1. © 2014 IHS ihs.com IHS Перспективы развития российского рынка нефтепродуктов в условиях текущих цен на нефть и уровня фискальной нагрузки Максим Нечаев, Директор, Консалтинг/Россия, +7-915-000-1088 maxim.nechaev@ihs.commaxim.nechaev@ihs.com 12 марта 2015 ENERGY INSIGHT

2. © 2014 IHS Рост добычи не ведет к росту экспорта нефти - растет переработка внутри страны и экспорт нефтепродуктов 2 1.2% 1.3% 1% 0.7% 7.0%7.0% 4.5%4.5%9.6%9.6% 6.6%6.6% 5.4%5.4% Ежегодный прирост экспорта нефтепродуктов 2.2% Прирост Экспорт нефти (прав. ось) Экспорт нефтепродуктов (лев. ось)

3. © 2014 IHS В 2014 экспорт нефтепродуктов был существенно выгоднее экспорта нефти, даже при $60/бар При наличии 20% премии внутреннего рынка к нетбэку для бензина 3

4. © 2014 IHS Весь прирост переработки в последние 5 лет отправляется на экспорт 4

5. © 2014 IHS До 2015 налогообложение стимулировало Первичную переработку, делая Глубокую переработку менее выгодной. Маневр все меняет. 2001–03: ЭП на светлые > нефти (160%), темные < нефти (90%) 2003–04: ЭП на все продукты 90% от нефти 2004–10: ЭП на светлые 72% от нефти, на темные – 41% от нефти 2011: снижение ЭП светлых (67%), рост ЭП темных (47%) 2012–14: выравнивание ЭП на продукты 66% от нефти 2015–17: налоговый маневр – светлые 30-55% от нефти, темные - 100% 5

6. © 2014 IHS Налоговый маневр предполагает радикальное снижение ЭП на нефти и светлые н/продукты и рост ЭП на мазут Note: FO = fuel oil. VGO = vacuum gas oil. 6

7. © 2014 IHS Прибыльность среднего Волжского НПЗ будет стреми-тельно падать с развертыванием налогового маневра 7

8. © 2014 IHS В налоговом режиме 2014 точка безубыточности для среднего НПЗ на Волге – около $55/баррель 8

9. © 2014 IHS Налоговый маневр сдвинет точку безубыточности для сложного НПЗ с ~$55/бар до ~$40/бар, средние и простые НПЗ будут убыточными* 9 * Для достижения безубыточности простых и средних НПЗ необходима их модернизация или существенное изменение макроэкономических параметров Налоговый маневр планировался при других макроэкономических реалиях и, скорее всего, будет опять пересмотрен в ближайшем будущем