1. 1 Insights Into Cross Border M&A By: Yuval Berman Managing Director Genesis-U.V.B, IMAP Israel The 1 st Israeli - French Conference In Memory of Adv. Jonathan Bach, La Plagne, January 2006

2. 2 Topics Global Overview of Cross Border M&A Cross Border M&A for Israeli Cos` M&A – A Growth Engine Key Factors to Successful M&A Questionnaire & Q&A “Hey, What about a Merger?”

3. 3 Who We Are? The Israeli member of IMAP The world’s largest M&A group; since 1971 60 firms in 25 countries Cross border IB advisory Middle market focus $10 billion done deals in the past 3 years Blue chip clients: Tel Aviv- 25, NASDAQ & NYSE

4. 4 M & A: Basics 1 + 1 > 2 Merger Acquisition DaimlerChrysler Investment /Acquisition De-Merger, Spin-off, Divestment M&A – a general term

5. 5 M&A: Basics (Cont.)

6. 6 M&A - More Than You Think $ 2,900,000,000,000! Global M&A transaction in 2005 * Data Source: Dealogic 2005

7. 7 Merger Mania…

8. 8 2005 Global Performance (in $Tri)

9. 9 Europe’s Catching Up $1.1 trillion European deals 49% rise Beating the US for the 1st time Strong Economy EU benefits Telefonica (S) - O 2 (UK): $31 billion cash! Gas Natural (S) - Endesa (S): $51.7 billion

10. 10 “Mega Deals”- 2005 “Mega Deals”- 2005

11. 11 Dog-cat Swap… “HP acquires Compaq in a stock swap worth about $25 billion” ( WSJ, September 3 rd, 01)

12. 12 Cash is King

13. 13 Israelis on Wall St. 2005 $9 billion aggregate transactions Teva – Ivax: $7.4 billion 30% acquired targets (56% rise of 2004) 53% cross border deals (52% U.S.) Frequent buyers: Retalix, Nice, Mercury, Ness, Verint, ECI Comverse Technology - CSG Systems ($251m) Amdocs - DST Innovis ($238m) Checkpoint - Sourcefire ($225m) Share-Price Performance: - Acquirers: 12.7% Non-acquirers: 2.7% rise - 55% of acquirers show share price rise

14. 14 Investors love Israeli Acquirers… AcquirerTargetLocation$MShare Price Increase % NICE SystemsDictaphoneUSA38.562 EFIVUTEk, IncUSA28156 Zoran Corp.Oren Semicon’Israel44.651 TEVAIVAXUSA7,40050 RadVisionFirst VirtualUSA7.1530 Top 5 Israeli Acquirers on “Wall St.” 2005

15. 15 Champion M&A Law Firms Top 10 European Legal M&A Advisers for – 2005: Clifford Chance – total value: $235.5bn - 241deals Linklaters - $214.2bn - 168 deals Allen & Overy - $178.3bn - 173 Sullivan & Cromwell - $160.6bn - 129 Freshfields - $156.5bn - 134 Simpson Thacher - $95.8bn - 30 Skadden, Arps - $87.7bn - 58 Herbert Smith - $79.7bn - 83 Gibson Dunn - $77.5bn - 37 Cleary Gottlieb Steen - $75.7bn - 60

16. 16 Why M&A? M&A a Growth Engine – in good times & bad: A.Fast external growth (“revenue side”) 1.Growing competition for market share (Ebay-Skype; Strauss) 2.“Defensive acquisition” (Supermarkets) 3.Globalization (Bank Hapoalim, Leumi) 4.Time to market (Lucent-Chromatis) B. Efficiency (“cost side”) 1.Economies of scale (EXXON – MOBIL, Car Makers) 2.Gaining technology/know-how (SAP-Top Tier) 3.Increasing costs to obtain new technologies (Banks) 4.Stock market demands/Management incentives

17. 17 Economies of Scale…

18. 18 Key Factors Driving Global M&A Activity in 2005 Consolidating industries (Health Care, Energy) Cheap financing / Strong stock prices Momentum: PE & Hedge Funds Strong Economy / profit recovery Improved CEO confidence Weakened take over defenses

19. 19 Seller: Survival M&A “Our employees are our greatest asset – I say we sell them.”

20. 20 Seller: M&A – The Answer to Your Prayers? “Gentlemen, It is my sad duty to report that as of this date your company still has not been subject to a Takeover attempt.”

21. 21 Seller: Making M&A Work 1.Getting the timing right 2.Face-lifting prior to the sale: 1.Short term approach (increase margins; sales) 2.Clean B/S; divestment of non-core activities 3.Reinforcing long term contracts with clients 4.Organizing legal status prior to DD: contracts, permits 5.Following general accounting principles 3.Consensus among shareholders 4.Confidentiality 5.Hiring investment bankers!

22. 22 Cross Border M&A - Process 01-2 3 4-567-8 9-10 Appointing an Investment Banker Strategic Plan Information Memorandum Valuation Potential Purchaser List Commence Marketing Initial Meetings with Potential Purchasers Receive Indicative Offers Draft Heads of Agreement D.D; Exchange and Completion Management time commitment Months Kick off after completing a “face lift” plan (6-12 months)

23. 23 Buyer: Due Diligence Considerations 1.Tax 2.Labor relations (“works council” approval) 3.Privacy - disclosure of personal data (EU Directive 95/46/EC; for employees, customers) 4.Environmental regulation (EU “REACH” regulations) 5.Financial reporting requirements 6.Antitrust compliance 7.Sarbanes-Oxley legislation

24. 24 ניקוד: 3 - נכון מאוד 2 - די נכון 1 - לא כל כך נכון. 0 - ממש לא נכון הערכה: 44 נקודות או יותר- העסק אטרקטיבי למכירה גם לרוכשים בחו"ל. 43-35 נקודות - עסק טוב שעשוי להזדקק לשיפור קל לקראת מכירה. 26-34 נקודות - לעסק פוטנציאל להימכר אבל יידרש טיפול רציני. 25 נקודות ומטה - העסק לא צפוי למשוך קונים. זקוק לרה-ארגון ולהיערכות מחדש. בחן את עצמך – האם עסקך בשל למכירה ? בחן את מידת ההתאמה של הקביעות הנ"ל: 1.לחברה הנהלה טובה (כולל שכבת ביניים) עם ניסיון בינלאומי. 2.הנהלת החברה מוכנה להמשיך בתפקידה אחרי המכירה. 3.עובדי המפתח בחברה חתומים על הסכמי עבודה גמישים המסדירים מקרה של מכירה. 4.החברה מתרכזת בעסקי הליבה (core business) שלה. 5.לחברה נתח שוק משמעותי בשוק המקומי או בנישה שלה בחו"ל. 6.לחברה רווח תפעולי גבוה מן הממוצע בענף. 7.החברה צמחה בשלוש השנים האחרונות לפחות. 8.השנה הנוכחית צפויה להיות טובה מן השנה שקדמה לה. 9.לחברה צבר הזמנות משמעותי. 10.אין לקוח בודד התורם יותר מ 30% מן ההכנסות או הרווח. 11.אין הזמנה בודדת המהווה יותר מ 10% מן המכירות. 12.אף ספק אינו מספק יותר מ 30% מהיקף האספקה. 13.לחברה אוריינטציה בינלאומית: נוכחות בשווקים, שיתופי פעולה ובריתות עם גורמים זרים, עמידה בתקנים בינלאומיים. 14.מבנה הבעלות בחברה אינו מסובך. 15.הסטאטוס המשפטי והדוחות החשבונאים של החברה מסודרים ושמרניים. 16.החברה מדווחת על פי כללי דיווח חשבונאיים בינלאומיים (US/UK GAAP, IFRS). 17.קיימות הגנות על קניין רוחני (פטנטים, סימני מסחר). 18.אין הסכמים המכבידים על העברת שליטה ("גלולות רעל"). 19.אין מגבלות חוקיות על העברת השליטה לרוכש זר (מדען ראשי, הגבלים עסקיים). 20.החברה אינה חשופה לתביעות משפטיות מהותיות.

25. 25 The End.Thank you! The End. Thank you! “The Take- over seems to be going smoothly enough”…