1. 强麦：静待时机 江苏弘业期货经纪有限公司 JIANGSU HOLLY FUTURES BROKERAGE CO.,LTD 研究所 王晓蓓

2. 内容提要  一、行情回顾  二、主要影响因素分析  三、行情展望

3. 小麦拍卖均价和成交率 行情回顾

4. 全国小麦收购价格指数及均价走势

5. 粮油批发价格指数

6. 全国面粉市场平均价格

7. 强麦近交割月期货价格走势

8. 主力 1109 合约近期走势

9. 主要影响因素  资金  通胀预期  国际农产品价格带动  天气因素  国家政策

10. 因素分析 资金： 1. 充裕 2. 无处可去 通胀及预期： 2010 年后四个月连创新高 国际农产品价格带动 天气因素：持续干旱，连续 4 个多月无有效降水 国家政策

11. 强麦主力 1109 合约走势分析

12. 冬小麦生长阶段与气候的关系 阶段播种 — 出苗分蘖 — 越冬返青 — 拔节 月份 10 月上旬 （寒露后 )-11 月 12-1-2 月上旬 （ 3 月份还可部 分春分蘖） 2 月中下旬 --3-4 月 需水量 适中 2 月较少 3 月逐渐增大 4 月高峰期 与气候的 关系 土壤长期处 于过湿或过 干状态，小 麦播种期会 推迟，苗情 会相对较差。 分蘖数量的多少 初步决定了小麦 的收成好坏。此 时干旱则会抑制 营养器官的生长 返青后抗寒力明 显下降；这期间 如果干旱，则影 响穗器官的发育， 使穗粒数锐减， 对产量影响最大。

13. 小麦生长情况监视图

14. 资金和通胀 行情展望  房地产：紧缩  CPI 4% ：较去年高出 1%  1 月份信贷规模： 1.04 万亿

15. 气候情况  农业部近期公布信息称，国内小麦受旱面积正在逐 步缩小。截至 2 月 23 日，河南、山东、河北等八大 小麦主产区的受旱和重旱面积比旱情最重的 2 月 9 日 分别减少了 2859 万亩和 906 万亩。  据了解，干旱最严重的山东，除鲁西南地区外其余 地区已开始进行冬小麦的灌溉，但小麦减产已成定 局。

16.  目前，小麦逐渐进入返青期，需水量越来越大，在 4 月份达到高峰期，并且返青后抗冻能力明显下降 。若此时出现倒春寒或者干旱，对产量影响非常大 。  受干旱影响 河南 1300 万亩小麦感染纹枯病目前 河南省麦田蚜虫、麦蜘蛛虫口基数较大。发生面积 和密度高于常年，纹枯病发生程度轻于常年。

17.  另据气象预报， 24 － 28 日，西北地区东部、华北 、黄淮中西部和南部等冬麦区有明显降水过程， 甘肃东部、陕西、山西、河南及苏皖北部等地有 5 ～ 15 毫米，局地 20 ～ 30 毫米。此次降水过程将 有利于产区旱情缓解，但并不能消除旱情。并且 ，伴随着这次降水过程的还有大幅度的降温，不 利于小麦生长 后期仍需关注旱情发展情况

18.  年假最后一天，央行宣布，自 2011 年 2 月 9 日起 上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构 一年期存贷款基准利率分别上调 0.25 个百分点。  央行上周五宣布，将于 24 日起上调存款类金融机 构人民币存款准备金率 0.5 个百分点。至此，大型 金融机构存款准备金率达到 19.5% ，再创历史新 高。 调控措施密集出台显示了央行控制通胀的决心 国家政策（宏观）

19. 国家政策（粮食）  2 月 9 日，国务院常务会议提出扶持粮食生产的 “ 国十条 ”  2 月 10 日，国务院在京召开全国粮食生产电视电 话会议，着重部署抗旱及粮食生产  2 月 17 日，国家发改委发布通知称，将于近期开 展全国涉农价格和收费专项检查，加大对农产品 流通环节收费的监管力度，畅通农产品流通渠道 ，降低流通成本，严厉查处恶意炒作农产品价格 行为  郑商所也于 2 月 23 日起上调强麦交易保证金比例 稳定粮价

20.  虽然国家今年加大了对种粮农民的补贴力度，但 国家财政给予的种粮补贴很难真正落实农民的手 上；另外，农民种粮所需付出的种子、化肥、农 药、机械作业等方面的成本也都在逐年提高。受 成本等多重因素的推动，今年小麦价格很有可能 再现去年较大幅度上涨的情景  作为基础口粮，小麦价格受到国家的严格控制， 一旦麦价上涨过快，国家会出各种措施来给它降 温。 密切注意天气和政策风向 麦价：长期看涨

21. 技术分析 2835 元 / 吨 2800 元 / 吨 等待时机入市做多

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