1. יסודות המימון
ד"ר שמואל (מולה) כהן
ד"ר שמואל כהן

2. פתח דבר מטרות הפירמה, הסביבה העסקית והניהול הפיננסי
פתח דבר מטרות הפירמה, הסביבה העסקית והניהול הפיננסי
ד"ר שמואל כהן

3. משולש הכוחות בחברה בעלים (בעלי המניות) דירקטוריון הנהלה פעילה
ד"ר שמואל כהן

4. פקעת של חוזים בחברה NEXUS OF CONTRACTS
בעלים
דירקטוריון
הנהלה פעילה
עובדים
נושים
ד"ר שמואל כהן

5. הבחנה בין שני סוגי פירמות
פירמה כלכלית- פירמה שמטרתה למקסם רווחים או את הערך הכספי שלה. ההכנסות מושקעות בפעילות החברה וגם משולמות כדיבידנד לבעלי המניות.
פירמה שאינה כלכלית- למשל מלכ"ר. דוגמה למלכ"ר- אוניברסיטה שמטרתה קידום ההון האנושי. ההכנסות מושקעות מחדש בפעילות המוסד.
ד"ר שמואל כהן
פירמה כלכלית- פירמה שמטרתה למקסם רווחים או את הערך הכספי שלה.ההכנסות מושקעות בפעילות החברה וגם משולמות כדיבידנד לבעלי המניות.
פירמה שאינה כלכלית- למשל מלכ"ר. דוגמה למלכ"ר- אוניברסיטה שמטרתה קידום ההון האנושי. ההכנסות מושקעות מחדש בפעילות המוסד.

6. מטרות מכסימום רווחיות. מכסימום מכירות. מכסימום פלח שוק. שקט תעשייתי.
הישרדות.
איך עושים זאת?
תשובה: מיזוגים, כניסה לקווי ייצור חדשים, השקעה בהון אנושי ובציוד, התייעלות ועוד.
ד"ר שמואל כהן

7. מטרת הפירמה בראיה מימונית
השאת ערך/עושר הפירמה
ד"ר שמואל כהן

8. השקעה- עשויה להקטין רווחיות בהווה ולהגדילה בעתיד
טווח קצר- השקעה בפרסום- עשויה להגדיל מכירות בטווח הקצר.
טווח ארוך- השקעה במו"פ- עשויה להגדיל את הרווחיות בטווח הארוך (ענף התרופות).
ד"ר שמואל כהן

9. ד"ר שמואל כהן

10. דוגמה- פירמה בענף המזון
בשוק המוצרים- מוכרת מוצרי מזון.
בשוק השירותים והסחורות- קונה שירותי עבודה, חומרי גלם, מכונות וכדומה.
בשוק הכספים וההון- לווה מהבנק, מגייסת אג"ח ממוסדיים, מגייסת הון בשוק המניות, השקעה של עודפי המזומן שגבתה וכו'.
ד"ר שמואל כהן

11. תפקיד המנהל הפיננסי החלטה על מבנה ההון- הון עצמי מול הון זר.
החלטה מה לגייס, מתי וכמה.
התאמה בין נכסים והתחייבויות – ניהול סיכונים פיננסיים.
השקעות פיננסיות- מה, מתי וכמה.
ניהול מערכת רישום ובקרה- הנהלת חשבונות, תקציב, דוחות כספיים.
קשר עם משקיעים- דיווח על אירועים מיוחדים, שיחות ועידה, הצגת דוחות כספיים וכו'.
ד"ר שמואל כהן

12. תפקידי המנהל הפיננסי דו"ח מאזן חברה X לסוף שנה... נכסים שוטפים ....
נכסים שוטפים
התחייבויות שוטפות
נכסים קבועים
התחייבויות לזמן ארוך אג"ח
הון עצמי: הון מניות נפרע מניות
הון קרנות ועודפים
סה"כ נכסים CCC
סה"כ התחייבויות CCC
ד"ר שמואל כהן

13. להישאר נזיל זה חשוב לא פחות מלהרוויח מאחר ו... '.
זכור....
להישאר נזיל זה חשוב לא פחות מלהרוויח
מאחר ו... '.
ד"ר שמואל כהן

14. זכור.... חברה יכולה לשרוד ללא רווחים אך לא יכולה לשרוד ללא... מזומן!
ד"ר שמואל כהן

15. השווקים הפיננסיים העיקריים והחלטות מימוניות
שוק הכסף- שוק בו נסחרים ני"ע קצרי מועד. למשל המק"מ.
שוק ההון- השוק בו נסחרים מניות ואגרות חוב.
החלטות המימון הן החלטות לגבי המקורות שמהם יבוא המימון של הפרויקטים, ההון החוזר וכן החלטות לגבי השאלה היכן וכמה להשקיע.
ד"ר שמואל כהן

16. התפקיד המרכזי של השווקים הפיננסיים
תיווך בין יחידות עודף ליחידות חוסר.
כלומר תיווך בין כאלה שחוסכים יותר ממה שהם צורכים (יחידות עודף) לבין אלה שרוצים להשקיע יותר מהסכומים שעומדים לרשותם (יחידות חוסר).
חוסכים יכולים להשקיע ישירות בחברה.
חוסכים יכולים להשקיע באמצעות מתווך פיננסי שיקבל את כספי ההשקעה ויעביר ליחידות חוסר
ד"ר שמואל כהן

17. דוגמאות למתווכים פיננסיים
בנקים
קופות גמל.
קרנות נאמנות.
קרנות הון סיכון.
קופות פנסיה.
קרנות השתלמות.
חברות ביטוח.
ד"ר שמואל כהן

18. מבנה שוק ההון השוק הראשוני בנק ישראל השוק המשני הבורסה לניירות ערך
עסקאות מחוץ לבורסה
מתווכים פיננסיים\
מוצרים פיננסיים
בנקים מסחריים
בנקים להשקעה
קרנות נאמנות
קופות גמל
קרנות פנסיה
חוסכים
(מקורות)
לווים
(שימושים)
פרטים
חברות
מלכ"רים
ציבוריים
ממשלה
פרטים
חברות
מלכ"רים
מוסדיים
ציבוריים
ממשלה
ד"ר שמואל כהן

19. פונקצית המטרה של הניהול הפיננסי
ערך הארגון הוא פונקציה של (בעיקר):
Investment
Leverage
Dividend
Current
ד"ר שמואל כהן

20. העדפות זמן וריבית נושאי לימוד: ערך הזמן של הכסף ערך עתידי ערך נוכחי
ריבית ריאלית
ריבית נומינלית
ריבית אפקטיבית לעומת ריבית נקובה
ד"ר שמואל כהן

21. העדפות זמן וריבית רעיון העדפת זמן (של פרט או של פירמה):
ויתור בהווה על צריכה (כספי השקעה) שוטפת, כדי לקבל בעתיד את כספי ההשקעה בתוספת פיצוי.
ד"ר שמואל כהן

22. העדפות זמן וריבית כנגד אילו גורמים דורש המלווה פיצוי מהלווה?
מסירת גורם ייצור לאחרים (מרגע שנמסר הכסף אבדה היכולת של המלווה להחליט לגביו).
ירידה בכוח הקנייה של הכסף (אינפלציה).
גורם הסיכון (אילו סיכונים?).
ולכן: הפיצוי = הריבית איננו "נשך".
ד"ר שמואל כהן

23. העדפות זמן וריבית R Q
שער הריבית מול נפח ההון הנדרש
ד"ר שמואל כהן

24. רעיון הריבית המורכבת (ריבית דריבית)
ריבית פשוטה
ריבית מורכבת
ערך עתידי, מקדם ערך עתידי, דוגמאות
ערך נוכחי, מקדם ערך נוכחי, דוגמאות
ערך עתידי של סדרת תשלומים שווים (מעע"ס)
ערך נוכחי של סדרת תשלומים שווים (מענ"ס)
ערך נוכחי של סדרת תשלומים אינסופית
ד"ר שמואל כהן

25. ריבית נקובה וריבית אפקטיבית
ריבית נקובה שנתית לעיתים רבות איננה הריבית "האמיתית" (האפקטיבית).
דוגמא: ריבית נקובה שנתית של 6% , המחושבת כל רבעון, תישא ריבית רבעונית של 1.5% ברבעון הראשון, אך ברבעון השני גם ריבית זו תישא ריבית נוספת.
ד"ר שמואל כהן

26. ריבית נקובה וריבית אפקטיבית
כדי להשוות חלופות פיננסיות בהתחשבנות תוך שנתית יש להביאן למכנה משותף בר השוואה. לשם כך משתמשים בריבית אפקטיבית סוף שנתית. ריבית זו שוות ערך לתנאי הלוואה במונחי ריבית המשולמת אחת לשנה ובסופה.
נוסחה ודוגמא של ריבית אפקטיבית
ריבית רציפה
ריבית המנוכה מראש
ד"ר שמואל כהן

27. ריבית נומינלית וריבית ריאלית
אינפלציה = השינוי שחל בכוח הקניה של הכסף על פני זמן.
ריבית נומינלית – ריבית שקלית לא צמודה
ריבית ריאלית – ריבית שקלית המתווספת להצמדה
נוסחת המעבר מריבית ריאלית לנומינלית וההפך
דוגמאות
ד"ר שמואל כהן

28. העדפות זמן וריבית כללי זהירות :
1. אין לסכום כסף לאורך זמן (שיקולי ריבית).
2. אין לסכום כסף ברוטו עם כסף נטו (שיקולי מס).
3. אין לחבר כסף נומינלי עם כסף ריאלי (שיקולי אינפלציה)
4. אין לחבר כסף "בטוח" עם כסף "על העץ" (שיקולי סיכון).
ד"ר שמואל כהן

29. מקורות המימון של הפירמה
הון עצמי מול הון זר
הלוואות שונות
שיקולי הבנק במתן הלוואות
שיקולי הלקוח בבחירת הלוואה
אגרות חוב
שוק ראשוני ושוק משני
מקורות מימון בינלאומיים
ד"ר שמואל כהן