стадия, входит в моду: Фармпроизводство и фарм-венчуры; Медицинские проекты; Логистика нового поколения; IT – В2С с возможностью расширения на мир; Платежные технологии

8. Отрасли чемпионы и отрасли аутсайдеры 8 Недооцененные отрасли: Банки; Инвестиционные сервисы; Общестроительные компании; Туризм; Недооцененные регионы: Восточная Европа; Россия; США; Индонезия; Западная Европа?????

9. Мультипликаторы Ожидания собственников: 6-12 EBITDA Ожидания фондов: 5-8 EBITDA 9 Примеры рыночных мультипликаторов публичных компаний : Компании EVMCAPEBITDA 2010EV/EBITDA $ млн. 2010 M Video 964 1 199 149 6,5 Mobile Telesystems 19 830 12 812 4 863 4,1 Pharmstandart 2 231 2 460 328 6,8 Integra Group Holdings 556 376 107 5,2 Источник: Третий Рим, опросы private equity фондов Источник: Bloomberg

10. Жизнь компании и 2011 год 10 стартростконсолидацияпоглощениевыход Инвестиции от венчурных инвесторов – частные лица, VC, Сколково(?) DCF оценка, D~30% Команда с опытом; Устойчивое преимущество модели, барьеры; Доп. защита инвесторов РЕ фонды, Частные инвесторы. Привилегиро- ванные отношения. Высокий мультиплика- тор (до 20 revenues) Прибыльность; Понятная модель роста; только cash in; менеджмент связан надолго РЕ фонды – cash in; 1-12 EBITDA, зависит от индустрии; Прибыльность!!!!!; Наличие гомогенных / синергетичных компаний – таргетов; быстрый выход на стратега; Стратеги – российские магнаты; иностранцы; комплиментарные компании в цепи; 3- 20 EBITDA, зависит от индустрии Существенные барьеры входа; бренд; защита от захвата; преимущества не в административном ресурсе; видимая синергия IPO – только для тор компаний; перспективы неясны; реверс – сложный долгий процесс, подбор таргета (?) Прозрачность; местное лобби; удачный момент; удачная индустрия

11. Общие замечания У финансовых инвесторов есть деньги У стратегов есть аппетиты Компании, генерирующие cash flow, рассматриваются как замена ликвидным инвестициям – ВПЕРВЫЕ! Банки резко сократили объемы Консервативность резко выросла, горизонты резко сократились Назревает консолидация в «новых» отраслях Новые тренды: ЛБО в Европе; Реверс в США и Европе; Специализированный private equity; Подготовка под продажу «семье»; Трансфер в Россию (технологий, производства, сбыта) 11

12. Третий Рим – банк для частных клиентов Company and services, October 2010 12 Сделки, проведенные членами команды Третьего Рима 1999 – 2008 гг. Избранные сделки 2010 - 2011