1. 地方証券取引所の存続の是非　～否定派～
亀井　貴生
加島　奈菜子
林　和輝

2. 主張①地方証券取引所は 流動性が極めて低い 以上の３点より 主張② 市場の規模が 縮小傾向にある 主張③ 取引の高度化により
我々は地方証券取引所は
日本には必要ないと主張します
主張①地方証券取引所は
流動性が極めて低い
主張②　市場の規模が
縮小傾向にある
主張③　取引の高度化により
存在意義が薄くなった

3. 地方証券取引所について 企業の合理化などを背景に、東証や大証への新規上場や売買が集中するようになり、経営が悪化したことが統廃合の主な原因!!
企業の合理化などを背景に、東証や大証への新規上場や売買が集中するようになり、経営が悪化したことが統廃合の主な原因!!
Ｑ．そもそもなんで日本って
５つも証券取引所が存在するの?
Ａ．かつては、各地の取引所で証券会社の仲買人が売値と買値を言い合って、実際の株券をやり取りして取引をしていたためどうしても一定数の取引所が必要であったため!!
今は福岡証券取引所と札幌証券取引所の２つを指します。もともとは、京都、神戸、広島、新潟といったところにもあったが吸収合併や廃止などで消滅。
Ｑ．他の地方証券取引所は
どうなったの?
Ａ．広島・新潟証券取引所
…東京証券取引所に吸収合併
　　京都証券取引所
…大阪証券取引所に合併
　　神戸証券取引所
…解散

4. お待たせしました！
それでは主張の説明に入ります
ご注目ください！

5. 主張①　
地方証券取引所は
流動性が極めて低い

6. 上場企業数だけでなくその取引金額も非常に少なくその機能に関しても大いに疑問である
主張①　地方証券取引所は流動性が極めて低い　
しかし！
そもそも
図表１　各証券取引所の上場企業数
証券取引所の基本的機能は、
高度に組織化された市場を開設し、その市場に有価証券の大量の
受給を集中させることによって、
有価証券の流通性を高めるとともに受給を反映した公正な価格を形成し、その価格を公示することにある（『入門　日本の証券市場』Ｐ10より引用）
図表２　福岡証券取引所の売買高推移
上場企業数だけでなくその取引金額も非常に少なくその機能に関しても大いに疑問である
減少!!

7. よって、 地方証券取引所は 日本には必要ありません 取引所の基本的機能である 市場の流動性が見劣りするため、 市場としての魅力が
主張①　地方証券取引所は流動性が極めて低い　
図表３　株式年間売買代金の内訳（2007年）
地方証券取引所の単独上場社数がとても少ない
取引所の基本的機能である
市場の流動性が見劣りするため、
市場としての魅力が
大きく欠如している!!
これ以外の企業は他の取引所でも取引を行っている!!
図表４　地方証券取引所の単独上場社数

8. 主張②　
市場の規模が
縮小傾向にある

9. ずっと１ケタ台をキープし続けているのが両地方証券取引所!!
主張②　市場の規模が縮小傾向にある
図表6　福岡証券取引所の市場規模
今後市場規模が
縮小していく一方である
図表５　各証券取引所のＩＰＯ数の推移
ずっと１ケタ台をキープし続けているのが両地方証券取引所!!
ここ数年は上場企業は
減少していく一方!!

10. よって、 地方証券取引所は 日本には必要ありません 規模の縮小→上場企業の減少という負の連鎖が 地方取引所の 機能を鈍化させている!!
主張②　市場の規模が縮小傾向にある
さらに!!
実際に効果は…
出ていない!!
地方証券取引所はＩＰＯ拡大支援を各々行っている…
規模の縮小→上場企業の減少という負の連鎖が
地方取引所の
機能を鈍化させている!!
◆福岡取引証券所◆　　　　　　　　　　　　　　　　　　
１）　　　　　　　　　　　2009年7月設立　　　　　　
⇒25社がIPOに向けての準備を行っている。
（H22年4月現在）
２）外国株上場制度　2010年4月導入
九州・山口・沖縄地域で「3～5年以内に株式公開を果たす！」という確たる自覚認識を持つ企業に対し、QSPをはじめとする応援団が、最長『2年間』『無料』で集中的にサポートするプロジェクト
◆札幌取引証券所◆　　　　　　　　　　　　　　　　　　
１）北海道資本市場会議
　⇒セミナーや会議を行っているだけ。
地域の資本調達・流動化のニーズに答え、北海道経済の活性化に向けて、札幌証券取引所の役割について説明・議論を行っていく。

11. 取引の高度化によって存在意義が薄くなった
主張③
取引の高度化によって存在意義が薄くなった

12. 主張③ 取引の高度化により存在意義が薄くなった
主張③　取引の高度化により存在意義が薄くなった
取引システムは、地方証券取引所と
東京証券取引所は同じ!!
・情報技術の発達により証券取引の効率が着々と向上している！
・情報伝達速度の向上により、新しい情報が即座に取引に反映されるようになった

13. さらに！ 主張③ 取引の高度化により存在意義が薄くなった 高速取引の発展により、 4地方証券取引所が 併合･消滅したとき同様
主張③　取引の高度化により存在意義が薄くなった
さらに！
□アルゴリズム取引□
売買チャンスの判断をコンピューターに任せる取引。人間の介入を限りなくゼロに近づけることで、1/100秒レベルの世界での取引を実現させる。 
□東証アローヘッド□
高速性・信頼性・拡張性を兼ね備えた、次世代売買システム。このシステムの導入により、機関投資家にとってはアルゴリズム取引が行いやすくなるなどのメリットがある。
高速取引の発展により、
4地方証券取引所が
併合･消滅したとき同様
その必要性に疑問が…

14. 取引注文の速度を補完していくレベルまで求められている!!
主張③　取引の高度化により存在意義が薄くなった
さらにさらに!!
コロケーションサービスなんてものもでできている！！
前述の高速技術に対応すべく
サーバーの地理的条件を向上させることで
この分速い取引が
可能となる!!
地理的な距離を縮めることで
取引注文の速度を補完していくレベルまで求められている!!

15. よって、 地方証券取引所は 日本には必要ありません 以上のサービスが注目を 集めてきている現状を踏まえ、
主張③　取引の高度化により存在意義が薄くなった
以上のサービスが注目を
集めてきている現状を踏まえ、
取引所の高速化に伴い取引が一極集中する今後を考えると
地方証券取引所は不利!!

16. 主張①地方証券取引所は 主張②市場の規模が 縮小傾向にある 流動性が極めて低い 主張③ 取引の高度化により 存在意義が薄くなった
地方証券取引所は日本には必要ありません!!!!
主張①地方証券取引所は
流動性が極めて低い
主張②市場の規模が
縮小傾向にある　
主張③　取引の高度化により
存在意義が薄くなった

17. ご清聴ありがとうございました!!!