1. סקירה חודשית - בביצוע צוות הכלכלנים המנוסה של I-Biz - המנתחת את המגמות המרכזיות והעדכניות במשק הישראלי, וכן אלו במשק הגלובלי בעלות השפעה על ישראל צמיחה : סיגנלים מעורבים בתחילת 2013 מה קורה עם שערי החליפין של השקל? מבט על המשק הישראלי Copyright © 2010 פברואר 2013

2. צמיחה : סיגנלים מעורבים בתחילת 2013 Copyright © 2010 פברואר 2013

3. צמיחה : סיגנלים מעורבים בתחילת 2013 התפתחויות עיקריות – פברואר 2013 חלה האטה נוספת בקצב גידול התמ"ג ברבעון 4/12 לשיעור שנתי של 2.5%: גידול התמ"ג היה מתחת ל-3% בכל 4 רבעוני 2012. למרות ההאטה הנמשכת בגידול התמ"ג, ישראל דורגה מעל כמעט כל הארצות המפותחות בדירוג קצבי גידול התמ"ג ברבעון 4/12. נמשכה הירידה הן בהשקעה בנכסים קבועים והן ביצוא סחורות ושירותים ברבעון 4/12: נמשכה גם ההאטה בגידול הצריכה הפרטית. כל רכיבי ההשקעה העיקריים ירדו ברבעון 4/12 והואצה הירידה ביצוא התעשייתי לעומת רבעון 3/12. נרשם שיפור מסוים הן במדד המשולב לבחינת מצב המשק והן במדד מנהלי הרכש בינואר 2013. חל גידול משמעותי בינואר הן ביבוא חומרי גלם והן ביבוא מוצרי צריכה ואילו ביבוא נכסי השקעה נמשכה הירידה. שני מדדים לאמון הצרכן מצביעים על התפתחויות שונות בינואר 2013: האחד – על שיפור מסוים, השני – על העדר שיפור. בזמן שהתיירות הנכנסת מאופיינת על ידי מגמת ירידה ברורה, היקף הישראלים היוצאים לחו"ל מאופיין על ידי מגמת עליה מובהקת. התחלות בניה למגורים קפצו ברבעון 4/12 לאחר ירידה רצופה ב-5 הרבעונים הקודמים. Copyright © 2010 פברואר 2013

4. נמשכה ההאטה בקצב גידול התמ"ג ברבעון 4/12 – לשיעור שנתי של 2.5%. תהליך ההאטה בתמ"ג ובתוצר העסקי התחיל באמצע 2011 ושיעורי גידולם ברבעון 4/12 הם פחות מחצי משיעורי הגידול שאפיינו את שנת 2010. יחד עם פרסום קצב גידול התמ"ג ברבעון 4/12 באמצע חודש פברואר 2013, פורסמו תיקונים כלפי מטה בשיעורי הגידול ב-3 הרבעונים הראשונים של שנת 2012 לשיעורים מתחת ל-3%. שיעור הגידול של התוצר העסקי נשאר מעל 3% ב-2 הרבעונים האמצעיים של 2012. הרושם המתקבל מנתוני מאקרו מעודכנים אלה בסוף 2012 הוא שיש לצפות להמשך ההאטה בצמיחה במהלך (לפחות החלק הראשון של) 2013. אולם, כפי שנראה בגרפים מסוימים למטה בפרק זה של הסקירה, נרשמו מספר התפתחויות חיוביות בתחילת 2013. תמ"ג ותוצר עסקי (שינויים רבעוניים ב-%, מונחים שנתיים, מחירים קבועים, מנוכה עונתיות) Copyright © 2010 פברואר 2013

5. למרות ההאטה הנמשכת בקצב הצמיחה ברבעון 4/12, ישראל עדיין מדורגת במקום גבוה בדירוג שיעורי גידול התמ"ג של המשקים המפותחים. למעשה, רק מקסיקו דורגה מעל ישראל ברבעון האחרון של 2012 וב-3 הרבעונים הקודמים ב-2012, ישראל תמיד דורגה בין 5 המשקים עם הדירוג הגבוה ביותר. הראוי לציון בדירוג המשקים המפותחים ברבעון 4/12 הוא שרוב המשקים אופיינו של ידי צמיחה שלילית ברבעון זה, הרבה יותר מאשר ברבעוני 2012 הקודמים. רבעון 4/12 הוא הרבעון הראשון בו נרשמה צמיחה שלילית ב-OECD כולו והרבעון הראשון בו גידול הצמיחה בארה"ב לא היה חיובי (בגרף גידול התמ"ג בארה"ב ברבעון 4/12 רשום כאפס אולם למעשה שיעור שינוי התמ"ג היה 0.036%-). הצמיחה השלילית במשקים רבים ברבעון 4/12 הוסיפה רבעון לרצף הרבעונים עם צמיחה שלילית במשקים מסוימים: פורטוגל – 9, ספרד – 6, איטליה – 6, הונגריה – 4, צ'כיה – 4, יפן - 3. בבריטניה ובכלל האיחוד האירופי (על 27 ארצותיו), 4 מתוך 5 הרבעונים האחרונים (כולל רבעון 4/12) אופיינו על ידי צמיחה שלילית. צמיחת התמ"ג ברבעון 4/11: ישראל ומשקים מפותחים נבחרים (שינויים ריאליים ב-% מהרבעון הקודם, מנוכה עונתיות) Copyright © 2010 פברואר 2013

6. ההתפתחות הראויה ביותר לציון בין רכיבי התמ"ג העיקריים ברבעון 4/12 הייתה ההאצה הבולטת בקצב ירידת יצוא הסחורות והשירותים, שיש לקשרה להאטה הגלובלית הנמשכת (ראה גרף קודם). נמשכה הירידה בהשקעה בנכסים קבועים: השקעה זו ירדה בכל 4 רבעוני 2012 וכך עשתה ההשקעה בענפי משק (סך ההשקעה למעט בניה למגורים). נמשכה ההאטה בגידול הצריכה הפרטית ברבעון 4/12 (הרבעון ה-3 ברציפות עם האטה) ושיעור הגידול ירד כמעט לאפס בסוף 2012. נרשמה ירידה ביבוא סחורות ושירותים ברבעון 4/12, זה הרבעון ה-3 ברציפות. ירידה ביבוא מרסנת את ההאטה בתמ"ג (ומשאירה את גידול התמ"ג בישראל גבוה יותר מאשר במשקים אחרים), אולם בישראל תהליך ירידה ביבוא מהווה כשלעצמו אינדיקטור של מיתון במשק הישראלי. רכיבי תמ"ג עיקריים ( שינויים רבעוניים ב-%, מונחים שנתיים, מחירים קבועים, מנוכה עונתיות) Copyright © 2010 *למעט יבוא בטחוני ** למעט אניות ומטוסים *** למעט יהלומים וחברות הזנק **** למעט יבוא בטחוני, אניות ומטוסים ויהלומים פברואר 2013

7. כל תת-רכיבי ההשקעה העיקריים – בניה למגורים, בניה שאינה למגורים ומכונות וציוד – רשמו ירידות ברבעון 4/12. רבעון זה היה הרבעון השני במהלך 2012 עם ירידה בהשקעה בבניה למגורים (הרבעון האחר היה רבעון 2/12), לאחר רצף ארוך של עליות רבעוניות מרשימות בהשקעה זו. בשנת 2012 כולה, גידול ההשקעה בבניה למגורים הואט ל-5.8% לאחר גידול שנתי ממוצע של 11% בשנים 2011-2008. חוץ מהגידול המינימלי בהשקעה בבניה שאינה למגורים ברבעון 3/12, השקעה זו הצטמצמה בכל רבעון אחר ב-2012. חלה ירידה משמעותית בהשקעה במכונות וציוד בכל 4 רבעוני 2012. בנוסף לירידה החדה הנמשכת ביצוא התעשייתי למעט יהלומים ברבעון 4/12, יצוא שירותי תיירות (שאינו מופיע בגרף) גם רשם ירידות ב-2 הרבעונים האחרונים של 2012. תת-רכיבי התמ"ג (שינויים רבעוניים ב-%, מונחים שנתיים, מחירים קבועים, מנוכה עונתיות) Copyright © 2010 פברואר 2013

8. שני אינדיקטורים של הפעילות הכלכלית – מדד המשולב לבחינת מצב המשק (אינדיקטור של כלל הפעילות), המתפרסם על ידי בנק ישראל, ומדד מנהלי הרכש (אינדיקטור של הפעילות היצרנית) – הצביעו על שיפור מסוים בינואר 2013. חוץ מאשר באפריל-מאי 2012, מדד מנהלי הרכש היה מתחת לרמה של 50 (סימן להתכווצות הפעילות היצרנית) מאז אוקטובר 2011. אולם בחודשים האחרונים, המדד עולה לכיוון ה-50 מלמטה וכמעט הגיע לרמה זו בינואר 2013. 4 מתוך 10 רכיבי המדד עלו מעל 50 בינואר – תפוקת הייצור, הזמנות ליצוא, תעסוקה ומלאי מוצרים מוגמרים. ב-4 החודשים האחרונים של 2012, המדד המשולב לבחינת מצב המשק נסוג לעליה חודשית מינימלית של פחות מ-0.1%, אולם השתפר לעליה של 0.2% בינואר 2013. ראוי לציין שהחל מינואר 2013, תוקנה הגדרת מדד זה והוא כולל כעת 10 רכיבים במקום 6 הרכיבים בהגדרת המדד הקודמת. מדד משולב לבחינת מצב המשק ומדד מנהלי הרכש (נתונים מנוכי עונתיות) Copyright © 2010 פברואר 2013

9. ציינו בגרף 3 לעיל שהירידה הנמשכת ביבוא הסחורות והשירותים עד רבעון 4/12 היא אינדיקטור של מיתון בישראל. נתוני סחר חוץ על רכיבי יבוא העיקריים - חומרי גלם (למעט דלק ויהלומים), נכסי השקעה ומוצרי צריכה – מצביעים היטב על הירידה ביבוא, למרות התנודתיות הרבה בנתונים ובייחוד בנתוני יבוא חומרי הגלם. אולם ראוי לציין את הגידול המשמעותי ב-2 מתוך 3 רכיבי היבוא בינואר 2013 – בחומרי גלם ובמוצרי הצריכה. לעומת זאת, נמשכה הירידה ביבוא נכסי ההשקעה בינואר, התפתחות התואמת את הירידה הנמשכת בהשקעה במכונות וציוד לאורך כל שנת 2012 (ראה גרף 4 לעיל: רוב ההשקעה הזו היא ביבוא מכונות וציוד) לא סביר לבסס שינוי אפשרי במגמה על הנתונים של חודש אחד – במקרה זה, ינואר 2013 – כך שהאינדיקטורים המוצגים בגרף זה יחד עם האינדיקטורים שהוצגו בגרף הקודם אינם מספקים עדיין מספיק מידע כדי לקבוע שמתחילה התאוששות. הנקודה המעניינת בשלב זה היא שמספר אינדיקטורים ממקורות שונים מצביעים על התפתחויות דומות. נתונים נוספים על אינדיקטורים אלה ואחרים יעזרו לקבוע האם אמנם חל שינוי במגמה. רכיבי יבוא עיקריים (מיליוני $, מנוכה עונתיות) Copyright © 2010 פברואר 2013

10. האם נרשם שיפור כלשהו באמון הצרכן בחודשים האחרונים עד ינואר 2013? כפי שציינו כבר (ראה גרף 3 לעיל), חלה האטה בגידול הצריכה הפרטית במהלך רוב שנת 2012, תוך גידול כמעט אפסי ברבעון 4/12, והיינו מצפים שהתפתחות זו תשתקף באמון הצרכן. הגרף מציג 2 מדדי אמון הצרכן, האחד מתפרסם על ידי הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה (למ"ס) והאחר – על ידי בנק הפועלים. שניהם מצביעים על התפתחויות דומות בשנתיים האחרונות, מגמת ירידה תוך האצה בקצב הירידה במחצית השנייה של 2012. מדד הלמ"ס הוא שלילי מאז שהחל להתפרסם בתחילת 2011, תוצאה המצביעה על פסימיות בקרב הצרכנים בשנתיים האחרונות. מנובמבר 2012 ועד ינואר 2013, מדד זה היה שלילי פחות מאשר באוגוסט-אוקטובר 2012, אולם קשה להתייחס להתפתחות זו כשיפור באמון הצרכן. נראה שמדד בנק הפועלים התייצב בחודשים האחרונים כולל ינואר 2013, אולם אין סימני שיפור ברורים. מאז השיא במדד זה באמצע 2012, חלה ירידה דומה של כ-10% ב-2 רכיבי מדד זה – רמת הצריכה השוטפת והיקף הצריכה הצפויה, התפתחות המצביעה על פסימיות גוברת הן לגבי צריכה שוטפת והן לגבי צריכה עתידית. אמון הצרכן: 2 מדדים Copyright © 2010 פברואר 2013

11. בניגוד לתוצאות המוצגות בגרף הקודם, כן נרמז שיפור בצריכה במגמת העלייה המאפיינת את היקף הישראלים היוצאים לחו"ל במהלך רוב 2012 ובינואר 2013. שיפור זה התרכז (על פי נתונים מנוכי עונתיות) בחודשים האחרונים של 2012 ובתחילת 2013. לעומת זאת, יש מגמת ירידה ברורה לא פחות בהיקף התיירות הנכנסת, המתמשכת אל תוך שנת 2013, וניכרת מאמצע 2012. נראה שהתפתחות זו משקפת את ההאטה הגלובלית הנמשכת המשפיעה על הביקוש לשירותי תיירות (ראה גרף 4 לעיל המתייחס ליצוא שירותי תיירות עד רבעון 4/12). אף כי ניתן לפרש את סימני ההתאוששות בהיקף יציאות ישראלים לחו"ל כשיפור בצריכה הפרטית, ניתן גם לקשור התפתחות זו וכן את מגמת הירידה המקבילה בתיירות הנכנסת להתפתחויות האחרונות בשערי החליפין (ראה הפרק הבא בסקירה זו), המייקרות נסיעות לישראל מחו"ל ומוזילות נסיעות ישראלים לחו"ל. תיירים נכנסים וישראלים יוצאים דרך האויר (אלפים, נתוני מגמה) Copyright © 2010 פברואר 2013

12. לאחר 5 רבעונים רצופים של ירידה, היקף התחלות הבניה למגורים קפץ ברבעון 4/12, על פי נתונים שפורסמו ב-28 בפברואר. העלייה התלולה בהתחלות ברבעון זה באה אחרי ירידה תלולה עוד יותר ברבעון הקודם והיקף ההתחלות ברבעון האחרון של 2012 היה עדיין נמוך מאשר ברבעון השני אשתקד. העלייה בהתחלות ברבעון 4/12 התרכזה כולה בהתחלות בסקטור הפרטי. אף כי סקטור זה נחשב רגיש יותר מהסקטור הציבורי לשינויי מגמות בשוק הנדל"ן, עדיין מוקדם מדי לקבוע האם העלייה בהתחלות בסוף 2012 היא התחלה של מגמת עלייה חדשה, בתגובה להתאוששות בביקוש לדיור. התחלות הסקטור הציבורי המשיכו לרדת ברבעון 4/12 והיקפן היה נמוך בכ-35% מהיקף השיא ברבעון 2/11. בשנים האחרונות, היקפי ההתחלות בסקטור הפרטי ובסקטור הציבורי נעו ביחד בתיאום גבוה למדי והירידה הנמשכת בהתחלות הסקטור הציבורי ברבעון האחרון של 2012 קשורה אולי להתפתחויות תקציביות. התחלות בניה למגורים (אלפי דירות, מנוכה עונתיות) Copyright © 2010 פברואר 2013

13. מה קורה עם שערי החליפין של השקל? Copyright © 2010 פברואר 2013

14. מה קורה עם שערי החליפין של השקל? התפתחויות עיקריות – פברואר 2013 השקל המשיך להתחזק מול הדולר האמריקאי ומול האירו במהלך פברואר 2013 אולם נחלש קמעא לקראת סוף חודש זה. התפתחויות דומות אפיינו את שערי החליפין שקל/שטרלינג ושקל/יין. מה המשמעות של התחזקות כללית זו בשקל? Copyright © 2010 פברואר 2013

15. מאז אמצע נובמבר 2012 ועד סוף פברואר 2013, שערי החליפין שקל/$ ושקל/אירו מאופיינים שניהם על ידי מגמות ירידה – כלומר, השקל מתחזק מול 2 מטבעות אלה (חוץ מסטיית השער שקל/אירו ממגמה זאת במהלך חודש ינואר 2013). שני השערים מצביעים על שינוי אפשרי בכיוון בימים האחרונים של פברואר 2013, אולם בהתחשב בתנודתיות של שערי חליפין בכלל, אין בהתפתחות בסוף פברואר מספיק מידע להצדיק קביעה של שינוי במגמה, אם כי לא נראה שהשער שקל/$ ייסוג הרבה יותר מהנסיגה ששער זה כבר ביצע. להתחזקות השקל יש השלכות עבור היצוא הישראלי – היא מייקרת את היצוא בחו"ל. יש להוסיף גורם זה להשפעה המרסנת של ההאטה הגלובלית על הביקוש ליצוא הישראלי: ואמנם, בניגוד לעליה ביבוא בינואר 2013 (ראה גרף 6 בפרק 1 של הסקירה), ירידת היצוא נמשכה בינואר. שערי חליפין שקל/$ ושקל/אירו, נובמבר 2012-פברואר 2013 (₪) Copyright © 2010 פברואר 2013

16. השקל התחזק לא רק מול הדולר האמריקאי והאירו אלא גם מול הלירה שטרלינג והיין היפני. העובדה שתהליך ההתחזקות הוא מול 4 מטבעות עיקריים אלה מצביעה על גורם משותף מאחורי התהליך – אולי המצב היחסי הטוב של המשק הישראלי מול המשקים המפותחים האחרים (ראה גרף 2 בפרק I של סקירה זו). אנו עדים להתפתחות דומה – היחלשות השקל מול הלירה שטרלינג והיין היפני – בימים האחרונים של פברואר, להתפתחות מול הדולר והאירו שהוצגה בגרף הקודם, אבל אפילו דמיון זה בין ההתפתחויות עדיין לא יכול להוביל למסקנה שנכנסים כעת לתקופה של פיחות השקל. בשנת 2012, היצוא לאיחוד האירופי, לארה"ב וליפן היה נמוך מאשר בשנת 2011 והיה אפס גידול ביצוא לבריטניה. בינואר 2013 (בהשוואה לינואר 2012), נמשכה הירידה ביצוא לאיחוד האירופי, ליפן ולבריטניה ואילו גדל היצוא לארה"ב. התחזקות השקל מול המטבעות השייכים לאזורים גיאוגרפיים אלה אולי תרמה להתפתחויות ביצוא המוצגות כאן. שערי חליפין שקל/שטרלינג ושקל/יין, נובמבר 2012-פברואר 2013 (₪) Copyright © 2010 פברואר 2013

17. הגדרות למונחים תוצר עסקי: כולל את תוצר ענפי המשק, להוציא תוצר שירותי הממשלה, שירותי המוסדות ללא כוונת רווח ושירותי הדיור. צריכה פרטית: סיכום צריכת משקי בית וצריכת מוסדות ללא כוונת רווח המשרתים משקי בית, שעיקר הוצאותיהם אינו ממומן על ידי הממשלה. צריכה ציבורית: כוללת ערך הצריכה האינדיבידואלית הממומנת על ידי המגזר הממשלתי, ערך הצריכה הקולקטיבית של הממשלה. הצריכה קולקטיבית של הממשלה כוללת הוצאות לביטחון ולסדר ציבורי והוצאות למנהל כללי. השקעה בנכסים קבועים: כוללת רכישת נכסים בני-קיימא לשימוש אזרחי, עבודות בנייה בתהליך, שיפוצים בקנה מידה גדול, סלילת כבישים ועבודות תשתית אחרות, הוצאות להכשרת קרקע ומטעים. מדד מנהלי הרכש: מבוסס על סקר חודשי של מנהלי רכש בחברות גדולות, המספקים מידע על הפעילות בחברותיהם (תפוקה, הזמנות מהשוק המקומי ומיצוא, מלאים, תעסוקה, וכו'). המדד מחושב מסביב לרמה של 50%: מעל 50 – התרחבות הפעילות; מתחת ל-50 – צמצום. המדד המשולב לבחינת מצב המשק: מדד חודשי המורכב מ-10 אינדיקטורים של הפעילות הכלכלית השוטפת. מדד אמון הצרכן: סקר של צרכנים, הנשאלים לגבי המצב הפיננסי שלהם, בהווה ובעתיד, וכן לגבי תכניות הרכישה שלהם. התחלות בניה למגורים: כולל התחלות ביוזמת הסקטור הפרטי (החלק העיקרי) והסקטור הציבורי. Copyright © 2010 פברואר 2013

18. צמיחה: סיגנלים מעורבים בתחילת 2013 תמ"ג ותוצר עסקי - הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה קצבי גידול התמ"ג ברבעון 4/11: ישראל ומשקים מפותחים נבחרים - OECD Statistics רכיבי תמ"ג עיקריים - הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה תת-רכיבי התמ"ג - הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה מדד מנהלי הרכש ומדד המשולב לבחינת מצב המשק - בנק ישראל ואגוד מנהלי הרכש רכיבי יבוא עיקריים - הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה אמון הצרכן: 2 מדדים - הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה ובנק הפועלים תיירים נכנסים וישראלים יוצאים דרך האויר - הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה התחלות בנייה למגורים - הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה מה קורה עם שערי החליפין של השקל? שערי חליפין שקל/$ ושקל/אירו - בנק ישראל שערי חליפין שקל/שטרלינג ושקל/יין - בנק ישראל מקורות נתונים Copyright © 2010 פברואר 2013

19. This monthly, graphic review is another value-added service of I-Biz - Israel Business Information Services Ltd. Each review is the outcome of our sophisticated data collection and processing methods and proprietary analysis procedures, reflecting the combined expertise of the I-Biz team. I-Biz offers a wide range of high-quality information services, both customized and off-the-shelf, providing insight into economies and markets worldwide. For further information on I-Biz services, and/or to order specific services, please click CONTACT US in the company website - www.i-biz.co.il - or e-mail directly to info@i-biz.co.il.www.i-biz.co.ilinfo@i-biz.co.il We look forward to hearing from you. Yaacov Fisher fisherya@i-biz.co.il I–Biz - Israel Business Information Services Ltd. P.O.B 23660 Jerusalem 91236 ISRAEL Tel (Jerusalem office): (972) - 2 - 5865931 Copyright © 2010 פברואר 2013