1. London, Houston, Washington, New York, Portland, Calgary, Santiago, Bogota, Rio de Janeiro, Singapore, Beijing, Tokyo, Sydney, Dubai, Moscow, Astana, Kiev, Porto and Johannesburg illuminating the markets Market Reporting Consulting Events Energy and commodity price benchmarking and market insights

2. Продвижение российских сортов нефти на международном рынке и создание «российского ценового маркера» Михаил Перфилов, вице-президент Argus Media

3. illuminating the markets Кому и зачем нужен российский маркер: рынку или правительству? Для создания независимого маркера экспортеры должны принять ценовой риск: продавать нефть сейчас по фиксированной цене с поставкой в будущем. Ценовые агентства будут котировать такие продажи Для эффективного управления ценовыми рисками необходимо создать ликвидный рынок производных финансовых инструментов Правительство должно изменить налоговый режим для того, чтобы стимулировать форвардные продажи или снизить риски экспортеров Перевод первичных продаж на регулируемую площадку приведет к снижению количества покупателей и росту вторичного рынка. Маркетмейкеры могут стать «дистрибуторами» российской нефти Проблемы, которые необходимо решить Copyright © 2014 Argus Media Ltd. All rights reserved. правительст во экспорте ры покупате ли ценовые агентства брокерыбиржа

4. illuminating the markets Стабильные объемы и качество Много разнообразных участников: хеджеров и спекулянтов Ликвидность Волатильность Глубина рынка Активная форвардная торговля («форвардная кривая») Налоговая мотивация для торговли будущими поставками Свободный доступ к инфраструктуре для хранения сырья Неограниченные возможности для вывоза морским транспортом Комфортабельная юрисдикция Низкие политические риски Характеристики ценового маркера Copyright © 2014 Argus Media Ltd. All rights reserved.

5. illuminating the markets Проблемы существующих маркеров Copyright © 2014 Argus Media Ltd. All rights reserved. Падающее предложение подрывает существующие маркеры –Падающая добыча в Северном море и активный арбитраж в Азию повышают риски скачков цен –Три партии в месяц продается на спотовом рынке сорта Дубай Отражают конъюнктуру рынков за пределами Азии –Брент отражает конъюнктуру европейского рынка, Дубай – де-факто дериватив Брент Угроза регулирования европейских маркеров –После финансового кризиса регуляторы пытаются ужесточить контроль над ценовыми маркерами ДОБЫЧА И ПРОДАЖИ НЕФТИ BFOE

6. illuminating the markets Внутренний спрос растет, экспорт - падает ДОБЫЧА И РАСПРЕДЕЛЕНИЕ НЕФТИ В РФ, МЛН Т/ГОД Правительство субсидирует переработку через ставки пошлин на нефтепродукты C 2000 г. объем переработки вырос на 64%, до 278 млн т, а экспорт - упал на 7%, до 233 млн т Мощность НПЗ в России уже превышает 300 млн т/год и продолжает расти Но «налоговый маневр» должен способствовать росту экспорта нефти Copyright © 2014 Argus Media Ltd. All rights reserved.

7. illuminating the markets Экспорт на восток растет, на запад - падает ЭКСПОРТ ПО СИСТЕМЕ «ТРАНСНЕФТИ»*, МЛН БАРР./СУТ. Россия планирует экспортировать треть нефти на восток К 2018 г. поставки по ВСТО должны вырасти до 60 млн т/год с 37 млн т в 2013 г. Экспорт в обход системы «Транснефти» будет расти по мере ввода и разработки новых месторождений (Требс/Титов, Приразломное, Новый Порт и т.д.) *в дальнее зарубежье Copyright © 2014 Argus Media Ltd. All rights reserved.

8. illuminating the markets Российский маркер: Юралс или ВСТО? Copyright © 2014 Argus Media Ltd. All rights reserved. ВСТО Наибольший объем предложения на рынке АТР Около 20 партий в месяц на споте: 420-600 тыс. барр./сут. + >300 тыс. барр./сут. по срочным контрактам Ценообразование на рынке первичных продаж Рынок конечного потребителя, базовое сырье для ряда НПЗ в Японии Ликвидность на базисе fob Нет форвардной кривой и рынка ПФИЮралс Крупнейший сорт нефти на европейском рынке – 2 млн барр./сут. морских поставок, в том числе >1/3 – на юге Но спотовые объемы минимальны: 500 тыс. барр./сут. Ценообразование на вторичном рынке Трейдеры доминируют на первичном рынке Ликвидность на базисе cif Рынок внебиржевых свопов (CFD) мало ликвиден

9. illuminating the markets Самый большой объем предложения среди представленных на рынке АТР сортов География: региональная нефть с коротким плечом доставки Растущий объем и бесперебойность поставок Стабильное качество. Смесь, но не корзина сортов Пять продавцов на первичном рынке и множество покупателей Наличие публикуемых котировок – прозрачность рынка Спотовые и рамочные контракты по формуле с привязкой к котировкам Преимущества Смеси ВСТО Copyright © 2014 Argus Media Ltd. All rights reserved.

10. illuminating the markets Недостатки Смеси ВСТО Copyright © 2014 Argus Media Ltd. All rights reserved. Короткий период продажи –График отгрузок утверждается слишком поздно, в разгар закупок Политические риски –В августе японские банки отказались кредитовать закупки нефти на тендере «Роснефти» из-за угрозы санкций –Перебои отгрузок из России на других направлениях из-за политических или экономических конфликтов Практика торговли –Снижение прозрачности на падающем рынке –Два доминирующих продавца. Ограниченный доступ к тендерам Неясные планы на будущее –Как изменится предложение после строительства ВНХК? –Резкие скачки предложения (замещение с Казахстаном, слухи о срочных контрактах с Unipec, PetroVietnam)

11. illuminating the markets Конкурентные фьючерсные контракты Copyright © 2014 Argus Media Ltd. All rights reserved. Shanghai International Energy Exchange Corp. (INE) –Китай хочет формировать цены на нефть в Азии –Фьючерсный контракт на корзину из шести среднесернистых сортов нефти планируется запустить в январе 2015 г. –Но рынок не любит корзины из разных сортов, а доставочный базис поставки на восточное побережье Китая сужает географию рынка DME Oman –Используется для определения официальных цен продаж на Дубай и Оман –Не используется для хеджирования – участники предпочитают Ice Brent Ice Brent –Используется азиатскими игроками: Австралией, Вьетнамом и др. –Отражает фундаментальные факторы европейского, а не азиатского рынка

12. illuminating the markets Производители и направления поставки Смеси ВСТО Copyright © 2014 Argus Media Ltd. All rights reserved. Отгрузки в янв.-июне 2014 (116 грузов, 468 тыс. барр./сут.) КИТАЙ: 101 + (330) ЮЖ. КОРЕЯ: 52 ЯПОНИЯ: 214 США: 0 Козьмин о ТАИЛАНД: 12 МАЛАЙЗИЯ: 4 СИНГАПУР: 12 ИНДОНЕЗИЯ: 0 ФИЛИППИНЫ: 36 Н/Д: 20 АВСТРАЛИЯ И НОВАЯ ЗЕЛАНДИЯ: 12 ТАЙВАНЬ: 4 тыс. барр./сут.

13. illuminating the markets Позиционный график реализуется в течение короткого времени за 30-75 суток до отгрузки Дифференциалы фиксируются относительно котировки Дубай за месяц поставки Нет форвардной кривой Свопы на дифференциалы и абсолютные цены зарегистрированы на Ice, но не торгуются На рынке доминируют конечные потребители Методика Argus, основанная на ценах сделок, принята большинством участников рынка Рынок Смеси ВСТО Copyright © 2014 Argus Media Ltd. All rights reserved. Покупатели Смеси ВСТО в 2013 г.

14. illuminating the markets Распределение сделок с ВСТО Copyright © 2014 Argus Media Ltd. All rights reserved. Активность рынка сконцентрирована в коротких промежутках времени вокруг тендеров

15. illuminating the markets От чего зависят цены на ВСТО – Брент/Дубай Copyright © 2014 Argus Media Ltd. All rights reserved. * торгуемый на рынке своп-контракт на разницу между котировкой фьючерса Ice Brent и котировкой на нефть Дубай на ближайший месяц Зимний спрос в Японии

16. illuminating the markets От чего зависят цены на ВСТО – спрос/предложение Copyright © 2014 Argus Media Ltd. All rights reserved.

17. illuminating the markets Прозрачность рынка Смеси ВСТО Copyright © 2014 Argus Media Ltd. All rights reserved. * по данным на 12 сентября 2014 г.

18. illuminating the markets Повышение предсказуемости рынка: широкое распространение информации о планируемых изменениях объемов и качества сорта задолго до этих событий Регулярные мероприятия в Азии, в ходе которых участники рынка, регуляторы, перевозчики и эксперты могли бы делиться информацией, повышая прозрачность рынка Выпуск позиционных графиков примерно за два месяца до момента погрузки первых партий Создание возможностей для физического хранения Смеси ВСТО для последующей реализации на рынке (плавучие хранилища, проект в Ульсане, Юж. Корея) Глубокое всестороннее общение со всеми участниками рынка перед запуском фьючерсов Что нужно рынку Copyright © 2014 Argus Media Ltd. All rights reserved.

19. Михаил Перфилов вице-президент Argus Media Эл. почта: mikhail.perfilov@argusmedia.com Тел.: +7 495 933 7571 Сайт: www.argus.ru Copyright notice Copyright © 2013 Argus Media Ltd. All rights reserved. All intellectual property rights in this presentation and the information herein are the exclusive property of Argus and and/or its licensors and may only be used under licence from Argus. Without limiting the foregoing, by reading this presentation you agree that you will not copy or reproduce any part of its contents (including, but not limited to, single prices or any other individual items of data) in any form or for any purpose whatsoever without the prior written consent of Argus. Trademark notice ARGUS, ARGUS MEDIA, the ARGUS logo, FMB, DeWitt, ARGUS publication titles and ARGUS index names are trademarks of Argus Media Ltd. Visit www.argusmedia.com/trademarks for more information. Disclaimer All data and other information presented (the “Data”) are provided on an “as is” basis. Argus makes no warranties, express or implied, as to the accuracy, adequacy, timeliness, or completeness of the Data or fitness for any particular purpose. Argus shall not be liable for any loss or damage arising from any party’s reliance on the Data and disclaims any and all liability related to or arising out of use of the Data to the full extent permissible by law.