1. ד"ר שמואל (מולה) כהן

2. ניירות ערך עיקריים הנסחרים בבורסה אגרות חוב ממשלתיות. מק"מים אגרות חוב קונצרניות. אגרות חוב להמרה. מניות. קרנות נאמנות. קרנות גידור תעודות סל. נגזרים: אופציות, כתבי אופציה, חוזים עתידיים, מוצרים מובנים

3. ד"ר שמואל (מולה) כהן הגורמים המשפיעים על ביקוש והיצע של ני"ע ביצועי החברה - התפתחויות עסקיות בחברה גורמים כלליים: גורמים כלכליים - גאות (או האטה) כלכלית בארץ או בעולם שער הריבית - אלטרנטיבה להשקעה (פיקדונות בבנקים או אג"ח) או עליית "מחיר" הלוואות לחברות השפעות גלובליות - התפתחויות בשוקי מניות בחו"ל טעמי המשקיעים והשפעות פסיכולוגיות סביבה מדינית / ביטחונית

4. ד"ר שמואל (מולה) כהן נקודות מדד, מחירים קבועים ייצוב המשק  פקיעת הבועה  אינפלציה מתגברת  מיתון שנות ה- 80 העליזות מ יתו ן הצמיח ה הגדול ה  פקיעת הבועה  מיסוי הבורסה  תחילת מיתון  מיתון  הדברת האינפלציה  סוף המיתון  נאסד"ק עולה  נאסד"ק יורד  אינתיפאדה נאסד " ק עולה סוף המיתון סוף האינתיפאדה מדד המניות הכללי, 1980 עד 4/2006 (נקודות מדד, מחירים קבועים) מקור: הבורסה לניירות ערך בתל-אביב, יחידת המחקר המחזוריות בבורסה

5. ד"ר שמואל (מולה) כהן ערך ההשקעה של 1 $ בשנת 1926 Source: Ibbotson Associates Index Year End 1 5520 1828 55.38 39.07 14.25

6. ד"ר שמואל (מולה) כהן ערך ההשקעה של 1 $ בשנת 1926 Source: Ibbotson Associates Index Year End 1 613 203 6.15 4.34 1.58 ערכים ריאליים

7. ד"ר שמואל (מולה) כהן 1926-1997 תשואות Source: Ibbotson Associates Year Percentage Return

8. ד"ר שמואל (מולה) כהן ממוצע תשואות שנתי ב-% ריאלינומינאלינייר ערך 0.73.8מק"מ 2.65.6אג"ח ממשלתי 36.1אג"ח חברות 9.713מדד המניות הגדולות 14.217.7מניות החברות הקטנות

9. ד"ר שמואל (מולה) כהן ני"ע תעודה המבטיחה למחזיק בה תשלומים עתידיים בתנאים מסוימים. כשאת/ה בוחנ/ת ני"ע את/ה מצפה למענה לשלוש שאלות רלוונטיות: כמה תקבל/י? מתי תקבל/י? באילו תנאים?

10. ד"ר שמואל (מולה) כהן איגרת חוב (אג"ח) שטר התחייבות לשלם בעתיד למחזיקים ריבית ולהחזיר את סכום קרן ה"הלוואה" בתנאים ובמועדים מוסכמים מראש. גם ממשלות מנפיקות איגרות חוב לשם גיוס כספים מהציבור הרחב לצורך מימון תוספות לתקציב הממשלתי מעבר להכנסותיה ממיסים. זאת, בדומה לממשלות מערביות ברחבי העולם.

11. ד"ר שמואל (מולה) כהן אג"חים אג"חים ממשלתיים (ללא סיכון ?) נבדלים זה מזה בטווח לפדיון, בקופונים, ריבית, הצמדה ועוד. דוגמאות לאג"חים בארץ. אג"ח חברות (עם סיכון). זהות לאג"ח ממשלתי במבנה ובתנאים (הצמדה, קופונים וכו'). אך התשלומים העתידיים אינם בטוחים. ככל שחברה מנפיקה יותר, חשופה יותר לפשיטת רגל. לכן התשואה הנדרשת גבוהה יותר. הגנות על בעלי האג"ח. הערכת אג"ח כולל מק"מ

12. ד"ר שמואל (מולה) כהן איגרות חוב מיוחדות אג"ח קונסול אג"ח תלוש אפס אג"ח צמודות למדדי הסחורות אג"ח "נקראות" אג"ח מוניציפאליות אג"ח זבל (זיבורית) א ג " ח ל ה מ ר ה

13. ד"ר שמואל (מולה) כהן איגרת חוב להמרה איגרת חוב שניתנת להמרה למניה לפי "שער המרה" שנקבע מראש ופורסם בתשקיף (שילוב של אג"ח וכתב אופציה) לכל אג"ח להמרה תקופת חיים מוגבלת שבסופה ישנן שתי אפשרויות: 1. קבלת ההלוואה (בתוספת הריבית) 2. המרה (החלפה) למניות החברה

14. ד"ר שמואל (מולה) כהן סיכון של איגרת חוב חדלות פירעון (תוחלת התשואה כגודל הסיכון) (חברות דרוג אשראי) שינויים בשער הריבית (מודל המח"מ)

15. ד"ר שמואל (מולה) כהן מניות מניה (רמת סיכון גבוהה) מייצגת זכות לשארית, אולם גלומה בה גם זכות שליטה על החברה.-זכות קבלת החלטות על פעילות החברה. מכאן שלבעל המניה יש השפעה על "כמה יקבל?", "מתי יקבל?" "באלו תנאים?" תקבולים לבעלי מניות: דיבידנד במזומן מניות הטבה דיבידנד במזומן + מניות הטבה הנפקת זכויות

16. ד"ר שמואל (מולה) כהן עדכון מחירי מניות יום ההכרזה יום ה"קום" יום ה"אקס" יום התשלום דוגמאות

17. ד"ר שמואל (מולה) כהן דילול מניות שיעור אחזקות משקיע בחברה: מספר המניות ברשותו בערך נקוב מחולק בסך המניות בהון הנפרע בערך נקוב דוגמא: מתן המחזיק ב- 500 אלף מניות 1 ₪ ערך נקוב מתוך סה"כ הון מניות נפרע של 5 מליון 1 ₪ ערך נקוב. שיעור אחזקותיו: 500K / 5M = 10% כעת החברה מנפיקה 5 מליון מניות חדשות 1 ₪ ערך נקוב. אחזקות מתן ידוללו ויהיו כעת: 500K / (5M + 5M) = 5%

18. ד"ר שמואל (מולה) כהן דילול מניות מכאן שיחס הדילול הוא יחס הפוך: אם הון מניות נפרע של החברה גדל פי λ, אחזקות המשקיע קטנות (מדוללות) פי λ, והופכות להיות 1/ λ מאחזקותיו הקודמות. שאלה: בהנפקה חדשה נוספו להון הנפרע של החברה 20% ממניותיה (כולן בנות 1 ₪ ע"נ). אם רונית החזיקה טרם ההנפקה ב- 15% מההון הנפרע (ולא רכשה מניות בהנפקה זו), הרי שאחוזי אחזקותיה בהון החברה לאחר הדילול הם: 12% או 12.5% ? (בחרו את התשובה). 15%*1/1.20=12.5%

19. ד"ר שמואל (מולה) כהן אחזקות בהון מול כוח הצבעה מיהו בעל עניין? מיהו בעל שליטה? מדוע החוק מבחין בין זכויות בהון לכוח הצבעה? מניות 1 ₪ ע"נ לעומת 5 ₪ ע"נ (נחותות) One Share One Vote דוגמה גושי מניות, פרמיית שליטה ואיחודי הון

20. ד"ר שמואל (מולה) כהן מה משפיע על מחיר המניה? (פרופ' ברטון מלכיאל) צמיחה דיבידנד סיכון ריבית ceteris paribus משקיע רציונאלי ישלם מחיר יותר גבוה על מניה של חברה שקצב צמיחתה גבוה יותר. משקיע רציונאלי ישלם יותר על מניה שמחלקת דיבידנדים לבעליה, ועל מניה ששיעור הדיבידנד שלה גבוה יותר. משקיע רציונאלי יעדיף מניה פחות מסוכנת. משקיע רציונאלי ישלם על מניה מחיר גבוה יותר כאשר ריבית המשק נמוכה יותר.

21. ד"ר שמואל (מולה) כהן הערכת מניה לפי מודל הצמיחה של גורדון מהם הנחות המודל?

22. ד"ר שמואל (מולה) כהן מניה: תשואה מול סיכון (סטית תקן) איזו מניה תעדיפי ומדוע? E(R) S.D

23. ד"ר שמואל (מולה) כהן תשואה וסיכון של מניות השקעה בנכס מסוכן מגבירה את החשיפה לתוחלת התשואה אך גם לסיכון התשואה הנמדד בסטיית תקן. ניתן לבטל חלק ניכר מסיכון מניה בודדת מבלי לוותר על תוחלת תשואה גבוהה.

24. ד"ר שמואל (מולה) כהן מרקוביץ' עירוב (גיוון) מניות בתיק השקעה מצמצם את סיכון התיק מתחת לממוצע המשוקלל הפשוט של סטיות התקן של המניות הבודדות. מידת סיכון רבה מתפזרת בגין הקורלציות בין תשואות המניות המרכיבות את התיק. פרופורציות השקעה נכונות מאפשרות בניה של תיקים יעילים.

25. ד"ר שמואל (מולה) כהן תיק 2 מניות A B σ R

26. ד"ר שמואל (מולה) כהן תיק 2 מדדים B 25% 75% EAFE S&P500 0.5

27. ד"ר שמואל (מולה) כהן תיק 2 מניות A B σ R r = -1

28. ד"ר שמואל (מולה) כהן תיק 2 מניות A B σ R r = 1

29. ד"ר שמואל (מולה) כהן תיק 2 מניות A B σ R

30. ד"ר שמואל (מולה) כהן תיק 2 מניות + נכס חסר סיכון A B σ R

31. ד"ר שמואל (מולה) כהן תוחלת תשואה- תיק רב מניות תוחלת התשואה היא ממוצע משוקלל של תשואות המניות הבודדות. המשקלות הן פרופורציות ההשקעה. לעומת זאת סיכון התיק הרבה יותר קטן מממוצע סטיות התקן של המניות E (R p ) = Σ X i R i

32. ד"ר שמואל (מולה) כהן סיכון תיק רב מניות 1 2 3 4 5 6 n מניה שונות התיק הוא סך כל תכולת הריבועים. באלכסון מופיעות שונויות המניות ובשאר התאים השונויות המשותפות 1 2 3 4 5 6 n σ p ² = ΣΣx i x j σ ij

33. ד"ר שמואל (מולה) כהן סיכון של תיק מניות

34. ד"ר שמואל (מולה) כהן Efficient Frontier החזית היעילה סטית תקן תוחלת התשואה

35. ד"ר שמואל (מולה) כהן Efficient Frontier החזית היעילה סטית תקן תוחלת התשואה היכן תבחרי להימצא?

36. ד"ר שמואל (מולה) כהן Efficient Frontier החזית היעילה סטית תקן תוחלת התשואה תלוי בעקומת האדישות (שוות תועלת)

37. ד"ר שמואל (מולה) כהן Efficient Frontier A B N Return Risk AB Goal is to move up and left. WHY? ABN

38. ד"ר שמואל (מולה) כהן Efficient Frontier Return Risk Low Risk High Return

39. ד"ר שמואל (מולה) כהן Efficient Frontier Return Risk Low Risk High Return High Risk High Return

40. ד"ר שמואל (מולה) כהן Efficient Frontier Return Risk Low Risk High Return High Risk High Return Low Risk Low Return

41. ד"ר שמואל (מולה) כהן Efficient Frontier Return Risk Low Risk High Return High Risk High Return Low Risk Low Return High Risk Low Return

42. ד"ר שמואל (מולה) כהן Efficient Frontier Return Risk Low Risk High Return High Risk High Return Low Risk Low Return High Risk Low Return

43. ד"ר שמואל (מולה) כהן Efficient Frontier החזית היעילה סטית תקן תשואה שילוב נכס חסר סיכון RfRf

44. ד"ר שמואל (מולה) כהן סטית תקן תשואה C.M.L Capital Market Line RfRf (Long) מלווה (Short) לווה M S CML Equation = rf + (rm - rf )*σi/ σm

45. ד"ר שמואל (מולה) כהן משפט ההפרדה על המשקיע לקבל שתי החלטות: 1) פרופורציות ההשקעה בין אג"ח חסרת סיכון לבין נכסים מסוכנים. 2) פיצול ההשקעה בנכסים המסוכנים (באילו נכסים לבחור וכמה). החלטה ראשונה סובייקטיבית על פי טעמיו של הפרט (יכול להימצא ביתר או בחסר) ההחלטה השניה אובייקטיבית: כל המשקיעים יבחרו בתיק השוק

46. ד"ר שמואל (מולה) כהן Security Market Line Return BETA rfrf Risk Free Return = Market Return = r m 1.0 Security Market Line (SML)

47. ד"ר שמואל (מולה) כהן Security Market Line Return BETA rfrf 1.0 SML SML Equation = r f + β * ( r m - r f )

48. ד"ר שמואל (מולה) כהן Capital Asset Pricing Model E(R) = r f + β* ( r m - r f ) CAPM

49. ד"ר שמואל (מולה) כהן הקו המאפיין: מציאת β הלכה למעשה הרצת רגרסיה של תשואות חודשיות של המניה על תשואות חודשיות של תיק השוק (60 תצפיות)